物流企業財務風險成因及傳導載體研究

摘要：財務風險是物流企業參與市場競爭面臨的重要問題，在錯綜交織的財務關系網絡中，物流企業財務風險具有動態傳導性。從系統性風險和非系統性風險兩個方面對物流企業財務風險產生的原因進行了分析，總結出物流企業財務風險傳導載體分為資金載體、信息載體和財務技術載體。

關鍵詞：物流企業 財務風險 傳導載體

經濟越發達的國家，物流業也越發達，且全社會物流費用占地區生產總值的比重會降低到某一水平，這種變化實際上體現了物流產業轉型升級的發展趨勢。這種趨勢對物流企業的要求更高，同時也會給物流企業帶來更多的風險源。同時，由于其獨特的行業特性，我國物流行業普遍存在固定資產投資規模大、投資回收期長的特點，這也加大了物流企業產生財務風險的可能性。如果物流企業沒有對財務風險進行科學的預測、評估與控制，盲目擴張其業務，有可能使大量的應收賬款難以收回，不能取得預期的投資報酬率。然而財務風險并未得到物流企業管理者的充分重視，因此，在當前形勢下探討物流企業財務風險產生的原因，以及財務風險傳導的載體，具有重要意義。

一、物流企業財務風險及其傳導涵義

財務風險有狹義和廣義概念之分，狹義概念是指企業由于負債行為而產生到期不能還本付息的風險，廣義的概念是指企業在日常經營活動中由于各種不確定性因素而使企業可能產生損失。本文的物流企業財務風險是一個廣義的概念，即由于各種不確定性導致物流企業產生財務損失的可能。

物流企業財務風險傳導，是指物流企業在日常經營活動中，受到外部環境和內部環境中諸多不確定性因素的影響，導致物流企業產生財務風險，其財務風險在物流企業中積累形成風險流，當風險流超過一定的閾值時，便承載于相關載體，沿著某條路徑，傳導至物流企業的多個環節，從而使物流企業可能產生財務損失的過程。

二、物流企業財務風險成因

（一）系統性風險

系統性風險是指物流企業因受外部客觀環境影響而產生的風險。系統性風險影響范圍廣泛，整個物流行業普遍都會受到該風險的影響。物流企業受國際國內環境影響以及日益激烈的市場競爭，承受來自多方面的壓力與挑戰。物流企業系統性財務風險主要來源于以下幾個方面：

1.政策法規風險

目前，由于通貨膨脹的影響，為了穩定物價，抑制通貨膨脹對整個市場的影響，國家制定了包括上調準備金率、上調銀行利息率等一系列政策。由于物流企業很大一部分是通過銀行貸款來實現籌資的，因而銀行利率的上調必然會增加物流企業的成本。

2.經濟環境風險

與其他行業一樣，物流行業也會受宏觀環境的影響。隨著全球化的深入發展，經濟環境發生了巨大變化，改變了傳統物流企業的發展模式，也加大了其財務風險產生的可能。運輸服務是物流企業的主要經營活動，油價的飆升大幅增加了運輸成本，對整個物流行業的經營活動都會產生影響。

隨著我國物流市場的開放，外企、民企紛紛進入物流領域，使得我國物流市場的競爭日趨激烈，再加上我國物流企業兼并、重組、結構調整和產業升級不斷加劇，由此不可避免會產生一系列財務風險。物流企業差異化很小，勢必要通過壓低價格、增加技術配置和專業性人才配置，但勞動市場成本加大對于中小型物流企業的生存而言是一個挑戰，其財務風險必然會增加。

3.金融環境風險

金融市場為物流企業的融資活動提供了平臺，日益多樣化的金融工具為物流企業的籌資提供了更多途徑。我國對金融市場的監管日趨成熟，但由于金融行業的高風險性，金融市場上的利率風險、外匯風險和法律風險會在很大程度上導致物流企業融資風險的產生。

激烈的市場競爭環境要求我國物流企業必須往轉型升級的方向發展，這勢必需要大量的資金作為保障，單憑物流公司自身是很難籌集到足夠的資金。由于物流行業起步晚、自有資金有限、資產信用不足，如果通過資本市場或金融機構籌集資金明顯受到限制，困難重重。另外，以銀行為代表的金融機構，從自身的利益角度出發，不愿借款給前期投資規模大、投資回收期長的物流企業。

（二）非系統性風險

1.資金管理方式落后

目前我國物流企業普遍存在不經過事先調研就隨意投資的現象，這直接會導致資金使用效率不高。很多物流公司的財務管理人員僅根據相關會計數據來了解企業的資金情況，而對資金的具體投放領域和使用效果沒有深入研究，也沒有就此事宜與市場研究人員進行溝通。物流企業落后的資金管理方式不僅使資金得不到有效的運用，還會增加企業的資金負擔和運營風險。

2.內部財務監管力度不足

在物流企業轉型升級的大背景下，很多物流企業都向規模化、大型化、集團化發展，設立了相關下屬機構，這就給整個物流集團的財務監控增加了難度。很多物流企業的財務監控力度不夠，存在財務核算不規范、違規操作等問題。同時物流企業缺乏專業化的財務管理人員，不能對企業財務進行有效監管。

3.缺乏財務風險意識

部分物流企業管理者缺乏財務風險意識，在未對市場進行詳盡分析的情況下，通過購買運輸、裝卸搬運等設備來盲目擴張市場，造成企業無法取得預期收益，甚至無法收回本金，由此產生財務風險。再者，部分物流企業過于注重營業收入，給客戶提供大量的賒銷，這會給企業增加賬面利潤，但如果應收賬款不能及時收回，企業可能會因為流動資金有限而影響正常營運。

4.物流服務質量不高

若物流承運企業對運輸的產品存在服務質量上的問題，如未按照約定時間到達、運輸過程中存在貨損、運輸單證未在規定時間內送交結費方等，從而造成委托方拒絕履行合同，使得物流承運企業不能及時收回應收賬款，就會使物流企業占用其他流動資金，無形中造成了企業資金困難，進而產生財務風險。

三、物流企業財務風險傳導載體

物流企業財務風險傳導載體，是指承載或傳遞物流企業財務系統風險的各種物質，在企業財務風險傳導中起著“媒介”、“工具”、“鏈條”的作用。沒有載體的承載功能，物流企業的財務風險就不能得以傳導。

但企業財務風險傳導載體是客觀存在的，我們只能積極、正確地識別它，必要時控制它。本文從資金載體、信息載體和財務技術載體三個方面對物流企業財務風險傳導載體進行研究。

（一）以資金為載體的財務風險傳導

資金貫穿物流企業運營的整個過程，在以資金為載體的財務傳導活動中，財務風險在物流企業的籌資、投資、利潤分配等環節進行傳導。

1.籌資風險傳導

物流企業的籌資風險體現在兩個方面，一是企業籌集不到運營所需的資金，二是企業不能按期還本付息。在經濟趨于全球化的背景下，物流企業之間的競爭更加激烈，一些中小型物流企業要想獲得競爭優勢，勢必要擴大規模，擴張所需的資金很難由企業自身來承擔，因而物流企業必須通過各種渠道來籌集資金，這就加大了企業財務風險負擔。物流企業主要依靠倉儲設施、交通設備來進行經營活動，這些設備、設施的籌資可以通過借貸、股票發行等融資來實現，而這些高負債的經營方式會加大物流企業不能到期償還債務的可能性，從而產生財務風險。如果企業籌集不到足夠的資金用于購買所需的設施設備，由此產生的籌資風險勢必會通過資金載體傳導至投資環節和營運環節，使物流企業無法取得預期收益。同時，物流企業不能到期還本付息，會使財務風險傳導至債務人，耽誤債權人的生產或投資計劃。

2.投資風險傳導

投資風險是指物流企業投資后無法取得預期收益的可能性。物流企業投資項目收益受多種因素的影響，投資面臨很大的風險。由于物流企業本身所處的行業特殊性，其設備、運輸工具等固定資產的投入占了現代物流企業80%的固定成本。物流企業通過購買各種設施和技術投入來擴大市場份額，企業擴張過程中產生的各種費用加大了物流企業的資金負擔。再者，在當今傳統物流行業轉型的大環境下，物流企業必須要加大信息化、規范化的投入，以及專業人才的配置，由此而產生的成本必然會加大企業的資本負擔。若物流企業在投資階段無法獲取收益甚至不能收回本金，由此產生的財務風險將傳導至籌資、利潤分配等其他環節，還會通過一定機制傳導至相關聯的企業。

3.利潤分配風險傳導

物流企業財務目標是企業價值最大化，其核心內容是股東價值最大化，因為這樣可以吸引更多的潛在投資者。利潤分配是物流企業財務活動的最后一個環節，也是下一輪財務活動的資金來源，決定著下一輪資本運動的規模。如果物流企業的投資者對利潤分配感到不滿意，可能減少投資額，由此產生的風險將傳導至下一輪籌資環節中。

（二）以信息為載體的財務風險傳導

在物流企業財務活動中，存在著由于信息不對稱而產生的財務風險。證券市場上，如果物流上市公司財務報表造假，誘使股民購買該公司的股票，會使股民面臨巨大的投資風險。物流企業由于前期設施投入量大，需要向銀行等金融機構借款，部分物流企業為了能申請到更多的貸款，可能隱瞞對自己不利的信息，使得銀行等金融機構不完全了解借貸方的情況。如果物流企業的投資不能取得預期的收益，勢必存在不能按期還本付息的風險，這種風險以信息為載體傳導至銀行。

（三）以財務技術為載體的財務風險傳導

財務技術包括財務預測技術、財務決策技術、財務計劃技術、財務控制技術、財務核算技術、財務分析技術等。物流企業財務人員的財務技術在很大程度上會影響財務風險的產生以及財務風險的傳導。物流企業財務人員只有在對外部宏觀環境和內部財務關系都充分了解的基礎上，才能進行正確的財務活動，實現預期收益。如果物流企業的財務管理人員不具備專業的財務技術，就難以分析相關財務關系，容易做出錯誤的財務決策，從而導致財務風險的產生。目前大多數物流企業的財務管理人員存在技能水平不高的問題。另外，目前物流企業傳統的財務信息采集手段，已經不能做到實時跟蹤，單憑財務軟件、報表系統也不能確保核算準確。由于財務管理人員財務技術的不足而使物流企業某一環節產生財務風險時，很可能以財務技術為載體傳導到其他財務環節。

四、結語

物流企業財務活動的某一環節產生風險后，將動態地傳導至其他環節甚至是關聯企業，因此，研究物流企業財務風險傳導問題就很有必要。本文界定了物流企業財務風險及其傳導的概念，對物流企業財務風險的形成原因和傳導載體進行了研究。這些研究為進一步研究物流企業財務風險傳導提供了理論基礎。

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作者簡介：

胡翠萍（1985- ），女，安徽池州人，武漢理工大學管理學院博士研究生，研究方向：財務管理與風險投資。

萬幼清（1965- ），男，湖北新洲人，管理學博士，武漢理工大學管理學院副教授，研究方向：區域經濟與投資管理。