利率市場化漸行漸近及城商行應對措施分析

高 峰 孫伶俐

摘要：央行時隔三年半后首次降息，本次降息突破了以往存款利率不允許有浮動區間的局限，這是一個利率市場化重啟的積極信號。對于城商行來說，執行1.1倍的上限利率，實際利差較降息前下降，降低0.325%，這對城商行利潤產生一定的影響。因此，本文從城商行的角度具體分析了此次新存貸款利率政策及未來利率市場化對城商行的影響，并針對性地提出相應的建議與對策，以未雨綢繆，應對利率市場化的逐步推進。

關鍵詞：利率市場化；城商行；風險管理；降息；

一、背景

央行決定自2012年6月8日起降息，此次降息過程中最值得關注的是擴大存貸款利率浮動區間，央行允許金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍，將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍，而以往存款利率無浮動，貸款利率浮動區間的下限為基準利率的0.9倍。由此可見，本次降息突破了以往存款利率不允許有浮動區間的局限，這是一個利率市場化重啟的積極信號。

在當前信貸需求趨于萎靡，銀行業競爭白熱化背景之下，這一舉措很可能使銀行積極下調貸款利率而上調存款利率，這不僅擠壓銀行的盈利空間，也變相使得本次降息具有鮮明“非對稱”特點。

事實上，政策一推出，市場上的存款利率，也一改過去的一刀切，呈現出千差萬別的紛繁景象。城商行等中小型銀行為了攬儲，率先讓利，存款執行1.1倍的上限利率，而大行銀行則有所保留，在留存款和保利差之間權衡著，存款利率上浮幅度不足8%。

對于城商行來說，執行1.1倍的上限利率，實際利差較降息前下降。原來一年期基準利差3.06%，執行1.1倍的上限利率，利差為2.735%，降低0.325%，這對城商行利潤產生一定的影響。

結合之前央行關于利率市場化進一步推進時機基本成熟的表述，以及理財產品快速發展引發的變相利率市場化，可以說利率市場化的進程會越來越快，漸行漸近。

二、對城商行的影響

從目前來看，對于執行1.1倍上限利率的城商行，一年期利差僅縮小了32.5BP，但這僅是利率市場化的開端，新存貸款利率政策將對城商行產生深刻影響。

（一）經營競爭更加激烈并面臨主營業務流失壓力

利率市場化將加大銀行的競爭壓力，將導致市場份額的重新分割。銀行間的競爭不再局限于對客戶資源的簡單爭奪，而是擴展到與存款與貸款以及相關的中間業務領域。銀行的實力、信譽、存貸款利率報價水平、金融產品與服務創新能力將成為銀行競爭的關鍵。

由于經營競爭更加激烈，城商行將面臨主營業務流失的壓力。隨著市場化進程中金融業的全面對外開放，金融產品收益和風險的不對稱性將有很大改觀，居民及企業的選擇也逐漸趨于多樣性。這將直接導致“脫媒”現象，具體表現為一方面居民大量提取儲蓄存款將其轉移到其他投資途徑，銀行將面臨巨大的流動性危機。而另一方面企業更多的采取成本更低的直接融資方式，對銀行的貸款業務也是重要的打擊。而以上這些對城商行的影響就更為致命。城商行既沒有資金實力從減少利差方面吸引客戶，也沒有大銀行的信譽和實力來吸引資金，主營業務面臨挑戰。

（二）以存貸利差為主要來源的贏利模式受到沖擊和挑戰

利率市場化將會使城商行以存貸利差為主要來源的贏利模式受到沖擊和挑戰。利率市場化會從兩個方面對城商行的存貸利差收益產生影響：一是在存款市場上的激烈競爭使存款利率上升，資金成本將加大；這也在這次新存貸款利率政策實施后就已顯現出來了。二是在貸款市場上的激烈競爭會導致對優質客戶的貸款利率趨于下降，存貸款利差逐步縮小成為必然趨勢。

從城商行盈利情況來看，城商行收入大部分依賴于存貸利差，且部分中間業務收入也由貸款利息收入轉化而來；同時中間業務收入占總收入比重較小。因此，一旦存貸利差縮小，將對城商行經營利潤影響較大。

（三）銀行利率風險擴大和利率風險管理的難度加大

利率市場化將引起城商行利率風險的擴大。利率變化對銀行是有利還是不利主要是看資產和負債對利率的敏感程度，但是不管利率上升還是下降，利率缺口必然伴隨著利率風險。在利率市場化進程中，影響利率水平的因素眾多，利率波動的頻率和幅度大大提高，利率的期限結構也更復雜，與利率管制下相比，市場利率的波動對于銀行經營的影響更大，利率風險的識別和控制更難。

利率市場化之后，利率風險應該是銀行面臨的最主要的風險。首先，期限錯配風險加大。當利率變動時，因利率敏感性資產和利率敏感性負債的價值變動不一致所引起的收益風險，其主要原因在于銀行自身的資產負債期限結構不匹配。其次，基本點風險加劇。利差收入目前是城商行主要收入來源，利率市場化初期，由于市場競爭加劇，商業銀行存貸款利差會有縮小的趨勢，加劇基本點風險。再者，收益率曲線風險提高。在商業周期擴張階段，由于貨幣政策反向操作，短期利率高于長期利率，長短期利率倒掛，會使銀行預期的資產負債利差落空。最后，期權性風險加劇。期權性風險是一種越來越重要的利率風險，來源于銀行資產、負債和表外業務中所隱含的期權；比如存戶有提前取款的自由，多數貸款合同中也規定貸款戶有提前還貸的選擇權，利率變動會引起客戶提前歸還貸款本息和提前支取存款的傾向，而可能會對銀行財務狀況產生不利影響。以上四種利率風險利率市場化之后都會存在，銀行面臨的利率敞口風險增加，管理不當就會造成現實的損失。

（四）增加潛在的信用風險

利率市場化進程的推進，也會加大潛在的信用風險，從而使銀行整體的信用風險水平大大提高。其作用形式主要有三個方面：（1）利差縮小后，所有的銀行都可能會往下發展業務，集中發展中小和小微業務，而中小和小微業務的風險相對原先的大客戶相對來說，風險增加，銀行必須通過提高利率來覆蓋風險。而對借款人來說，只有項目收益水平超過銀行對應的利率水平才會有借款的意愿。由于收益與風險成比例，這樣銀行提高利率實際上會篩選掉低風險項目而追逐高風險的項目，產生逆向選擇效應，提高信貸市場的平均風險。（2）獲得貸款的借款人為了支付高額貸款成本也傾向于選擇一些高風險高收益的投資項目和經營活動，產生“逆向激勵”效應，形成道德風險。（3）同時，由于存貸款利率市場化后，一般的中小企業可能會由于貸款利率波動頻繁而增加風險，這也導致中小企業風險增加，最終給銀行增加不良貸款。可以預計，在利率市場化過程中，如果缺少相應的風險控制措施，必然導致信貸市場貸款質量的整體水平下降，提高未來違約的信用風險，由此銀行的信用風險也會增加。

三、應對未來利率市場化的措施分析

從上可以看出，新存貸款利率政策實際上是利率市場化的前奏，隨著利率市場化進程推進，中小銀行會由于經營競爭激烈而引發存款流失，隨之產生流動性風險。因此，城商行應當立足利率市場化，前瞻性地開展相關研究工作，以應對利率市場化的推進。

（一）加快業務轉型

利率市場化會促使銀行加速業務轉型，以應對利率市場化影響。加之新的《商業銀行資本管理辦法》對資本充足率要求更嚴，都將推動銀行加速向輕資本的業務轉型。城商行的業務結構調整可以從以下幾方面進行：

1、建立獨立的小微企業專營體制。小微企業專營體制的業內實施經驗已經相當豐富，其優越性也非常明顯，具有專業科學的風險審查技術手段、集中高效的授信審批流程、靈活快速的市場響應機制、切實有效的激勵約束機制。可以借鑒信貸工廠商業模式，針對目標客戶分層，透過全流程的設計和各部門的協作，以最優化的成本結構，發揮規模經濟效益，同時實現對客戶的價值主張。隨時根據客戶及員工反饋，調整優化操作；最終實現商業化永續經營，創造客戶、員工及股東最大滿意度。

2、金融市場業務前瞻性地向投行業務轉變。在目前，國有大行及股份制銀行金融市場業務逐漸向投行業務轉變，直接或通過其控股公司等方式從事債券承分銷、公司購并與資產重組、公司理財、基金管理等業務。其基本特征是綜合經營資本市場業務，這將是未來銀行的發展方向。投行業務在批發中間業務占據的地位越來越重要，不僅可以改善銀行收入結構，而且在鞏固和競爭傳統銀行業務方面因其打通間接融資與直接融資隔墻，為客戶提供無障礙的、多元化的服務，從而與客戶的關系更加緊密。因此，從前瞻性角度來看，城商行須及早準備、迎頭趕上，由易到難、由簡到繁，循序漸進，風險可控地積極開展投資銀行業務。先從財務顧問、資產托管、參與銀團貸款、企業債券分銷、衍生品交易，逐步走向牽頭銀團貸款、企業債券承銷、重組并購、資產證券化的多元服務。

３、基于客戶價值管理，做好個人零售業務。零售是銀行業務中競爭壓力最大的一個領域，原因在于進入門檻低，市場高度透明，客戶能在各家銀行間對產品、服務及價格等做出比較，任何銀行都難以保持壟斷地位。隨著客戶需求日益細化，城商行要想爭取和穩定客戶，就必須對客戶投其所好，切中要害提供多元化、個性化產品。為了能夠為零售客戶提供多元化個性化產品，首先要對客戶需求、習慣和目標有深入了解，而這必須借助于先進的銀行客戶關系管理。

4、大力發展理財業務。目前銀行理財業務發展迅速，可以說部分地將存款利率市場化了，即原存款所得利息實際通過理財方式，得到更高的收益了，更加同市場利率相聯系了。從實際情況看，我國銀行業通過發行理財產品被動或主動突破了存款利率上限和貸款利率下限，使得原有穩固利差空間逐步打破。從某種程度上說，近年來銀行理財規模的迅速膨脹使得銀行業存貸業務部分進入利率市場化階段，為大規模實現利率市場化打下了較好基礎。

一些上市城商行理財業務增長很快，但更多的城商行在理財業務方面還需理順以下一些問題如激勵機制、產品設計與發行體系的完善等。目前城商行理財銷售主要是一個任務考核，讓支行完成一定銷售量。但由于對支行激勵機制不足，支行主動性還較差。比如在理財與存款存在一個相互轉化的問題，支行客戶經理引導客戶購買了理財產品，則相應存款就會減少；而目前對存款考核指標較重，而對理財產品銷售的考核激勵不足。因此，可以參考上市城商行的一些做法，增加對理財產品銷售的獎勵，給予更多的費用指標，讓支行有動力、主動的拓展理財業務。

5、優化信貸資產結構。在信貸期限結構上改變當前大部分城商行長期貸款余額增長速度明顯高于短期貸款的狀況，減少因為存、貸款期限結構不匹配而形成的利率風險，拓展個人信貸業務，豐富個人信貸業務品種。在依據風險狀況合理確定利率的基礎上加大對中小企業的信貸投入，創新為中小企業提供信貸服務的體系和機制，積累中小企業信貸管理經驗。

6、以經濟資本配置為杠桿，撬動業務轉型發展。目前，許多城商行對于經濟資本的使用僅在于EVA綜合經營考核，尚未用于其他方面。事實上經濟資本管理的核心是經濟資本配置，可以具有戰略導向作用，按照資本節約的戰略轉型意圖，在不同產品、客戶、區域和行業、部門、下屬機構之間重新分配經濟資本，引導全員樹立資本約束的意識，促使資本節約的要求貫徹到各個分行和各級經營主體經營活動的全過程。城商行可以通過改進經濟資本管理，使資本節約理念貫徹在業務規劃、資本配置和績效考核等經濟資本管理的各環節中，建立起有利于資本節約的運行機制。

（二）加強利率風險管理及內控工作

利率市場化對銀行的風險管理能力帶來嚴峻的挑戰，銀行將面臨巨大的利率風險。因此，城商行應著力建立完善的風險管理與內控體系，以應對利率風險。

１、實行以利率風險管理為中心的資產負債管理。首先，城商行應參照國內外銀行經驗，制定科學的利率研究與決策機制，注重加強對利率走勢、風險判斷的研究，以便充分發揮出資產負債管理委員會的管理職能。其次，應建立獨立的司庫體系，增加資產負債管理的有效性與獨立性。由司庫制定資金價格，分析資金來源的利率水平與期限，確定貸款利率和轉移資金利率。通過不同的利率水平反映政策導向，降低總體風險水平。將銀行多余的資金運用在資本市場中，獲取短期收益，彌補資金來源與運用中的期限缺口。通過金融市場調整負債結構，增加主動型負債比重，使司庫成為利率調節的閥門，控制綜合成本，轉嫁城商行內部不能消化的現實及潛在風險。

2、加快衍生產品資格的申請以規避利率風險。衍生產品作為一把“雙刃劍”，雖然會可能帶來較大風險，但如主要用于套期保值，卻可以有效的降低風險，這也是衍生產品創設的初衷。且隨著利率市場化、外匯匯率體制的自由化，沒有衍生產品作為對沖工具，也就無法規避相關風險，因此，必須參與這個市場，這是不可阻擋的趨勢。因此，未拿到資格的城商行應集中力量，盡快申請到衍生產品資格，當前面臨最主要的困難是需要建成一個完善的本外幣合一、前中后臺一體化的集資金交易、風險管理、會計結算于一體的系統。

具備衍生產品交易資格后，不僅可以從事代客交易，如代客遠期結售匯等，豐富中間業務，賺取手續費；也可以提高城商行利用金融市場化解利率風險的能力。識別了利率風險后，需要根據具體情況調整資產負債表的結構，縮小風險缺口或者通過金融衍生工具對沖利率風險。由于直接調整資產負債表結構操作起來比較困難，而且使收益受到限制，所以管理利率風險的工具主要是一些金融衍生產品交易，如遠期利率協議、利率互換等。

3、建立前中后臺相互獨立的管理體系，完善內控及精細化管理。根據利率市場化后風險挑戰，應進一步完善內控機制，建立與自身發展戰略、經營規模、業務范圍和風險特點相適應的內部控制體系，從嚴防范各類金融風險，確保業務持續穩健發展，強化內控機制執行。按照綜合管理、專業管理、業務經營、監控保障的分工，建立前中后臺相互獨立的內控機制，即由前臺業務經營部門與分支行、中臺管理與支撐部門和后臺監督部門共同組成的內部控制體系，構建業務管理部門、風險管理部門、審計部門“三道防線”，完善職責分離、橫縱交互、監督制約的內控機制。

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