強化分紅并非一蹴而就

要下好這盤棋，不僅需要證監會及有關部門的翩翩起舞，也需要上市公司、中介機構擔負起責任，嚴格按照法律法規、公司章程落實分紅事項。廣大股民也要慢慢轉變心態和預期，做好功課，用好股東權利

近日，天科股份近三年實際累計的現金分配比例為23.55％，低于公司章程規定的近三年實現的年均可分配利潤30％的比例。而這樣一個不符合公司章程的分紅方案居然不但獲得了董事會、股東大會通過，而且得到了律師事務所認可，令人不免要對目前上市公司的分紅政策及決策機制打上一個大的問號。幸好在多方督促下，天科股份發現問題，予以致歉，并承諾及時補正。

今年以來，隨著監管層加大對上市公司分紅制度的規范，上市公司分紅積極性有所提高，但與增資擴股時的豪情萬丈相比，分紅派息仍然羞羞答答，甚至出現分紅不符合公司章程這樣的重大問題。上市公司在股民心目中要由“鐵公雞”轉變為“會下蛋的雞”，似乎還有很長的路要走。

去年11月，郭樹清赴證監會履新后，證監會的“第一把火”便燒向了多年來一直糾結投資者的上市公司分紅一事，要求上市公司完善分紅政策及其決策機制，并加強相關信息披露。今年5月4日，證監會正式發布了《關于進一步落實上市公司現金分紅有關事項的通知》，對上市公司提出了更為具體的要求。作為證監會新政的重要一步，這次給“鐵公雞”拔毛的舉動，對于A股市場由融資功能向投資功能的回歸，乃至整個資本市場的健康發展有著重要的指引作用。

誠如證監會所言，上市公司是資本市場發展的基石。隨著上市公司的成長和發展，給予投資者合理的投資回報，為投資者提供分享經濟增長成果的機會，是上市公司應盡的責任。新政要求首次公開發行股票公司合理制定和完善利潤分配政策，既是強化股市優化資源配置的治本之策，又是弱化“圈錢市”的一項治標之法。在缺乏健全的退市制度的當下，強化分紅也有利于提高上市公司門檻，提升上市公司的質量，將中國股市塑造成一個把做企業發展好、把利潤分給股民的平臺，實現良性的互動。

股東投資公司的根本目的在于獲得利潤，而分紅權是股東眾多權利的核心，分紅權又以真金白銀的現金分紅為根本。現金分紅不僅是實現投資回報的重要形式，更是培育資本市場長期投資理念、增強資本市場活力和吸引力的重要途徑。長期以來，投資者主要靠價差博弈投資獲利，換手率居高不下，不利于股市的長遠發展。

當然，雖然上市公司在分紅方面存在這樣那樣的問題，根據公司法的規定，利潤分配畢竟是公司自主決策事項，只有股東大會才有權決定是否分紅和如何分紅，監管部門不能要求上市公司必須分紅或者分多少紅。每一個公司也都有自己的發展規劃，某一時期不分紅，可能更有利于公司的發展。蘋果公司已故CEO史蒂夫·喬布斯就曾在公司股東大會上表示，與分紅和回購股票相比，他更喜歡持有現金進行投資，并解釋說，“無法預見下一個機遇到底何時才能到來，但如果想要收購一樣東西，可以直接寫一張支票，而無需東拼西湊地借錢。”目前，監管部門要做的事是，在充分尊重上市公司自主決策的前提下，鼓勵、引導上市公司建立持續、清晰、透明的現金分紅政策和決策機制，進一步規范上市公司的內部治理，并加大對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務公司的監管約束，推動上市公司完善投資者回報機制。

可以說，這次監管層是在資本市場上“下一盤很大的棋”，以現金分紅作為價值判斷的信號，通過市場化的博弈，提高上市公司的質量，完善投資者的投資理念，從根本上強化投資者用腳投票的機制。這稱得上是一盤有可能徹底改變股市的投資文化、提升長線價值投資的吸引力的棋。要下好這盤棋，不僅需要證監會及有關部門的翩翩起舞，也需要上市公司、中介機構擔負起責任，嚴格按照法律法規、公司章程落實分紅事項。廣大股民也要慢慢轉變心態和預期，做好功課，用好股東權利。