螺紋鋼價有望筑底回升

上周螺紋主力1110合約在下探至階段新低4671后觸底反彈，用2天時間基本收復了上半周的跌幅，成交量持續放大，持倉量亦出現恢復性攀升。我們認為，螺紋前期下跌已經消化國內緊縮與自身基本面利空，將進入夏季震蕩筑底階段。

庫存方面，螺紋社會庫存上周末庫存566.54萬噸，環比增加1.74萬噸，增幅達0.31%。線材社會庫存132.28萬噸，環比減少5.11萬噸，降幅達3.72%。伴隨下半年保障房大面積開工，建筑鋼材的庫存仍處在去庫存化的過程中，雨季導致的需求下滑不至于改變總體趨勢，夏季高溫將繼續使庫存震蕩走高。

現貨方面，上海市場上周仍處于下滑態勢中，但后半周開始企穩。天氣或是最大影響因素，但隨著天氣的好轉以及期市的反彈，現貨市場也結束了連續兩周的低迷狀態，報價穩中有升，其中線材價格上漲相對明顯，螺紋鋼部分低價資源也有小幅上調，終端用戶入市采購有所增加，市場低價資源出貨較前期好轉。二級螺紋鋼主流報價集中在4610~4680元/噸；三級螺紋鋼集中在4790~4820元/噸。

資金面是影響上周國內投資市場走勢的關鍵性因素。在20日“繳準”前后，市場資金極其緊張，貨幣市場利率大幅飆高，這也很大程度上抑制了商品的走勢。不過隨后央行再度停發央票救急流動性的措施鼓舞人心，貨幣市場利率有所下跌。溫總理亦在談話中表達出對通脹可控的信心。因此，上周末股市和商品整體出現反彈走勢。本周起，公開市場資金解禁規模將連續三周超過千億元，同時伴隨著銀行“中考”結束，預計銀行間市場的資金價格將會逐漸回落。所以，資金緊張氣氛的緩解將有利于螺紋走勢。

螺紋的去庫存化趨勢仍在，現貨的企穩也表明貿易商的信心有所恢復。資金面的緩和有利于本周螺紋的走勢。預計繼續維持反彈走勢，突破4800問題不大，甚至上摸至4850的位置。建議多單繼續持有，并關注股市和市場人氣的變化。

（作者系東吳期貨分析員）