成本視角下中國通貨膨脹的成因與治理研究

摘要：本文基于狀態空間模型和時間序列實證檢驗結果表明，從供給的角度來看，引起物價變化的原因主要在于原材料價格的變動，勞動力價格的變動只是次要因素。而國內原材料的價格很大程度上受國際大宗商品價格高企的影響。關于勞動力供給維度，分析顯示：假設相關制度性創新進程能夠加快，至少在短期內我們大可不必高估劉易斯拐點對中國經濟增長和通脹的影響。最后，提出了相關建議。

關鍵詞：通貨膨脹；空間狀態模型；大宗商品；劉易斯拐點

Abstract：The empirical test results of quarterly time order model and space state model show that，the change of the raw material price is the first influencing factor of the inflation，and the change of labor price is in the secondary place. The domestic price of raw materials is impacted largely by high international commodity price. If we speed up institutional innovation process，we need not overestimate the impact of Lewis turning point，at least in the short term. Finally，this paper presents policy recommendations.

Key Words：inflation，space state model，commodities，lewis turning point

中圖分類號：F822.5文獻標識碼：A文章編號：1674-2265（2011）08-0013-04

一、引言

物價穩定是各國宏觀經濟管理的重要目標。次貸危機之后，中國經濟在一系列政策合力的推動下率先強勢復蘇，已成為世界經濟增長的主要貢獻者。然而，自2010年下半年開始，中國經濟飽受通貨膨脹的困擾。2011年3月CPI同比上漲5.4%，為32個月以來新高，4月份CPI同比上漲5.3%，5月份更是高達5.5%，通脹形勢異常嚴峻。本輪通脹的原因比較復雜，既有國內成本推動的因素，也有國際市場輸入的因素；既有結構性價格調整的因素，也有市場流動性充裕的因素。多種因素相互交織、共同作用，不斷推高通貨膨脹預期。

本文的研究專注于成本視角下的通脹分析，并在此基礎上有針對性地提出相應的對策建議，以更好地服務于當前國內通貨膨脹的治理，維護宏觀經濟的穩健運行。

二、理論分析框架

眾所周知，按照經典的生產函數理論，商品的生產不可避免地要消耗相應的原材料，同時商品的生產、運輸、銷售過程中也必然耗費勞動。所以從成本視角看，商品的價格必然要包含上述兩類成本，并按照一定加成比例最終確定。

在不考慮原材料投入的情況下，如果以W表示工資，每單位勞動力生產a 單位產品，那么單位產出的勞動力成本就是W/a，a值大小由技術水平決定，技術水平越高，a的取值越大，即每單位勞動力生產的產品越多。又假定加成比率是 ，則商品的價格可以表示為（1）式：

（1）

再者，把原材料作為投入品引入商品的價格分析中，那么商品的價格不僅包括勞動力成本和加成比例，而且還包括生產商品所耗費的原材料。用PR表示原材料價格，則前面的商品價格方程可以修改為（2）式：

（2）

其中， 表示每單位產出的原材料需求量， 就是單位成本中來自原材料投入部分。從修改的商品價格方程式（2）中可以看到，工資、原材料價格的上漲都會因為增加了成本而最終引致物價水平的上漲，各變量價格變動方向是同向的。

三、當前通脹成因的實證檢驗

（一）數據選取及來源說明

本文選取2002年第1季度到2011年第1季度的中國經濟季度數據：（1）物價總水平變動選取消費者物價指數作為代理指標，以此來觀察通貨膨脹水平；（2）工資選取勞動者平均工資，以此度量勞動力成本；（3）原材料成本選取原材料、燃料、動力購進價格指數，由于這一價格指數只有月度同比數據，季度數據取每一季度月度數據的平均值。其中，2002年1季度至2009年3季度的數據來源于中經網數據庫，2009年4季度至2011年1季度的數據來源于《中國經濟景氣月報》。所有數據均進行了X—11季節調整，并對所有數據取自然對數值，處理后的各自然對數數列均通過平穩性檢驗。

（二）實證檢驗Ⅰ：基于狀態空間模型

本部分我們以式（2）為理論基礎，采用狀態空間模型（State Space Model）來研究成本變量對物價變動的影響。利用狀態空間模型可以將不可觀測的變量并入可觀測模型并與其一起得到估計結果，為那些無法取得觀測值的解釋變量提供了有效的解決途徑，同時狀態空間模型利用卡爾曼的強有力迭代算法（Kalman Filter）來估計，可以利用被解釋變量的過去信息得到狀態變量的最佳近似結果。我們利用狀態空間方法構造如下具體模型：

量測方程： （3）

狀態方程：（4）

其中，lcpi、lraw、lw分別為物價水平、原材料價格指數、平均工資的相應對數值，為常數項，SV1、SV2為物價水平對原材料成本、工資的彈性值；uit為系統噪聲，vt為觀測誤差項，uit和vt都是白噪聲且不相關。

運用Eviews6.0軟件對上述空間狀態模型進行回歸分析，從計量結果來看：2002年以來，物價水平對原材料成本的彈性值SV1均處于0.83-0.85之間，其中2002年、2009年較高（0.85），即使SV1最小值（出現在2008年）也高達0.835。而物價水平對工資成本的彈性值SV2在考察期內基本維持在0.10左右，變動幅度很小。

（三）實證檢驗Ⅱ：時間序列分析

接下來我們利用向量自回歸模型（VAR）對2002年第1季度到2011年第1季度物價水平、原材料價格指數、平均工資的季度數據根據下式進行時間序列分析。

（5）

我們利用Eviews6.0軟件對上述模型進行回歸分析，鑒于樣本空間有限，同時考慮到實體經濟生產周期的因素，模型中滯后階數統一設定為滯后2階。從回歸的結果來看，模型的擬合優度為0.77，所估計的VAR模型所有根的倒數的模都位于單位圓內，說明模型具備了較高的擬合優度和較好的穩定性。從模型的回歸結果來看，當期和滯后1階的原材料價格對物價水平有顯著影響，而工資的影響程度較小，且不顯著。

為更好地探究工資及原材料價格波動對物價的影響，我們在上述VAR模型中利用方差分解分析工資、原材料價格波動對物價變化的貢獻度（見表1）。從表1中我們可以明顯看出，從第1期開始至第10期結束，物價水平預測方差中由非物價水平因素擾動引起的部分，原材料貢獻度均大于同期工資貢獻度。

（四）實證檢驗的初步結論

基于季度空間狀態模型和向量自回歸模型（VAR）的實證檢驗結果，從供給的角度來看，引起物價變化的原因更多地在于原材料成本的變動，而勞動力成本的變動只是次要因素。其中，最主要的原因是我國勞動力資源相對豐富，優勢產業多是勞動密集型行業，工資在產品成本中所占的比例較低。

四、進一步的探討

（一）原材料、國際大宗商品與通脹傳導

國際大宗商品主要是初級產品，即農產品、礦產品及其半產品。國際大宗商品價格的決定很大程度上已經脫離了經濟層面上的供需關系制約，與資金和金融面的關聯性更強。2010年以來，在全球流動性過剩、美元貶值、投資避險需求等多因素主導下，原油、銅等國際大宗商品價格步入快速上漲通道。

大宗商品的大量進口和價格的持續高企，使得中國經濟受到輸入性通貨膨脹的嚴重威脅。據中國海關總署統計，2011年1—3月份中國進口的原油、大豆、煤炭、鐵礦石的價格同比分別上漲了24.5%、25.6%、21%和62.6%，勢必會造成國內商品生產成本提高，為保證利潤，部分商品只能選擇提價。筆者對2004—2010年期間的國際大宗商品價格（CRB）和原材料、燃料和動力購進價格（MPI）季度數據的總體關系進行了時間序列分析，結果表明：在1%的顯著水平下，CRB是MPI變動的Granger原因。同時我們也發現，CRB同比增速明顯領先于中國的CPI同比增速，領先時間大約為2—4個月。

當前以美元計價的國際大宗商品價格的超常規上漲，除了反映需求旺盛之外，更多地體現的是美元幣值下降。特別是對于中國而言，作為一個迅速崛起的大國經濟典型代表，中國應該積極維護并發揮獨立貨幣政策的作用，牢牢把握貨幣政策的獨立性。在選擇獨立貨幣政策與資本管制的同時，讓人民幣匯率更有彈性地浮動起來，以更靈活的人民幣匯率形成機制，盡力抵消國際通脹的傳導。相關研究（王晉斌等，2008）表明中國進口品價格指數的匯率傳遞彈性系數為0.75，這表明人民幣升值1%，進口價格指數下降0.75；匯率傳遞到國內CPI的彈性系數為0.37，匯率因素對輸入性通脹的阻滯效應有待進一步加強。

（二）劉易斯拐點、勞動力價格與通脹壓力

從日韓經驗來看，后“劉易斯拐點”時代，通脹和工資水平往往呈現螺旋上升的局面。我們利用城鎮職工年平均工資來度量勞動力價格，采用歷史數據實證觀察中國勞動力價格與通脹的關系。利用1987—2009年城鎮職工年平均工資漲幅和CPI增幅進行Granger因果關系檢驗，檢驗結果表明，工資變動和CPI變動兩者之間不存在Granger因果關系，說明中國通脹和工資水平兩者之間并不存在螺旋式上升的狀態。

從國際經驗來看，上世紀60年代到70年代的日本，以及80年代到90年代的韓國，這兩個經濟體分別經歷了劉易斯拐點，勞動力價格出現了快速上漲。從失業率的情況來看，日本在當時失業率從2%下降到了1%，韓國失業率由80年代的4%下降到了1995年的2%，這兩個經濟體在經歷劉易斯拐點時期所表現出的失業率的下降，同這一階段勞動力價格快速上漲反映的情況是一致的。而我國“十一五”期間城鎮登記失業率一直維持在4%以上，處于改革開放以來的較高水平。

依靠近幾年沿海地區的“民工荒”和低技能勞動力價格上漲就簡單地推斷出中國經濟已經邁過“劉易斯拐點”缺乏足夠的嚴密性。筆者認為城市偏向政策也同樣不利于東部沿海地區充分發揮集聚效應。隨著產業的集聚和資本的不斷積累，東部沿海地區對勞動力的需求在持續增長，但如果城市偏向制度持續存在，進城的農村勞動力由于受到戶籍制度及地方政府的制度安排等因素的影響而得不到公正待遇，不能在養老、子女入學、醫療保障等方面與城市居民享有同等的權利，那么，這種流動將處于不充分的狀態，從而使得沿海地區的現有勞動力價格被人為抬高。在勞動力不能充分流動的情形下，沿海地區過早地出現了“勞動力短缺”的現象，城市的集聚效應未能充分發揮。由此可見，假設相關制度性創新進程能夠加快，我們大可不必高估“劉易斯拐點”對中國經濟增長和通脹的影響，至少在短期內是這樣的。

五、政策建議

（一）當前通脹治理政策的展開應該緊緊圍繞供給管理這個中心

成本推動引致的通貨膨脹不能僅僅采取緊縮性的貨幣政策，更重要的是應該加強供給管理，通過技術創新等手段來消化成本上漲的壓力。應對企業，特別是中小企業進行稅收減免，降低實業界的整體稅收負擔，同時對農林牧漁業等自生能力較為脆弱的農業產業加大直接補貼的力度，緩解基礎性農產品的上漲壓力。

（二）增加匯率彈性，對沖原材料等大宗商品價格上漲對國內通脹造成的負面效應

由于人民幣升值幅度明顯低于國際大宗商品的價格上漲幅度，匯率升值難以抵消進口品到岸價格水平的上升，中國存在進口通貨膨脹的風險。這就要求我們繼續按照主動性、可控性和漸進性的原則，進一步完善人民幣的匯率形成機制，增大匯率彈性，減緩大宗商品價格飆漲帶來的輸入性通脹壓力。

（三）通過勞動生產率提高有效抑制勞動力價格上漲對物價的影響

勞動生產率提高使得單位產品勞動成本持續下降，可以在相當程度上抑制勞動力成本上升對價格的影響。2007—2010年我國第一、二產業勞動生產率實際平均增長率（算術平均）均為7.7%，第三產業勞動生產率實際平均增長率（算術平均）為8.4%，如果勞動力價格上漲15%，則超過50%的勞動力成本對物價的影響就會被勞動生產率提高所抑制。要提高勞動力生產率就必須依賴技術裝備更新換代和創新活動的支持。

（四）健全勞動力市場體系，促進勞動力自由流動

從理論上講，中西部地區勞動力向沿海地區遷移是一個兼顧公平與效率的區域協調發展政策選擇。當前更應著眼于改革過程中一些深層次的內容，如戶籍制度、農地制度、城鄉的社會保障就業制度等，使得中西部勞動力有秩序地導向性流入到沿海地區，以平抑東部沿海地區日益高企的用工成本。

（五）優化產業布局，促進國內產業合理有序的梯度轉移

改革開放以來，我國東部沿海地區是跨國公司進行產業轉移的主要地區。隨著東部沿海產業集聚過度，逐漸出現了土地、能源、原材料緊張和價格上漲的現象，勞動成本持續增加，東部沿海地區的一些產業已經失去了比較優勢。中西部廣大地區擁有較為豐富的物質資源和廉價的人力資源優勢，具備接受產業轉移的良好條件，尤其是對勞動密集型行業而言。中西部地區合理地承接東部地區的產業轉移能夠促進當地的經濟發展和增加就業，維護中國勞動密集型產業的既有競爭優勢，同時緩解東部地區近幾年低技能勞動力緊張局面，避免東部沿海地區勞動力價格上漲過快對價格總水平的沖擊。

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（責任編輯 孫 軍）