中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制淺析

【摘要】中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前處于高速發(fā)展的時(shí)期，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不斷發(fā)展的同時(shí)，越來(lái)越多的企業(yè)選擇了走出國(guó)門(mén)，其中最直接也是最普遍的做法就是海外并購(gòu)。近幾年，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的交易數(shù)量和交易金額快速增長(zhǎng)，但同時(shí)，在并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越高，文章就中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，并有針對(duì)性地提出自己的防范措施，以期為決策者提供理論依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】中國(guó)企業(yè) 海外并購(gòu) 風(fēng)險(xiǎn)控制

近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)界海外并購(gòu)發(fā)展迅猛，無(wú)論在并購(gòu)數(shù)量還是規(guī)模上都出現(xiàn)了一個(gè)高峰。特別是在中海油合資公司70億美元購(gòu)BP資產(chǎn)，中石油國(guó)際投資有限公司收購(gòu)澳大利亞Arrow能源有限公司，吉利收購(gòu)沃爾沃，聯(lián)想收購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)等引人注目的收購(gòu)項(xiàng)目出現(xiàn)之后，中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)進(jìn)入了一個(gè)全新的時(shí)期。僅2011年一年，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的交易數(shù)量達(dá)到5364宗，同比增長(zhǎng)5%以上，金額超過(guò)650億美元，同比增長(zhǎng)12%以上。但是，同樣令人關(guān)注的是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的成功率一直徘徊在20%～30%之間，存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)在積極尋求全球化發(fā)展的同時(shí)也必須注意到在這過(guò)程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

一、海外并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn)

（一）政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

在中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)中，常常因?yàn)楦鞣N政治和意識(shí)形態(tài)上的原因，受到了他國(guó)政府的阻撓，提出各種非常規(guī)要求或是直接否定收購(gòu)，導(dǎo)致收購(gòu)成本提高，難度加大。

2012年3月，澳大利亞政府因華為總裁任正非是退伍軍人，強(qiáng)行認(rèn)定華為是一家具有軍方背景的企業(yè)，為維護(hù)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的信息安全，禁止華為公司參與寬帶網(wǎng)設(shè)備項(xiàng)目的投標(biāo)。

中國(guó)參與海外并購(gòu)的大多是資金實(shí)力雄厚的國(guó)有企業(yè)，并購(gòu)的行業(yè)大多集中在稀缺資源、制造業(yè)等支柱產(chǎn)業(yè)，這就導(dǎo)致了大多數(shù)西方國(guó)家以國(guó)家安全的名義禁止或阻撓中國(guó)企業(yè)的海外收購(gòu)。這些必將使中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)過(guò)程遇到難以預(yù)測(cè)的政治風(fēng)險(xiǎn)。

（二）法律風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的法律風(fēng)險(xiǎn)是指在并購(gòu)過(guò)程中，因不了解被并購(gòu)公司當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)、風(fēng)俗習(xí)慣、操作流程等，致使并購(gòu)難度加大，成本增加。

海外并購(gòu)過(guò)程中涉及一系列復(fù)雜的法律行為和法律文件，而每一個(gè)行為和文件都必須符合當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)的要求，特別是某些國(guó)家存在非書(shū)面的規(guī)定和習(xí)慣，這些都將成為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)源。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

海外并購(gòu)過(guò)程，是一個(gè)需要消耗大量資金的持續(xù)性過(guò)程。無(wú)論在并購(gòu)開(kāi)始階段還是并購(gòu)成功以后，都需要花費(fèi)大量的資金，這就要求企業(yè)持有充裕的資金，否則極有可能陷入資金鏈斷裂，債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重等困境。

海外并購(gòu)是一個(gè)需要投入大量資金的過(guò)程，許多并購(gòu)項(xiàng)目動(dòng)輒幾十億美元，這對(duì)許多中國(guó)公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。同時(shí)，許多公司為考慮到并購(gòu)過(guò)程中可能發(fā)生的其他費(fèi)用，如額外債務(wù)、中介咨詢(xún)費(fèi)、員工養(yǎng)老金等，這在某些發(fā)達(dá)國(guó)家是一筆不小的開(kāi)銷(xiāo)。同時(shí)，由于未能考慮到并購(gòu)后業(yè)務(wù)整合所需要花費(fèi)的資金，也使很多成功并購(gòu)的項(xiàng)目在未來(lái)發(fā)展的并不理想。

二、海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與控制措施

海外并購(gòu)雖然可以為中國(guó)企業(yè)帶來(lái)諸多益處，加快中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的進(jìn)程，但是在這一過(guò)程中所伴隨的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，破壞力越來(lái)越強(qiáng)。因此，中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)的過(guò)程中，需要保持清醒的頭腦，結(jié)合自身情況，有效地防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)，具體而言需要做到以下幾點(diǎn)。

（一）海外并購(gòu)應(yīng)量力而行

中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)的時(shí)候，一定要切實(shí)了解自身情況，了解被收購(gòu)方的情況，做到量力而行。對(duì)于大多數(shù)中國(guó)企業(yè)而言，日益增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍然是它們?cè)谖磥?lái)10～20年內(nèi)需要主要關(guān)注的市場(chǎng)，伴隨著次貸危機(jī)和歐債危機(jī)，國(guó)際市場(chǎng)的需求在不斷下降。這就要求中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)的同時(shí)要考慮分析本國(guó)需求與國(guó)際需求的有機(jī)結(jié)合，抓住優(yōu)勢(shì)，找準(zhǔn)重心，不能為了尋求國(guó)際化路線(xiàn)盲目擴(kuò)張而致使自己陷入債務(wù)危機(jī)當(dāng)中。

（二）加強(qiáng)信息收集能力，保證準(zhǔn)確性

海外并購(gòu)過(guò)程中最核心的問(wèn)題是對(duì)對(duì)方資產(chǎn)以及對(duì)未來(lái)收益的準(zhǔn)確評(píng)估。這不僅要求我們建立起科學(xué)有效的評(píng)估機(jī)制，培養(yǎng)優(yōu)秀的會(huì)計(jì)人才，也要求我們加強(qiáng)有效信息的收集能力，不僅要了解該企業(yè)目前的資產(chǎn)狀況，生產(chǎn)狀況等主要信息，更要關(guān)注該公司所承擔(dān)的債務(wù)問(wèn)題及其他關(guān)于員工福利的諸多問(wèn)題。同時(shí)，在了解該方面信息時(shí)應(yīng)借助會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的力量，不能因?yàn)楣?jié)約成本而相信片面之詞。只有對(duì)被收購(gòu)方所有信息了解翔實(shí)，才能保證收購(gòu)成功順利地進(jìn)行。

（三）熟悉地方法律、民俗

在進(jìn)行海外并購(gòu)的同時(shí)，我們應(yīng)以被并購(gòu)方所在國(guó)法律為主，同時(shí)也不得違法本國(guó)法律和國(guó)際慣例。在審查合同和其他相關(guān)法律文件時(shí)，應(yīng)注意各個(gè)細(xì)節(jié)，特別是注意有關(guān)當(dāng)?shù)仉m未明文規(guī)定但被普遍接受的規(guī)則慣例，咨詢(xún)當(dāng)?shù)胤蓹C(jī)構(gòu)，謹(jǐn)防法律陷阱。

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作者簡(jiǎn)介：吳瑞璟（1991-），男，漢族，安徽宣城人，就讀于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際商學(xué)院，研究方向：國(guó)際商務(wù)。

（責(zé)任編輯：劉影）