人民幣升值所引發的中國外匯及經濟風險的思考

【摘要】筆者通過對人民幣所引發的中國外匯狀況，查閱相關資料對最近中國經濟出現的熱點問題，針對匯率和外匯等問題提出了一些自己見解，并針對部分問題提出了解決的方案。

【關鍵詞】人民幣升值 外匯儲備 熱錢 風險

在2011年10月11日，人民幣對美元匯率中間價首次突破6.35的大關，達到1美元兌6.3483元人民幣，創出匯改以來的新高。至此，人民幣自2006年以來，從1美元兌8.6元人民幣持續升值到了現在1美元約兌人民幣6.35元，累計已經升值了接近30%，平均下來每年的升值幅度也接近了6%。與此同時，我國的外匯儲備也從06年底的1萬億余美元增加到了現在約32000億美元，已連續5年穩居世界第一。

那我們就說說外匯，龐大的外匯儲備從一個方面來講確實證明了一個國家的經濟實力，但另一方面巨額的外匯儲備也帶來了明顯的負面效應，其中主要涉及到了三方面的問題：1.嚴重的通貨膨脹壓力 2.由人民幣升值造成的外匯虧損 3. 投資失誤造成的投資虧損。

要了解這三方面的問題，我們先看看外匯的構成，外匯來自于兩方面：1.企業的外貿所得 2. 外部資金的流入。

其中第一種方式是指中國的企業對外出售商品所獲得的外匯收入，這部分外匯企業必須上繳給中國人民銀行并兌換成等額的人民幣，比如一家中國企業對美國出口了一批電子產品，價值1000萬美元，由國外匯入中國銀行，根據國家外匯管理的強制結匯制度，中國銀行留下這1000萬美元，按照當前匯率支付給該中國企業6350萬元人民幣，而這1000萬外匯也就成了維持人民幣不貶值的外幣擔保物。據粗略統計，我國目前的貿易順差在2000—3000億美元/每年之間，也就是說國家光在這一點上就需要每年增發近2萬億人民幣以吸納這些外匯儲備，這些錢不歸國家宏觀調控管理，在企業自己手中，所以這就可以解釋為什么近些年來人們感覺突然手中的錢變得多了起來。另一種取得外匯的方式便是境外投資，同樣這筆錢也需要先兌換成人民幣才能在中國市場上流通。境外投資在我國的外匯中所占的比例約為70%，是更主要的外匯來源方式，其中的短期境外投資就是我們通常所稱的“熱錢”。境外投資的大規模涌入，也大大增加了國內市場的人民幣供給，并且攪動了國內的資本市場，給我國經濟帶來了很多不確定因素。

了解到外匯的構成以后，我們就可以知道我國的外匯儲備如何會產生前文所述的三大負面效應：

首先，伴隨人民幣的大幅升值，市場上將會出現缺乏外幣擔保的人民幣，造成人民幣的超額發放，從而引發通貨膨脹。

其次，人民幣升值所造成的外匯虧損也是一個關系中國未來命運的嚴峻問題。上文已經提到過，外部資金流入中很大一部分是“熱錢”，這部分“熱錢”可不是為了促進中國發展，解決就業向中國伸出的援助之手。恰恰相反，這些錢純粹是為了套利而來，是為了掠奪中國勞動人民勤勤懇懇苦心經營多年的財富。以索羅斯為首的國際炒家，還有一些投行的“熱錢”滾滾涌入中國，由于人民幣的持續升值，幾年后他們可以輕易帶走更多的美元從而蠶食中國的外匯儲備。我曾經聽過一個笑話：一個美國佬帶著20萬美元到中國旅游，按當時的匯率兌換成了160萬人民幣，幾年的吃香喝辣之后，他想回去了，這時候他還剩了130萬人民幣，但這時的匯率已經變成1美元兌6人民幣，于是乎他用這130萬向中國的銀行兌換了21.6萬美元瀟灑地離開了，這多出的1.6萬美元就全當是旅游獎勵吧。這看似很荒唐，沒錯，但這確確實實就是索羅斯之流所玩的把戲，自2005年來，人民幣平均每年升值接近6%，也就是說這些國際炒家如果投資100億美元到中國來，每年他們可以穩賺接近6億美元，而中國的外匯儲備也就莫名其妙地少了6億美元，如果這些炒家們再利用這筆錢在國內市場上興風作浪，包括炒作房地產，炒作物價，那他們的利潤就遠不止6億美元了，而中國廣大的人民面對遙不可及的房子，高昂的物價也就只能無奈地扼腕嘆息了。但可能有人會問了，既然如此，我國外匯儲備為何還在繼續增加呢？那是因為畢竟現在人民幣匯率還處于上升的通道，還不停的有大量的外匯投資進入中國為了套利，而已有的一些熱錢可能為了獲得更多利潤也暫時沒有離開中國，同時中國自身目前的貿易順差也彌補了部分的外匯虧損。但別忘了，如果有一天人民幣升值到了一個極點，而外貿順差也由于人民幣升值大幅縮小，我們的外匯可能會迅速消失，那中國就有可能從目前最大的外匯儲備國瞬間跌落為一個僅次于美國的最大負債國。一旦這樣，中國改革開放30年的經濟成果也就將付之一炬。所以，合理使用和管理外匯是中國繁榮富強的基礎，外匯的安危得失已上升到了國家安全的程度。

最后，近年來，我國的外匯儲備大量投資美國國債，嚴格來說投資美國國債算是一個能夠盈利也還比較穩妥的讓外儲保值增值的方式。但由于美國的“量化寬松”貨幣政策，美聯儲加緊印票子，導致美元貶值，中國的外儲實際上也縮了水。同時，由于投資失誤，以中國幾千億美元外儲購買的美國“黑石”公司股票和“兩房”債券也基本上是血本無歸。這樣一個巨額的外匯損失不是我們能承受的起的。在我看來，外匯投資還是應該進行更全面的考量，不要僅僅從經濟利益上去考慮，比如說：國家可以利用外匯多購買一些重要的戰略資源，或者高科技產品，甚至招募世界上一些一流的人才，這些都對我國軟實力的提升是極為有幫助的。另外，購買美國國債確實存在一定的風險，但相對日元區和歐元區劇烈波動的資產價格來說，美國債也還算是相對安全。在不得已的情況下還是可以繼續持有。

從以上三點可以看出，人民幣升值所帶來的我國外儲以及經濟的風險已經不容小覷。經濟是一個國家發展的命脈所在。美國和其他一些國家壓迫人民幣升值也就是為了他們自己的利益，并打壓中國的經濟從而削弱中國在國際上的影響力。面對如此嚴峻的形勢，我國的金融監管者們應該采取措施盡可能避免上述所提及的人民幣升值所帶來的外匯和經濟風險，保持我國經濟健康，穩定地向前發展。

參考文獻

[1]何新.《匯率風暴》[M]. 中國書籍出版社.

[2]《淺析中國外匯儲備的現狀及金融危機形勢下的外匯儲備對策》 百度文庫.

[3]眾石 .《“深喉”稱外匯風險比鐵路大》[J]. 中國青年報.

作者簡介：袁恒之（1989-），漢族，四川成都人，四川大學工商管理學院，研究方向：資本運作和宏觀經濟。