大象基金業績分化 大成“四俊”整體實力強

與小規模基金“船小好掉頭”比，動輒上百億的大象基金，往往顯得笨拙，且大多時候與市場熱點無緣。

《投資者報》記者發現，截至今年一季度末，主動管理型基金中，資產規模上百億的共有44只，其中數量最多的基金公司是華夏，旗下有6只基金過百億；另外，大成、廣發、博時各有4只。

從業績上看，由于基金公司業務的著力點、投研實力、人員配置等的不同，業績分化較大。Wind數據顯示，44只“大胖子”基金最近一年的收益，前三名分別是華夏優勢增長、廣發聚豐、大成財富管理，回報率均超過22%。

單從基金公司層面看，大成旗下“四俊”整體業績較好。究其原因，一方面與該公司最近兩年對投研調整成效較大關系密切，另一方面，與其對大象基金的人才傾斜明顯有關。

整體向好之根：研究制勝

大成基金公司旗下共有4只規模超百億的基金，分別是大成財富管理2020、大成藍籌穩健、大成價值增長、大成創新成長，基金經理分別是曹雄飛、施永輝、何光明和楊建勛，他們的證券從業年限均超過10年，有較豐富的管理經驗，其中，施永輝、何光明均連續進入《投資者報》一年一度的“基金經理賺錢榜”前列。

據《投資者報》記者了解，大成基金最近兩年在投研上進行了一些較大的改革，“超額收益源于超越市場的深入研究”這一理念不斷在投資中得以強化，使得公司的整體業績提升較大。

在接受《投資者報》記者采訪時，曹雄飛認為，成績歸根結底在于以“專業管理專業”為核心的投研體系改革開始發揮作用，研究對投資的驅動作用得到根本性改觀。

“在管理上，各專業委員會委員均是所在領域的一線專業人士，各司其職，揚其所專。”以投委會為例，投委會委員全部由基金經理、資深研究員、交易負責人、金融工程師等一線專業人才構成。

“這樣的安排保證了做投資決策的，均是離市場最近的、最有投資經驗的一批人，彼此之間很容易理解對方的想法和邏輯。尤其在瞬息萬變的市場中，這樣能夠做到更加專業和高效，能更迅速地捕捉機會、規避風險。”

這在最近一年基金業績上體現較為明顯。

根據《投資者報》數據，大成財富管理2020、大成藍籌穩健、大成價值增長、大成創新成長近一年的業績分別為22%、16%、14.7%和13%，同期同類基金平均業績為10%。

大成財富管理：一再求穩

最近一年，規模108億元的大成財富管理2020生命周期回報率為22%，遠超過同類基金11%的平均收益。

該基金投資于權益類證券的比例持續遞減，投資于固定收益類或貨幣市場工具的比例持續增加，使得整個基金組合的資產配置變得相對更加穩健，而基金的投資目標也由從追求資本增值為主轉變為追求當期收益為主。

以今年為例，該基金契約約定從2011年開始，權益類投資上限由原來的95%下降至75%，固定收益類及貨幣類下限由5%上升至25%。在股票市場整體疲軟而債市收益可觀的背景下，有利于基金業績的增長。

而研究總監曹雄飛親自管理，對該基金業績貢獻較大。

公開資料顯示，曹先后在招商證券、鵬華、景順長城、建信基金公司工作。其中，兩次進入大成基金公司。

2006年1月至2007年6月曾任大成精選基金經理。2007年下半年轉投建信基金，并擔任建信優選成長基金經理。2008年12月復又回頭加入大成，曾兼任大成精選基金經理；2010年2月12日起任大成財富管理2020基金經理，取得不錯的回報。

大成藍籌穩健：緊盯契約

最近一年，規模144億元的大成藍籌穩健回報率為22.68%，排在同類119只基金的第16位。

大成藍籌穩健是以藍籌股為主要投資標的。根據契約，股票投資部分的80%投資于上證180指數成份股和深證100指數成份股。基金經理施永輝曾連續兩年位居《投資者報》“基金經理賺錢榜”前列。

了解施永輝，其實可以從幾個數字開始。

13年證券從業經驗，2003年就加盟大成。自2006年1月起，至今一直擔任該基金經理，現同時兼任股票投資部副總監。

談及投資，施永輝說道，“堅持精選藍籌，穩健投資，不失為一個好的策略。”

作為一個資產規模上百億的基金，2007年和2008年大牛市和大熊市對施的影響巨大，尤其在2008年，由于在宏觀經濟判斷上比較樂觀，倉位較高，基金凈值損失嚴重。這次教訓讓施永輝感悟良多，在總結大象基金管理經驗時，他說：“最重要的是大類資產配置，掙錢的時候多掙一些，賠錢的時候少賠一些，這樣后面才有機會。”

施永輝還認為，對基金經理最起碼的要求是嚴格遵守契約。

“我給持有人傳遞的信息就是，藍籌股漲時，我管理的基金肯定會漲；藍籌股不漲時，如果基金凈值不漲，需要大家理解。”

與大成藍籌穩健不同的是，大成價值增長主要投資標的是被低估的價值增長類個股，截至一季度末資產規模115億元，最近一年，回報率為20.56%，排在24只同類基金第3位。

基金經理何光明是大成“老將”，早在1999年就進入大成。

大成創新成長主要投資于價格處于合理區間的優質股票，資產規模109億元，原基金經理今年4月辭職，現任基金經理由原工銀瑞信權益投資部總監楊建勛擔任。

楊建勛也是公募“老將”，2000年至2006年任職鵬華基金，隨后加入工銀瑞信，先后任工銀瑞信精選平衡、工銀瑞信穩健成長及工銀瑞信紅利基金經理，期間取得較好業績。