中小企業信用評級與發展:印度經驗

摘要：本文從政策支持、評級機構、評級方法與評級結果應用等方面系統介紹了印度中小企業信用評級的開展情況和實際成效。印度通過信用評級促進中小企業融資發展的成功經驗表明，必須建立全國性的中小企業支持體系，通過合理的制度安排培育評級市場需求、提供高質量信用產品，從而有效實現供需雙方對接。

關鍵詞：中小企業 信用評級 政策支持 評級應用

Abstract：India has introduced series of concrete measures to get SMEs rated so as to minimize information gap and enhance SMEs’access to credit. Policy support，rating agencies，rating method and application of credit ratings are fully analyzed as the key to India’s success in this specific aspect. Some recommendations are made for China，including the establishment of national policy support system for SMEs，fostering market demand through institutional arrangement，and high quality supply of credit rating products.

Key Words：SMEs，credit rating，policy support，application

中圖分類號：F830.5 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2011）09-0043-04

近年來印度經濟的快速增長為全球矚目，中小企業發揮了重要的“引擎”作用，涌現出眾多具有國際競爭力的公司。印度中小企業的成長壯大，得益于政府強有力的扶持，信用評級就是其中一大特色。通過開展中小企業信用評級，解決了信息不對稱難題，提升了中小企業透明度，增加了銀行貸款投入，有效促進了中小企業發展，其經驗和做法值得借鑒。

一、中小企業政策支持體系

（一）印度中小企業概況

中小企業在印度經濟發展中占有重要位置，對工業生產、外貿出口、吸納就業和培養企業家貢獻突出。印度將中小企業劃分為微、小、中三種類型。中小微工業部（MSME）2010—2011年度報告顯示，全國共有中小微企業2980萬家，產值占制造業的45%，出口占全國40%，從業人員6950萬。

（二）政府支持組織架構

印度政府十分重視中小企業的發展，1999年設立小規模工業和農業及鄉村工業部，后于2007年合并為中小微工業部，負責制定促進中小企業發展的政策，通過下屬組織開發項目并實施。2006年，印度政府出臺微、小、中企業發展法案（MSMED），將中小企業范疇延伸至服務業。

印度儲備銀行（RBI）通過三種措施推動中小企業發展：（1）許可銀行對中小企業發放50萬盧比以下無抵押貸款，信用記錄良好的最高250萬盧比。（2）要求銀行優化網點布局，滿足地區中小企業需要。（3）制定和發布銀行對中小企業服務最低標準以及信貸投入要求。

印度國家小產業公司（NSIC）是中小微工業部下屬組織，通過實施為中小企業定制的系列項目和工程，促進、扶助和培育小工業以及相關的產業發展，提高中小企業競爭能力和優勢地位。2009—2010財政年度NSIC為中小企業提供信貸支持105.6億盧比。

印度于1990年設立小產業發展銀行（SIDBI），支持小產業創新和發展，資本、資產規模列全球發展性銀行第25位。主要功能是為金融機構提供再融資，以較低的利率提供中小企業貸款，此外還為凈值1000萬盧比以下的中小企業提供信用擔保，支持第一代企業家創業。

（三）中小企業信用評級政策

2005年，印度財政部宣布了促進中小企業的貸款投入的一攬子政策（Policy Package）；印度央行向各公有銀行發出通告，要求采用透明的評級體系，將中小企業貸款成本與信用等級掛鉤，使中小企業貸款成本更加合理，貸款每年增長20%以上，由“常設咨詢委員會”進行檢查和督促。

印度中小微工業部批準了NSIC與印度銀行協會及評級機構的計劃，為中小企業提供性能表現和信用評級服務（Performance and Credit Rating Scheme），政府鼓勵企業參與評級，為首次參評的小企業補貼75%的評級費用，最高4000盧比。NSIC認可7家獨立的專業評級公司（后增至8家），企業自主選擇評級公司，銀行參考評級結果決定是否給予貸款以及確定貸款條件。SIDBI與印度信用信息局（CIBIL）聯合建立中小企業評級公司（SMERA），與印度銀行協會共同采集風險數據，建立基于IT的中小企業貸款申請、評估、監控系統，從而降低了交易成本、提高了流入中小企業的信貸量。各評級機構紛紛給予中小企業評級費用優惠，折扣達到5%-12%。

二、評級機構及中小企業評級

（一）印度主要評級公司

在印度評級市場，除國際著名的鄧白氏（DB）、惠譽（Fitch）分支機構外，還有6家主要信用評級公司。CRISIL是印度最大的評級公司，世界排名第4，從事評級、研究、風險和政策咨詢服務20余年，標準普爾（SP’s）是其大股東。CRISIL的市場份額超過50%。于1993年設立的CARE是印度第2大評級公司。此外，還有SMERA、ICRA、Onicra、BWR等評級公司也提供中小企業信用評級。

（二）中小企業信用評級方法

中小企業具有獨特性，影響中小企業信用質量的因素與大企業明顯不同，各因素權重也有所區別，因此中小企業評級需要采用特定的方法，以SMERA制造業中小企業評級為例，共考察六個方面：（1）行業風險。中小企業所處行業在評級中扮演關鍵角色，是決定企業水平和盈利的關鍵因素。（2）經營風險。企業經營和管理中可能存在導致客戶無法償還債務的風險，包括市場風險（產品價格、原材料價格、單個產品依賴/替代性、定價靈活度）、經營效率（競爭能力如生產成本、市場地位，關系到企業保持和提高市場份額的能力，實施差異化定價）。（3）管理風險。因大部分中小企業由1-2人經營管理，故而企業主教育水平、職業經驗、經營策略需重點關注：一是企業主誠信度、品質和償還意愿。二是償付能力，包括企業及個人的信用價值等。三是財務能力，及企業技術、管理、財務等產生盈利和企業獲得成功的能力。（4）財務風險。分析財務指標和經審計的報表，進行比率、趨勢分析，考察財務披露、表外項目及其對盈利能力的影響。（5）新項目風險。了解新項目的規模和特點，重點關注多元化擴張情況，新項目的合理性，已有項目實施經驗，團隊經驗和質量等。（6）其他因素。包括環保控制證書、補貼和銷售稅的影響、記賬方法變更、未消化的折舊和經營損失、資產保險狀況等。

中小企業評級具有鮮明特點：（1）進行行業劃分。中小企業所在行業對企業經營好壞具有直接影響，因此評級要基于行業標準，參照其他具有同一產品線的同業公司條件。（2）考察企業規模。要以規模為基礎對中小企業分類，使中小企業與同行業、同等規模的其他相似的中小企業進行合理比較，確立相對信用水平。（3）關注企業主信用。中小企業的經營行為往往與企業主個人行為高度關聯，將企業主個人狀況納入考察，可以提高中小企業未來償債行為的可預測性。

（三）中小企業信用等級劃分

評級公司既有自己的中小企業信用等級標識，也有與NSIC合作進行性能表現與信用評級的等級符號。NSIC小企業信用評級結果展示企業性能表現和財務能力兩個維度，性能表現分為5個等級，財務能力分為3個等級。經中小企業認可，所有信用評級結果通過評級公司網站或其他媒體公開發布。

三、中小企業評級結果的應用

（一）政府及相關部門應用

雖然中小企業評級不是參與政府項目的前提條件，但信用評級事實上已經成為一個有效的“篩選器”，如信用擔保基金計劃、技術升級計劃、信用相關資本補貼計劃、高效能源與綠色能源計劃，信用卡項目、貸款項目等，都離不開信用評級。NSIC在為中小企業提供信貸支持的過程中，對獲得評級的公司給予優惠利率：SE 1A級企業享受1%的折扣、SE 1B或SE 2A級企業享受0.5%的折扣。SIDBI通過分支機構或與其他銀行合作，對SMERA 1級客戶利率降低1%，2和3級客戶降低0.5%。

（二）銀行監管當局的應用

印度央行因監管需要而使用外部評級結果。RBI規定：銀行應使用標準法計算風險加權資產、根據信用等級賦予企業貸款對應風險權重。250萬盧比以上的貸款須取得評級機構的評級，1億盧比以上的貸款如未評級，一律采用150%風險權重（Basel II規定未評級權重為100%）；對非銀行金融機構（NBFC）開展業務規定信用資質要求，未評級的不能向公眾吸收超過1億盧比存款；規定企業發行商業票據最低信用級別要求，發行額度與信用等級掛鉤；商業銀行向央行融資時，抵押品須滿足相應的信用等級要求。

（三）商業銀行應用評級結果

在印度，銀行與評級機構通過簽署諒解備忘錄（MOU）的方式開展深度合作，通常一家銀行同時與多家評級公司合作，而一家評級公司往往與數十家銀行合作，合作在銀行總部層面進行。中小企業評級結果在銀行領域的應用面十分廣泛，印度有國有銀行20家、邦屬銀行6家、合作銀行近70家、外國銀行30余家，幾乎每個評級公司的合作銀行都包括所有重要銀行，具有高度的覆蓋性。

CRISIL的中小企業評級被平穩地嵌入銀行對中小企業貸款決策之中， 30多家銀行認可評級結果并將其作為內部授信評估過程的一部分，13家銀行對高信用等級企業提供最高1.25%的利率優惠；SMERA與29家銀行簽訂了協議，11家銀行機構對獲得較好信用評級的企業給予信貸優惠，銀行將外部評級模型與內部模型進行映射，從其評級過程和參數中獲得管理改進；Onicra與超過25家銀行建立工作關系，銀行為公司評級的客戶提供最高1%的利率優惠；其他主要銀行也給予貸款利率折扣。

四、開展中小企業信用評級的成效

（一）評級市場規模不斷擴大

2005年以來，印度信用評級市場發展迅速，中小企業評級成為一種趨勢。NSIC公司的2009—2010年度報告顯示，僅在性能表現和信用評級項目下，就有7531 戶小企業獲得評級，而上年度該數據為5011戶。2005年初，CRISIL完成1萬戶中小企業評級，1年后增加到2萬戶。SMERA、Onicra 評級中小企業均超過1萬戶，鄧白氏（DB）完成75000家企業的風險評估，其中85%是中小微型企業。評級為信用市場帶來了重要的結構性變遷，中小企業經受了信用標準檢驗，信息透明性和公開披露意識深入人心。目前印度已成為亞洲第三大評級市場，僅次于日本和韓國。

（二）有效推動了中小企業成長

外部評級是可信賴的獨立第三方進行的信用資格認定，通過全面評估中小企業信用風險并以簡明、直觀的信用等級符號呈現，增強了中小企業信息透明性，消除了交易中的不確定因素。信用等級高的中小企業能夠以優惠的條件獲得銀行貸款，降低了融資成本；通過外部評級信用揭示，銀行能夠準確度量風險、合理定價，本來無法獲得貸款的中小企業也容易取得融資發展機會。高信用等級的中小企業展示了實力、提高了知名度，有助于更廣泛地選擇合作伙伴，從借款人、客戶、供應商處取得更多信用支持、獲得更多商機。CRISIL報告顯示，過去兩年中，信用評級為中小企業帶來了實際的好處，僅在利息支出方面就節約了17.5億盧比，超過40% 的企業選擇繼續申請評級。

（三）有力擴大了銀行貸款規模

外部評級為中小企業信貸提供了良好的機遇。外部評級提供中立的、第三方、無偏的借款人評估，銀行掌握了較為充分的信息，有利于更好地篩選企業、降低信貸評估成本、準確進行風險定價、提供吸引客戶的貸款條件、縮短處理時間、節省人力資源、提高信貸工作效率、拓展更多的客戶、擴大放貸人基礎。外部評級還可使銀行快速定位優質大客戶，提供關于借款人的早期預警信號，了解客戶潛在風險以實現平穩退出，更好地管理信貸組合。

五、印度中小企業評級經驗和啟示

（一）建立完整的全國性支持體系

印度支持中小企業發展的政策大環境較好。中央政府積極推動引導、頒布法令支持中小企業成長。政府、央行、NSIC、SIDBI等機構協調配合，中央財政補貼，合理劃分企業，進行信貸考核，政府帶頭信用激勵，構成了完整的全國性中小企業支持體系，有效地對接了市場需求雙方，自上而下的順暢體制是成功的基礎保障。

（二）培育市場對評級的旺盛需求

中小企業渴求資金，銀行對信息有明確要求，驅使企業獲得信用等級。政府補貼評級費用使中小企業能夠“付得起”，極大地提高了企業參評的積極性。信用評級帶來的實際好處使企業愿意自費繼續評級，形成良性循環。

銀行應用外部信用評級源自受到的壓力。一是資本監管壓力，印度央行實施Basel II協議規定銀行先行采用標準法計算信用風險，待批準后方可采用內部法。這一制度安排舉足輕重，資本充足率的約束倒逼銀行主動采用外部評級。二是防范風險的要求，央行對中小企業信貸投入進行考核，銀行有動力采用外部評級深入了解客戶、防范信用風險、保證貸款質量。三是經營效率壓力。要想擴大業務規模，必須提高貸款效率、發展更多客戶，從成本效益出發，銀行有“信用評估外包”的需要。

（三）提供高質量的信用評級產品

印度主要的評級公司均有國際征信評級巨頭背景，有先進的技術和豐富的經驗。不同評級公司各有側重，相互補充，產品線較為豐富。評級產品具有較高的權威性，印度央行認證評級公司作為實施Basel II的合格外部評級機構，通過認證的機構表明其評級方法和產品具有科學性、權威性，提升了評級公司信譽度，使其產品更易為市場所接受，帶動效應十分明顯。

（四）評級機構與銀行聯系十分密切

印度評級機構的資本構成多含有銀行股份。評級公司源于銀行的需要而設立，產品能夠更好地滿足銀行對評級的要求；銀行和評級公司成為利益共同體，銀行渴望降低成本，因而具有使用外部評級的內在動力。金融機構、擔保公司、評級機構之間的密切聯系，是充分發揮信用評級作用的前提和重要保障。

參考文獻：

[1]Reserve Bank of India.Reserve Bank of India: Functions and Working[OL].RESERVE BANK OF INDIA. http:// rbidocs.rbi.org.in/rdocs/Content.

[2]SMERA.SME Rating methodology[OL].SMERA. http://www.smera.in/methodology.asp.

[3]CRISIL.Transforming Potential into Achievement: CRISIL’s Analysis of 50 Leading SMEs[R].CRISIL. March， 2010.

[4]CoolAvenues Newswire，2011.CRISIL announces 20，000th SME Rating to help fund enhancement [N]. April 19.

（責任編輯 耿欣）