金融創新破解溫州中小企業融資困難

【摘要】隨著本輪宏觀調控啟動，信貸緊縮，存款準備金率的上調，通貨膨脹和國際經濟形勢的下滑，此次由民間借貸引發的溫州債務危機愈演愈烈，要從源頭上解決中小企業的融資困難，加快金融創新勢在必行，本文先從金融產品，金融服務，金融機構，金融市場，金融制度的層面分析了如何對中小企業融資進行金融創新，再從內外部原因上實證分析了溫州中小企業融資困難的癥結所在，最后對溫州中小企業如何從金融創新上根治融資困難給出了一些建議。

【關鍵詞】金融創 新溫州中小企業 融資困難 民間借貸

導言

溫州是中國經濟發展最活躍的地區之一，也是中小企業最集中的地區之一，民營中小企業已成為溫州經濟的主體力量，為溫州經濟和社會的穩定起到十分重要的推動作用。然而從今年上半年開始，就頻頻爆出有多家溫州中小企業老板因為民間借貸高利貸導致資金鏈斷裂而跑路，截止到今年10月，共有多達90多家老板跑路，欠下巨債200億元，這場民間借貸危機愈演愈烈，引起了中央高度重視。經過半個多月政府和商業銀行的緊急救市，危機有所減緩。但要在當下經濟形勢下滑的后危機時代從根本上解決中小企業融資困難，尋求融資成本的最小化，加快金融創新是根本途徑。針對本次溫州債務危機，本文試圖從金融創新的視角來研究溫州中小企業融資困難的深層原因，并有針對性地從金融產品，金融機構，金融服務，金融市場和金融制度的層面提出如何金融創新來根治溫州中小企業的融資困境。

一、中小企業融資金融創新的內容和領域

（一）中小企業融資金融創新的內涵

中小企業融資的金融創新是指采用新的制度和管理方法，改變融資中金融體系的基本要素搭配和組合，提供新的金融服務的過程，以及在這一過程中創造或者引進新的金融融資產品。[1]具體來說是指金融制度供給部門，即金融機構和金融管理當局針對中小企業融資特點創造并普及新的金融產品，金融服務，金融機構，金融市場，金融制度的活動。此次溫州民間債務危機充分暴露出我國中小企業特別是民營企業的融資困難，這對金融業來說也是一個難得的發展機遇，加快推進中小企業融資的金融創新不僅可以為中小企業提供更多的發展資金和金融服務，也可以為金融業提供更廣闊的發展空間。

（二）中小企業融資金融創新的內容和領域

1.金融產品創新。近年來各種金融創新產品日益增多，針對中小企業融資的金融創新產品也有了很大的發展。銀行等各金融機構具有與地方政府，經濟結合度高，市場信息掌握快的優勢，可以密切跟蹤市場的供求變化，針對中小企業融資的實際需要創新出符合實際需要的金融產品。目前已有的針對中小企業融資的金融產品創新主要是資產業務的創新和負債業務的創新。資產業務的創新是指各種貸款產品的創新，主要有鑒證貸款，并購貸款，退稅質押貸款，聯保協議貸款，票據質押貸款，商標質押貸款，保單質押貸款，出貨單質押貸款，國內信用證，鑒證貸款，個人委托貸款等等。負債業務的創新主要是指通過存款證券化或貸款證券化來實現資產調整的目的，以提高銀行向中小企業發放貸款的積極性。

2.金融服務創新。金融機構通過創新金融服務，不僅可以為中小企業融資提供更全面的服務還可以促進中小企業和金融機構中間業務的發展，金融機構為中小企業融資進行金融服務創新的手段主要有細分中小企業市場；為中小企業融資提供信息支持，發展理財服務，建立完善的中小企業融資系統。通過細分各類中小企業，金融機構可以為其提供更個性化的融資產品，現金理財產品，商業保險等金融產品[2]；通過為中小企業提供融資信息支持，即降低了中小企業的經營成本又發展了金融機構自身的中間業務；通過建立完善的中小企業融資信息系統可以很大程度上有效的消除中小企業融資的信息不對稱性，有利于中小企業更好的參與市場競爭。

3.金融機構創新。金融機構的創新是指面向中小企業融資設立專門的中小銀行和中小企業發展基金。通過設立中小銀行，可以發揮中小銀行作為地方區域性組織，對當地的中小企業資信和經營狀況有比較好的了解的優勢，以最大程度的克服信息不對稱的問題，減少貸款風險；中小企業發展基金可以用來支持建立中小企業信用擔保體系，支持技術創新，有著利息低，償還期限長的特點，這對于中小企業的融資有著很大的扶持和推動作用。

4.金融市場創新。傳統的金融市場在中小企業融資上有很大的缺陷，不能適應中小企業發展要求和融資需求，因此豐富中小企業融資渠道和層次，設計出新的適合中小企業的融資體系，建立一個多層次的資本市場體系是通過市場化的方式解決中小企業融資渠道狹窄的問題。通過完善發展新興的風險資本市場，產權交易市場[3]，融資租賃市場和典當市場來為中小企業提供更廣闊的融資平臺。產權易市場主要特點是以做市商或會員代理制為特征，進行處安全，股權轉讓，資產并購，重組等。近2年來，地方產權交易市場發展迅猛，為中小企業的發展提供了金融服務的支持和資本市場的支撐。融資租賃是解決中小企業資金不足的有效方法，它是融物形式達到融資目的的租賃方式，融資租賃可以使企業投入較少的資金進行生產，既合理解決了中小企業資金短缺的問題，又保持了合理的資產負債率，因此要大力發展融資租賃市場，為中小企業融資提供新的平臺。典當業務可以解決中小企業流動性資金的融資需求，由于其對客戶沒有信用要求，中小企業可將閑置資產，設備，物資等臨時交與典當公司，取得典當資金支持生產。

5.金融制度創新。金融制度作為影響外部融資環境和金融微觀因子最為重要的因素，是中小企業融資金融創新不可或缺的一個重要方面。首先政府應針對中小企業融資的實際需要制定出相關的扶持和鼓勵的政策，形成政府對銀行開展中小企業貸款的激勵機制，加快金融機構創新改革的步伐，建立適應中小企業融資的差別化運營模式。其次針對中小企業信用不足和信用缺失的問題要推進信用制度管理的創新和信用擔保體系的創新：一方面要改善中小企業的信用，抵御信用風險，提高融資能力，國家應繼續開展以中小企業信用信息征集與信用等級評價，企業信用檔案中心建設為主要內容的活動，形成中小企業信用信息統一發布平臺；同時商業銀行業應進行中小企業信用管理創新，在保證資金“流動性，盈利性，安全性”的基礎上，簡化中小企業信貸審批環節，對中小企業信用等級評定采用統一的標準，擴大中小企業授信范圍；另一方面通過建立風險補償機制，實行政府擔保，商業擔保，聯合擔保機構多模式并存的機制來創新信用擔保體系，可以有限的降低銀行的貸款風險，促進對中小企業的貸款。

二、后危機時代溫州中小企業融資現狀分析

溫州中小企業數量和產值均占全市工業企業總數和總產值的90%以上，中小企業是溫州經濟的活力所在，截至2011年6月，溫州市有中小企業14萬家[4]。由此可見，溫州中小企業數量龐大，其資金需求具備相當規模，如果以平均每個企業每年融資500萬元，按7.7萬戶企業計算，每年融資需求估計為385億元。

自2008年全球性金融危機以來，世界經濟形勢一直未完全復蘇，受歐洲主權債務危機的影響，經濟形勢又一度低迷。這對溫州很多以出口導向型為主的勞動密集型中小企業是一個致命的打擊。實體經濟經營困難，出口減少利潤下降，加之人力資本，原材料價格的上升導致實體經濟利潤微薄，很多企業紛紛轉向泡沫投資。從2008年到2009年中國為了應對金融危機實施寬松的貨幣政策使得溫州很多中小紛紛借入資金擴大生產，甚至投資地產等資本市場，以期回報最大化。然而從今年上半年以來為了抑制通脹和資產價格上漲的風險而實施的從緊的貨幣政策限制了中小企業的融資渠道，這使得民間金融本來就很活躍的溫州走向了民間借貸高利貸，再加上政府出臺樓市限購政策，房屋無法出手，在實體經濟經營慘淡的情況下，溫州很多中小企業資金鏈斷裂。概括來說當下溫州中小企業融資狀況表現為以下三個方面：

（一）傳統正規金融渠道融資金額有限導致生產所需資金不能正常周轉

我國2009年以來貨幣政策逐步從緊，先后多次上調存款準備金率[5]，導致信貸規模逐步收緊，商業銀行擁有的放貸資金增長放緩，加之對中小企業的信貸風險控制更加嚴格，貸款要求更高。溫州中小企業的盈利能力不足帶來的融資能力下降，資金償還能力受到影響。另一個方面，由于溫州中小企業盈利下降和通貨膨脹導致用于抵押的資產評估價值降低，其可獲得的貸款額度大幅減少，商業銀行即傳統正規的金融渠道向中小企業放貸的意愿減弱了。溫州中小企業銀行貸款占貸款總額的比率從2008年的34%下降到2010年的15%[6]，資金需求越緊張，從銀行借款就越困難，融資額度受限進一步導致了溫州很多中小企業生產資金無法正常周轉。

（二）融資渠道相對單一導致民間借貸高利貸化

由于傳統正規金融機構融資渠道的融資金融有限，加上資本市場低迷，直接融資受限，小額貸款公司發展不夠成熟，使得溫州很多中小企業轉而尋求民間借貸。根據人民銀行溫州市中心支行的官方統計，截至2011年6月底，溫州民間借貸規模已達到銀行信貸總量的20%，即1100億左右，比一年前的800億有較大的增長，民間借貸的年利率也從直接貸款的20%左右到通過中介貸款的逾40%。

（三）融資成本上升導致溫州中小企業資金鏈斷裂

相對于大型企業，中小企業貸款利率至少要高出20%，也就是說，中小企業的貸款利率現已達到30%-40%，這讓溫州很多中小企業出于成本考慮而不敢輕易貸款。融資成本過高，使得溫州很多中小企業不敢貸款用來做固定投資，擴大生產。近半年來實體經濟經營利潤下降導致流動資金不足，民間借貸的高利貸更加加劇了溫州中小企業的風險，最終使得很多中小企業資金鏈斷裂。

三、后危機時代溫州中小企業融資困難的原因分析

此次民間借貸危機發生在2008～2009年大規模信貸擴張之后與2010年開始信貸收緊之時，包括銀行的表外信貸和民間借貸開始快速增長。可以說溫州中小企業這場因資金鏈斷裂而導致的民間借貸危機追根溯源還是其融資困難嚴重限制了企業的發展，因此對當前形勢下溫州中小企業融資困難的內外部原因做一個分析有助于找到癥結所在。

（一）溫州中小企業融資困難的內部原因

溫州中小企業多為出口導向型為主的勞動密集型，企業規模小，資金少，產品科技含量低，受市場環境，政策影響大，自身抵御風險的能力較差，這在一定程度上影響了自身的信譽形象，從而難以獲得商業銀行的貸款；另外在我國中小企業普遍存在的經營管理不善，產權低度分散化在溫州很多的中小企業也是不一例外的；在貸款渠道較為單一，融資金額較為有限的情況下，中小企業用于抵押擔保的固定資產也很有限，這又加劇了中小企業獲得貸款的難度。

（二）溫州中小企業融資困難的外部原因

首先從本輪宏觀調控的大環境來看，央行數次提高存款準備金率和頻頻加息，使得商業銀行行大幅度收緊信貸資金，銀行貸款門檻進一步提高，被排擠也正是溫州這一類勞動密集型中小企業，很多都轉向民間借貸以救急，使得原本非常高的民間借貸成本更加高。同時伴隨著國際原油，糧食價格的攀升，新一輪的通貨膨脹加劇了溫州中小企業的用工成本，原材料成本及各種綜合經營成本上升，銷售壓力增大，應收賬款增多，實際利潤下降，再加上銀行利息成本，民間借貸高利貸成本的上升，使得溫州很多中小企業不堪重負，融資更加困難。

再次從外部融資環境和金融機構來看，存在銀行類金融機構拓展小企業貸款動力不足[7]，同時溫州的中小銀行，政府基金，小額貸款公司這類其他的融資機構發展不夠成熟，存在很多信息不對稱的問題，主要表現在三個方面：一是對中小企業的劃分標準不是很統一導致中小企業享受不到真正的優惠政策；二是資金不足賦稅過高導致很多專門類中小企業融資機構自身運行艱難；三是由于配套的法律不完善監管不足造成很多融資機構出現多頭管理、獎懲措施無章法可循的問題。在民間借貸異常活躍的溫州，民間金融雖然在很大程度上緩解了中小企業的融資困境，但一直未能走上正規法制的道路，由于金融監管的滯后使得很多中小企業高利貸風險防范意識淡薄。

四、加快推進金融創新是解決溫州中小企業融資困難的根本途徑

針對此次溫州民間債務危機，在以上分析總結的基礎上，我們看到由于溫州的金融和中小企業呈現出兩個特點：一是民資多（達1100億），投資難；中小企業數量多（達14萬家），融資難。對此有針對性地加快推進金融創新改革是解決溫州中小企業融資困難的根本所在。

根據溫州中小企業的特點和目前的融資現狀，可以從以下幾個方面進行推進金融創新：一是金融產品的創新，針對溫州中小企業多為勞動密集型企業，加快銀行類金融機構特別是地方專門類中小企業融資機構金融產品的創新，進一步創新非傳統信貸業務產品，推出一些更有實際意義的促進企業升級轉型的金融理財產品，通過提升企業自身的經營實力和信譽度來拓寬中小企業融資渠道；二是金融服務的創新，商業銀行應該根據溫州中小企業數量多，出口導向的勞動密集型特點，提升金融服務質量，進一步深化改革完善對中小企業的金融服務：通過完善小額信貸營銷機制，健全貸款營銷的約束與激勵機制，科學合理地制定信貸人員發放、回收貸款的綜合考核辦法，鼓勵信貸人員在提高信貸質量的前提下，增加新貸款；組建民間借貸登記服務中心，這是為民間借貸雙方提供供求信息匯集與發布、借貸合約公證和登記、交易款項結算、資產評估登記和法律咨詢等綜合服務的機構，目的是促使民間借貸行為陽光化、合法化，引導民間資本合法有序地進入融資、創業活動。三是金融機構的創新，首先要深化小額貸款公司試點。積極向上爭取政策率先試點，力爭在融資比例、融資渠道等方面有所創新突破。大力推進小額貸款公司機構設立，擴大服務覆蓋面；其次是鼓勵和引進全國性金融機構在溫州設立專業機構。支持各類金融機構在溫州設立專門為中小企業服務、為民間金融組織配套服務、為民間借貸規范服務的專業機構。四是金融市場的創新，全面啟動農村合作金融機構股份制改造。對全市11家農村合作金融機構進行股本金擴充，優化股權結構，市區3家引入省級、市級、縣級國有企業各占總股本9．9％的股份，其他8家縣域機構實行市、縣兩級國有企業參股各占總股本9．9％的股份；開展民間資本管理服務公司試點，聚集民間資金，開展資本投資咨詢、資本管理、項目投資等服務的股份有限公司，促進股權投資業發展，鼓勵發展各類本土股權投資基金，吸引境內外優質的股權投資基金落戶溫州，大力推動股權投資機構集聚和設立，建立溫州股權投資行業協會，有序引導民間資本進入實體經濟。五是金融制度的創新，這也是根本所在，政府要鼓勵金融機構業務創新，繼續加強抵押業務創新，發揮利率的杠桿作用，適當擴大貸款抵押率，對經貸款審查、評估確認資信良好、確能償還貸款的中小企業，增加發放信用貸款；同時在堅持風險可控的原則下為溫州中小企業開辟信貸審批的“綠色通道”。

參考文獻

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基金項目：本文為2011年廣西自治區財政專項資助研究生創新計劃項目（編號：T32634）“廣西中小企業自主創新的金融支持研究”的部分研究成果。

作者簡介：汪天倩（1989-），女，廣西大學商學院研究生。