中小企業分布形態及其融資模式差異分析

茍文峰

2008年全球新一輪金融危機加速了我國經濟周期性和結構性調整步伐，國內外宏觀環境變化對中小企業的沖擊和負面影響不斷凸顯，特別是中小企業的融資難問題正成為我國當前促進企業轉型、拓展就業、穩定經濟和實現共同富裕戰略目標的重要制約因素，如何疏解中小企業融資問題也是政界和學術界空前關注的熱點問題。

一、關于中小企業融資研究的國內研究文獻簡評

近年來國內學者對中小企業融資問題的研究文獻層出不窮，但概括起來主要集中在三個方面：一是通過中小企業融資的國際經驗比較，探討我國支持中小企業發展的政策體系和外部環境的改善，側重宏觀制度安排分析；二是遵循現狀—問題—對策的研究思路，提出破解中小企業融資的具體方法手段，強調直接面向中小企業融資服務體系的完善、金融產品創新以及中小企業自身經營管理水平的提升，側重具體操作層面；三是從我國金融深化不足引致的金融抑制角度入手，探討金融抑制對中小企業融資行為的影響，[1]強調減少國家對金融的管制和放松民營機構進入金融領域的市場準入條件。比較來看，前兩方面成為國內學者研究的主流，部分學者從中小企業差異分布形態視角，對中小企業服務體系的建設機理與模式進行了探討，并針對不同分布形態下的市場條件與組織環境的差異，探討了政府和非營利性組織如何彌補市場服務供給失靈，[2]但未進一步從企業分布的形態差異來探討如何疏解中小企業融資難問題，偶有文獻涉及也僅限于基于產業集群的供應鏈融資管理分析。[3]總體來講，國內學者大多是聚焦中小企業融資難的共性研究，而忽略了不同區域、不同分布形態的中小企業融資難問題的具體差異，解決方案不可避免存在一定局限性。本文嘗試從中小企業形態分布差異性視角對中小企業融資的差異需求進行分析并提出疏解路徑。

二、關于我國中小企業分布形態的劃分

一個國家或地區的中小企業分布形態與所在區域的經濟發達程度有一定關系。在發達國家，中小企業的分布形態主要體現為共生和集群兩種關系，前者主要反映的是中小企業和大企業的關系，后者主要反映的是分工合作的中小企業在一定地域上的相對集中布局狀態。[4]由于我國經濟發展的區域性差異較大和中小企業絕對數量龐大，①本文根據我國中小企業發展的實際特點，借鑒國內其他學者的劃分法，將我國中小企業分布形態劃分為以大企業為主導的共生式分布、以中小企業為主體的集群分布和分布地域相對分散且尚未進入有序產業分工體系的離散分布三種。企業分布形態不同在很大程度上也決定了中小企業具有明顯的異質性和融資需求的差異性、特殊性。為了表述方便，文中將這三種形態簡稱為共生式分布、集群式分布和離散式分布。

需要指出的是，三種劃分是一種靜態劃分，只是側重點不一樣，三者之間存在一定交叉。共生式分布中可能存在集群式分布，前者不強調地理位置的集中，更強調大企業與中小企業間的相互依賴關系；集群式分布強調地理空間分布的集中和產業集群的形成，但集群中也可能存在未實質性進入產業鏈條的企業，在經濟和技術上仍處于一種變相的離散式分布狀態。

三、不同分布形態的中小企業融資需求特性分析

目前，我國中小企業融資渠道主要是銀行間接融資和民間借貸，除了“短、頻、快”的融資需求共性外，由于處于不同分布形態的中小企業總體上具有不同的地域空間分布特征和面臨差異的外部環境，就決定了三種分布形態的中小企業有其自身的特殊情況和融資需求特性，并且共生、集群、離散三種分布形態的中小企業融資的困難程度總體表現為順序遞增。

1.共生式分布形態的中小企業融資需求特性

該分布形態主要是指在經濟發達地區或圍繞大城市及周邊，中小企業依托大企業，雙方形成互利互惠、共同發展的共生關系。大企業一般是處于產業鏈核心位置的龍頭企業，可以帶動整個供應鏈企業的技術水平的提升，具有良好的信用和融資能力；中小企業一般具備相對成熟的技術，管理相對完善，具有一定的內源性融資能力。基于供應鏈上的大企業和上下游中小企業之間的長期貿易關系，形成了以大企業主導的企業生態圈、市場信息互通和共享機制。這在一定程度上有利于改變銀行對單個企業的信息甄別方式和風險管理理念，將銀行信用從大企業擴展到整個供應鏈，并融入上下游企業的賒購行為，從而增強中小企業的商業信用。銀行對授信企業的風險評估也無須強調企業所處的行業、財務指標和擔保方式等，而是強調企業的單筆貿易真實背景和供應鏈主導企業的實力和信用水平。這種授信業務具有封閉性、自償性和連續性三大特征。[5]這對于缺乏融資渠道的中小企業而言，自然形成了一種特殊的供應鏈融資需求，也就是以信譽鏈為基礎的企業籌資模式。目前，供應鏈融資在西方發達國家已得到普遍認可和廣泛應用，在我國才剛剛起步，這也成為中小企業融資難的瓶頸之一。

2.集群式分布的中小企業融資需求特性

該分布形態實質上是指以中小企業集聚為主體的產業集群，主要集中在城市和中小型工業園區。產業集群是指企業依據專業化分工和協作關系建立起來的，并在某一地理空間高度集聚而形成的產業組織，產業集群內部企業的目標具有一致性，單個企業追求個體利益的同時也有助于群體利益的實現，具有較強的規模和范圍經濟作用。這一特性客觀上決定了集群式分布形態的中小企業與共生式分布形態的中小企業具有相同的供應鏈融資需求。但由于該類分布的中小企業個體規模均較小，財務制度不健全，信息透明度差，企業信用等級普遍偏低，重要的是缺乏行業領軍企業的增信支持，再加上銀行本身“貸大貸長”的偏好，很難滿足中小企業“短、頻、快”的融資特性需求，供應鏈融資在實際中很難實現，以股權直接融資就更為困難。據調查，在現實生活中，銀行的授信對象有80%以上都集中在信用等級為3A和2A類的企業，而我國60%以上中小企業的信用等級均在3B或3B以下。這類企業自身財富積累較弱，內源性融資能力普遍較低，正規融資成本普遍偏高，更多轉向民間借貸或擔保、小額貸款公司。

3.離散式分布的中小企業融資需求特性

該類中小企業主要游離分散于縣及縣以下區域，基本上構成了縣域經濟的主要載體。該類企業的家族性管理特征明顯，主要從事的大多是競爭充分的勞動密集型行業，生產技術落后，產品結構單一，特別是在我國內陸地區大量企業還處于手工作坊式經營狀態，企業抗風險能力弱、穩定性差。據有關部門數據顯示，我國30%的中小企業在2年內會破產，70%的中小企業在5年內會消失。[6]離散式分布的中小企業經營者大多缺乏現代融資知識，融資模式主要局限于傳統的商業銀行信貸，對目前金融機構推出的各類抵押、質押、保理和融資租賃貸款等金融創新產品缺乏了解和應用。再加上縣域銀行分支機構網點少、中小企業金融服務供給短缺和銀行授信的過度謹慎，信貸審批程序麻煩，融資成本往往比較高，導致許多中小企業很少與銀行發生直接的業務關系，業務資金大多通過企業主的個人賬戶來往，甚至是直接的現金交易，進一步削弱了中小企業的銀行信貸融資能力，更多選擇友情借貸或民間高利貸，在宏觀經濟環境趨緊和面臨外部沖擊時，這類企業融資難問題就愈發顯得突出。

四、基于分布形態差異的中小企業融資思路探討

針對中小企業的不同分布形態及其融資需求特性，本文側重從產業發展形態轉變、供應鏈融資環境創造和融資擔保機制創新三個方面提出紓解中小企業融資困境的思路與途徑。

1.推動產業形態向以龍頭企業主導的產業鏈垂直整合型集群轉變

促進產業集群化發展是現代產業發展的必經之路。根據阿弗里德·馬歇爾的產業區理論，離散式分布的中小企業因為不能形成集群式分布帶來的規模經濟、范圍經濟和所謂的“產業氛圍”的硬件基礎，②企業的交易成本較高；而共生式分布的中小企業則可以享受主導型大企業帶來的技術溢出、信息擴散和綜合環境的投資改善等，因此應大力發展以大型龍頭企業為主導的產業集群，發揮企業共生式和集群式分布的綜合優勢，通過政府的“市場增進”機制，在土地出讓、稅收優惠、公共服務等方面優化改善企業投資環境，推動中小企業向特定的區域或工業園區集聚，特別是要將“工業入園”作為推動縣域經濟發展的重要舉措。[7]通過促進龍頭企業和配套企業的垂直整合，包括上下游產業鏈的供應和采購、產品技術聯合開發和管理培訓等，以降低企業交易成本和實現大企業對中小企業的增信，提升中小企業的管理水平和抗風險能力，同時增強中小企業發展的資金自我積累和拓展融資渠道的能力。

2.大力培育并優化供應鏈融資模式的綜合環境

基于產業集群對供應鏈融資的需求特性，供應鏈融資將是緩解中小企業融資難的重要途徑。供應鏈融資最早始于1803年國外銀行開展的“物流金融（倉儲質押融資）”業務，目前主要有應收賬款、保兌倉融資和融通倉融資三種基本模式，其質押物分別是債權、欲購買的貨物和企業存貨。國內商業銀行是在20世紀90年代中后期開始涉足，在供應鏈融資新業務的開發方面嚴重滯后，這主要涉及企業、銀行、信息技術和法規制度四個方面因素的制約，[8]必須加以突破。

第一，引導培育企業的集群化管理理念。目前，市場中供應鏈網絡的競爭正逐步取代個體企業之間的競爭，特別是龍頭企業要加強供應鏈價值的重構和組合，優化財務供應鏈，這是實現供應鏈融資的前提和基礎。第二，加強銀企合作。除了銀行等機構不斷開發出新的供應鏈融資產品與技術，提供有力的供應鏈管理服務外，同時還需要企業積極參與，共建規范的、制度化的供應鏈管理體系。第三，構建數據信息共享平臺。供應鏈融資具有較強的企業、物流、金融機構間多節點數據互聯交換以及交易融資操作流程化、在線化的技術需求，信息共享平臺是突破供應鏈融資技術瓶頸的關鍵。第四，加快制定有利于供應鏈融資業務發展的法律條款和行業性指導文件，這主要是因為供應鏈融資涉及多方主體，質押物的所有權在各主體間流動可能引起法律糾紛。

3.探索適合不同分布形態的中小企業融資擔保模式創新

目前，我國直接面向中小企業的融資服務體系尚不健全。由于中小企業自身信用偏低，無論是銀行、擔保機構，還是小額貸款公司等為中小企業提供融資服務的機構，在制度設計層面上均沒有解決好企業增信和風險補償兩大關鍵問題，導致實際效果并不理想。從國內外融資擔保的實踐來看，結合企業的形態分布差異，以好的融資擔保模式創新整合各方信用資源，將成為解決中小企業融資難的重要途徑。

第一，對于離散式分布的中小企業，除了直接的財稅政策扶持外，可以探索基于銀行、行業協會和企業三方合作的“無質押互助融資”模式。由行業協會出面篩選有貸款需求的優質會員并向合作銀行推薦，然后與銀行對接，商議一攬子貸款協議。借助行業協會對企業的了解、行業內企業主熟人群體的情感制約和互助擔保的互保金經濟制約，使企業不需要任何抵押品，就能從金融機構獲得急需的貸款。在行業協會中的貸款企業按貸款一定比例提取風險保證金用于信用擔保，在貸款發生風險時給予代償。第二，對于共生式和集群式分布的中小企業，除了采用供應鏈融資模式彌補外，可以探索有政府、銀行、企業參與的“定向互保金”模式。具體操作以政府財政部門和銀行簽訂協議認定參與互保金貸款的銀行，再由互保金管理委員會和參與銀行共同認定“重點企業池”的入圍企業。然后，銀行按獨立授信程序自愿向“重點企業池”的入圍企業發放貸款。企業入池后繳納互保金進行自我增信，政府在初期可以牽頭搭建企業互保增信平臺，政府財政提供的風險補償金發揮著貸款風險最后的屏障作用。該模式整合了政府、企業、銀行三方面的信用資源，貸款具有多方攜手、市場化運作、風險共擔、利益共贏四個特點。

五、結論

以上針對中小企業融資問題的探討，并未純粹從宏觀的制度安排和金融服務體系構建的視角來展開，而是基于企業分布形態差異，結合現代產業發展的大趨勢出發，從有利于中小企業發展的形態布局調整入手，針對性地提出了具有現實性和操作性的中小企業融資路徑，研究角度具有一定的新意。但由于企業形態分布劃分自身具有一定的局限性和中小企業所處行業的多樣性與異質性，本文研究內容從理論上還有待進一步深化完善，提出問題解決的路徑在實踐上也有待檢驗。

注釋：

①根據2010年5月召開的全國中小企業協會聯席會議資料，中小企業占中國企業總數的99%以上，有2000多萬家中小企業（包括未注冊的小微企業、個體工商戶）分布在縣及縣以下區域。

②馬歇爾的產業區不僅強調產業集聚，還強調產業與地方社會的不可分割性，有助于降低地方生產系統的交易成本。產業氛圍包括基于自助、創新精神和地方歸屬感的倫理道德以及自下而上的有規則的創新流動。

[1]張岑晟.金融深化與中小企業融資難的疏解[J].山東社會科學，2011（6）：64-67.

[2]、[7]劉志榮.中小企業服務體系的動力因素：政府抑或中介組織[J].改革，2011（8）：96-100.

[3]閆俊宏，許祥泰.基于供應鏈金融的中小企業融資模式分析[J].上海金融，2007（7）：14-16.

[4]劉乃全，李勇輝，王琴.中小企業：意大利通往繁榮之路[M].上海：上海財經大學出版社，2003：246.

[5]深圳發展銀行，中歐國際工商學院供應鏈金融課題組.供應鏈金融：新經濟下的新金融[M].上海：上海遠東出版社，2009：85-90.

[6]趙鵬.中小企業融資難的成因與對策[J].鄭州大學學報（哲學社會科學版），2011（4）：74.

[8]茍文峰，劉杰.我國中小企業供應鏈融資問題研究[J].中國商貿，2009（10）：114-115.