泥潭中的世界經(jīng)濟(jì)

世界大型的金融中心已經(jīng)迎來了夏天，但他們心中的太陽卻遲遲沒有出現(xiàn)。

股票市場在悲觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期中連續(xù)下跌了數(shù)周，全球范圍內(nèi)的工廠生產(chǎn)放緩，消費(fèi)者更是勒緊了褲腰帶。首當(dāng)其沖的美國，從房地產(chǎn)價格到就業(yè)率的數(shù)據(jù)全線疲軟。唯一令人感到安慰的只有最近的美國零售業(yè)和中國工業(yè)生產(chǎn)的數(shù)據(jù)。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇始于兩年前，而現(xiàn)在，全球經(jīng)濟(jì)增長幅度卻處于這一過程中的最低點。如今的疲軟到底是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路上的一個小小插曲，還是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的原動力已經(jīng)懈怠？

刺激政策正在撤兵

經(jīng)濟(jì)增長放緩應(yīng)該只是一個小小插曲，絲毫無礙長期發(fā)展。

首先，日本海嘯似乎是個當(dāng)頭炮，日本GDP隨之栽了跟頭，供應(yīng)鏈?zhǔn)艿街貍⒉暗?月全球工業(yè)產(chǎn)出。一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)病態(tài)之際，也出現(xiàn)了一些預(yù)示反彈的可喜變化。比如美國汽車制造商的夏季生產(chǎn)計劃，至少能在國家GDP的年末數(shù)字中貢獻(xiàn)1個百分點。

其次，需求下降乃年初石油價格高企所致，更多的銀子從石油進(jìn)口國流向石油產(chǎn)出國。尤其是在美國這個石油消耗大國，更高的燃料價格錘擊著消費(fèi)者的信心。

不單如此，阿拉伯世界的動蕩也使油價上揚(yáng)的可能性更高。幸運(yùn)的是，油價上漲已經(jīng)預(yù)警，且動力正在削弱。盡管美國平均汽油價格已較年初上浮21%，但已經(jīng)出現(xiàn)了回落跡象，一旦消費(fèi)者信心增強(qiáng)，刺激他們的錢包并非沒有可能。

第三，為抑制通貨膨脹的高企，許多新興經(jīng)濟(jì)體將緊縮的貨幣政策作為擋箭牌。今年5月，中國CPI攀升至5.5%，印度批發(fā)價格上漲9.1%。從某種程度上說，經(jīng)濟(jì)增長放緩并非不利，至少說明各國央行正在起兵作戰(zhàn)，而且俘虜了不少敵人。即便是對經(jīng)濟(jì)硬著陸最為擔(dān)心的中國，也沒有絲毫的跡象表明政府的行動過于激進(jìn)。

以上這些都不是需要憂心的地方，實際上，最大風(fēng)險是緊縮戰(zhàn)略進(jìn)行過半，就打道回府。在當(dāng)前極為寬松的貨幣環(huán)境下，政府決心的動搖無疑會帶來通脹的高企和經(jīng)濟(jì)的萎靡。

或許，大部分新興市場需要一個插曲來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長的速度，而這正好是任何一個發(fā)達(dá)國家都不愿沾上邊的活。發(fā)達(dá)國家在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)中疲軟且動蕩，更在其資產(chǎn)負(fù)債表中顯露無遺。貨幣刺激政策沒有了，大西洋兩岸倒是冒出了高風(fēng)險的外交冒險政策，這樣的環(huán)境中又出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的停滯，對于任何一方都相當(dāng)危險。

然而，刺激政策的撤兵卻在延續(xù)。美聯(lián)儲去年面對類似經(jīng)濟(jì)蕭條的境況時，曾許諾通過第二輪量化寬松的貨幣政策刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，于是他們發(fā)行了更多的貨幣以購買國債。

眼下，第二輪量化寬松的貨幣政策6月底就要結(jié)束，美聯(lián)儲方面絲毫沒有延續(xù)戰(zhàn)況的意思。

此時的歐洲央行也沒有閑著，正著手準(zhǔn)備7月份的一場加息行動。預(yù)算的緊縮不僅彌漫在歐洲的上空，甚至美國都有讓路于緊縮政策的意思。

其中不乏正確的決策。當(dāng)美國通脹不再處于極低狀態(tài)時，美聯(lián)儲對延續(xù)寬松貨幣政策持保守態(tài)度也有其道理。

“豬腦”政客該醒了

美國對于提高聯(lián)邦政府債務(wù)問題展開了激戰(zhàn)，交戰(zhàn)雙方的觀點并非出于對經(jīng)濟(jì)的謹(jǐn)慎考量，而是意識形態(tài)和邊緣政策作祟的結(jié)果。

一方面，預(yù)算改革被民主黨人拒之門外，另一方面，提高稅率被共和黨人不齒。而那些主張采取保守經(jīng)濟(jì)政策的右翼人士，更愿意看到政府置之不理，而不是在預(yù)算上進(jìn)行妥協(xié)和解。僵化狀態(tài)就此形成，更危險的是，美國可能實行短期預(yù)算削減，甚至可能導(dǎo)致真正的經(jīng)濟(jì)停滯。

類似的僵局復(fù)制到了歐洲。在那里，關(guān)于如何對付希臘債務(wù)危機(jī)的問題已經(jīng)演變?yōu)榈聡蜌W洲央行之間的一場賭局，德國方面希望希臘債務(wù)得到延期處理，而歐洲央行方面拒絕任何形式的債務(wù)重組。

至于外界，則希望歐洲央行的領(lǐng)導(dǎo)們能在6月23日~24日舉行的高層會議中拿出一個方案。兩軍對峙的時間越長，發(fā)生意外的可能性就越大。如果真的等到希臘政府宣告破產(chǎn)并退出歐元區(qū)，那時一切都晚了。

其產(chǎn)生的另一種破壞效應(yīng)就是制造了更多的不確定性。由于對經(jīng)濟(jì)增長缺乏信心，企業(yè)手中的大量資金沒有得到很好的運(yùn)用。政治上的僵持，使得這些企業(yè)主無從下手，進(jìn)而對企業(yè)置之不理，而不是進(jìn)行投資或者增加就業(yè)。所以，政客們，打一針強(qiáng)心劑吧，這才是世界經(jīng)濟(jì)所需要的。

引發(fā)風(fēng)險的不是它物，正是政客們的“豬腦”。

美國的緊縮政策也好，歐元區(qū)的崩塌也罷，其引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性并不大，但依舊不容忽視。或許，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，世界經(jīng)濟(jì)正在泥潭中蹣跚前行，但隨時都可能被頂著“豬腦”的政客們拖下水。

(肖妤倩 譯)