商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理研究綜述

我國的個人理財業(yè)務(wù)尚處于初級階段，對此進(jìn)行研究具有實(shí)際指導(dǎo)意義。

個人理財業(yè)務(wù)已經(jīng)成為銀行新的利潤增長點(diǎn)，中外銀行紛紛推出各自的個人理財品牌，并在個人高端客戶市場和金融產(chǎn)品創(chuàng)新上展開了異常激烈的競爭。從整個發(fā)展階段而言，我國的個人理財業(yè)務(wù)尚處于初級階段，對此進(jìn)行研究具有實(shí)際指導(dǎo)意義。

商業(yè)銀行風(fēng)險管理必要性

個人理財是指個人資產(chǎn)通過銀行專家的理財服務(wù)實(shí)現(xiàn)保值增值的過程。具體講，我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務(wù)分析、投資顧問等專業(yè)化服務(wù)，以及以特定目標(biāo)客戶或客戶群為對象，推介銷售投資產(chǎn)品、理財計劃，并代理客戶進(jìn)行投資操作或資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動。個人理財業(yè)務(wù)具有市場容量大、風(fēng)險低、業(yè)務(wù)范圍廣、經(jīng)營收入穩(wěn)定的特點(diǎn)，在發(fā)達(dá)國家已成為商業(yè)銀行的主導(dǎo)產(chǎn)品和重要的收益來源（高爽 2008）。

20世紀(jì)九十年代末期，我國商業(yè)銀行開始嘗試向客戶提供專業(yè)化投資顧問和個人外匯理財服務(wù)。近年來，隨著金融開放加快、商業(yè)銀行競爭加劇、國民經(jīng)濟(jì)增長和個人財富的增加，個人理財業(yè)務(wù)得到迅速發(fā)展。由于受金融法律制度、金融管理體制和金融市場發(fā)育程度等方面的制約，我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)在快速發(fā)展和演進(jìn)的同時，缺乏科學(xué)、完善的風(fēng)險管理措施，因而潛在的金融風(fēng)險不容忽視（李麗 2008）。

我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國內(nèi)金融市場中的個人理財業(yè)務(wù)在20世紀(jì)90年代開始出現(xiàn)。1966年中信實(shí)業(yè)銀行廣州分行率先在國內(nèi)銀行界成立了私人銀行部，標(biāo)志著我國銀行出現(xiàn)了真正的個人理財服務(wù)。

個人理財業(yè)務(wù)雖然在國內(nèi)剛剛起步，但是，隨著我國居民財富的迅速增加和個人投資意識的增強(qiáng)，國內(nèi)個人理財業(yè)務(wù)已呈現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＥc此同時，也出現(xiàn)一系列的問題，比如：目前我國各家商業(yè)銀行進(jìn)行理財咨詢的理財人員多是缺乏專業(yè)資格認(rèn)證，即使是有，也只是少數(shù)人；目前所開展的理財產(chǎn)品的風(fēng)險突出，無論是理財產(chǎn)品給客戶帶來的風(fēng)險，還是開展該業(yè)務(wù)給銀行帶來的風(fēng)險，都是不容忽視的。我國在商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的立法相對緩慢，這給理財業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展帶來很多不便（趙寅珠 2007年）。

新規(guī)定對理財業(yè)務(wù)短期的影響

2005年11月l日正式實(shí)施的《指引》第二十四條規(guī)定：商業(yè)銀行應(yīng)綜合分析所銷售的投資產(chǎn)品可能對客戶產(chǎn)生的影響，確定不同投資產(chǎn)品或理財計劃的銷售起點(diǎn)。保證收益理財計劃的起點(diǎn)金額，人民幣應(yīng)在5萬元以上，外幣應(yīng)在5千美元(或等值外幣)以上；其他理財計劃和投資產(chǎn)品的銷售起點(diǎn)金額應(yīng)不低于保證收益理財計劃的起點(diǎn)金額，并依據(jù)潛在客戶群的風(fēng)險認(rèn)識和承受能力確定。該規(guī)定初衷是想進(jìn)一步規(guī)范銀行的保證收益的理財產(chǎn)品，有利于保護(hù)市民的合法權(quán)益，但該規(guī)定的實(shí)施必然短期內(nèi)對個人理財業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。

1、對客戶的不利影響。理財產(chǎn)品提高門檻無疑將它劃入“富人游戲”的行列，對于中小階層的客戶來說，理財成本大大提高，甚至被拒之門外，必然導(dǎo)致他們的不滿，產(chǎn)生抵觸情緒；同時，尤其對于已經(jīng)制定穩(wěn)定投資組合的客戶來說，需要較大程度地調(diào)整其原先制定的理財計劃、各類資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的投資比例，影響客戶長期投資規(guī)劃。

2、對銀行業(yè)的不利影響。中小客戶的抵觸情緒，必然嚴(yán)重影響到銀行穩(wěn)定的客戶源，加之國內(nèi)銀行業(yè)間提供的理財品種單一，有很強(qiáng)的替代性，客戶的流失使銀行理財業(yè)務(wù)的拓展受到阻礙。對于銀行來說，“二八理論”固然不錯，但是從銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的角度，穩(wěn)定客戶重要，挖掘潛在客戶更重要，這些中小客戶群體在財富積累初期，對于銀行專業(yè)理財需求旺盛，銀行多加把握必然發(fā)展為今后優(yōu)質(zhì)客戶。而資金相對雄厚的大客戶投資渠道尚廣，對銀行專業(yè)理財?shù)囊蕾囆　Ｒ虼耍碡敭a(chǎn)品起點(diǎn)金額的新規(guī)定對于銀行短期的業(yè)務(wù)拓展有著直接影響（林姍姍 2008）。

國外文獻(xiàn)綜述

20世紀(jì)70年代以來，伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化，各國紛紛放松金融管制，金融自由化加劇，資本在國際間的流動加快，金融創(chuàng)新空前活躍，這一切都直接導(dǎo)致金融體系的不穩(wěn)定。因而，金融領(lǐng)域的風(fēng)險管理顯得尤為重要。

1、從20世紀(jì)70年代開始，金融風(fēng)險管理進(jìn)入嶄新的階段，以布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型為標(biāo)志。Black和Scholes(1973)提出了基于股票標(biāo)的資產(chǎn)看漲期權(quán)的定價公式，該公式認(rèn)為期權(quán)的風(fēng)險實(shí)際上在標(biāo)的物的價格運(yùn)動中得到反映，而且標(biāo)的物的價格還反映了市場對未來的預(yù)期。該理論研究對金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險管理提出了開創(chuàng)性理論與決策基礎(chǔ)。資產(chǎn)組合管理理論、資本資產(chǎn)定價模型和布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型這三大獲諾貝爾獎的金融理論都為現(xiàn)代商業(yè)銀行風(fēng)險管理奠定了重要的理論基礎(chǔ)。

2、20世紀(jì)70年代末，國際市場利率劇烈波動，單一的資產(chǎn)風(fēng)險管理或負(fù)債風(fēng)險管理已不再適用，資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險管理理論應(yīng)運(yùn)而生。該理論突出強(qiáng)調(diào)對資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)管理，通過償還期對稱、經(jīng)營目標(biāo)互相替代和資產(chǎn)分散實(shí)現(xiàn)總量平衡和風(fēng)險控制。

Kusy和Ziemba(1986)提出了一個5年規(guī)劃的多階段隨機(jī)規(guī)劃線性模型，他們的工作表明，他們的模型優(yōu)于5年期的決定性模型。在所有文獻(xiàn)中提及的ALM模型中，數(shù)學(xué)規(guī)劃是多數(shù)模型中主要的方法，Brennaneta1(1997)在他們的文章中建議以隨機(jī)優(yōu)化控制模型代替數(shù)學(xué)規(guī)劃為基礎(chǔ)的模型。

3、80年代之后，銀行風(fēng)險管理理念和技術(shù)有了新的提升，人們對風(fēng)險的認(rèn)識更加深入。特別是銀行業(yè)競爭的加劇、存貸利差變窄、衍生金融工具被廣泛使用，市場環(huán)境的這些變化都顯現(xiàn)出原有資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險管理理論存在的局限性。在這種情況下，金融工程學(xué)等思想、技術(shù)逐漸應(yīng)用于商業(yè)銀行風(fēng)險管理。對金融工程最權(quán)威的定義是John Finnerty(1998)提出的：金融工程包括創(chuàng)新的金融工具和金融手段的設(shè)計、開發(fā)和實(shí)施，以及對金融問題給予創(chuàng)造性的解決。金融工程技術(shù)使得風(fēng)險管理表現(xiàn)出從定性到定量、從個別資產(chǎn)信用風(fēng)險評價到資產(chǎn)組合信用風(fēng)險評價的趨勢。

1993年，G30集團(tuán)在研究衍生品種基礎(chǔ)上發(fā)表了《衍生產(chǎn)品的實(shí)踐和規(guī)則》的報告，提出了度量市場風(fēng)險的VaR(Value.at.Risk)模型，稍后由Morgan推出了計算VaR的Risk Metrics風(fēng)險控制模型。在這些基礎(chǔ)上，又推出了計算VaR的Credit Metrics TM風(fēng)險控制模型，前者用來衡量市場風(fēng)險，后者用來衡量信用風(fēng)險。

1995年，美國聯(lián)邦儲備委員會的兩位高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家P．Kupiec和J．O’Brien應(yīng)運(yùn)而生了預(yù)先損失承諾法PCA(precommitment approach)，要求銀行預(yù)先承諾在固定的連續(xù)時間段中所發(fā)生的最大交易損失，如果銀行的交易損失超過了預(yù)先承諾，將會受到監(jiān)管當(dāng)局的處罰而且將公布于眾。PCA依賴的是銀行自身的經(jīng)驗(yàn)、判斷和對風(fēng)險控制做出內(nèi)部評估，并可以有效地激勵銀行改進(jìn)其風(fēng)險管理水平。

2004年美國COSO提出了全面風(fēng)險管理ERM(enterprise risk management)應(yīng)對整個機(jī)構(gòu)內(nèi)各個層次的業(yè)務(wù)單位，各個種類的風(fēng)險的通盤管理。該管理框架的特點(diǎn)是：一是分層原則：即風(fēng)險組織機(jī)構(gòu)的設(shè)計要求在每一個基層的業(yè)務(wù)部門單位中，都設(shè)立相應(yīng)風(fēng)險部門，專項(xiàng)負(fù)責(zé)該部門的風(fēng)險管理工作。通過這些風(fēng)險管理部門對基層的每一項(xiàng)經(jīng)營業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險管理，然后，通過這些部門，將銀行日常經(jīng)營過程中的風(fēng)險信息向上傳遞。二是集中與分散的原則。分散原則，即各種不同的風(fēng)險要求要有不同的風(fēng)險管理部門進(jìn)行管理，從而達(dá)到風(fēng)險管理的專業(yè)化，提高管理效率。集中性原則，即要求負(fù)責(zé)管理不同類型風(fēng)險的部門最終要將風(fēng)險狀況向最高的風(fēng)險管理部門一風(fēng)險管理委員會進(jìn)行報告，由最高的風(fēng)險管理部門進(jìn)行統(tǒng)一的管理和規(guī)劃。

（作者單位：安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）