淺談中美投資銀行業(yè)務(wù)比較

投資銀行是一個(gè)日新月異的行業(yè)，就是我們俗稱的IBD（Investment Banking Division）。由于各國的經(jīng)濟(jì)千差萬別，投資銀行業(yè)務(wù)在各國的產(chǎn)生和發(fā)展也各有特色，其中以美國華爾街投行的發(fā)展最具代表性，故本文介紹國內(nèi)券商投行業(yè)務(wù)與美國華爾街金融公司投行業(yè)務(wù)并做比較。

一、中美主要投資銀行概述

2008年，雷曼兄弟破產(chǎn)，貝爾斯登公司被摩根大通收購，美林證券被美國銀行收購，摩根士丹利更改注冊地位為“銀行控股公司”等一系列現(xiàn)象似乎昭示著金融危機(jī)對華爾街的金融巨擘們產(chǎn)生了巨大的沖擊，可是據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)顯示，2011年亞太投行市場（不包括日本）收入前10依舊被華爾街金融公司占據(jù)，平安證券、國信證券、中信證券位列11-13，緊隨其后。本土作戰(zhàn)尚有不小差距，別說在歐洲和美洲市場的業(yè)務(wù)了。按照羅伯特.庫恩的投資銀行定義，收購與兼并、風(fēng)險(xiǎn)管理等策略性業(yè)務(wù)是否屬于投行的主要業(yè)務(wù)是區(qū)分一個(gè)國家的投行是否進(jìn)入現(xiàn)代投資銀行的主要標(biāo)志，下面即以2011年中美投行業(yè)務(wù)構(gòu)成來分析，見表1。

因此，國內(nèi)的專業(yè)化證券公司不是真正意義上的現(xiàn)代投資銀行，但是中國投資銀行業(yè)務(wù)以及其主體已經(jīng)大量存在。

二、中美投資銀行業(yè)務(wù)覆蓋范圍比較

我們來看美國投行全球分支機(jī)構(gòu)國家個(gè)數(shù)的情況：高盛，30；摩根大通，60+；摩根士丹利，27；與華爾街金融公司覆蓋全球設(shè)分支機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略相比，國內(nèi)僅中金公司在美國、英國、新加坡設(shè)立了海外辦公室；除地理的差別外，中金與中信為僅有的兩家擔(dān)任國內(nèi)企業(yè)境外上市融資的主承銷商，絕大多數(shù)的證券公司將目標(biāo)集中在了國內(nèi)A股市場。

由于WTO限制，目前不允許外資投行涉足A股融資業(yè)務(wù)，美國投行針對中國大陸特殊情況也做出2點(diǎn)應(yīng)對措施來最高限度地挖掘國內(nèi)融資業(yè)務(wù)市場：其一是在香港設(shè)立大中華區(qū)/亞太區(qū)總部，涉足境內(nèi)企業(yè)H股，境外納斯達(dá)克融資等業(yè)務(wù)，例如高盛(亞洲)有限責(zé)任公司；其二是以不超過33%股權(quán)與國內(nèi)券商成立合資證券公司，涉足國內(nèi)A股市場，例如：摩根士丹利于2011年6月與華鑫證券合資成立摩根士丹利華鑫證券。

三、中美投資銀行人力資源戰(zhàn)略比較

“尊重人才，重視人才”是美國投行用人理念，無論何種膚色、國籍、宗教信仰，只要你足夠優(yōu)秀，美國投行會(huì)盡數(shù)網(wǎng)羅，幫助員工辦理H1B或尊重該員工意愿派往其他分支機(jī)構(gòu)（例如中國員工派往香港辦公室），本科/碩士加入后級(jí)別是Analyst，MBA加入后級(jí)別是Associate；券商（不包括中金，中信）投行部主要通過應(yīng)屆研究生、博士生招聘成為實(shí)習(xí)生，渡過實(shí)習(xí)期后成為正式員工的方式來招攬人才，針對MBA無系統(tǒng)周期性招聘，加入券商后級(jí)別是Analyst。中金與中信在招聘方面較接近華爾街金融公司，每年會(huì)有周期性的海外MBA專場招聘，中金投行部還會(huì)招募部分優(yōu)秀本科生。

綜上所述，中美投資銀行業(yè)務(wù)呈現(xiàn)不同階梯的差距，中國陸家嘴何時(shí)才能趕上甚至超越美國華爾街？10年？20年？我們將拭目以待。

作者簡介：陸孝皓（1986-），男，現(xiàn)任職于平安證券有限責(zé)任公司，研究方向：金融。

（責(zé)任編輯：李娜）