基于供應鏈金融的中小企業融資分析

目前，中國的產業鏈經濟發展具有如下幾個特點： 產業集群的地域頒布以沿海的廣東、浙江和江蘇等省份為主；產業集群中的絕大部分企業為中小企業；產業集群中供應鏈管理成本較高，亟須建立協調上下游企業的有效支持服務系統。國內產業發展越來越向技術密集和資本密集的方向發展，這決定了中小企業獨立的產業能力很難達到進入門檻，其起步性的生存方式往往是作為大型企業的供應鏈成員或者渠道伙伴。這種產業中的配角定位及其自身發展階段的局限性，帶來了中小企業經營和發展中的特殊困擾。

一、中小企業融資現狀

中小企業不同于大型企業，由于其經營規模不大，經營也不夠穩定，因此抵御風險的能力也相對較低，再加上中小企業資信水平比較低，抵押擔保的能力差，又無法承受過高的融資成本，這些都使得中小企業在信貸融資方面具有自己的特點。但是中小企業在進入市場時沒有太多的要求，形成龐大的群體，也是我們研究的主要原因之一。首先，來看其融資特點：

1.對資金需求量小、頻率高。中小企業依靠經營規模小、經營方式靈活的優勢生存，這樣的生存模式對于資金有著特殊的需求。每次資金需求量小，但頻率高、循環速度快、借款周期短。相對于商業銀行來說，對于這樣量小、面廣、借期短、頻率高的融資來說，加大了其經營的成本，降低了商業銀行的收益，因此傳統的商業銀行難以滿足其融資要求。

2.融資成本較高。在整個貸款過程中一般需要支付如下費用：一是資產評估費、抵押登記費和公證費；二是擔保機構收取一定的擔保費；三是向銀行支付的貸款利息。舉個例子，如果某企業貸款100萬-1，000萬元，6個月大約需要支付上述各項費用共計62，020元-575，200元，貸款成本與貸款額度比例為4.75%-5.2%。因此過高的信貸融資成本，使得中小企業背負著沉重的負擔。

3.融資多為民間借貸。中小企業難以從傳統的商業銀行融資，只能以民間融資為主，但是民間融資則使這些中小企業支付更多的融資成本，迫使其從一開始就要提高經營，否則將無法生存下去。對于傳統的中小企業融資來說，由于信息透明度差、非系統風險高、管理規范性差、缺乏核心競爭力、融資規模小等一系列問題，使得中小企業在融資方面具有相當大的難度。

二、中小企業融資困境及原因分析

通過上述分析，在中小企業發展過程中，對于資金的需求量小、頻率高等特點使得其在融資過程中形成的種種困難是無法避免的，究其原因主要表現為以下幾個方面：

1.融資渠道狹窄，金融體系不健全。中小企業進入市場的門檻低，一般難以達到證券市場的要求，關于公司債券發行存在準入障礙，難以實現在資本市場上公開籌集資金。而現有的金融機構中，以銀行占有主導地位，但是根據中小企業的融資特點可知，其經營管理成本過高，缺乏抵押擔保，資信等級較低，不足以達到銀行融資的標準，中長期信貸和權益資本供給不足，都是目前金融體系不健全所導致的因素。一些中小企業只能通過高成本的民間融資渠道獲取資金。

2.征信體系不完善。在我國信用征集和評價體系尚未健全，對于中小企業有很大的影響。金融機構貸款的過程中，處于風險防范的意識，一般采取謹慎原則，對于為取得征信等級評定的中小企業難以貸款。這種信息不對稱對于那些具有先進技術和良好發展前景的公司來說是種無形的損失。

3.政策支持力度不夠。關于建立中小企業扶持政策，發達國家比較完善，而我國在此方面略顯不足。首先，關于政策性擔保機構和風險投資機構數量少、規模小、運作不規范，不足以保證其中小企業融資的需求；其次，沒有專門的中小企業政策性銀行，進一步縮小了中小企業的融資渠道；最后，中小企業政策性金融體系的不完善，使其杠桿作用不明顯，弱化了政府扶持的力度。

三．供應鏈金融

供應鏈金融是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用自償性貿易融資的信貸模型，并引入核心企業，物流監管公司，資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務。供應鏈金融與傳統銀行融資的區別主要在于三個方面：首先，對供應鏈成員的信貸準入評估不是孤立的。銀行將首先評估核心企業的財務實力和行業地位，以及它對整個供應鏈的管理效率。如果條件滿足，而且證明整條供應鏈聯系足夠緊密，銀行將為成員提供融資安排，并且不會對成員的財務狀況作特別的評估。其次，對成員的融資嚴格限定于其與核心企業之間的貿易背景，嚴格控制資金的挪用，并且以針對性的技術措施引入核心企業的資信，作為控制授信風險的輔助手段。最后，供應鏈融資還強調授信還款來源的自償性，即引導銷售收入直接用于償還授信。

自償性貿易融資產品主要支持企業基于商品銷售而進行的生產或者購銷經營活動。自償性貿易融資業務的價值和市場潛力在于對傳統審貸理念的創新和突破，該業務不片面強調受信主體的財務特征和行業地位，也不是簡單依據對受信主體的孤立評價作出信貸決策，而是注重結合真實貿易背景下的流程設計對風險控制的功用以及對企業違約成本的評估。自償性貿易融資業務的這一特點對于中小民營企業融資具有特別的意義。中小民營企業的共同特點在于規模小、經營穩定性差、報表不真實的問題普遍存在。這種狀況不僅導致其融資困難，也使得銀行傳統的企業財務技術分析對于授信決策的指導意義大打折扣。因此直接把握企業的貿易行為，控制貿易項下的資金流和物流，對于銀行防范對此類企業的授信風險具有特殊的意義，同時也可有效提高此類企業對銀行貸款的可獲得性。供應鏈本身包括信息流、物流和資金流三個維度。在供應鏈管理過程中，商業銀行可以為供應鏈管理者-核心企業提供資金流管理解決方案，那么，電子商務企業和物流企業則分別承擔著另外兩個“流”的解決方案提供者的角色。從供應鏈金融的角度看，物流和信息流是觸發銀行向供應鏈成員企業融資和回收授信的基礎變量，因此要實現三流的有序銜接，保證供應鏈金融業務運行的效率和安全性，應該在商業銀行、電子商務公司和物流公司之間建立起合作聯盟。

供應鏈核心企業擔當著整合整條供應鏈的關鍵角色。不同行業中供應鏈核心企業在整個價值上所處的位置往往也不同。作為供應鏈的組織者、管理者和終級受惠者，核心企業是最具有供應鏈大局觀的成員，并存在為供應鏈整體利益的優化作出主動安排和調整的強激勵。供應鏈中小企業成員是供應鏈金融的直接受眾。進入供應鏈的中小企業往往憑借其在勞動力成本，非核心的產業專業技能和特殊渠道方面的優勢立足于供應鏈，并集中于低附加值的價值鏈環節，其生存狀態往往包括以下一些特征：由于與核心企業的談判地位較低，又面臨同類企業的激烈競爭，在交易價格、結算方式、供貨速度、銷售指標方面，不斷受到核心企業的擠壓，導致利潤下降和資金流緊張。資產的主要形式是預付賬款、存貨和應收賬款，并占用企業的大量流動資金，進一步惡化了現金流狀況。信用基礎薄弱，屬于銀行的高風險客戶，融資便利性差、成本高。盡管大多數情況下，供應鏈中某個成員的生存狀況不會導致供應鏈整體效率的損失，但是如果鏈條成員系統性地面臨財務困境，則需要通過作出財務安排的一攬子規劃來進行調整。供應鏈中小企業成員集群與核心企業的交易和利益綁定，使得集群對核心企業的談判籌碼增加。無論是有組織還是分散的對核心企業有關財務安排的抱怨或者建議，抑或鏈條中成員因資金流動性問題而批量退出，都會促使核心企業啟動對鏈條整體融資安排的評估程序。

四．基于“1+N”供應鏈融資的中小企業融資

1．基于核心企業（“1”）組織眾多配套企業（“N”）生產的供應鏈生產關系特點，深圳發展銀行將上下游之間的貿易速效業務擴展到整個供應鏈，開發形成“1+N”供應鏈貿易融資，簡稱“1+N”供應鏈融資。這種融資既包括對供應鏈單個企業的融資，也包括該企業與上游賣家或下游買家的段落供應鏈的融資安排，更可覆蓋整個“供-產-銷”鏈條提供整體供應鏈貿易融資解決方案。以對單個企業的融資安排為例：

（1）對核心企業的融資安排：核心企業自身具有較強的實力，對融資的規模、資金價格、服務效率都有較高要求。這部分產品主要包括短期優惠利率貸款、票據業務（開票，貼現）、企業透支額度等產品。

（2）對上游供應商的融資解決方案：上游供應商對核心企業大多采用賒銷方式，核心企業普遍對上游供應商采用長賬期采購方式。因此上游企業融資方案以應收賬款融資為主，主要配備保理、票據貼現、訂單融資、政府采購賬戶封閉監管融資等產品。

（3）對下游經銷商的融資解決方案：核心企業對下游分銷商的結算一般采用先款后貨，部分預付款或一定額度內的賒銷。經銷商要擴大銷售，超出額度的采購部分也要采用現金（含票據）付款。對下游經銷商融資方案主要以動產及貨權質押授信中的預付款融資為主。配備的產品主要包括短期流動資金貸款、票據的開票、保貼、國內信用證、保函、附保貼函的商業承兌匯票等。

2．基于供應鏈上下游物流—資金流連續循環流轉的運營特點，深圳發展銀行提升沿產業供應鏈“橫到邊，豎到底“的營銷策略，提出“1+N”供應鏈營銷模式。“1”指供應鏈中的核心企業，一般都是大型高端企業，是供應鏈生態中的恒星，構成銀行信貸風險管理的“安全港”。“N”是圍繞恒星運轉的行星及衛星，即通過供應鏈與核心企業相關的眾多中小企業。

3．“1+N” 供應鏈融資顯著地發送了貿易融資風險控制狀況。與核心企業建立直接授信關系或者緊密合作關系，相較貨押業務通過三方協議，票據業務連帶責任的約束機制而言，有利于消除核心企業的信息不對稱造成的風險，達到業務操作過程中物流，資金流和信息流的高度統一，解決對配套中小企業融資授信中風險判斷和風險控制的難題。

參考文獻

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作者簡介：汪慧（1985-），女，湖北隨州人，中南財經政法大學信息與安全工程學院管理科學與工程專業，碩士研究生，研究方向：安全管理。

（責任編輯：唐榮波）