2012年中國物價走勢分析與判斷

2010年，我國部分農產品先后上演“直上云霄”好戲，價格漲勢兇猛，讓大家記憶猶新。部分網民紛紛調侃這些平常不起眼的小宗農產品，給它們冠上了極為“威風”又不失生動的名字：“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你軍”、“辣翻天”……。2011年下半年，猶如出了一部將2010年農產品價格猛漲情節倒過來再上演一遍的故事片，多宗農產品價格出現逆轉，打破成本線幾度探底。山東生姜從每公斤9元跌至每公斤0.8元，內蒙古土豆滯銷賣難，海南、廣西水果蔬菜銷路不暢……。只有“豬堅強”沒有示弱的意思，2011年豬肉價格持續攀升，進入6月份以后漲幅更甚。有網友戲稱：中國的CPI變成了中國豬肉指數。

2011年受糧食和豬肉價格的拉動食品價格高企，非食品價格呈較快的上漲勢頭，八大類商品價格全面上漲；我國物價走勢呈現“中間高、兩頭低”的“倒V字”型走勢，前幾個月我國居民消費價格指數逐月攀高，有幾個月甚至破6%，到7月份攀升至6.5%的高位。這跟年初確定的4%目標相差甚遠。但進入8月份以后，物價漲幅逐月回落，11月回落到4.2%，創14個月以來新低。國內通脹由累積釋放轉為逐步緩解跡象，宏觀調控的首要任務取得積極成效。

2010年以來的這一輪價格波動中，食品價格出現了從糧食、蔬菜到豬肉、蛋制品的輪番上漲，大蒜、綠豆等小宗農產品更是成為炒作對象。現行的小農家庭經營方式勞動生產率提高很慢，不斷上升的成本難以用技術進步來消化，因此只有靠漲價來消化。當農產品價格上漲受阻時，農民只能以縮小生產規模來減少風險，而縮小生產規模又成為下一輪農產品價格上漲的起點。食品價格的周期性大幅波動越來越暴露出我國農業以家庭為單位的小生產和城市化水平提高后的大市場之間的矛盾。現代技術、金融、流通和管理要素難以與非企業化經營的小農家庭生產方式對接，而如果沒有現代技術、金融和管理要素參與到農業現代化過程中去，農業生產組織方式將束縛農業生產力的大發展。

從近3年的歷史數據看，衣著、交通通信、娛樂教育文化用品及服務價格處于下跌態勢，2008年我國CPI上漲5.9%，上述三類價格卻分別下降1.5%、0.7%和0.9%。2011年以來，八大類商品價格全面上漲。1-10月份，食品、煙酒及用品、衣著、家庭設備用品及維修服務、醫療保健及個人用品、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務和居住價格累計分別上漲12.4%、2.6%、1.8%、2.3%、3.4%、0.5%、0.4%和5.9%。八大類商品價格的全面上漲表明本輪物價上漲的機理發生了深刻變化，值得關注。從通脹在經濟學中比較規范的定義來看，所謂通貨膨脹，是指各類價格水平的普遍持續上漲，或者說是價格總水平的持續上漲。該定義包括兩個方面的特征：1.通貨膨脹是價格總水平持續上升的過程，不是價格總水平的一時或短暫的上升。2.通貨膨脹反映的是價格的普遍上升，而非個別類別商品或服務價格的上升。因此，判斷是否通脹，一要看價格的變化，二要看經濟增長的變化。在看價格變化時，不能只看一種價格的變化，而要看各類價格的變化。當然，居民消費價格作為反映大部分商品和服務的價格，直接影響國民的生活狀況，因此在判斷通脹的各種價格指數中，需要特別關注。

由上述定義出發，2011年1—11月全國各主要價格指數都明顯高于2010年的水平（居民消費價格上漲5.5%，工業生產者出廠價格上漲6.4%，工業生產者原材料燃料動力購進價格上漲9.7%），計算2011年CPI的八大類商品價格全面上漲，這說明2011年物價已不是以往的結構性上漲，消費物價水平處于高位。

宏觀經濟的基本面運行在平穩較快增長區間（2011年前三季度國內生產總值增長9.4%，增速比上年減慢0.9個百分點。2011年9月末，廣義貨幣（M2）余額78.74萬億元，同比增長13%，增幅比上年末低6.7個百分點；狹義貨幣（M1）26. 72萬億元，同比增長8.9 %，增幅比上年末低12.3個百分點；流通中貨幣（M0）4.71萬億元，同比增長12.7%，增幅比上年末低4個百分點。前三季度凈投放現金2557億元，同比少投放1045億元。9月末人民幣貸款余額52.91萬億元，同比增長15.9%，比上年末低4.0個百分點。前三季度人民幣貸款增加5.68萬億元，同比少增5977億元。9月末人民幣存款余額79.41萬億元，同比增長14.2%，比上年末低6個百分點。前三季度人民幣存款增加8.11萬億元，同比少增2.09萬億元）。

“穩中求進”是我國2012年經濟調控的主要政策基調，在物價、增長和結構問題的平衡中，2011年放在首位的“控物價”被“穩增長”所取代，特別是“限價令”這種行政性質的調控手段將很可能不再延續。同時，中央經濟工作會議還強調，要增強農產品供給保障能力，加大強農惠農政策力度，包括穩步提高糧食最低收購價，增加糧食生產直接補貼，加大糧食主產區利益補償力度等政策，這些都對糧食市場構成利多效應。

一、基于國內部分農產品供求緊平衡格局依然存在、勞動力等要素成本增加和全球性貨幣泛濫推動的趨勢性因素影響，2012年物價上漲的壓力仍不容忽視

這一輪物價上漲勢頭之猛、范圍之廣、影響之大，已經不是結構性物價上漲，而是全面的、比較嚴重的通貨膨脹。在建立拐點之后，物價水平仍處于高位，中期的通貨膨脹壓力仍不能低估。2011年底的全國物價局長會議認為，國內部分農產品供求緊平衡格局依然存在，流通環節多、費用高問題較為突出，勞動力、土地等要素價格和環保成本呈上漲趨勢，物價上漲的壓力依然較大。

——成本推動型價格上漲壓力仍然較大。由于國內資源不足，我國初級產品進口不斷增加，鐵礦石、原油、有色金屬礦產、煤炭等產品進口依存度不斷提高。受我國等新興國家需求增加拉動，加上國際投機資本炒作，近年來國際市場初級產品價格持續大幅度上漲，我國初級產品進口價格也同步上漲。初級產品進口價格的上漲直接推動國內采掘業價格上漲，通過產業關聯，間接推動原材料、加工工業產品價格、生活資料價格上漲。2011年1-11月份全國原材料、燃料、動力購進價格同比上漲了9.6 %。如此強勁的原材料、燃料、動力成本提高力量，勢必會對其下游指數PPI和CPI形成很大的成本性向上推力。一旦美國經濟增速回升、國際市場需求擴大，加上美國可能采取第三輪量化寬松政策，國際市場大宗產品價格再度上漲的可能性很大。同時，由于勞動力供求格局的改變，工資上漲壓力很大，成本推動將成為我國物價上漲的長期因素。

——投資過快增長對物價的拉動作用逐步顯現。金融危機期間，我國投資快速增長，可以認為高投資是本輪物價上漲的誘因。從中國的固定資產投資增速和CPI的歷史數據看，兩者之間有著密切的關系，CPI漲幅一般滯后于固定資產投資增速2年，當固定資產投資名義增速和實際增速高于20%時，在此之后的2-3年內一般會引起物價水平的上漲。“十一五”期間，2006年和2007年固定資產投資名義增速為23.9%和24.8%，實際增速為22.1和20.2%，導致2007年和2008年的CPI上漲4.8%和5.9%，金融危機以來，我國實施了4萬億投資的經濟刺激政策，2009和2010年固定資產投資名義增速為30%和23.8%，實際增速為33.2%和19.5%，2011年1-9月固定資產投資增長24.9%，實際增長16.9%。因此，從固定資產投資和物價水平的變化關系看，在今后一段時間，我國物價仍存在較大的上漲壓力。

——造成食品價格周期性大幅波動的深層次矛盾并未得到解決，部分農產品仍有補漲意愿。作為我國通貨膨脹的衡量指標，CPI具有明顯的食品價格驅動特點。2004、2007、2008年物價的高增長，食品價格貢獻率都在80%以上。與歷次通脹相同，本輪CPI的加速上漲也由食品和居住價格上漲拉動。因此，從表現形式看，本輪物價上漲與2007年和2008年的物價上漲一樣，屬食品和居住價格主導下的通脹。2011年1-10月，食品和居住價格分別上漲12.4%和5.9%，拉動CPI上漲3.75和1.05個百分點，貢獻率分別為67.0%和18.8%。2011年下半年，猶如出了一部將2010年農產品價格猛漲情節倒過來再上演一遍的故事片，多宗農產品價格出現逆轉，打破成本線幾度探底。大白菜2角錢1公斤沒人要，山東生姜從每公斤9元跌至每公斤0.8元……。這些農產品價格都有可能在2012年翻轉。

整體看來，2012年國內糧價長期上行趨勢仍將持續。2011年我國天氣總體有利，夏糧、早秈稻、秋糧三季糧食季季增產，稻谷、小麥、玉米三大糧食作物全部增產，糧食總產實現“八連豐”，首次邁上11000億斤臺階，為抑制糧價和物價過快上漲提供了堅實的物質基礎。雖然2011年在政策的高壓下，大部分品種走勢不如2010年強勁，但同比價格仍是上漲的。2012年我國糧價將在生產成本上升、當前國內外糧食供求改善、天氣及宏觀經濟不確定等多空因素博弈下，呈現雙邊波動行情，但總體仍將上漲。支撐糧食價格長期上漲的因素：一是糧食需求的增加，主要是飼用需求和工業用需求；二是種糧比較受益嚴重偏低，糧食進入價值重估期。縱向比較，糧價的上漲很多時候僅僅彌補了成本的提高，使得農民種植收益增加幅度有限，有時甚至下降；橫向比較，務農與務工收入差距拉大，全年的種糧收入大約只相當于外出打工的2-3個月工資。與我國一樣保持著小農經濟的日本和韓國，其稻米價格分別是我國的10-20倍和5-15倍，而這還是在國家對農民予以高額補貼條件下形成的價格。由此可見，我國糧食價格嚴重偏低。除非我國農業能夠實現美國那樣的機械化、規模化發展，否則糧食價格仍將繼續大幅增長。

統計調查資料顯示，農產品價格多年來一直低于工業品價格的上漲，“剪刀差”仍較大，從趨勢來看，部分農產品有補漲意愿。在耕地面積有限，生產成本不斷上升的情況下，未來農產品價格將維持高位。

——勞動力成本上升成為物價上漲的長期壓力。近年來用工荒已經從東部擴展到中西部，制造業領域勞動力成本大幅度上漲，中國經濟已臨近劉易斯拐點，這將成為物價上漲的長期壓力。2011年企業家調查結果顯示，與一季度相比，2011年二季度企業人工成本明顯上升，85.3%的企業家認為二季度企業人工成本上升。“十二五”規劃明確提出居民收入增長和經濟發展同步，勞動報酬增長和勞動生產率增長同步，因此收入分配改革是今后一段時期的重要任務。截至到2011年9月，全國有21個省（市、自治區）先后上調了最低工資標準，增幅約21.7%，25個省發布了工資指導線，增幅均在14%以上。經濟規模的持續擴大對勞動力的需求有增無減，勞動力供求關系日漸緊張，將加快工資上漲幅度，提高勞動成本，服務性行業價格趨于上漲。由工資上漲所形成的“工資-物價螺旋”已成為新動力。

——節能減排和要素價格改革，將使水、電、氣、油等能源資源價格走高。“十二五”期間，為加快發展方式轉變和完成節能減排約束性目標任務，國家將適時推進資源性產品價格和稅費改革，逐步建立起反映市場供求、資源稀缺程度和污染損失成本的價格形成機制，水、電、油、天然氣等價格還將出現一定幅度的提高，進而推高物價漲幅。下一步，國家將重點研究水、氣、電等資源性產品的階梯式價格改革思路，對基本需求部分將考慮大體保持原有價格水平，對超量使用部分考慮累進加價。從影響居住價格的結構性因素看，水電燃料和裝修價格在居住價格中的權重在95％以上，是決定居住價格走勢的主要因素。資源產品價格改革的進一步提速將會對物價水平產生一定的上推作用。實施價格改革，導致最終消費價格調整的遠不止這些。目前政府為出租車、交通、天然氣供暖等都在實施補貼這些領域的最終消費隱形成本并沒有釋放出來，這給上述領域價格上漲改革預留了空間。因此，實行政府定價的水、電、燃氣、交通等商品和服務價格將在今后一段時間內繼續呈上漲的態勢，長期低價利用資源的局面將得到改變，并會促進2012年CPI的提高。

——高貨幣存量將加大國內通脹壓力。歷史數據表明，貨幣過多，最終一定會導致通貨膨脹。貨幣膨脹對價格水平的推動，在實現形式上不會是全面同步推進的，通常表現為某種關鍵商品供給失調而推動價格水平的全面提升。貨幣對物價的拉動作用存在1-2年的時滯。金融危機期間我國信貸大幅擴張，2009年新增人民幣貸款9.59萬億元，比2008年增加95.9%，2010年新增貸款依然高達7.95萬億元。雖然近期貨幣供應增速有所回落，但高貨幣存量的現狀并未改變，截至到2011年9月，我國M2余額達78.74萬億元。2000年，M2與GDP的比例為1.36，2009年為1.78，2010年上升到1.82。我國貨幣供應速度遠遠超過GDP增長速度，過多的流動性必將進一步加大國內通脹壓力。

——異常情況影響。在正常情況下，寬松的供求關系會在一定程度上抑制成本增加對商品價格的向上推動。但是，還必須考慮到異常情況的出現以及異常情況對中國商品供求關系和市場價格的重大影響。比如說出現嚴重自然災害，對于一些品種，或者一些地區的種植業、養殖業和交通運輸等將產生重大沖擊，總體或局部供求關系就會逆轉。在這種情況下，供應偏緊與成本推力因素疊加，一段時期內出現惡性通貨膨脹，或者是結構性惡性通貨膨脹并非沒有可能。異常情況對于物價上漲的影響有時候可以通過預期實現提前上漲。也就是說，還沒有等到異常情況對未來商品形成實質性沖擊，市場價格就提前上漲了。在這方面，投機資金的推波助瀾和通脹預期，能夠放大漲價效應，如2010年出現的“蒜你狠”、“姜你軍”、“辣翻天”……。

二、在強有力的政策調控下，物價過快上漲的勢頭已經得到遏制，本輪物價漲幅收窄的拐點已經確認，雖然2012年物價壓力依然存在，但通脹相對緩和，持續高通脹的風險降低

——“豬堅強”上漲周期趨于結束，對CPI的拉動作用減弱。2010年6月份以來，我國豬肉價格止跌回升，進入2011年后豬肉價格漲幅迅速擴大，特別是春節過后一反往年節后價格漸次走低的規律，節前節后豬肉價格一路攀升，從2010年6月底開始生豬價格連續16個月呈增長走勢，一舉突破2008年2月的生豬及產品價格的歷史最高紀錄。但值得關注的是從2011年10月中旬開始生豬存欄及生豬價格出現波動，下降走勢明顯，特別是肥豬出欄價格急劇下降，引起養殖戶普遍擔憂。2011年全國豬肉價格平均為25.02元/公斤，同比上漲42.7%；其中11月份豬肉價格平均為27.26元/公斤，環比下降3.7％，連續2個月下降，肉價最高點在9月份，均價達到28.79元/公斤。市場曾一度超過30元/公斤，創歷史新高。截至到11月底，我國生豬存欄量為47625萬頭，與2010年同期相比，同比增長2.82%；能繁母豬為4905萬頭，同比增長2.01%。在目前母豬存欄量、農民養豬積極性以及新型養殖技術推廣等因素的作用下，如果不發生大的疫情和自然災害，2012年雖處于大周期的下滑通道，整體價格以平穩下降為主，拐點最早或將出現在2012年2月，二季度可能是全年價格的谷底，對CPI的拉動作用減弱。

——經濟增速適度回調有利于減輕物價上漲的總需求壓力。2011年歲末，世界經濟站在衰退與復蘇、危機與機遇的十字路口，希臘、意大利和西班牙到期債務數據和新融資需求龐大。歐債危機意料之外的劇烈演化正在導致市場預期的不斷下沉，進而對全球范圍內的投資和消費產生抑制性影響，這些影響甚至在年末從發達市場擴散至包括中國在內的新興市場。11月，中國制造業采購經理人指數跌破50的“榮枯線”，標志著10月份以來，外需出現了較大的惡化；同時，房市下調，成為結構調整的必然結果；經濟增長速度的下降從國內外看有一定的必然性。2011年前三季度，我國GDP增長9.4%，增幅比上年同期回落1.2個百分點。從需求面看，前三季度固定資產投資實際增長16.9%，比上年同期回落4個百分點；社會消費品零售總額實際增長11.3%，比上年同期回落3.9個百分點；出口實際增長11.6%，比上年同期回落20.8個百分點，進口實際增長10.2%，比上年同期回落13.7個百分點。2012年，房地產調控政策的繼續落實和深化將抑制投資增速，擴大消費需求的長效機制并未真正形成，世界經濟復蘇乏力導致出口需求進一步放緩。預計2012年經濟增速較2011年有所回調，總需求的放緩將有利于緩解物價上漲的需求壓力。

——糧食豐收提供了穩定物價的物質基礎。2011年我國糧食生產再獲豐收，有望連續8年增產。據國家統計局初步統計，2011年全國糧食總產量達到57121萬噸，比2010年增產2473萬噸，增長4.5%，創造了新的歷史紀錄。全國三大糧食作物總產量超過5億噸，達到51045萬噸。稻谷總產量突破2億噸大關，達到20078萬噸，比去年增產503萬噸，增長2.6%；小麥總產量11792萬噸，比去年增產274萬噸，增長2.4%；玉米總產量19175萬噸，比去年增加1450萬噸，增長8.2%。糧價是百價之基，糧食供給增加對保障供應和穩定物價將發揮基礎性的作用。在2007年和2008年的物價上漲中，糧食價格僅上漲6.3%和7.0%，2011年1-10月，糧食價格上漲13.2%，明顯高于2007年和2008年糧食價格的漲幅。鑒于當前糧價漲幅已高，預計2012年糧價漲幅將有所收窄。

——產能過剩對物價上漲形成抑制作用。目前，我國工業消費品供大于求的格局沒有改變，產能過剩情況較普遍，交通和通信、家用電器、紡織服裝、一般日用消費品等行業均呈現明顯的供大于求的狀態，統計數據顯示，目前全國70%以上的工業品和80%的消費品處于供過于求狀態，尤其是經濟增速的適當放緩，有利于減輕價格上漲的需求壓力。多數商品供過于求，產品更新換代速度的不斷加快，激烈的市場競爭不斷加劇。這種局面對通貨膨脹有較強的抑制作用。同時，在貿易保護主義明顯抬頭、西方國家力壓我國人民幣升值的情況下，出口增長面臨較大的困難，很難恢復到2008年的出口規模。

——國際大宗商品價格趨穩有利于減輕輸入性通脹壓力。2011年上半年在流動性和地緣政治等因素的影響下，國際大宗商品價格高位運行，但到7月份后，大宗商品價格出現回落。10月份CBOT大豆、玉米、小麥和NYMEX棉花價格環比分別下跌了9.2%、8.4%、7.5%和4.3%，WTI原油價格環比下跌1%，巴西進口的鐵礦石價格與9月份基本持平。據IMF預測，2012年發達經濟體經濟增長1.9%，較2011年提高0.3個百分點，其中美國增長1.8%，較2011年提高0.3個百分點。在美國經濟增速小幅加快的背景下，美元指數大幅回落的概率較小，加之利比亞局勢已經趨于穩定，初步判斷2012年國際大宗商品價格漲幅將明顯低于2011年，有利于減輕輸入性通脹壓力。

——房地產調控的累積效應有利于居住價格保持穩定。2011年全國各地出臺房價控制目標、實施限購政策、調整住房轉讓營業稅和提高房貸利率等調控措施有效遏制了投資投機性需求。在70個城市中，房價下降和漲幅回落的城市逐月增多。新建商品住宅價格環比上漲的城市已由1月份的60個下降至9月份的24個，價格環比下降的城市由1月份的3個增加至9月份的17個。導致居住價格漲幅已由1月份的6.8%回落至10月份的4.4%。在商品房價格得到遏制的同時，保障房建設積極推進，11月底前1000萬套保障房全部開工，保障房建設所需的1.3萬億元資金已基本落實。2012年，隨著房地產調控累積效應的逐步顯現和保障房建設的進一步推進將有利于穩定居住價格。

三、2012年度CPI平均漲幅在5%以上的可能性已不大，不會發生嚴重通脹。但由于物價的慣性特征，2012年價格仍將呈上升態勢，可能會呈現前低后高的特征

2012年，“物價”仍將是敏感詞。在2011年底的中央經濟工作會議提出的六大目標中，“穩物價”雖然屈居第二，沒有保增長那么迫切，但在2012年宏觀經濟調控中的任務依然不容忽視。價格政策方面仍把穩定物價總水平作為宏觀調控的重要任務。2012年物價總體壓力要比2011年輕一些，但是預計很難回到3%以下的水平。全年物價可能會呈現出前低后高、上易下難的特征。

2012年新一輪的漲價因素或許正在悄然醞釀。在價格受到控制情況下，作為政府部門來講，可能會有意愿和空間去推動諸如油、汽、水電等價格的改革。不僅如此，從外部環境來講，我國還面臨著巨大的輸入性通脹，未來的物價上漲面臨著巨大的不確定性。歐洲為了緩解經濟危機，美國為了刺激經濟推出一系列的量化寬松政策帶動了國際價格，特別是國際大宗商品價格的上漲將不可避免地推動國內商品價格的上漲。政治因素帶來的物價上揚風險也在醞釀之中，由于伊朗等地緣政治的問題，國際原油價格并沒有因為需求的減少而下降，油價脫離供需基本面，加上2012年世界幾大主要國家都面臨著大選和換屆，物價走勢的不確定性依舊非常大。由于國內部分農產品供求緊平衡格局依然存在，流通環節多、費用高問題較為突出，勞動力、土地等要素價格和環保成本呈上漲趨勢，物價上漲的壓力依然較大。基于此，全國物價局長會議提出要建立健全長效機制，穩步提高糧食最低收購價；規范流通秩序，降低流通成本，保持價格總水平基本穩定，防止價格走勢出現反彈。

對于2012年物價形勢的判斷和預測是建立在目前各項調控物價措施都得到堅持的前提下做出的，當前決不能說物價形勢稍緩便可以松口氣，降低流通成本的各項措施便可放松了。只有各項措施都落到實處，才能使2012年的物價處在比較低的水平。從目前情況看， 2012年，我國將呈現經濟增速和物價漲幅“雙降”態勢，經濟運行總量矛盾有所緩解，但結構性矛盾更加突出，國際環境不確定性更大。預計全年GDP增長8.7%左右；CPI上漲3.5%左右，其中，翹尾因素1.1%，新漲價因素2.4%；PPI同比漲幅大約在4%左右。多年實踐和統計分析表明，只要我國農業不出大的問題，就不會出現過高的通貨膨脹率。2012年我國糧食已連續第8年獲得豐收，庫存充實，不僅為穩定物價總水平提供了堅實基礎，還會降低人們的通貨膨脹預期。一般來說，通貨膨脹分三類：物價上漲6%以內屬于輕度的通脹，物價上漲7%—10%屬于中度的通脹，物價上漲超過10%則為高通脹或者是惡性的通貨膨脹。現在看來，物價指數逐漸走低的態勢頗為明顯，進入高通脹時代是絕無可能的。

(作者單位：國家統計局鹽城調查隊）