陜西省銀行信貸支出與經濟增長相關性分析

盧仲青赟 楊謙

【摘要】本文對陜西省1978—2010年間貸款余額與經濟增長的時間序列數據進行了協整檢驗和格蘭杰因果檢驗。結果表明，陜西省信貸支出與經濟增長之間存在長期的穩定關系，信貸支出是經濟增長的格蘭杰原因，而經濟增長對信貸支出的作用并不顯著。最后，根據檢驗結果提出了相應的政策建議，以使信貸政策能夠更好的為經濟發展服務。

【關鍵詞】貸款余額經濟增長協整檢驗格蘭杰因果檢驗

一、引言

長期以來，陜西省最為重要的融資渠道是間接融資，因而以銀行為主導的金融體系決定了銀行信貸是陜西省投資的主要來源。在此背景下，考察銀行信貸與經濟增長之間的關系，對陜西省具有重要的政策含義。本文選取銀行信貸中的貸款余額來檢驗陜西省銀行信貸與經濟增長的相關關系與因果關系，從而提出相應的政策建議，以使信貸政策能夠更好的為經濟發展服務。

二、文獻綜述

國內近年來有不少學者對銀行信貸與經濟增長的關系進行了實證分析。其中針對于陜西的研究有：鐘世和（2007）對陜西省1981—2005年間的數據進行實證分析后得出，陜西省經濟增長與銀行信貸之間存在著明顯的正相關，但陜西省銀行信貸對經濟增長的貢獻度很低且不穩定，具體表現為，1981—1998年間陜西省銀行信貸與經濟增長的相關性系數為0.7946，而1990—2005年間，二者的相關性系數提高到0.9155[1]。韋艷寧（2010）指出，陜西省金融機構貸款額的系數為0.444，說明金融機構貸款對于陜西省經濟增長具有一定的推動作用[2]。

對于整個西北地區來說，經濟發展水平相當，因此，針對于西部其他地區的研究對于陜西省有借鑒意義。何初陽等（2008）得出青海省1978—2005年鑒貸款與經濟增長之間存在穩定的動態均衡關系，且貸款余額每增加1個單位，引起GDP增加0.258個單位[3]。高樹棠和周雪梅（2009）[4]、付海龍（2009）[5]認為，甘肅省1978—2007年間信貸投放規模與經濟增長之間存在長期穩定關系，在其他條件不變時，信貸投放每增加1個單位，將拉動經濟增長0.6634個單位，而貸款余額與經濟增長有單向的格蘭杰因果關系，即甘肅省信貸投放對經濟增長具有推動作用，而甘肅省經濟增長對信貸市場的推動作用則不明顯。另外還得出，甘肅省信貸投放對經濟增長的作用存在一定的滯后效應，滯后期大約為4年。

綜上所述，針對于陜西省的研究成果中，多數學者都將信貸作為金融發展的一個指標，來研究其與經濟增長之間的相關性，而直接針對陜西省銀行信貸與經濟增長之間關系的研究較少，且就二者之間關系的結論沒有一個統一的認識，因此很難看出，陜西省銀行信貸與經濟增長之間的關系到底是什么，以及二者之間是否存在因果關系。在針對于西部其他地區的研究中，普遍得出結論，銀行信貸支出與經濟增長之間是長期穩定相關的，并且二者之間存在單向的因果關系，這一結果將對本文的研究具有借鑒意義。因此，本文將重點研究陜西省的銀行信貸與經濟增長之間是否具有長期相關性以及二者具有怎樣的因果關系。

三、數據、模型和實證分析

（一）指標選取、樣本數據及處理

本文采用陜西省國內生產總值（下文以GDP表示）衡量陜西經濟發展水平，采用陜西省金融機構貸款余額表示信貸的投放總量，數據均來源于《陜西省統計年鑒（1991-2011）》和《陜西省金融年鑒（1986-2009）》。

由于年鑒中的統計數據多是以當年價格的形式公布的，為了更好的讓數據表現宏觀經濟運行情況，本文對數據進行以下處理：首先，將名義數據轉換為實際數據。根據年鑒中公布的環比價格指數，將1978—2010年間的名義GDP轉換為以上一年為基期價格計算的實際GDP；貸款余額也根據《陜西省統計年鑒》公布的居民消費價格環比指數，將1978—2010年度的貸款余額轉換為以上一年為基期價格計算的實際貸款余額。由于處理后的數據具有異方差性，為了消除數據的異方差性，對處理后的GDP和貸款余額取對數形式，以和表示。將作為被解釋變量，以作為解釋變量，建立模型，運用Eviews6.0，得到以下回歸模型：

(17.93164)(32.94698)

，說明模型的擬合優度比較好，變量的系數的統計量為32.94698，表明信貸支出對GDP增長有較為明顯的影響。而方程F=1085.503，表示方程總體通過檢驗。

（二）單位根檢驗和協整檢驗

本節采用的和兩組數據均為時間序列數據，需要先判斷這兩個數列的平穩性。本文用ADF單位根檢驗法對和進行平穩性檢驗，最佳滯后階數根據AIC和SC準則判定。

由表1可以看出，和為非平穩數列，而在一階差分情況下，GDP和貸款余額的檢驗值都拒絕單位根假設，即和均為平穩的時間序列，說明和為一階單整序列。

由于這兩個變量均為一階單整變量，因此可以對其進行協整檢驗，本文將采用Johansen檢驗法。須先確定合理的滯后階數，采用AIC信息準則和SC準則對滯后階數進行選擇，當二者同時為最小時的階數即為最優滯后階數，根據該準則得到最優滯后階數為1。在確定了滯后階數后，對和這兩個變量進行Johansen極大似然估計檢驗，得到JJ協整關系檢驗值如表2所示。

表2Johansen協整檢驗結果

協整方程

個數 Eigen

value 跡統計檢驗 極大特征值檢驗

Trace

統計量 0.05%

臨界值 Max-Eigen

統計量 0.05%

臨界值

None 0.357181 14.76959 12.32090 13.25678 11.22480

At most 1 0.049177 1.512812 4.129906 1.512812 4.129906

表2的結果表明，不管是跡檢驗還是極大特征值檢驗都表明，信貸增長和經濟增長之間存在協整關系，即和之間存在長期的均衡關系。

（三）Granger因果檢驗

由上述分析可得，陜西省貸款余額與經濟增長之間具有長期的均衡關系，但是到底是經濟增長帶動信貸擴張，還是信貸擴張引起經濟增長，尚需要做進一步的分析。所以下面將對變量和進行格蘭杰因果檢驗。由前面的協整檢驗結果表明，確定格蘭杰因果檢驗的最佳滯后期應為滯后1期，因此格蘭杰因果檢驗的結果如表3所示。

表3和的格蘭杰因果檢驗結果

Sample:1978 2010

Lags:1

Null Hypothesis Obs F-Statistic Prob.

lnloan does not Granger Cause lngdp 32 11.8496 0.0018

lngdp does not Granger Cause lnloan 0.09572 0.7593

由表3可以看出，在樣本區間為1978—2010年的情況下，在置信度為95%的水平下，陜西省貸款余額與經濟增長之間存在單向的格蘭杰原因，即在之后1期時，接受“經濟增長不是貸款余額的Granger原因”的假設，其正確率為75.93%，同時接受“貸款余額不是經濟增長的Granger原因”的假設，正確率為0.18%，即認為貸款余額是經濟增長的Granger原因的正確率為99.82%。這一結果表明，陜西省貸款余額是經濟增長的Granger原因，而陜西省的經濟增長對貸款余額的促進作用不顯著。

四、結論及政策建議

本文利用協整關系檢驗和格蘭杰因果關系檢驗分別對陜西省信貸支出與經濟增長之間的相關關系和因果關系進行了檢驗，檢驗結果如下：

第一，協整關系檢驗結果顯示，陜西省銀行信貸支出與經濟增長之間存在顯著的長期關系。且其他條件不變，貸款余額每增加1個單位，經濟將增長0.585246個單位。這表明，在陜西省的經濟增長中，信貸支出的增長占有非常重要的地位，銀行信貸發展與經濟增長之間關系密切，其聯系也是全方位的。

第二，通過格蘭杰因果檢驗不難看出，陜西省銀行信貸支出與經濟增長之間的因果關系是單向的，即陜西省信貸支出是經濟增長的格蘭杰原因，而經濟增長對信貸支出的促進作用并不顯著。原因可能在于陜西省經濟環境和金融生態環境不佳，造成金融積聚功能弱、金融效率低，缺乏一個良好的信貸環境。要保持陜西省經濟的穩定增長就必須深入進行銀行業的改革，更好地發揮銀行業的信用中介作用，保證金融資源進入實體經濟渠道的順暢。

第三，通過檢驗結果可以看出，陜西省銀行信貸對經濟增長的影響作用具有滯后效應，且滯后期大概為1年。這說明，貸款對當期經濟增長和后面第1年的影響較大，并且第1年的影響大于當年的影響，說明信貸投放對經濟增長的作用具有一定的時間間隔性。

為促進陜西省能夠更好地在西部地區崛起，提出以下建議：

第一，陜西省經濟欠發達，信貸資金投放的邊際收益率較低，導致有效信貸需求無法得到滿足。因此，實施信貸支持政策，建立穩定增長的信貸投放長效機制，對于增強金融發展動力具有重大意義。將信貸支持政策的扶持重點放在中小企業貸款和農業貸款，鼓勵股份制商業銀行的服務網點拓展到縣域甚至農村，積極引導它們向中小企業和農村經濟融資。改革現有的城市商業銀行和農村信用社，使它們逐步建立針對小額貸款的經營架構。鼓勵引導商業銀行向陜西省的新興行業融資，促進經濟的多元化發展。

第二，防止信貸萎縮，保持信貸支出平穩適度增長。實證結果表明，陜西省信貸支出對經濟增長具有較強的推動作用，且伴隨著經濟增長方式的轉變，信貸支出對經濟增長的貢獻度勢必也會加強，因此，防止信貸萎縮將是實現經濟穩定發展的重要前提。較大的存貸款差額將導致大量社會資金閑置，嚴重影響了資金的利用效率，因此可以從縮小存貸款差著手，從金融機構內部發掘信貸資源，對合理的資金保持必要的信貸支持力度。

第三，近幾年，中長期貸款的迅速增長擠占了短期貸款的信貸規模，導致短期貸款的即時效應無法體現，從而使得貸款支出對經濟增長的影響具有滯后性。因此要縮短貸款支出對經濟增長影響的滯后期，必須加大短期貸款的投放力度，減少中長期貸款的投入。

參考文獻

[1]鐘世和.陜西省銀行信貸對經濟增長的貢獻度分析[J].西安金融,2007（2），42-43.

[2]韋艷寧.陜西省金融支持與經濟增長實證分析[J].經濟縱橫,2010（9），81.

[3]何初陽,袁春力,鞠海龍.青海省貸款與經濟增長實證研究—協整分析與誤差修正模型[J].經濟研究導刊,2008（21）,154-155.

[4]高樹棠,周雪梅.甘肅省信貸投放與經濟增長關系的實證分析[J].廣西財經學院學報,2009（3），24-26.

[5]付海龍.甘肅省經濟增長中的信貸投放問題研究[D].蘭州商學院碩士學位論文,2009.

作者簡介：盧仲青赟（1986-），女，漢族，就讀于蘭州商學院統計學院，研究方向：金融計量經濟分析；楊謙（1984-），男，漢族，就讀于蘭州商學院統計學院，研究方向：金融計量經濟分析。

（責任編輯：趙春輝）