自由現金流與過度投資
2012-04-29 00:44:03劉銀國
會計之友 2012年10期
關鍵詞：公司治理
劉銀國
【摘要】 自由現金流量是企業高管可以自由支配的現金流量。在信息不對稱和利益不一致的情況下，企業過度持有現金流可能產生代理成本，如出現過度投資和低效并購等行為，損害企業所有者的利益。融資約束是企業財務行為的重要決定因素，對自由現金流的代理成本會起到決定性的影響。文章實證檢驗了在不同的融資約束程度和所有制結構下，企業自由現金流代理成本的差異，為合理約束代理人行為，降低代理成本提供一條可行的渠道，也為完善公司治理結構提供一種可行的方案。
【關鍵詞】 自由現金流； 過度投資； 融資約束； 公司治理
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