從USD和EUR看人民幣匯改

【摘要】通過對于2005年8月至2012年5月的美元對人民幣的匯率變化，將其走勢分為三大階段，將歐元對人民幣匯率也以此標準劃分階段，并對各個階段進行描述性統計，對于其統計指標，對中國的匯改政策進行評價。

【關鍵詞】人民幣匯率 匯改 描述性統計

一、匯率變化過程階段劃分

數據選取是以2005年8月到2012年5月的匯率數據為基礎，運用eviews6.0作圖，得到美元對人民幣的匯率的歷史走勢。

通過作圖可以看到，整個過程以2008年7月和2010年6月為界限呈現了三個階段。第一階段為為我國開始推行“一攬子”貨幣政策，旨在進一步保持人民幣匯率的穩定性。第二階段由于金融危機的影響，面對美元的不斷貶值和人民幣升值反向發展的趨勢，嚴重影響我國外匯儲備，國家重新使用“盯住”美元政策。第三階段迫于西方各國催促人民幣升值的壓力，再度改革使用一攬子貨幣政策。

二、歐元對人民幣匯率歷史走勢研究

由于美元兌人民幣的匯率在不同階段表現出不一樣的特征，考慮到一國匯率政策對全球各國影響，尤其對于重要貿易伙伴國的影響，所以借此分析2005年8月至2012年5月此三階段中人民幣兌國際其他貨幣的匯率變化，進而研究整個變化過程中我國匯率政策的特征。考慮到歐盟是我國目前的最大貿易伙伴，在此選取歐元（EUR）作為研究對象。從歐元匯率走勢可以看出，2005至2008年歐元不斷升值，人民幣不斷貶值；但2008至2010年，匯率變化呈現出較大的波動起伏，但此階段美元對人民幣匯率不變；2010年至2012年至今，匯率振幅較第二階段較小，但是波動依然較大。計算歐元對人民幣匯率的收益率，通過描述性統計研究各個階段的波動性，結果如表1所示。

從表中可以看出：

①對于均值和中值，第一階段>第三階段>第二階段，且二、三階段的值均為負數，由此可以說明：第一階段人民幣相對歐元而言不斷貶值，而二、三階段人民幣相對歐元不斷升值，且第二階段的升值幅度大于第三階段。

②對于方差，第二階段>第三階段>第一階段，說明第二階段匯率波動最大，第三階段其次，而第一階段的波動最小。

③從偏度指標來看，第三階段匯率分布右偏，第一和第二階段匯率分布左偏，其中第一和第二階段的不對稱性較明顯，尤其第二階段不對稱性最大。

④從峰度來看，第二和第三階段峰度均>3，表示第二、三階段匯率呈現出高峰厚尾的特征。這點與第二點相對應，表示出此階段的波動性較大。

三、USD/RMB和EUR/RMB的走勢對比分析

由上表分析，第一階段和其他兩個階段相比，美元波動較大，歐元最小，總體來說人民幣對二者的波動較為溫和。人民幣對歐元貶值、人民幣對美元升值，一升一貶的雙向波動對平衡我國出口貿易具有一定的作用。第二階段受到金融危機影響，美元不斷貶值，考慮到當時美國是我國的最大貿易國，所以采用盯住美元的外匯政策后，人民幣對美元是波動最小的。但卻造成對歐元的波動是最大的，這樣的匯率政策無非飲鴆止渴，在經濟衰弱的形勢下，更造成了我國貿易環境的復雜和惡化。第三階段綜合歐元和美元兩方面，人民幣匯率波動是在三階段中最大的。采用有管理的浮動匯率制度，是在國際政治壓力下的被迫調整與升值，無法及時主動應對國際形勢的變化，使得國內經濟疲軟的現象無法得到緩解。

四、總結

從文章中可以看到，自從匯改以來，呈現出的效果好壞不一，但是人民幣總是處于一個被動升值的局面，而且相對于主要貿易伙伴國而言，匯率的波動性很大。一國的匯率政策，需要考慮到國際國內各方面的因素，不能管中窺豹只注重一點，那么這樣會得不償失。因此，在我國下面的匯改中應該增強我國匯率自主調控的機制，加強匯率變化的彈性，主動應對貿易伙伴大國的經濟變化，只有這樣才能既保證我國人民幣幣值的穩定，更加會穩定我國對內對外經濟的穩定發展。

參考文獻

[1]韓龍.評西方對人民幣均衡匯率的評估[J].上海金融，2008(8).

[2]竇祥勝.西方均衡匯率理論述評[J].經濟評論，2006(9).

[3]唐素梅.2005:“試析人民幣匯率制度改革”.蚌埠黨校學報.

（責任編輯：唐榮波）