中小企業(yè)直接債務(wù)融資研究

一、中小企業(yè)開展直接債務(wù)融資的意義

開展直接債務(wù)融資是中小企業(yè)主動(dòng)適應(yīng)國家宏觀調(diào)控和金融市場變化的需要。十二五規(guī)劃明確提出“積極發(fā)展債券市場，完善發(fā)行管理體制，推進(jìn)債券品種創(chuàng)新和多樣化”。作為資本市場的重要組成部分，統(tǒng)一、成熟的債券市場是金融體系中不可或缺的部分，是投資者和籌資者低風(fēng)險(xiǎn)的投融資工具。發(fā)行債券是成熟資本市場中優(yōu)先考慮的融資方式，債券融資規(guī)模是股票融資規(guī)模的8倍左右，國內(nèi)則重股票輕債券。在國家政策引導(dǎo)下，近年來直接債務(wù)融資規(guī)模增長迅速，債券發(fā)行期數(shù)和規(guī)模增長迅猛。2011 年短期融資券（含超短期融資券）發(fā)行規(guī)模為10105.60 億元，同比增長46.62%；公司債發(fā)行1291.20 億元，同比增長152.43%；中期票據(jù)發(fā)行7269.70 億元，同比增長47.64%。直接債務(wù)融資已逐漸成為股市低迷、資金面偏緊情況下基本面較好的中小企業(yè)降低融資成本、開拓多元化融資渠道的主動(dòng)選擇。