四川省經濟增長中的金融貢獻度研究

【摘要】四川作為成渝經濟區的主要構成部分，其金融發展也位于西部前列，本文通過統計計量方法，將金融引入內生經濟增長模型，對四川經濟增長中的金融貢獻度進行實證分析，進一步證實金融對四川區域經濟增長的巨大作用。

【關鍵詞】經濟增長 金融發展 貢獻度 要素生產率 儲蓄率

由金融市場、金融中介和金融管理制度構成的金融體系，是現代經濟最重要的構架之一。正如鄧小平指出的金融是經濟的核心，只要金融搞活了，滿盤皆活。吳敬璉更是指出過去我國金融市場，基本制度不健全，政策多變，這種金融淺薄（shallow）成為我國投資效率不佳的重要原因，制約著我國的經濟增長。1997年的亞洲金融危機、2008年美國次貸危機和2010年開始的西方債務危機等均對全球經濟正常發展產生巨大沖擊，減緩了世界經濟的增長步伐，也顯示出金融對宏觀經濟的巨大影響力。因此，可將金融近似看作一種生產要素，進一步探討它對經濟增長的貢獻度。將金融置于區域范疇，是金融發展理論的中觀層次。金融對于區域經濟增長的影響和貢獻主要表現在以下方面：一是對生產要素投入量增長的貢獻；二是對提升要素增長率的貢獻；三是對區域經濟總量增長方面的直接貢獻。通過研究金融在這三個方面的貢獻，可總結出經濟增長中的金融貢獻度，理解金融在區域經濟發展中扮演的重要角色。

一、金融在四川省經濟增長中要素投入量增長方面的貢獻度

一般而言區域經濟發展的取決于傳統的三大基本要素：土地、資本和勞動。而土地的供給是有限的，并且其價值增長會引起社會經濟成本的增加，并不能給從實質上增進社會福利。因此，這里主要分析后兩個因素。勞動的增加受人口數量的增長和勞動者素質提高的影響，而資本相對于前兩個因素，影響力更大，它與儲蓄率構成函數關系。儲蓄與投資的分離能促進經濟發展，這因為人的才能、資本與冒險機會在經濟社會中的分布是不均勻的，通過儲蓄，形成大的資本，在規模經濟和范圍經濟的影響下，直接促進經濟增長。實踐證明對發展中國家經濟而言，儲蓄率1的高低發揮著關鍵性的作用，幾乎所有的國家在發展過程中都伴隨著高儲蓄率，中國也不例外。改革開放后，我國的儲蓄率基本保持在30%—51%這個水平上?？梢姡邇π盥蕦洕鲩L有一定支撐作用，儲蓄率上升使得資本投入量的增加，在投資乘數的作用下帶來數倍的國民收入，從而促進區域經濟增長。

表1 各國儲蓄率比較表（單位：%）

數據來源：高華全球經濟研究報告2009

因此，可用區域內儲蓄率的年均增加來近似地代表資本投入量對區域經濟發展貢獻中的金融貢獻率。表2反映了1978～2009年四川省儲蓄率的變化情況。

儲蓄率的提高并不能完全等于資本數量的提高，要形成現實的資本還必須依賴儲蓄轉化為投資的能力，金融深化的過程會促使儲蓄——投資轉化率的進一步上升。

以β代表儲蓄——投資轉化系數；I為投資；S為儲蓄。則β=I/S，由于儲蓄是投資的主要來源，因此應該是β≤1。金融的作用在于使β的值提高，并努力使其達到它的最大值1（即儲蓄全部轉化為投資）。所以，可以將區域內β值的年均增長率近似作為金融對資本投入量提高的貢獻。

表21978～2009年四川省儲蓄率的變化表

資料來源：《四川統計年鑒2010》計算而得。

表3 四川省1978～2009年投資——儲蓄轉化系數變化表

資料來源：根據《新中國55年統計匯編1949-2004》、《中國金融年鑒2010》、《四川統計年鑒2010》中相關數據計算而得。

當然，金融對于區域經濟發展勞動投入量增加也有較大的影響。這種影響表現在：第一，金融發展使金融業進一步壯大，對金融人才需求增加:第二，金融促進資本形成，促進企業數量和規模的增加，有利于就業，促進經濟的增長。因此，可用金融業就業人數占總就業人數比重的提高來代表區域經濟發展中金融對勞動投入量提高的貢獻。如表4。

表4 四川省1978～2009年間金融業就業比重變化表

資料來源：《四川省統計年鑒》2010。

總之，金融促進和提高要素投入量，從提升區域內儲蓄、擴大儲蓄向投資的轉化系數和增加就業量等方面表現出來。用S1代表區域經濟發展中金融因素產生的儲蓄率的年均增加率，以1978～2009年四川省儲蓄占GDP的比重的平均值與同期四川省GDP的平均增長率來表示，經計算這一時期四川省GDP的年均增長率為15.02%；用B1代表金融對儲蓄向投資轉化系數的提高比重，這個系數要用1978～2009年四川省投資—儲蓄轉化系數的平均值與同期四川省GDP的平均增長率來表示；用L1代表區域經濟發展中金融業就業比重的增長率，這個系數要用1978～2009年四川省金融業就業比重的平均值與同期四川省GDP的年均增長率來表示；那么，金融因素通過促進要素投入量增加而對區域經濟增長的貢獻度T1為：

T1=S1+B1+L1

通過計算，四川經濟增長中S1、B1和L1的值分別為：

S1=0.0072/0.1502=0.0479；B1=0.0060/0.1502=0.0399；

L1=0.0001/0.1502=0.0007；T1=0.0479+0.0399+0.0007=

0.0885

二、金融在四川省經濟增長中要素生產率提高方面的貢獻度

要素生產率的提高，即要素的利用率和產出率的增加，這對經濟發展至關重要。金融能促進資本在區域各部門之間、區域之間合理流動，促使資本由效益低的行業向效益高的行業流動，進一步優化配置，提高了資本效率。這對于要素生產率的提高有積極意義，但它要和其他要素結合起來。這些要素不僅包括勞動、土地、資本，還包括技術進步、知識積累、資源配置、規模經濟、范圍經濟等要素。

由于現有條件限制，從全要素生產率的角度衡量金融的貢獻度難以實現。一般而言，金融對于生產率提高的貢獻可以從其推動技術進步和優化資源配置提高要素生產率這兩點來分析：

（一）金融通過技術進步在要素生產率提高方面對區域經濟增長的貢獻

金融能否有效推動技術進步，不僅取決于其為發明創造提供資金支持，而且重要的是為這些科技成果轉化為生產力提供資金保障。正如佩蕾絲在《技術革命與金融資本》一書中指出，在每次技術革命及其擴散的過程中，金融和信用制度起到了關鍵作用?？梢?，金融極大促進技術進步，推動經濟增長?？捎媒鹑谙嚓P比率來反映區域內經濟金融化程度。區域金融化程度的提高比率用區域內全部存款額與GDP的比值來近似地表示金融通過促進技術進步在生產率提高方面對區域經濟發展的貢獻。如表5。

表5 1978～2005年間四川省全部存款額與GDP的比值

資料來源：1978～2004年數據根據《新中國55年統計匯編1949～2004》計算而得，2005-2009年數據由《中國金融年鑒2010》計算而得。

（二）金融通過優化資源配置在要素生產率提高方面對區域經濟發展所作的貢獻

優化資源配置，需要產品市場和金融市場均為有效市場。金融市場的不斷發展，可以聚集閑置資金，降低企業的融資成本，促進資本從生產效率低的領域向生產效率高的領域流動，進而優化資源配置。資源配置的優化是推動要素生產率提高的重要外部因素。社會資源的優化配置是在產業部門、借貸部門的融資比重變化中實現的。借貸資本與產業資本比率越大，企業越容易從外部取得融資，說明金融優化資源配置的能力越強。因此，可以考慮企業外部融資比重來表示金融通過優化資源配置在要素生產率提高方面對區域經濟增長的貢獻。當前，我國以間接金融為主，企業主要通過進行融資。因此，用四川省金融機構年末貸款余額占GDP的比重變化來代表區域內企業外部融資比重的增長。

表6 1978～2009年四川省貸款余額占GDP的比重變化表

資料來源：表5來源內容。

金融在四川省經濟發展中要素增長率提高方面的貢獻度Q1可以用金融通過促進技術進步和優化資源配置在生產率提高方面對區域經濟發展的貢獻之和表示：

Q1=0.0422+0.0171=0.0593

三、金融在四川省經濟發展中對經濟總量增加的直接貢獻度

服務業是衡量一個區域經濟發展程度的重要標志，金融是服務業中最重要的一個產業，這是因為與國民經濟各個行業都有著密切的關系，每一行業的發展都離不開金融業的發展。隨著社會經濟的發展，金融深化導致金融業在社會經濟中的地位越來越高，金融業增加值在區域增加值中比重也在增大。可用金融業產值占GDP的比重來衡量金融對區域經濟增長的直接貢獻。

表71978～2009年四川省金融產值占GDP的比重變化表2

數據來源：歷年《中國金融年鑒2010》、《中國統計年鑒2010》。

金融對于四川省經濟增長的直接貢獻P1=0.0010/0.1502=

0.0067

四、金融在四川省經濟增長的總體貢獻

綜合上面的分析，金融在四川省經濟增長中的總體貢獻（用T表示）可以從三個方面體現出來：一是通過要素投入量提高的貢獻（用T1表示），二是通過要素生產率提高的貢獻（用Q1表示），三是通過金融產業增加值對區域經濟的直接貢獻（以P1表示）。則金融對四川省經濟增長率的總體貢獻度為：

T=T1+Q1+P1=0.0885+0.0593+0.0067=0.1544

這說明金融對四川經濟增長推動作用高達15.44%，而近32年來四川經濟年均增長率為15.02％，可以得出金融每年有效推動四川經濟增長2.31個百分點。

五、結論

通過模型的構造，進一步驗證了金融在區域經濟增長中的核心地位。特別是四川省當前面臨極大的發展機遇——成渝經濟區上升成為國家戰略，成為中國經濟增長的第四極，其融資環境大為改善，逐步成為投資的熱地，要建立和健全完善的適合區域發展的金融體系，繁榮金融市場，才能有效利用國家和民間的資本，優化資源配置，促進四川省的經濟增長到達一個更高的臺階。

注釋

1.這里指的是國民儲蓄率。國民總儲蓄率也可以被定義為居民、企業及政府的儲蓄總額占當年GDP產值的比例。

2.據現有的數據計算，2004年，四川金融業增加值占GDP比重為0.0337，跟全國數基本相當。因缺乏這2005-2009年四川金融業增加值數據，這里采用全國金融業增加值占GDP的比重，代替四川的該項數值。在此，假設四川金融業占GDP比重變化跟全國水平基本相當。這里算出的金融對四川經濟總量增加的直接貢獻度精確度有所欠佳，但也能大致反映四川金融業發展的基本情況。

參考文獻

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作者簡介：唐智鑫（1978-），四川資陽人，經濟學碩士，樂山職業技術學院財經管理系教師，研究方向區域金融，電子商務；管勇(1964-)，四川樂山人，講師，樂山職業技術學院財經管理系教師，研究方向宏觀金融，證券投資；何玉梅，（1975-）四川樂山人，講師，樂山職業技術學院會計教研室主任，研究方向：財政與金融。