建設(shè)鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)項(xiàng)目融資問(wèn)題思考

一、鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)項(xiàng)目融資問(wèn)題調(diào)研

2011年2月15日，江西省發(fā)改委下發(fā)《鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)重大產(chǎn)業(yè)及生態(tài)工程招商項(xiàng)目?jī)?cè)》，將在鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)建設(shè)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目699個(gè)，總投資額達(dá)到8137.36億元。699個(gè)招商項(xiàng)目囊括了重大基礎(chǔ)設(shè)施、光電產(chǎn)業(yè)、新能源、精深銅加工產(chǎn)業(yè)、汽車(chē)制造及其零配件產(chǎn)業(yè)、電子信息產(chǎn)業(yè)等16個(gè)重大產(chǎn)業(yè)及有關(guān)生態(tài)工程，它們的大力實(shí)施將極大的推動(dòng)著鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)的建設(shè)。

鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)項(xiàng)目的融資來(lái)源較少、融資渠道較窄。以2009年為例，鄱陽(yáng)湖固定資產(chǎn)投資總額為4193.3161億元，其資金來(lái)源依次為六個(gè)方面：國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金5.7%、國(guó)內(nèi)貸款9.63%、利用外資2.57%、自籌資金69.03%、資本市場(chǎng)0.5%和其他資金12.56%。可以看出，隨著鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)的建設(shè)推進(jìn)，固定資產(chǎn)投資資金將愈發(fā)以自籌資金和國(guó)內(nèi)貸款為主。

絕大多數(shù)項(xiàng)目采用的方式以獨(dú)資、合資的合作方式進(jìn)行融資，而這種融資方式仍然是以大型國(guó)企資本為主。例如，萬(wàn)安核電項(xiàng)目的建設(shè)資金來(lái)自中核集團(tuán)出資51%，贛能股份和贛粵高速共同出資49%。另一方面，在699個(gè)規(guī)劃項(xiàng)目中，采用項(xiàng)目融資方式的僅僅只有7個(gè)，包括2個(gè)道路建設(shè)和改造項(xiàng)目、2個(gè)航空城配套項(xiàng)目、3個(gè)污水處理廠，采用的項(xiàng)目融資模式為BOT、BT、TOT。

通過(guò)調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)，鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)的項(xiàng)目建設(shè)資金需求是巨大的，但是其融資渠道和資金來(lái)源較為單一。其融資供給方面看，其融資資金的成分是以國(guó)有資本為主，民間資本所占份額很少。作為一種新穎的更有效的融資方式，項(xiàng)目融資在鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)的建設(shè)中卻運(yùn)用的很少。項(xiàng)目融資具有減小政府財(cái)政壓力、轉(zhuǎn)移項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)點(diǎn)，我們應(yīng)該廣泛的積極的運(yùn)用這種融資方式。

二、鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)項(xiàng)目融資過(guò)程中存在的主要問(wèn)題

當(dāng)前世界范圍內(nèi)，項(xiàng)目融資已獲得了廣泛的應(yīng)用，特別是在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)中。然而，項(xiàng)目融資在我國(guó)的運(yùn)用中仍然存在著一些普遍性的問(wèn)題。并且由于不同地區(qū)具有的政策、環(huán)境、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和條件的不同，各個(gè)地區(qū)的項(xiàng)目融資具體問(wèn)題又因地而異。鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)建立在經(jīng)濟(jì)相對(duì)較為薄弱的江西省，他的主要問(wèn)題主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。

（一）項(xiàng)目融資的體制問(wèn)題

江西省乃至全國(guó)的項(xiàng)目融資在實(shí)際應(yīng)用方面存在諸多不足，尤以體制問(wèn)題最為根本。這個(gè)問(wèn)題主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：（1）法制建設(shè)尚不規(guī)范。以鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)為依據(jù)，全國(guó)地區(qū)的項(xiàng)目融資法律建設(shè)還比較滯后、不夠完善。我國(guó)的項(xiàng)目融資的法律保障仍然停留在宏觀層面，專(zhuān)門(mén)針對(duì)項(xiàng)目融資的法律文件至今沒(méi)有出臺(tái)；（2）信用制度尚未建立。江西乃至全國(guó)還沒(méi)有建立起科學(xué)、完善的個(gè)人信用和企業(yè)信用制度，也沒(méi)有統(tǒng)一規(guī)范的信用評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和體系。缺乏統(tǒng)一的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估模型，項(xiàng)目發(fā)起者資信狀況以及第三方對(duì)項(xiàng)目效益的評(píng)估結(jié)論無(wú)法獲得金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，項(xiàng)目融資難以有效進(jìn)行；（3）管理體制不完善。全國(guó)目前還沒(méi)有一個(gè)機(jī)構(gòu)來(lái)統(tǒng)一管理項(xiàng)目融資，這使得投資管理工作不夠規(guī)范，許多項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。由于缺乏統(tǒng)一的管理和指導(dǎo)，無(wú)法充分引入市場(chǎng)機(jī)制，致使許多項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)效率十分低下。

（二）項(xiàng)目融資的主體作用問(wèn)題

項(xiàng)目融資主體包括投資主體、政府、金融機(jī)構(gòu)、項(xiàng)目服務(wù)機(jī)構(gòu)等。這些項(xiàng)目融資主體的職能作用能否有效發(fā)揮將決定項(xiàng)目融資的成敗。首先，投資主體結(jié)構(gòu)的缺陷。從鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)的項(xiàng)目融資可以看出，投資主體仍然是以國(guó)有經(jīng)濟(jì)為主，他們大多是以中央直屬企業(yè)為主進(jìn)行直接投資和運(yùn)營(yíng)，然而廣大的民間資本卻很難進(jìn)入；其次，政府職能定位的偏差。有的項(xiàng)目適合于政府投資，有的項(xiàng)目卻不適合政府投資但需要政府的參與及提供擔(dān)保。政府應(yīng)該充分發(fā)揮自己的職能和定位，在產(chǎn)權(quán)界定和保護(hù)、合同實(shí)施和適當(dāng)監(jiān)管方面起到重要作用；最后，金融機(jī)構(gòu)的支持力度不夠。大型國(guó)有商行由于資本金不足，不良資產(chǎn)包袱較重，并且項(xiàng)目融資周期較長(zhǎng)，而商業(yè)銀行的投資目光主要集中在中短期信貸上，這些都導(dǎo)致鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)項(xiàng)目融資的金融支持力度不夠。

（三）項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

項(xiàng)目融資時(shí)間跨度長(zhǎng)、涉及面廣泛，其潛在風(fēng)險(xiǎn)是很大的。項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)分為兩種：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括完工風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。綜合來(lái)說(shuō)，鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)各個(gè)項(xiàng)目融資中存在的主要風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題有信用風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。第一，信用風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資是一個(gè)多方參與的融資行為，各方以項(xiàng)目實(shí)體為基礎(chǔ)，相互之間達(dá)成附有各方權(quán)利和義務(wù)的協(xié)議。如果某些項(xiàng)目參與方不能履行協(xié)定的責(zé)任和義務(wù)，則會(huì)使項(xiàng)目執(zhí)行陷入困境。第二，建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)為：項(xiàng)目建設(shè)延期；項(xiàng)目建設(shè)成本超支；由于種種原因，項(xiàng)目達(dá)不到“設(shè)計(jì)”規(guī)定的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，甚至由于技術(shù)或其他方面的原因，項(xiàng)目完全停工放棄等。第三，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。他是指在一定的成本水平下能否按計(jì)劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量，以及產(chǎn)品市場(chǎng)需求量與市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在靠收費(fèi)作為項(xiàng)目收入來(lái)源的交通行業(yè)中顯得非常重要。

三、解決鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)項(xiàng)目融資主要問(wèn)題的措施建議

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定快速的增長(zhǎng)，項(xiàng)目融資將在江西乃至全國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中運(yùn)用得更為廣泛。因此，我們必須克服目前項(xiàng)目融資中的主要問(wèn)題，使這種較為新穎的融資方式發(fā)揮更大的作用。根據(jù)鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)項(xiàng)目融資存在的主要問(wèn)題，我們應(yīng)該從以下幾方面著手解決。

（一）建立規(guī)范的項(xiàng)目融資體制

首先，需要加強(qiáng)項(xiàng)目融資的法律體系建設(shè)。我國(guó)需要在現(xiàn)有的立法基礎(chǔ)之上，借鑒國(guó)際上項(xiàng)目融資的立法經(jīng)驗(yàn)，多種法律多層次的構(gòu)建項(xiàng)目融資法律體系。完善的項(xiàng)目融資法律體系需要對(duì)項(xiàng)目各個(gè)參與方的責(zé)任和義務(wù)給予嚴(yán)格清晰的確定，使項(xiàng)目融資在具體操作中做到有章可循。包括江西省在內(nèi)的各地方政府也應(yīng)該建立適合地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的項(xiàng)目融資法律法規(guī)，促進(jìn)地方項(xiàng)目融資的健康發(fā)展。

其次，需要建立統(tǒng)一的項(xiàng)目融資管理機(jī)構(gòu)。鑒于項(xiàng)目融資將在我國(guó)今后的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮重要作用，我國(guó)中央政府需要建立一個(gè)統(tǒng)一的項(xiàng)目融資管理機(jī)構(gòu)，制定明確的審批程序，設(shè)置專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)（比如地方項(xiàng)目融資管理機(jī)構(gòu)）來(lái)協(xié)調(diào)和管理，對(duì)項(xiàng)目融資的規(guī)劃以及主辦人、貸款人的資格等進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范的審核，確保項(xiàng)目實(shí)體成立后能夠按要求進(jìn)行和完工。

再次，信用體系的構(gòu)建。完善的信用體系，是成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要標(biāo)志，對(duì)江西乃至全國(guó)有著重要的意義。應(yīng)該盡快建立以行業(yè)體系為基礎(chǔ)的，服務(wù)全社會(huì)的社會(huì)信用體系，各體系的建立必須遵循統(tǒng)一政策、統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，由各地各部門(mén)先行試點(diǎn)，逐步快速推進(jìn)。建立以企業(yè)信用制度和個(gè)人信用制度為主的社會(huì)信用體系，將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的投融資活動(dòng)具有重要意義。

最后，規(guī)范引入民間資本。國(guó)家應(yīng)該建立一個(gè)專(zhuān)門(mén)的渠道，用于吸引民間資本參與到項(xiàng)目融資活動(dòng)中。國(guó)家應(yīng)該鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)以及個(gè)人以合作、聯(lián)營(yíng)、參股、特許經(jīng)營(yíng)等方式，投資于有效益、回報(bào)比較穩(wěn)定的電力、交通等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。這樣不僅可以讓民間資本也可以分享到經(jīng)濟(jì)建設(shè)的利益，也可以緩解我國(guó)正規(guī)金融體系外的民間金融帶來(lái)的壓力。

（二）加強(qiáng)項(xiàng)目融資的主體作用

項(xiàng)目融資中的項(xiàng)目實(shí)體能否按質(zhì)按量按要求的完成，關(guān)鍵在于各個(gè)項(xiàng)目融資主體的作用是否完全發(fā)揮，它們的責(zé)任和義務(wù)是否完全落實(shí)。這里主要涉及到當(dāng)?shù)卣㈨?xiàng)目主辦人、項(xiàng)目貸款人。

（1）明確政府在項(xiàng)目融資中的定位。政府在項(xiàng)目融資過(guò)程中應(yīng)作為主要的促進(jìn)者而不是投資者。中央政府和地方政府在項(xiàng)目融資中發(fā)揮著重要的作用，政府可以為融資提供擔(dān)保幫助，可以是項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的購(gòu)買(mǎi)者。此外，政府可通過(guò)制定相關(guān)的稅收政策、外匯政策等為項(xiàng)目融資提供優(yōu)惠待遇。

（2）加強(qiáng)項(xiàng)目主辦人職能作用。項(xiàng)目主辦人是項(xiàng)目融資中重要的參與者，是負(fù)責(zé)籌措項(xiàng)目資金、負(fù)責(zé)項(xiàng)目實(shí)施的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商，他們對(duì)項(xiàng)目起到促進(jìn)、開(kāi)發(fā)和管理的作用。由于項(xiàng)目主辦人的多重角色，項(xiàng)目主辦人通常不直接負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

（3）使項(xiàng)目貸款人多元化。在我國(guó)，項(xiàng)目貸款人主要是指商業(yè)金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)應(yīng)建立以國(guó)有商業(yè)銀行為主體非銀行金融機(jī)構(gòu)為補(bǔ)充的多元化金融體系，同時(shí)調(diào)整金融體系的結(jié)構(gòu)趨于合理化，確保資金融通的多方式、多渠道和融資的合理性。對(duì)于江西省政府而言，應(yīng)該利用大舉建設(shè)鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)為契機(jī)，要給予金融機(jī)構(gòu)相對(duì)寬松的政策環(huán)境，提高資金融通的效率。

（三）完善項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)管理

項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)繁多，因此項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)系統(tǒng)性的工程。由于項(xiàng)目的一次性，他的風(fēng)險(xiǎn)一旦形成則沒(méi)有改進(jìn)和補(bǔ)償?shù)臋C(jī)會(huì)，所以項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的要求通常要比日常運(yùn)營(yíng)管理中的要求高許多，而且項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理更注重項(xiàng)目前期階段的風(fēng)險(xiǎn)管理和預(yù)防工作，因?yàn)檫@一時(shí)期項(xiàng)目的不確定因素較多，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)高于后續(xù)階段。

針對(duì)鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)項(xiàng)目融資的三大主要風(fēng)險(xiǎn)，他們的風(fēng)險(xiǎn)管理需要做到有的放矢。（1）信用風(fēng)險(xiǎn)，它指的是借款人不能支付貸款人債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，為了準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)項(xiàng)目收入來(lái)源相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估是必要的。降低信用風(fēng)險(xiǎn)的措施是：項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)行詳細(xì)的市場(chǎng)調(diào)研，是自己在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)安排中具有優(yōu)勢(shì)。（2）建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)主要是指完工風(fēng)險(xiǎn)，完工風(fēng)險(xiǎn)也是項(xiàng)目發(fā)起人面對(duì)的最重要的風(fēng)險(xiǎn)。降低完工風(fēng)險(xiǎn)的措施包括：要求承包商、供應(yīng)商和分包商提供履約保函或者第三方擔(dān)保；購(gòu)買(mǎi)足夠的商業(yè)保險(xiǎn)；通過(guò)談判確定一個(gè)因延誤或執(zhí)行出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)必須賠償?shù)慕痤~。（3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的措施是：通過(guò)談判確定一個(gè)針對(duì)收費(fèi)公路的影子收費(fèi)協(xié)議或最低缺口保證。針對(duì)其它的項(xiàng)目，如果沒(méi)有合同安排，需要通過(guò)一些其它的發(fā)起人支付方式來(lái)滿(mǎn)足銀行貸款的要求。

四、結(jié)論

近些年，項(xiàng)目融資逐漸成為一些大型項(xiàng)目融資的主要方式。2007年，在世界范圍內(nèi)通過(guò)項(xiàng)目融資方式投資的大型項(xiàng)目就達(dá)3000億美元。盡管項(xiàng)目融資在實(shí)際應(yīng)用中仍然存在許多的問(wèn)題，在我國(guó)進(jìn)行成熟、高效運(yùn)用的條件還有所欠缺，但是我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到項(xiàng)目融資的優(yōu)越性，著力解決當(dāng)前的困難和問(wèn)題，使其更好的服務(wù)于我們的社會(huì)。鄱陽(yáng)湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)項(xiàng)目融資所反映的問(wèn)題，也是項(xiàng)目融資廣泛應(yīng)用實(shí)踐中普遍存在的問(wèn)題。因此，以鄱陽(yáng)湖項(xiàng)目融資現(xiàn)實(shí)問(wèn)題為基礎(chǔ)，對(duì)項(xiàng)目融資問(wèn)題的解決方法進(jìn)行深入探討，這對(duì)今后我國(guó)各種大型項(xiàng)目進(jìn)行資金融通具有重要借鑒和指導(dǎo)意義。

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作者簡(jiǎn)介：唐青松（1987-），男，漢，湖北安陸人，江西師范大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院09級(jí)研究生，研究方向：金融理論與政策；李榮（1987-），女，漢，湖北仙桃人，江西師范大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院09級(jí)研究生，研究方向：產(chǎn)業(yè)組織與政府規(guī)制。

（責(zé)任編輯：劉影）