淺談企業(yè)融資方式的選擇

【摘要】隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)體制也在不斷的發(fā)展和完善。隨之而來的為國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的環(huán)境，也給企業(yè)融資方面帶來了新的問題和挑戰(zhàn)。融資對于企業(yè)來說有著重要的作用，是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營決策的重要體現(xiàn)，直接影響著企業(yè)日后的資金運(yùn)轉(zhuǎn)和籌集。這一方面的研究越來越引起了人們的重視，本文主要從企業(yè)融資方式的選擇方面進(jìn)行論述。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)融資 融資方式 選擇

一、關(guān)于融資和融資方式

在《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》中，融資的解釋是指為支付超過現(xiàn)金的購貨款而采取的貨幣交易手段或?yàn)槿〉觅Y產(chǎn)而籌資所采取的貨幣手段，它是企業(yè)從自身經(jīng)營現(xiàn)狀及資金運(yùn)用情況出發(fā)，利用各種渠道以及方法，從投資人、債權(quán)人那里籌集資金，或者通過企業(yè)原始的資金積累得到資金，進(jìn)而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營得到滿足的一種經(jīng)濟(jì)行為。通常情況下，企業(yè)融資包括內(nèi)源和外源融資兩種方式。

1.內(nèi)源融資。所謂內(nèi)源融資，指企業(yè)的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金積累部分。在市場經(jīng)濟(jì)體制中，企業(yè)的內(nèi)源融資一般是由留存收益和折舊得到的，留存收益包括未分配利潤和盈余公積，折舊是以貨幣表現(xiàn)的固定資產(chǎn)在生產(chǎn)過程中發(fā)生的有形和無形的損耗。由于折舊僅僅是對原來投資的一種更新，通過它所做的投資不會使企業(yè)增長，因此，當(dāng)企業(yè)采用內(nèi)部資金進(jìn)行投資時(shí)，這種方式的增長與留存收益數(shù)量有著直接的關(guān)系。此外，送股也可以認(rèn)為是一種內(nèi)源融資方式，因?yàn)樗凸芍饕瞧髽I(yè)將原有的分配利潤通過股票的形式轉(zhuǎn)移到股東的名下。

2.外源融資。外援融資指的是企業(yè)采用某種方式或途徑，從其他的經(jīng)濟(jì)體上籌集資金進(jìn)而滿足自身發(fā)展需要的一種形式。這種融資方式通常因?yàn)榻?jīng)濟(jì)體性質(zhì)的不同而被分為債券融資和股權(quán)融資兩種。但日常的分類過程中，常常將外援融資分成直接和間接兩種融資方式。

（1）直接融資。直接融資方式主要以股權(quán)融資為主。這種融資方式主要是交易者利用初級證券進(jìn)行融資，這里的初級證券包括非金融性支出單位的所有負(fù)債和他人持有的股票。這種交易方式是由資金充足者與資金短缺者之間直接的交易資金盈余者將多余的資金借給資金短缺者，或是在金融市場上資金盈余者發(fā)行有價(jià)證券，將貨幣資金提供給資金短缺者，最終達(dá)到雙方資金融通的過程。

（2）間接融資。這種融資方式主要是通過債券的形式進(jìn)行的，一種間接進(jìn)行的融資方式。具體來說就是指資金充足者將充足資金存入銀行或者購買銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，從而將閑置資金轉(zhuǎn)入銀行等金融中介機(jī)構(gòu)，然后通過這些金融中介機(jī)構(gòu)，以貸款、購買資金短缺者有價(jià)證券等形式，將閑置資金提供給資金短缺企業(yè)，最終達(dá)到資金從資金盈余者到短缺單位之間的流通過程。

二、企業(yè)融資方式的選擇

在當(dāng)前的社會條件下，大多數(shù)企業(yè)都將面臨融資方式選擇的問題，但企業(yè)與企業(yè)之間的自身情況有所不同，因此就要求企業(yè)根據(jù)自身的實(shí)際出發(fā)，合理選擇融資方式，從而建立合理而具有彈性的資金結(jié)構(gòu)。由于企業(yè)存在發(fā)展障礙的特殊性，不可能采取照搬其他大企業(yè)的做法，而必須有一套自己的方法。

1.從企業(yè)的規(guī)模以及融資規(guī)模進(jìn)行考慮。企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模以及企業(yè)原來發(fā)行債券的規(guī)模直接決定著企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模，而企業(yè)通過貸款融資方式獲得資金的多少，直接由企業(yè)自身抵押資產(chǎn)的規(guī)模以及自身信譽(yù)和自身盈利能力所決定。因而，企業(yè)在進(jìn)行中長期投資融資時(shí)，如果所缺少資金較少，而且不同融資方式之間產(chǎn)生的利息成本差異不是很高時(shí)，企業(yè)可以考慮使用貸款融資的方式。但是如果資金缺少數(shù)額巨大，而且企業(yè)自身具備發(fā)行債券的資質(zhì)，同時(shí)利息成本較高時(shí)，企業(yè)可以采用債券融資或者二者相結(jié)合的方式進(jìn)行融資。

2.從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)來看。在企業(yè)融資方式的選擇時(shí)，還要對企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較低，這時(shí)企業(yè)就應(yīng)該將融資方式轉(zhuǎn)移到債券融資上來，減少顧全融資；如果企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，企業(yè)就應(yīng)該將融資方式轉(zhuǎn)移到股權(quán)融資上來，減少債券融資，從而使企業(yè)的總體資金結(jié)構(gòu)更加合理。

3.合理利用質(zhì)押擔(dān)保。合理利用質(zhì)押擔(dān)保是企業(yè)融資的一種很好的選擇方式。所謂動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)是指企業(yè)將動(dòng)產(chǎn)放在按照銀行指定的倉庫內(nèi)作為只有在銀行監(jiān)控下才能流動(dòng)的質(zhì)押物，一種向銀行申請貸款的融資方式。通過這種融資方式，就可以靈活地運(yùn)用各種原材料、各種設(shè)備等為企業(yè)贏得資金，使企業(yè)能順利地發(fā)展。大部分企業(yè)貸款受到阻礙的主要原因在很大程度上是銀行所推行的授信方式與企業(yè)所具備的條件無法相配。對于銀行來說，常用的授信方式主要有信用擔(dān)保、保證擔(dān)保、抵押擔(dān)保三種，但是對于企業(yè)來說，能夠用來進(jìn)行抵押的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)及其稀缺，所以我們必須巧用質(zhì)押擔(dān)保來完善企業(yè)融資。

4.根據(jù)實(shí)際情況選擇合適的融資方式。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的實(shí)際情況，比如說自身的經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化等情況，來選擇合適的融資方式。

(1)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，在經(jīng)濟(jì)增速較快時(shí)期，企業(yè)為了跟上經(jīng)濟(jì)增長的速度，需要籌集資金用于增加固定資產(chǎn)、存貨、人員等。企業(yè)一般可通過增發(fā)股票、發(fā)行債券或向銀行借款等融資方式獲得所需資金。在經(jīng)濟(jì)增速開始出現(xiàn)放緩時(shí)，企業(yè)對資金的需求降低，一般應(yīng)逐漸收縮債務(wù)融資規(guī)模，盡量少用債務(wù)融資方式。

(2)融資方式的資金成本。資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而發(fā)生的代價(jià)，融資成本越低．融資收益越好。由于不同融資方式具有不同的資金成本，為了以較低的融資成本取得所需資金，企業(yè)自然應(yīng)分析和比較各種籌資方式的資金成本的高低，盡量選擇資金成本低的融資方式及融資組合。

總之，任何一個(gè)企業(yè)的融資方式的選擇都是在一定的市場環(huán)境背景下進(jìn)行的，在特定的經(jīng)濟(jì)和金融市場環(huán)境中，單個(gè)企業(yè)選擇的具體融資方式可能不同，加之，企業(yè)融資方式的選擇是每個(gè)企業(yè)都會面臨的問題，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的融資方式進(jìn)行適當(dāng)?shù)剡x擇，根據(jù)具體情況靈活選擇資金成本低、企業(yè)價(jià)值最大的融資方式。

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作者簡介：李奎東（1974-），男，山東肥城人，會計(jì)師，山東石橫特鋼集團(tuán)有限公司，研究方向：企業(yè)資金運(yùn)作。