想清楚自己的投資期限

我們都知道，大多數(shù)公募基金的目標(biāo)都是相對(duì)指數(shù)的收益。我們也知道，大多數(shù)對(duì)沖基金或者個(gè)人投資者的目標(biāo)都是絕對(duì)收益，比如年化復(fù)利百分之多少。但是談這個(gè)收益目標(biāo)的時(shí)候往往會(huì)忽略投資期限。而投資期限作為一個(gè)約束條件或者目標(biāo)，其實(shí)非常重要。

每項(xiàng)投資的期限，一定要符合自己的產(chǎn)品和客戶需要，并且在這個(gè)期限內(nèi)，自己要有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，否則談投資收益以及其他任何宏偉目標(biāo)就是一句空話。

前一段時(shí)間，幫助幾個(gè)朋友募集了一個(gè)陽光私募，募集之后聊天的時(shí)候就談起這個(gè)話題，作為每個(gè)月公布一次凈值的這家陽光私募基金，我提醒他們一定要關(guān)注這個(gè)期限，也就是給自己制定的目標(biāo)，比如多少多少收益率，不管是絕對(duì)的還是相對(duì)的，都要以此期限為約束條件。因?yàn)槿绻阋愿痰拿刻旎蛘呙恐転槟繕?biāo)，勢(shì)必?cái)_亂基金經(jīng)理的投資步調(diào)，而如果以超過月比如季度或者年良為目標(biāo)，過了封閉期之后客戶是不會(huì)買賬的，到時(shí)候必然以腳投票。這特別像運(yùn)動(dòng)場(chǎng)的競(jìng)賽，跑四百米的選手基本上是無法跑八百米或者一百米的，在能力差不多的情況下，規(guī)則或者約束條件決定勝負(fù)。弄不清楚規(guī)則或者忽略約束條件的玩家其實(shí)無異于玩火。

有人說我故弄玄虛，其實(shí)遠(yuǎn)非如此。我覺得作為個(gè)人的業(yè)余投資者，應(yīng)該傾向于中線投資，也就是一年到五年，最合適的期限是“兩三年”。在這個(gè)期限內(nèi)，相對(duì)來說業(yè)余投資者是比較容易形成自己的能力圈或者優(yōu)勢(shì)圈的。因?yàn)樵谶@個(gè)期限內(nèi)，業(yè)余投資者只要能夠在夜深人靜時(shí)說服自己，又無需動(dòng)用這筆錢保證日常生活，其實(shí)投資就會(huì)變成一件很從容的差事，而不用像機(jī)構(gòu)和職業(yè)投資者那樣面對(duì)客戶的抱怨和媒體的嘲諷，而人都是情景的動(dòng)物，在這樣的環(huán)境里，很容易失去控制而出現(xiàn)非常不理性的行為。

很多人都倡導(dǎo)超過5年的長(zhǎng)期投資，我很不以為然，我覺得長(zhǎng)期投資的優(yōu)勢(shì)應(yīng)該在產(chǎn)業(yè)資本或者創(chuàng)業(yè)者手里，流動(dòng)性很差不能輕易賣出或者無法離開反而給他們?cè)炀土撕艽蟮膬?yōu)勢(shì)，比如三聚氰胺，三大乳企的大股東或者戰(zhàn)略投資者乃至管理層是無法像我們一樣一分鐘就賣出了事的，因此后來的行業(yè)復(fù)蘇以及股價(jià)上漲其實(shí)對(duì)于他們來說，大多是被動(dòng)獲得而非主動(dòng)贏取的，否則潘則們還不早就兌現(xiàn)期權(quán)，無需等到珊在遭遇如此尷尬。其實(shí)巴菲特也是如此，他老人家的大多數(shù)投資其實(shí)都是產(chǎn)業(yè)投資，而非和我們一樣的股票投資，包括投資可口可樂都是這個(gè)思路。當(dāng)然他有這個(gè)能力、資本和條件，而我們沒有，甚至連國內(nèi)的職業(yè)投資者也沒有，就是王亞偉如果連續(xù)兩年處于低谷也會(huì)被大多數(shù)投資者毅然決然地拋棄。

對(duì)于短期投資，探討的比較多，包括日間成交、周成交、月成交，我覺得在這些領(lǐng)域是機(jī)構(gòu)投資者可能最有優(yōu)勢(shì)的地方，因?yàn)檫@樣的期限最有效的因素是消息和人脈，一個(gè)企業(yè)是很難在一年之內(nèi)有什么脫胎換骨式的改變，但是在一天之內(nèi)都有可能有天大的消息出現(xiàn)，比女伊利的舉報(bào)門。在這樣的期限內(nèi)，業(yè)余投資者如果試圖和機(jī)構(gòu)或者職業(yè)投資者博弈，必然會(huì)輸多贏少。

因此在面對(duì)各類投資機(jī)會(huì)的時(shí)候，一定要從能力圈的角度想清楚自己的投資期限，也就是這個(gè)機(jī)會(huì)是否符合自己的投資期限約束條件，并且只在大概率贏的情況下再下賭注。