試論我國中小企業的融資困境與出路

【摘要】融資困境是制約我國中小企業發展的主要障礙。本文從內部和外部兩個方面分析了中小企業融資困境的成因，并進一步分析了包括小額貸款、風險投資、私募股權融資、典當融資、物流金融、供應鏈融資在內的六種破解中小企業融資困境的新途徑。

【關鍵詞】中小企業 融資 小額貸款 風險投資 物流金融

一、我國中小企業的融資現狀

2008年國際金融危機爆發以來，受各方面因素的影響，我國中小企業的發展受到了前所未有的考驗，使本來就不順暢的融資渠道雪上加霜。中小企業在出口創匯、解決就業、擴大內需、改善民生等方面起到了功不可沒的作用。中小企業的倒閉，將會對我國經濟的發展產生極其不利的影響。而制約我國中小企業發展的主要原因莫過于融資問題。相關研究表明，商業銀行貸款依然是我國中小企業融資的主要途徑，另外，通過地下錢莊等非法途徑進行高利貸融資也是許多中小企業的無奈之舉，只有少數經營狀況良好的中小企業可以實現公開上市融資。我國中小企業融資呈現出融資渠道單一、資金供應不足、融資風險較大、融資成本較高的特點。這樣的融資環境嚴重制約了我國中小企業的發展。

二、我國中小企業融資困境的成因分析

（一）中小企業經營風險較高

我國中小企業大都是涉足低端制造業和服務業的民營企業，其資產規模相對較小、技術水平相對滯后、經營管理不夠規范、員工結構不夠穩定，而且受國家宏觀經濟政策的影響較大。這就使得我國中小企業的經營存在較高的風險，進而給自身造成較高的融資門檻和融資成本。但是這種經營風險完全可以通過加強內部管理得以改善。因此，中小企業若想解決自身的融資困境，關鍵還是要從加強自身的經營管理做起，努力降低自身的經營風險。

（二）中小企業融資額度較小

相比實力雄厚的大企業，中小企業的融資額度相對較小，融資期限相對較短，融資次數相對較多。而中小企業的數量又遠遠多于大企業，這就大大增加了金融機構的服務成本，而中小企業貸款的利息收入卻并不能滿足金融機構的營利要求。因此，金融機構更青睞于資產規模龐大、資金實力雄厚、融資額度較高的大企業。這是中小企業自身的特點所造成的融資困境，但也與國家對中小企業的扶持政策以及金融機構的偏見有很大關系。要想改變這一狀況，應該從改善國家對中小企業的扶持政策開始，逐漸改變金融機構對中小企業的偏見，鼓勵金融機構通過各種方式向中小企業融資。

（三）中小企業信用水平較低

許多中小企業經營者的信用意識淡薄或缺失往往使其只注重眼前利益，不顧及長遠發展。不能按時償還貸款，任意拖欠其他企業賬款，財務信息造假，偷稅漏稅等給企業信用造成負面影響的情況時有發生。即使個別經營狀況良好的中小企業可以實現公開上市融資，但是上市之后出現的財務信息造假、經營業績下滑、管理層拋售自家股票等異常現象，都表明中小企業的信用水平有待提高。中小企業的經營者完全可以通過自身的努力，扭轉自身信用水平較低的局面，為破解融資困境提供良好的內部條件。

（四）國家政策法規支持力度不夠

國家對中小企業在政策法規層面的支持力度不夠，也是造成中小企業融資困境的一個重要原因。我國至今未出臺一部專門保護中小企業的法規，中小企業經營者的合法權益缺乏有效的保障。中小企業上市融資的門檻依然較高，民間借貸依然沒有取得合法地位，這些都是造成中小企業融資渠道單一、資金供應不足的重要原因。雖然最近幾年國家鼓勵金融機構通過各種方式向中小企業融資，但是信用擔保機制的缺失卻成為中小企業順利融資的一個障礙。這些障礙的清除還有賴于國家相關政策的扶持和相關部門的努力。

（五）金融機構尚存主觀偏見

受國家政策法規的影響和自身營利的制約，我國的金融機構主觀上不愿向中小企業進行融資是不爭的事實。金融機構固然有選擇服務對象的自由，但是中小企業也是我國實體經濟的重要組成部分，所有銀行不可能都指望大型企業和國有企業求得生存。富有遠見的金融機構應該通過提高服務水平和經營效率，積極開拓中小企業融資業務，與中小企業建立良好的合作關系，在助力中小企業成長和發展的過程中分享其經營成果。

三、我國中小企業走出融資困境的途徑

（一）小額貸款

小額貸款是一種以金融弱勢群體為服務對象的小額度、持續性和制度性的貸款服務方式，最初的服務對象主要是沒有資格向銀行申請貸款的貧困人口。小額貸款的每筆金額比較小、貸款利率比較高、貸款期限比較短，但是其貸款門檻相對較低、放款速度相對較快的特點，正好迎合了中小企業的融資要求，再加上其操作的靈活性，小額貸款的業務范圍就擴展到了一般的中小企業。目前，我國開展小額貸款業務的機構主要是小額貸款公司和股份制商業銀行。國家也在積極鼓勵小額貸款業務的發展，為中小企業融資提供一個有效的途徑。

（二）風險投資

風險投資通俗地講，就是由專門的投資公司向具有巨大發展潛力的成長型、發展型、重組型未公開上市的企業，特別是具有創新性的高科技中小企業投入權益性資本，并投入職業金融家或管理人員協助其運作管理，待企業發展成熟后，通過在資本市場上轉讓股權而獲利的一種投資行為。一些符合條件的中小企業，可以通過引入風險投資的方式獲得權益性融資，充分發揮風險投資的優勢。目前風險投資已經幫助我國許多高科技的中小企經營成功。

（三）私募股權融資

私募股權融資是指企業通過私下與特定的投資人商談或招標等方式出售股權來募集資金的一種融資方式，它考慮了將來通過上市、并購或管理層回購等方式，實現投資方的獲利退出。相對于其他融資手段，私募股權融資具有融資條件靈活、融資成本較低、針對性較強等特點，適合中小企業融資要求。另外，私募股權投資者與被投資企業之間存在著直接的利益關系，這就促使私募股權投資者參與到被投資企業日常的經營管理中來，以他們的經驗和影響力為企業的發展打下堅實的基礎。

（四）典當融資

融資功能是典當行業最主要的社會功能。與一般的銀行貸款相比，典當融資具有獨特的優勢。首先，典當融資對客戶的信用幾乎沒有要求，更加注重典當物的真實價值，因此不存在類似銀行苛刻的信用審查和嚴格的審批程序；其次，典當融資的抵押物既可以是動產也可以是不動產，與銀行只做不動產抵押貸款相比更加靈活；再次，典當融資的融資起點較低，融資額度可大可小，對中小企業融資十分有利；最后，典當融資獲取的資金使用范圍不受限制，融資人可以自由支配。但是，典當融資的融資成本相對較高是中小企業在選擇典當融資時必須要考慮的問題。

（五）物流金融

物流金融是解決中小企業融資困境的另一有效途徑。物流金融是指為降低交易成本和交易風險，金融機構與物流企業合作，對中小企業的資金投放、商品采購、銷售回款等經營環節進行鎖定控制或封閉管理，以流轉中的商品為依托為中小企業提供融資服務。物流金融有物流企業自營和物流企業與銀行合作兩種模式。物流企業自營模式是指物流企業以自身資金和信譽為中小企業提供融資的活動。物流企業與銀行合作模式是物流企業在自身資金和信譽不能滿足中小企業融資需求的情況下，通過與銀行合作的方式來增強自己的資金實力或者以自己的從業背景為中小企業提供融資的活動。

（六）供應鏈融資

供應鏈融資是商業銀行主導的一種融資行為。我國中小企業大都依附于產業集群，為核心大型企業提供上下游的配套產品或服務?；谶@一特點，商業銀行從整個產業鏈的角度出發，根據行業特點和產業鏈上企業之間的交易關系，圍繞一家核心大型企業，向其上下游的中小企業提供融資服務，主要包括應收賬款融資、應付賬款融資和動產質押融資三種融資模式。應收賬款融資是處于核心大型企業上游的中小企業，以未到期的應收賬款憑證作為質押擔保物，由商業銀行為其提供不超過應收賬款賬齡的短期融資服務。應付賬款融資是處于核心大型企業下游的中小企業，在核心大型企業承諾回購時，可以以銀行指定倉庫的既定倉單向銀行申請貸款的融資方式。動產質押融資則是中小企業以其存貨、倉單等動產作為質押物質押給銀行取得貸款的融資方式。

四、結語

解決中小企業融資困境需要各方面的共同努力。但是首先應該從中小企業自身做起，一方面，要提高內部經營管理水平，樹立良好的企業形象，為解決融資困境提供良好的內部條件；另一方面，中小企業應該化被動為主動，積極尋求各方幫助，與各方共同探索金融創新之道，化解融資困境。除此之外，國家在政策法規層面應該給予更多的支持和幫助，鼓勵金融機構及大型企業與中小企業建立良好的合作伙伴關系，積極開拓中小企業融資業務，幫助中小企業走出融資困境。

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