最優(yōu)貨幣區(qū)和人民幣貨幣政策

【摘要】文章認(rèn)為我國(guó)貨幣政策存在區(qū)域性，且其原因是我國(guó)不滿(mǎn)足最優(yōu)貨幣區(qū)及貨幣當(dāng)局忽視各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡而實(shí)行單一的貨幣政策。本文從最優(yōu)貨幣區(qū)出發(fā)，運(yùn)用最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)驗(yàn)證我國(guó)經(jīng)濟(jì)不滿(mǎn)足使用統(tǒng)一貨幣政策的基礎(chǔ)。提出我國(guó)在統(tǒng)一人民幣的前提下實(shí)施差異化貨幣政策并促進(jìn)最優(yōu)貨幣區(qū)在我國(guó)的建立。

【關(guān)鍵詞】最優(yōu)貨幣區(qū) 貨幣政策 人民幣

一、最優(yōu)貨幣區(qū)理論及其發(fā)展

（一）最優(yōu)貨幣區(qū)理論的起源

蒙德?tīng)栐凇禔 Theory of Optimum Currency Areas》中提出最優(yōu)貨幣區(qū)，是指受外部不平衡沖擊的不同地區(qū)間內(nèi)部有充分的調(diào)節(jié)機(jī)制，各成員不需匯率工具就能實(shí)現(xiàn)內(nèi)部充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和內(nèi)外收支平衡。地區(qū)間可實(shí)行固定匯率或采取共同的貨幣從而達(dá)到貨幣交易的微觀(guān)效率與貨幣政策宏觀(guān)調(diào)控的靈活性相協(xié)調(diào)，這些不同地區(qū)就組成了一個(gè)最優(yōu)貨幣區(qū)。

（二）最優(yōu)貨幣區(qū)的判斷標(biāo)準(zhǔn)

蒙德?tīng)柺紫忍岢龅貐^(qū)間要素自由流動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)。其次McKinnon（1963）提出經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度標(biāo)準(zhǔn)：存在密切聯(lián)系且經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度高的國(guó)家及地區(qū)可組成最優(yōu)貨幣區(qū)。這樣，外界匯率波動(dòng)時(shí)，經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部不同地區(qū)物價(jià)會(huì)同比例變動(dòng)并自動(dòng)均衡。之后，Kenen（1969）認(rèn)為產(chǎn)品多樣化是最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。多樣化程度高的地區(qū)也有多樣化的貿(mào)易結(jié)構(gòu)，沖擊來(lái)臨時(shí)，不同產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)外需求相互交叉，可以承受并消除外部沖擊對(duì)其內(nèi)部收支和就業(yè)的影響。Ingram（1969）提出最金融市場(chǎng)一體化與資本流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)。金融市場(chǎng)的一致性將減少地區(qū)間收支失衡所需調(diào)整的時(shí)間和成本，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體可以借助資本的自由流動(dòng)來(lái)阻止國(guó)際收支失衡所導(dǎo)致的利率的一切不利變化，從而避免匯率的不必要波動(dòng)。Haberler（1970）和Fleming（1971）認(rèn)為建立最優(yōu)貨幣區(qū)的必要條件是區(qū)域內(nèi)通貨膨脹要相似，認(rèn)為這樣的國(guó)家或地區(qū)不會(huì)有大規(guī)模的短期資本的流動(dòng)等。

二、我國(guó)不滿(mǎn)足最優(yōu)貨幣區(qū)

為判斷我國(guó)是否滿(mǎn)足上述標(biāo)準(zhǔn)，按地域把我國(guó)分為東中西三部分，并比較這三部分的相關(guān)參數(shù)。

（一）要素自由流動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)

將生產(chǎn)要素分勞動(dòng)力和資本分別討論。我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)相對(duì)落后，戶(hù)籍制度、商品房制度、社會(huì)保障系統(tǒng)等配套機(jī)制的不健全使得勞動(dòng)力的流動(dòng)受限。流動(dòng)人口的數(shù)量大，但占總?cè)丝诒壤喈?dāng)?shù)?。固定資產(chǎn)方面，從其在不同區(qū)域的分布（表1）可看出全國(guó)資本整體上向東部?jī)A斜，資金無(wú)法在不同區(qū)域之間自由流動(dòng)。

（二）產(chǎn)品多樣化

不同區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的相似度可反映該地區(qū)的產(chǎn)品多樣化程度。我國(guó)的三類(lèi)產(chǎn)業(yè)整體分布極不均衡，且不同產(chǎn)業(yè)在不同地區(qū)的分布也不均勻。我國(guó)尚不符合產(chǎn)品多樣化標(biāo)準(zhǔn)(表2)。

（三）經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度

我們用不同地區(qū)的貿(mào)易依存度(表3)來(lái)體現(xiàn)它們的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度。我國(guó)東中西部地區(qū)的對(duì)外貿(mào)易有很大的差距，三個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度的差異性很大，因此也不滿(mǎn)足最優(yōu)貨幣區(qū)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度標(biāo)準(zhǔn)。

（四）通貨膨脹和金融一體化標(biāo)準(zhǔn)

我國(guó)東、中、西部金融發(fā)展不均衡，金融深化程度、市場(chǎng)完善程度、金融機(jī)構(gòu)數(shù)量差異大。另外，從通貨膨脹率看，我國(guó)東部總體比西部通貨膨脹率水平低：2008年以來(lái)通脹率最高的省份都集中于西部的青海和寧夏等地；通脹率最低的省份集中于東部福建和山東等。此外我不同區(qū)域幣值不統(tǒng)一：馮冰、郭慶方（2005）證明盡管貨幣的名義價(jià)值相等，我國(guó)東部人民幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力相對(duì)較低，該地區(qū)貨幣相對(duì)于中西部存在貶值。這也表明了區(qū)域間通脹的差異。

綜上所述，我國(guó)不滿(mǎn)足最優(yōu)貨幣區(qū)的任一標(biāo)準(zhǔn)，這是我國(guó)貨幣政策存在區(qū)域性的根本原因。

三、促進(jìn)我國(guó)不同區(qū)域的最優(yōu)貨幣區(qū)

綜合考慮到交易效率及貨幣的改革，我們應(yīng)堅(jiān)持人民幣；區(qū)域間的異質(zhì)性致使我們采取需相異的貨幣政策引導(dǎo)各個(gè)地區(qū)逐步走向經(jīng)濟(jì)的融合。

近期看，建議針對(duì)不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r設(shè)定相應(yīng)的貨幣政策目標(biāo)側(cè)重點(diǎn)。東部地區(qū)以保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展為主；中西部則以促進(jìn)充分就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展為主。完善中央銀行集權(quán)與分權(quán)相統(tǒng)一的制度。實(shí)現(xiàn)再貸款和再貼現(xiàn)政策區(qū)域差別化，實(shí)現(xiàn)利率管制上分級(jí)管理和區(qū)域差別政策，刺激中西部地區(qū)的投資。

長(zhǎng)期看，應(yīng)促進(jìn)我國(guó)各項(xiàng)最優(yōu)貨幣區(qū)指標(biāo)的內(nèi)生性轉(zhuǎn)變，提高生產(chǎn)要素的跨區(qū)域流動(dòng)，降低區(qū)域間貿(mào)易壁壘，改善中西部區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高中西部金融發(fā)展水平和地區(qū)開(kāi)放程度，推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)同質(zhì)化。

作者簡(jiǎn)介：牛艷娜（1989-），女，河南人，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融研究中心碩士研究生，研究方向：國(guó)際金融。

（責(zé)任編輯：劉晶晶）