金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離探析

近年來，包括中國在內(nèi)的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中出現(xiàn)了一種重要的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象：金融經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中逐漸與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生分離，這突出地表現(xiàn)為世界范圍內(nèi)的金融危機(jī)及其帶給包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的災(zāi)難。其實(shí)，關(guān)于金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的理論研究在20世紀(jì)60年代以來就有大量學(xué)者開始關(guān)注這一問題，如戈德斯密斯早在1969年開始關(guān)注金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系問題，尤其是關(guān)注了金融結(jié)構(gòu)變遷對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，蓋爾托維克、萊文則關(guān)注了金融部門與經(jīng)濟(jì)增長之間的因果關(guān)系，而麥金農(nóng)和蕭則將注意力集中在發(fā)展中國家金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。在當(dāng)前世界金融危機(jī)仍在蔓延并進(jìn)一步影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國際背景下，深入分析金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的表現(xiàn)、危害、原因及其防范，對于世界經(jīng)濟(jì)走出陰霾具有重要意義。

一、金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的主要表現(xiàn)及其危害

金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的分離并不是最近才出現(xiàn)的現(xiàn)象，世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)只是二者分離的一個集中反映。早在20世紀(jì)80-90年代，世界范圍內(nèi)的金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)就出現(xiàn)了明顯的失衡現(xiàn)象，突出地表現(xiàn)為金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)在數(shù)量關(guān)系上出現(xiàn)失衡，金融經(jīng)濟(jì)部門數(shù)量明顯超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門數(shù)量，并且在規(guī)模上金融經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)也超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)，這些現(xiàn)象都表征著金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)在數(shù)量上、規(guī)模上、地位上都在發(fā)生著顛倒，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有先前的主導(dǎo)位置轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的輔助位置，而金融經(jīng)濟(jì)由先前的輔助實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角色轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展中的主體，并逐漸脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而獨(dú)自運(yùn)行。衡量金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的主要指標(biāo)是金融資產(chǎn)比率、金融交易量比率、金融資產(chǎn)系數(shù)，等等。隨著這些指標(biāo)的上升，金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離就表現(xiàn)的越明顯。

隨著開端于美國的金融危機(jī)的蔓延，世界范圍內(nèi)的金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離又表現(xiàn)出一些新的特征。尤其是在國際金融危機(jī)中，在危機(jī)發(fā)生之前的相當(dāng)一段時期里一些發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體中出現(xiàn)金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展顯著失衡，這是國際金融危機(jī)的一個共同特征。這一金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡有主要表現(xiàn)在三個方面：

第一，大規(guī)模的兼并行為在大量大型金融企業(yè)中出現(xiàn)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體中出現(xiàn)高度集中的問題。這種因?yàn)榇笏梁喜⒍鴮?dǎo)致的高度集中進(jìn)一步又在一定程度上給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不利影響，一則金融企業(yè)因高度集中而為金融企業(yè)的高層管理者帶來了追逐高額薪酬的機(jī)會，再則是由于高度集中而使得金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)嚴(yán)重的道德風(fēng)險，即憑借自身不斷擴(kuò)大的經(jīng)營規(guī)模而無需承擔(dān)破產(chǎn)風(fēng)險的憂慮，即使有破產(chǎn)的風(fēng)險和可能，政府也會因?yàn)槠湟?guī)模巨大一旦破產(chǎn)就會給整體經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性的影響而出手相助，因此，這些大型金融企業(yè)就減少了必要的風(fēng)險防范，甚至?xí)龀鲆恍﹪?yán)重不利于自身發(fā)展和整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險經(jīng)營行為。

第二，由于金融經(jīng)濟(jì)大大超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動中的大量交易發(fā)生在金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到越來越大的擠壓，致使金融經(jīng)濟(jì)中的交易出現(xiàn)純粹性的投機(jī)行為增加，乃至金融經(jīng)濟(jì)徹底拋棄實(shí)體經(jīng)濟(jì)，脫離與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常、必要的聯(lián)系，致使整經(jīng)濟(jì)發(fā)生惡化趨勢。

第三，由于金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的比例失衡，導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)中的投機(jī)因素影響到經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，許多價格指數(shù)因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的弱小和金融經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大而難以真實(shí)反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行現(xiàn)狀，這也進(jìn)一步致使大量價格指數(shù)失去了其作為國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“晴雨表”的作用。這主要是因?yàn)椋瑢?shí)體經(jīng)濟(jì)由于金融經(jīng)濟(jì)的擠壓而受到嚴(yán)重?fù)p害，尤其是大量社會資本從創(chuàng)造真實(shí)價值的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域流出，而流向金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而金融領(lǐng)域由于其投機(jī)性行為而出現(xiàn)出虛假繁榮，這又進(jìn)一步掩蓋了實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的諸多問題，進(jìn)而影響了整個經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

因此，進(jìn)入新世紀(jì)以來，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融經(jīng)濟(jì)大大超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融經(jīng)濟(jì)在整個國民經(jīng)濟(jì)中的比重和地位顯著提升，這是世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)演變中的一個最為顯著的特征。這種發(fā)展趨勢既有積極作用，也有消極作用。一方面，由于金融經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中的比重和地位增加，大量社會資源流向金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，金融經(jīng)濟(jì)在社會經(jīng)濟(jì)整體中發(fā)揮著越來越重要的資金配置和流動指引的中介和配合作用，進(jìn)而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面，如果金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過度失衡，導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)由于過度集中而缺乏約束，甚至因?yàn)榻鹑诮?jīng)濟(jì)的過度發(fā)展而損害了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這對整體社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又具有十分不利的影響。金融經(jīng)濟(jì)在本質(zhì)上是服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這是其最為主要的職能，一旦金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生分離，這對實(shí)體經(jīng)濟(jì)乃至社會整體經(jīng)濟(jì)都具有破壞性影響。因此，如何把握實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融經(jīng)濟(jì)之間的比例并防止金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離就顯得十分重要，這需要弄清楚金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的原因及其防范措施。

二、金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的主要根源及其防范

金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離是隨著金融經(jīng)濟(jì)在數(shù)量、規(guī)模、地位等方面顯著超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)中而形成的，隨著這種趨勢的延伸，二者的分離必將對社會整體經(jīng)濟(jì)發(fā)生消極影響。深入分析金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的原因，這對于防范因二者的分離而損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會經(jīng)濟(jì)具有重要意義。總體看來，金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的根源主要有：

第一，金融資產(chǎn)比率增加，風(fēng)險擴(kuò)大。在談金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展甚至超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)時，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是不可回避的問題。無論是在實(shí)踐順序上還是在現(xiàn)實(shí)貢獻(xiàn)上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)都是比金融經(jīng)濟(jì)更具根本性，一方面金融經(jīng)濟(jì)必須在實(shí)體經(jīng)濟(jì)有了一定發(fā)展之后才能出現(xiàn)，另一方面實(shí)體經(jīng)濟(jì)在任何經(jīng)濟(jì)發(fā)展時期都是金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)背景和經(jīng)濟(jì)支撐。因此，金融經(jīng)濟(jì)的興起、發(fā)展都是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、繁榮為基礎(chǔ)的。但是在世界范圍內(nèi)，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的交易需要外匯，這離不開金融經(jīng)濟(jì)的支持，金融交易對于世界范圍的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的中介作用。一旦出現(xiàn)金融經(jīng)濟(jì)，各種風(fēng)險就不可避免。因此，金融交易的增長會比實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長更快，于是就出現(xiàn)了金融資產(chǎn)比率增加，這不僅是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)為金融經(jīng)濟(jì)的過度集中而損失社會經(jīng)濟(jì)。

第二，技術(shù)和制度因素也是致使金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的重要原因。在技術(shù)方面，技術(shù)發(fā)展和創(chuàng)新使得世界各個國家的經(jīng)濟(jì)都深受全球化影響而具有國際性，因此金融經(jīng)濟(jì)的類型也日益增多，金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度大大提高，金融交易也越來越大，金融資產(chǎn)比率也相應(yīng)提高。在制度方面，隨著金融經(jīng)濟(jì)超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融交易中的短期機(jī)會主義、各種非理性行為、跟風(fēng)行為、短期績效評價等都與金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生分離有關(guān)，這些行為都是一定的制度因素的結(jié)果。

第三，金融管制的弱化與自由化的膨脹，這是導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的不可忽視的重要原因，甚至是金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的直接影響因素。這種金融管制的弱化首先表現(xiàn)在國與國之間的金融管制的解除，使得資本的國際流動越來越厲害，另一方面還突出表現(xiàn)在一個國家內(nèi)部的金融管制的弱化和解除，這加強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)之間的競爭，導(dǎo)致金融交易量的增加。

總之，導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體相分離的原因是多方面，也是綜合起作用的，以上三個方面是其主要方面，防止金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的措施也應(yīng)該從以上方面入手，協(xié)調(diào)好金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的比重及其相互關(guān)系，只有這樣才能促進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的共同發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

三、金融經(jīng)濟(jì)應(yīng)以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為自身發(fā)展的立足點(diǎn)

世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和任何一個國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都離不開金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，在本質(zhì)上看，金融經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生自實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和繁榮也離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，金融經(jīng)濟(jì)將自身定位于服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)對于金融經(jīng)濟(jì)自身的發(fā)展乃至世界整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都具有重要意義。

這次世界金融危機(jī)在表面上看似是金融領(lǐng)域的危機(jī)，其根源仍在與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，即金融經(jīng)濟(jì)的過度發(fā)展和集中嚴(yán)重影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，最終又導(dǎo)致金融經(jīng)濟(jì)缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必要支持，進(jìn)而出現(xiàn)了全球性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這些金融危機(jī)出現(xiàn)的表現(xiàn)是金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)越來越具有自我滿足、自我服務(wù)、自我強(qiáng)化的傾向，金融經(jīng)濟(jì)已經(jīng)基本上徹底脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，甚至在一定程度上金融經(jīng)濟(jì)還干擾了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，金融危機(jī)的根源還是在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融經(jīng)濟(jì)的分離，致使金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必要支撐。

因此，世界走出金融危機(jī)根本出路還在于大力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并積極引導(dǎo)金融經(jīng)濟(jì)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，促進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)努力改革做到為人民服務(wù)、為中小企業(yè)服務(wù)、為科技創(chuàng)新服務(wù)，根本上是金融經(jīng)濟(jì)要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，這既是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件，也是金融經(jīng)濟(jì)走出困境的必由之路，也是世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)走向緩和的重要條件。

參考文獻(xiàn)

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作者簡介：張旭（1984-），男，漢族，內(nèi)蒙古包頭市人，江蘇銀行股份有限公司北京分行營業(yè)部，團(tuán)隊(duì)經(jīng)理，研究方向：金融學(xué)。

（責(zé)任編輯：陳岑）