基于RAROC模型的貸款定價研究

李燕

隨著我國利率市場化改革的推進，商業銀行根據信貸市場上資金供求狀況可以自主決定貸款的利率，貸款定價的自主權逐步擴大。如何設定合理的利率是商業銀行長期以來頗感困擾的問題。貸款定價高于競爭對手，會使客戶抑制借款的需求而轉向其他銀行貸款或者使客戶無法如期足額還本付息，造成客戶違約；貸款定價過低，銀行又無法實現盈利目標，甚至不能補償銀行付出的成本和承擔的風險。隨著許多國家金融管制的放松，貸款市場的競爭日趨激烈，對貸款進行科學定價較以往更為重要。本文根據商業銀行的特點，結合國際先進銀行的應用，采用風險調整的資本收益率（RAROC）貸款定價方法，并結合客戶在銀行中的綜合貢獻情況，運用到商業銀行實際的貸款業務中。

一、貸款定價

我國商業銀行現行的貸款定價基本原理是在中國人民銀行公布的當期不同檔次的基準利率的基礎上，根據每筆貸款的具體情況確定浮動水平，以基準利率加（乘）浮動比例作為貸款價格。商業銀行貸款定價原則包括利潤最大化原則、擴大市場份額原則、保證貸款安全原則及遵紀守法、維護銀行形象原則。在保證貸款安全和市場競爭力的前提下，商業銀行會力求使貸款收益率達到或高于目標收益率。

從宏觀上說，貸款定價主要受信貸市場的資金供求狀況影響。從微觀上，結合銀行具體實際操作上來看，貸款定價的影響因素主要是融資成本、銀行的經營成本、風險含量、客戶與銀行的整體來往關系度以及商業銀行對盈利水平的目標。

近年來，國際上的大銀行常用的定價方法包括成本加成定價法、基準利率加點法、客戶盈利分析法、目標收益率定價法、交易利率定價法和風險調整的資本收益率法。

二、風險調整的資本收益率（RAROC）

(一)風險調整的資本收益率概念

RAROC即風險調整的資本收益率，是國際先進商業銀行用于經營管理的核心技術手段。RAROC指標是對資產收益率和股權收益率的改進和發展，它充分考慮了風險因素，將風險、資本成本與銀行的盈利鏈接到一起，對銀行的凈收益做出調整，反映風險調整后的銀行盈利能力。

風險調整的資本收益率是風險調整后的凈收益與經濟資本的比率。公式為RAROC=風險調整后的凈收益/經濟資本=（貸款利息收入+非利息收入-籌資成本-經營成本-預期損失）/非預期損失，其中，預期損失為計提貸款減值的準備金，非預期損失（經濟資本）全面考慮了信用風險、市場風險、操作風險計算出銀行所承受的最低資本需要。不管是預期損失還是非預期損失，他們都跟客戶的信用等級、違約概率、違約損失率、風險敞口等有關。所以，加強對客戶信用等級的管理、選用高緩釋效果的抵押品等都將減少預期損失和非預期損失，這樣，風險調整的資本收益率就會越高。

風險調整的資本收益率的核心思想是將風險帶來的未來可預期的損失量化為當期成本，從當期利潤中扣減預期損失后的收益，同時考慮非預期的風險作為資本準備，進而衡量資本的實際使用收益，使銀行的收益與所承擔的風險直接掛鉤。RAROC將收益、風險與資本有機地統一起來，以風險調整的資本收益率來反映銀行單位風險的盈利能力，把銀行的安全性和盈利性準確地匹配到一起。

(二)風險調整的資本收益率的作用

風險調整的資本收益率在銀行經營管理中主要應用于資本合理配置、績效考核、全面風險管理及貸款定價方面。本文主要研究基于RAROC貸款定價的運用。風險調整的資本收益率貸款定價法通過分析客戶信用等級及其在還款期限內的轉移概率，計算預期損失和非預期損失，計算還款期限內的貸款收益，衡量資本收益率，通過預設風險調整的資本收益率來決定貸款定價。即貸款定價=[RAROC經濟資本+預期損失+經營成本+籌資成本-非利息收入]/貸款余額。從公式中可以知道，客戶與銀行關系度越緊密，客戶為銀行創造了結算等中間業務收入，銀行就會為客戶提供優惠的貸款定價。

三、基于RAROC貸款定價的應用

本文以某家商業銀行2011年的數據為例，運用風險調整的資本收益率，結合客戶在銀行中的綜合貢獻情況，從商業銀行的地區區域、客戶的行業、企業規模、客戶信用等級四個方面來對客戶進行貸款定價的實際應用。對于新發放的貸款，原則上是風險調整資本收益率值一般不得低于存量客戶的RAROC值。

（一）地區區域

截至2011年年末，內蒙地區各盟市該行貸款的風險調整的資本收益率（RAROC）發展不均衡，平均RAROC為23%。其中，RAROC最高的地區為巴彥淖爾市，其RAROC為40%；RAROC最低的地區為烏蘭察布市，其RAROC為15%。為了各地區貸款新投放的協調發展，根據各盟市行存量貸款的RAROC值的不同，RAROC值高的貸款新發放就相對要占比大些，RAROC值低的貸款新發放就相對要占比小些。例如，為巴彥淖爾市客戶發放一筆1億元貸款,期限1年,RAROC為40%,經濟資本0.06億元,籌資成本0.025億元,經營費用0.01億元,減值準備0.01億元,該客戶中間業務收入0.014億元,則計算出的貸款定價為5.5%。

（二）行業

截至2011年末，該行的房地產開發與經營業、農林牧漁服務業的RAROC值最大，分別為60%、55%，電力發電業、鐵路運輸業的RAROC最低，分別是12%、13%。該行的煤炭開采和洗選業、道路運輸業貸款的占比達30%，其RAROC值分別高出RAROC值平均水平0.3、0.2個百分點，是該行主要的盈利性行業。例如，為房地產開發經營放一筆5年期貸款5億元,經濟資本0.3億元,RAROC為55%,籌資成本0.25億元,經營費用0.1億元,減值準備0.1億元,該客戶中間業務收入0.2億元,則計算出的貸款定價為8.3%。

（三）企業規模

該銀行將貸款的企業規模劃分為特大型、大中型和小企業，他們的RAROC水平由高到低是小企業客戶、大中型客戶、特大型客戶。截至2011年年末，存量貸款特大型的RAROC為14%，大中型的RAROC為25%，小企業的RAROC為42%。例如，為特大客戶放一筆1年期貸款5億元,經濟資本0.34億元,RAROC為17%,籌資成本0.125億元,經營費用0.09億元,減值準備0.0017億元,則計算出的貸款定價為5.49%。

（四）信用等級

該行的客戶信用等級劃分為AAA級、AA級（含AA+、AA、AA-）、A級（含A+、A、A-）、BBB級（含BBB+、BBB、BBB-）。截至2011年末，存量的貸款各信用等級客戶一般來看是客戶信用等級高的，其RAROC高，客戶信用等級低的，其RAROC要低。例如，為AA級客戶放一筆一年期貸款3億元,經濟資本0.18億元,RAROC為28%,籌資成本0.075億元,經營費用0.02億元,減值準備0.02億元,則計算出的貸款定價為5.51%。

根據上面基于RAROC貸款定價的應用可以看出,從區域來看,應增加RAROC值高的地區的貸款投放,經濟資源良好、優質客戶充足的地區，應努力提高貸款定價水平；從行業來看，降低貸款行業的集中度，提高貸款行業分散效應，多行業發展可降低行業相關性，減少經濟資本占用；從客戶規模來看，降低特大型客戶貸款占比，大力提高大中型和小企業客戶貸款占比；從客戶信用等級來看，及時維護客戶信息，使客戶信用等級始終保持最佳評級結果，爭取高緩釋效果的抵押品以降低違約損失率。對信貸客戶要多營銷，圍繞客戶需求,以信貸業務帶動各項業務的發展,增強綜合金融服務能力。總之，降低客戶風險成本，提高銀行整體的各項收益，這樣RAROC值也就會提高，貸款定價水平也會相應提高。

（作者單位：中國建設銀行內蒙古自治區分行）