引導(dǎo)和促進商業(yè)信用票據(jù)化研究

【摘要】商業(yè)信用經(jīng)過數(shù)百年的發(fā)展，已經(jīng)演變成為一種世界各國非金融企業(yè)短期融資的重要形式。我國于20世紀(jì)80年代開始了銀行結(jié)算制度的改革，通過推廣票據(jù)結(jié)算，逐步實現(xiàn)了商業(yè)信用關(guān)系票據(jù)化。但是，由于歷史原因，商業(yè)信用票據(jù)化方面的研究和實踐在我國尚處于初始階段，本文從商業(yè)信用及票據(jù)的概念和形式說起，進而探討在我國推行商業(yè)信用票據(jù)化的意義，指出了我國當(dāng)前商業(yè)信用票據(jù)化存在的問題，就如何在我國穩(wěn)妥地推進商業(yè)信用票據(jù)提出了相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】商業(yè)信用 票據(jù) 研究

一、商業(yè)信用及票據(jù)的概念和形式

商業(yè)信用可以從多個角度進行分析：有些人認(rèn)為，商業(yè)信用是在商品銷售過程中，一個企業(yè)授予另一個企業(yè)的信用；另一些人則認(rèn)為，商業(yè)信用是基于主觀上的誠實和客觀上對承諾的兌現(xiàn)而產(chǎn)生的商業(yè)信賴和好評。本文中所指的商業(yè)信用票據(jù)指的是商業(yè)本票和商業(yè)承兌匯票。

目前，中國的商業(yè)信用一般有以下三種形式：一是“欠賬”（openaccount），賣方在把貨物發(fā)給買方時，發(fā)貨票上載明發(fā)運貨物的日期、名稱、數(shù)量、價格以及貨款總額和銷售條件，買方并不需簽名開立正式借據(jù)以證明自己對賣方負有債務(wù)；二是“商業(yè)本票”（promissorynote，又稱期票），是債務(wù)人對債權(quán)人開出的，承諾在一定期限支付現(xiàn)款的債務(wù)憑證；本票依持票人的不同，可分為銀行本票和商業(yè)本票，我國《票據(jù)法》現(xiàn)只承認(rèn)銀行本票，亦即銀行簽發(fā)的承諾自己在見票時無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。三是“商業(yè)承兌匯票”（tradeacceptance），指商品交易采用賒購時，由收款人或付款人開出，經(jīng)付款人承兌的正式商業(yè)票據(jù)。在我國，商業(yè)信用的主要方式是欠賬，票據(jù)（此處指商業(yè)本票和商業(yè)承兌匯票）化程度較低。

二、商業(yè)信用票據(jù)化的現(xiàn)實意義

從商業(yè)信用票據(jù)化的現(xiàn)實意義來說，一是有利于企業(yè)經(jīng)營，二是有利于金融改革，化解金融風(fēng)險。

從企業(yè)經(jīng)營的角度，主要是：一為有利于企業(yè)降低經(jīng)營成本。對于購買方來說，可以通過商業(yè)信用票據(jù)的使用，減少對預(yù)防性資金的需求并更加有效地管理資金，節(jié)省交易費用；對于銷售方來說，通過獲得貨款回流的準(zhǔn)確時間，有利于其本身對自身資金地管理和合理安排預(yù)防性資金，降低經(jīng)營費用。二為有利于銷售企業(yè)增加利潤。銷售企業(yè)通過接受商業(yè)信用票據(jù)，變相地給予購買客戶一種補貼，有利于銷售企業(yè)擴大市場份額，實現(xiàn)利潤最大化。三為有利于企業(yè)根據(jù)自身的需要自主、適時、低成本融資。在我國，企業(yè)的融資渠道單一，大多數(shù)企業(yè)尤其是中小企業(yè)仍然依靠銀行作為主要的資金來源渠道。這種單一的融資渠道導(dǎo)致企業(yè)融資成本增加，降低資金運作效率。在這種情況下，商業(yè)信用票據(jù)作為直接融資工具，因其期限短、面額大且有利于管理及風(fēng)險控制等特點，為籌資者提供了一種新的短期資金融資方式。四為有利于提高企業(yè)的信用意識。在我國企業(yè)界普遍存在信用缺失的狀況下，因為商業(yè)票據(jù)融資對企業(yè)的約束力較銀行貸款強，對企業(yè)的品質(zhì)尤其是信用度要求較高，因而有利于企業(yè)提高自身的信用意識。

從金融改革的角度，主要是：一為有利于促進利率的市場化。近年來，中國利率市場化取得了一定的成效，而企業(yè)、居民等實體存貸款利率的市場化，才是利率市場化的核心和關(guān)鍵。商業(yè)信用票據(jù)通過由企業(yè)根據(jù)市場的資金供求狀況由自主定價的方式，從一個方面有利于我國早日實施真正的利率自由化，利用市場的力量來高效地配置資金資源。二為有利于商業(yè)銀行優(yōu)化金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，防范和化解金融風(fēng)險。在我國，銀行信用票據(jù)仍然壟斷金融市場，商業(yè)信用票據(jù)規(guī)模偏小。企業(yè)通過發(fā)行商業(yè)票據(jù)融資，可以減少企業(yè)對商業(yè)銀行的資金需求，避免金融風(fēng)險在銀行業(yè)的過度集中。同時，銀行通過市場購買商業(yè)信用票據(jù)，既可提高資產(chǎn)的流動性，也可改變資產(chǎn)過于單一的弊端，促進資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。三為有利于建立相關(guān)商業(yè)信用運作配套制度和法規(guī)，促進商業(yè)信用票據(jù)的發(fā)展。我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，與商業(yè)信用票據(jù)化相關(guān)的法律制度和征信制度還很不健全，通過引導(dǎo)商業(yè)信用票據(jù)化，有利于借機建立相關(guān)的征信制度和法律法規(guī)，建立符合中國國情的、有利于商業(yè)信用運作的良好環(huán)境。

三、中國商業(yè)票據(jù)化存在的主要問題

問題一：企業(yè)的商業(yè)信用淡薄，商業(yè)票據(jù)市場出現(xiàn)畸形發(fā)展勢態(tài)。在計劃經(jīng)濟年代，由于政府對企業(yè)實行事實上的擔(dān)保制度，企業(yè)之間發(fā)生商業(yè)信用并不需要征信。隨著改革開放的深入，經(jīng)濟逐步實現(xiàn)了多種所有制并存的局面，政府對國有企業(yè)的擔(dān)保作用也逐漸減弱。在這種情況下，不少企業(yè)出現(xiàn)了不守信用，惡意拖欠貨款，甚至從事詐騙犯罪活動的狀況。由于企業(yè)征信缺失和懲罰制度滯后等原因，造成商業(yè)票據(jù)只占商業(yè)票據(jù)市場微小比例：以商業(yè)匯票和本票為例，銀行承兌匯票約占匯票交易總量的95%，商業(yè)承兌匯票只占5%；而在我國的票據(jù)法中，只規(guī)定了銀行本票，對商業(yè)本票并沒規(guī)定。商業(yè)票據(jù)市場結(jié)構(gòu)也因之在我國呈現(xiàn)畸形發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

問題二：與商業(yè)信用制度相關(guān)的配套制度安排還有待建立和完善。第一，商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)制度尚不完善。由于銀行信用和商業(yè)信用是相互依賴的，商業(yè)信用制度的正常運行離不開銀行信用制度的參與：例如，商業(yè)承兌匯票的流通，需要借助于銀行的貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)操作來完成。但在我國，由于票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展相對滯后，票據(jù)業(yè)務(wù)的各項制度安排還很不健全，這在某種程度上制約了商業(yè)信用制度的發(fā)展第二，征信體制亟待建立，商業(yè)信用信息得不到充分公開并得到有效利用。由于目前我國缺乏全國公認(rèn)的權(quán)威性資信評估機構(gòu)，投資者必須自己對企業(yè)的信用進行評價。高額風(fēng)險評價成本阻礙了投資者進入商業(yè)信用票據(jù)市場的步伐。第三，缺乏有效的針對失信者的配套法律懲治制度。在我國，由于存在“懲罰者缺位”問題，造成市場參與者良莠不分，對失信者沒有懲罰或懲處的力度相當(dāng)小，從而影響企業(yè)進入商業(yè)票據(jù)市場的積極性。從而，產(chǎn)生商業(yè)信用市場運行的“市場失敗”，導(dǎo)致社會商業(yè)信用交易萎縮，商業(yè)信用制度發(fā)展遲緩。

問題三：缺乏參與票據(jù)市場的獨立中介機構(gòu)。從國外的經(jīng)驗來看，獨立的中介機構(gòu)為企業(yè)發(fā)行商業(yè)票據(jù)提供了授信支持和中介服務(wù)，也就是通過第三方的形式，降低了風(fēng)險性。中介機構(gòu)的參與，不但能夠保證一個公平、透明的環(huán)境，而且有利于維護市場的穩(wěn)定性、提高票據(jù)的運行效率。在我國，票據(jù)市場中介機構(gòu)一般設(shè)立在商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)，這種票據(jù)市場中介機構(gòu)的模式再加上目前我國商業(yè)票據(jù)交易品種中銀行承兌匯票仍占絕對比重的現(xiàn)狀，造成了企業(yè)仍主要是希望利用銀行信用進行票據(jù)融資，阻礙商業(yè)信用票據(jù)化的進一步發(fā)展。

問題四：商業(yè)信用票據(jù)的種類和功能尚待進一步完善，參與主體尚待進一步擴大。根據(jù)我國當(dāng)前實施的票據(jù)法規(guī)定：票據(jù)的簽發(fā)、取得和轉(zhuǎn)讓，必須具有真實的交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系，即必須符合真實交易原則，票據(jù)的功能因而大多數(shù)僅僅局限于支付結(jié)算方面；而在西方，票據(jù)的主要功能是滿足企業(yè)的融資需求。這種差別，主要是由我國推廣使用商業(yè)票據(jù)的歷史背景和動因與西方不同所決定的：在我國，票據(jù)的推廣使用主要是為彌補經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間我國企業(yè)間普遍存在的信用缺失而出現(xiàn)的；在西方，票據(jù)的推廣使用主要是為信用程度比較高、急需資金的企業(yè)尋找價格相對低的短期融資渠道。當(dāng)前，在我國經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展、大量民營企業(yè)資金來源渠道單一的情況下，它們?yōu)闈M足融資的客觀需要，通過各種手段制造了大量不具真實貿(mào)易背景的融資性票據(jù)。這種現(xiàn)象充分表明：我國當(dāng)前的規(guī)則已經(jīng)越來越不能夠適應(yīng)市場環(huán)境的變化，已經(jīng)落后于市場的需求，增加票據(jù)的種類、完善票據(jù)的功能已經(jīng)迫在眉睫。

當(dāng)前，我國的票據(jù)市場以商業(yè)銀行為主體，并且一般只有大型企業(yè)才有進入票據(jù)一、二級市場的資格，市場主體的行為容易趨同，使得參與的機構(gòu)傾向于為票據(jù)的承兌設(shè)定高的門檻，這在客觀上進一步減少了中小企業(yè)進入票據(jù)市場的機會。

四、引導(dǎo)和促進我國商業(yè)信用票據(jù)化的舉施

一是加快建立和完善商業(yè)信用票據(jù)制度，改善票據(jù)運作環(huán)境。這主要包括：第一，要致力于法律建設(shè)，使票據(jù)行為自始至終受到法律的有效保護，增強社會對票據(jù)的信賴度。第二，要建立權(quán)威性的資信評估機構(gòu)，嚴(yán)格信用評級制度。同時，加強對票據(jù)業(yè)務(wù)活動中交易風(fēng)險的防范和交易糾紛的高效處理，維護正常穩(wěn)定的交易運作程序。第三，要加大對票據(jù)行為的監(jiān)管力度，注重對商業(yè)信用票據(jù)發(fā)行者資格的認(rèn)定，實行發(fā)行登記制。第四，要營造票據(jù)業(yè)務(wù)優(yōu)勝劣汰的競爭環(huán)境，促進票據(jù)市場規(guī)范有序運作。第五，要充分發(fā)揮利率調(diào)節(jié)市場的杠桿作用，推行差別利率，對不同行業(yè)的票據(jù)和不同信用度的企業(yè)執(zhí)行不同檔次利率。第六，要建立配套的違約懲罰制度，在鼓勵企業(yè)進入商業(yè)票據(jù)市場的同時，加大對不守信企業(yè)的懲罰力度，逐步建立一個符合中國國情的信用運作機制。對于發(fā)行商業(yè)票據(jù)表現(xiàn)差的企業(yè)實行“退出機制”，逼迫此類企業(yè)退出商業(yè)票據(jù)發(fā)行市場。第七，輿論為先，大力倡導(dǎo)“誠信文化”建設(shè)，倡導(dǎo)建立由誠信個人、誠信企業(yè)和誠信社區(qū)為單元組成的誠信社會，讓不誠信行為在社會無立足之地。第八，建立商業(yè)信用公開和商業(yè)信用監(jiān)督退出機制。通過多種形式為企業(yè)建立“誠信檔案”，并實行商業(yè)信用公開制度，鼓勵企業(yè)遵守信用，從而幫助商業(yè)信用票據(jù)的各參與主體正確地把握各方的信用信息，促進商業(yè)信用票據(jù)化。

二是擴大商業(yè)信用票據(jù)的種類，拓寬投資者的范圍。要擴大商業(yè)信用票據(jù)的種類和數(shù)量，一方面滿足企業(yè)以商品交易為主的交易性票據(jù)的有效需求，另一方面促使商業(yè)銀行的短期資金票據(jù)化，發(fā)展融資性票據(jù)業(yè)務(wù)從而使更多企業(yè)通過商業(yè)信用票據(jù)進行融資。

三是發(fā)展活躍的票據(jù)中介機構(gòu)。在已經(jīng)建立的地區(qū)專業(yè)票據(jù)公司的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)推進現(xiàn)有票據(jù)市場的整合，逐步消除票據(jù)市場的條塊分割，逐步引進并通過規(guī)范專業(yè)的票據(jù)中介機構(gòu)進行票據(jù)業(yè)務(wù)的運作，為企業(yè)發(fā)行商業(yè)票據(jù)提供授信支持和中介服務(wù)，改變當(dāng)前我國票據(jù)市場過度依賴銀行和銀行信用的狀況，維護市場的穩(wěn)定性，提高票據(jù)運行的效率，分散金融風(fēng)險。

四是銀行監(jiān)管部門要加強對商業(yè)銀行的“窗口指導(dǎo)”和政策引導(dǎo)，鼓勵商業(yè)銀行從事商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。具體說來，監(jiān)管部門要在貼現(xiàn)規(guī)模、貼現(xiàn)對象、貼現(xiàn)/再貼現(xiàn)政策等方面給予商業(yè)銀行以優(yōu)惠，引導(dǎo)商業(yè)銀行做大商業(yè)信用票據(jù)，促進其健康發(fā)展。

總之，我國商業(yè)信用票據(jù)的規(guī)范與發(fā)展必須在繼續(xù)發(fā)揮當(dāng)前商業(yè)信用票據(jù)支付結(jié)算功能的基礎(chǔ)上，逐步發(fā)揮商業(yè)信用票據(jù)短期資金融資功能，擴大商業(yè)信用票據(jù)的交易占比。具體說來，首先，通過構(gòu)建相互配套的信用體系、法律制度、企業(yè)發(fā)行商業(yè)票據(jù)進退出機制和政策引導(dǎo)，不斷優(yōu)化市場運行環(huán)境，增加商業(yè)票據(jù)品種，夯實票據(jù)發(fā)展基礎(chǔ)。其次，要完善和培育新的市場參與主體，讓其他投資機構(gòu)、中介機構(gòu)和企業(yè)適時進入票據(jù)市場，實現(xiàn)市場參與主體的廣泛性與多元化，創(chuàng)造公平、透明的交易和競爭環(huán)境。另外，逐步完善價格機制，建立以企業(yè)的信用狀況等指標(biāo)為主要參考標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)信用票據(jù)利率市場定價機制，逐步實現(xiàn)票據(jù)定價的市場化、差別化。

作者簡介：張學(xué)民(1971-)，男，山東青島人，齊商銀行，英國利茲大學(xué)商學(xué)院MBA（金融方向），研究方向：銀行經(jīng)營與管理。