2610點,誰被低估?

伴隨著連續的大幅殺跌以及量能的逐步萎縮，A股市場近期迎來絕地反擊，滬深主要股指雙雙創出年內最大單周漲幅，這也使得2610點階段性底部的地位得以確立。隨著券商中期報告陸續出爐和上市公司半年報的相繼預告，對于投資者來說，是淘金還是出逃，開始有了明晰的辨認方向。多家券商認為，半年報有望成為市場的轉折動力，投資者可以開始逐漸尋找市場悲觀預期中被錯殺的股票。

A股市場從4月15日開始就進入了深幅調整，原因在于市場擔心經濟增速放緩影響上市公司的業績。目前來看，大部分的公司有遭“錯殺”之嫌。截至6月20日，滬深兩市共有781家上市公司先后公布了2011年中期業績預告，近八成的公司業績報喜(包括續盈、扭虧、略增和預增)。根據本刊記者的統計，共有17只預增超過5倍的個股。

近期股市總體來看，上市公司的內在增長動力較強，中報行情仍然值得期待，隨著7月份中報披露拉開序幕，市場對上市公司的業績擔憂將會有所緩解。

中報行情可期

由于上市公司業績增長仍然較為穩定，因此進入7月之后中報行情值得期待。雖然市場對于整體經濟下滑的擔心沒有減少，但上市公司中報業績預告還是喜多憂少。截至6月20日，已經發布了2011年中期業績預告的770家公司，占全部上市公司的3成以上。分行業來看，家電、石化、紡織裝、機械、建筑、計算機、商業零售等行業有更大比例的公司中報業績報喜；而軍工、電力行業中超半數公司業績不佳。從預告的利潤增幅來看，建材行業的整體利潤增幅最大，其次依次為餐飲旅游、醫藥、紡織服裝、計算機和農業；利潤增速較低的行業則為軍工、鋼鐵、電力和輕工制造。

從近期單獨公布的一系列業績預告來看，凈利潤預增的公司也占多數。浪潮信息、金種子酒、惠天熱電、如意集團、易盛藥業、中國南車、東軟載波等公司先后發布2011年中期業績預增公告，增長幅度從30％到2500％不等。此外，安納達修改了在一季報中的業績預測，將增幅從60％至110％修正為150％至200％。而這些股票受到業績利好刺激也都有所表現，以中國南車為例，該股票在公布了業績預告后連續兩天上漲，漲幅顯著超越大盤。

值得注意的是，本輪的業績“錯殺”的殺傷力主要體現在中小市值股票上，具有代表性的創業板指和中小飯綜指4月中旬以來跌幅分別達到20％和1 5％。若從高點計算，這兩個指數的跌幅分別高達35％和25％。然而從2011年中期業績情況來看，中小市值公司并沒有如此糟糕。

根據本刊記者的統計顯示，599家業績報喜的公司中，超過85％來自中小板或創業板。這其中利潤同比增長預增50％的公司占到了1／4。也就是說，按照目前中小板平均36倍、創業板平均44倍的市盈率水平來看，中小市值的股票中已經有相當數量的個股具備投資價值。而對于一些增長潛力較大的個股，本輪下跌或者已經構成了“錯殺”。

東莞證券策略分析師費小平在接受本刊記者采訪時表示，從估值上來看，目前創業板有著良好投資價值的個股數量在增加，雖然其中很多面臨著盈利預測的調整，但是個股基數的擴大使得投資者對于成長股的選擇更有余地。

超跌股成反彈先鋒

本輪大盤的持續大幅下跌，使得短線投資者，有了一個較好的短線搶反彈機會。短短2個月股價下跌30％～40％，乃至“腰斬”個股比比皆是。超跌股的反彈成為近期市場的新熱點。費小平提醒投資者，在弱市中搶反彈，要根據市場環境因素，選擇適當的資金投入比例，不要貿然重倉或滿倉參與，一旦研判失誤，將損失巨大。

他指出，從近2個月股指走勢看，5月上旬上證指數在2800點一帶橫盤近10個交易日，但在5月23日單日下跌2.93％，宣告有效跌破2800點。隨后在6月上旬，滬指再度展開近3個交易周的整理周期，6月16日再度破位，目前暫時在去年8～9月平臺區域獲得支撐。盡管近期的反彈無論從量能及力度上，均無法改變股指重心下移的趨勢，但當前市場整體估值水平已經基本反映經濟回落的預期，且中報或有超預期表現。

WIND數據顯示，在2010年11月1日至2011年6月13日期間，股價從最高點滑落，跌幅超過50％的公司共有20多家；跌幅超過40％的公司共有69家。其中，創業板有26家，中小板有30家，深市主板2家，滬市11家。其中，跌幅最大的三家公司是ST大地、順電氣(300141)以及涪陵榨菜(002507)，分別跌68.06％、56.4％、55％。

不過，前期超跌的個股近期開始活躍。如此前一度暴跌近六成五的漢王科技，在6月份前兩周反彈逾30％；一度大跌七成五的。ST大地(002200)開始出現反彈；其后，股價“腰斬”的海普瑞也跟著漲停，國民技術(300077)也一度大漲超過9％。

在股指走勢未明朗之前，“腰斬”股或許是相對安全的選擇，當中業績預增股的機會或更大。費小平認為，一些成長性突出的小盤股，在經歷本輪大幅殺跌洗禮后，或許將迎來較好的投資機會。當前超跌股反彈可能是更為穩健的一種選擇，在選擇標的和控制好倉位的前提下，適當短線參與，應該會有所斬獲。

在市場資金面不太寬裕的背景之下，應當回避股性不活躍的大盤藍籌股，這類較多資金才能拉動的股票很難出現持續的反彈。相反，一些流通盤較小、股性活躍的個股，由于它們不需要很多的資金便能拉出漲停板，也易出現連續性的上漲，因此，在參與“腰斬”股的反彈的操作中，要以中小盤為主。

從資金流向來看，近期主力資金有明顯進入超跌股的跡象。在選擇標時，首先要看個股的行業與政策。超跌股階段性反彈行情一般有以下特征，即在估值上已經低于行業水平，但在行業發展、政策支持方面占優的品種。

具體操作中，要注意做好如下三項紀律，第一，要時刻關注盤面的變化，一旦大盤出現反彈的跡象，就可大膽行動；第二，要時刻跟蹤超跌股，在大盤下調過程中就要開始選擇超跌股，個股一旦，放量啟動，要敢于在啟動時果斷出手；第三，要及時了結，當成交量出現天量后迅速萎縮，日K線收出中陰線時就要小心股價見頂。當股價跌破3日均線就要考慮減磅，若跌破7日均線則應全線了結。