中外財險公司競爭力的實證研究

【摘要】在加入WTO環(huán)境的大背景下，中國經(jīng)濟的全球一體化趨勢逐步加快。隨著對外資保險公司的限制逐步放開，中國保險業(yè)也面臨著國際保險公司更巨大的競爭。基于2007年1月1日新企業(yè)會計準則的發(fā)布，筆者對已有學者進行研究的保險公司競爭力的指標體系進行適度修改。通過建立一套以財務指標為主的指標體系，對我國財險公司競爭力進行因子分析，從中找出中外保險公司在我國保險市場的發(fā)展現(xiàn)狀，并根據(jù)當前的趨勢和政策對中外保險公司的發(fā)展方向提出建議。

【關鍵詞】競爭力 保險公司 指標體系 因子分析

國外的保險公司競爭力的文獻主要是通過相對效率和計量經(jīng)濟學的多元回歸來衡量保險公司的競爭力。例如，Cummins等（1999）；Cummins、Tennyson和Weiss（1999）研究保險公司兼并和合并對于公司效率的影響。Cummins和Weiss（1993）應用計量方法探討美國財險公司競爭力，Yuengert（1993）運用混合正態(tài)伽馬誤差模型對美國壽險公司競爭力進行研究。而我國對競爭力的研究，多根據(jù)具體險種進行。綜合競爭力的研究多通過財險和壽險來劃分。總體來看，國內學者對保險公司綜合競爭力的研究還不多，將中資與外資保險公司競爭力進行對比分析的文獻就更少。大部分的國內研究都可以將指標體系分成定性和定量兩類。其中定性指標多見為宏觀經(jīng)濟環(huán)境，客戶滿意度等不易具體測量的指標。而定量指標則偏重財務指體系指標的構建，并根據(jù)科學性、全面性、系統(tǒng)性、代表性、一致性以及可行性原則進行指標選取。對比中外財險公司競爭力，指標的代表性要根據(jù)外資財險公司的業(yè)務限制而調整。本文根據(jù)財險公司經(jīng)營特點，建立了財險公司競爭力評價指標體系，并整理了2010年和2011年《中國保險年鑒》數(shù)據(jù)，運用因子分析法歸納了保險公司競爭力的五個方面，計算中外保險公司競爭力的綜合排名，以期根據(jù)不同指標的排名了解中外財險公司的現(xiàn)狀，并通過當前政策和形勢對未來可能的走勢進行預測。

一、財險公司競爭力的實證分析

（一）財險公司競爭力指標體系的構建

結合中國當前保險市場發(fā)展水平與保險公司數(shù)據(jù)的可獲得情況，對于財險公司的指標選取分為五個方面的綜合指標，分別為市場規(guī)模指標、業(yè)務經(jīng)營能力指標、盈利能力指標、投資能力指標和償付能力指標。

（二）財險公司競爭力指標的選取和計算方法

本文選取市場占有率（保費收入/市場的總保費收入）、保費收入和總資產(chǎn)作為市場規(guī)模指標；業(yè)務經(jīng)營能力指標選取綜合費用率=（業(yè)務及管理費+手續(xù)費及傭金支出+分保費用+營業(yè)稅金及附加-攤回分保費用）/已賺保費、營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/已賺保費；

盈利能力指標選取凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)；投資能力指標選取實際投資收益率=（利潤表總投資收益+可供出售金融資產(chǎn)浮盈變化）/平均調整后總資產(chǎn)。其中，可供出售金融資產(chǎn)浮盈變化=2011年可供出售金融資產(chǎn)公允價值變化-2010年可供出售金融資產(chǎn)公允價值變化，平均調整后總資產(chǎn)=（2011年調整后總資產(chǎn)+2010年調整后總資產(chǎn)）/2，調整后總資產(chǎn)=總資產(chǎn)-賣出回購證券資產(chǎn)款-獨立賬戶資產(chǎn)；償付能力指標選取了償付能力充足率=（認可資產(chǎn)-認可負債）/最低資本、保費增長率=（本年保費收入-上年保費收入）/上年保費收入。

（三）財險公司競爭力的因子分析

本文從2010年和2011年《中國保險年鑒》中選取了25家財險公司的數(shù)據(jù)進行因子分析，該25家公司中，中資公司的市場份額總和占所有中資公司的比重大于90%，外資公司的市場份額總和占所有外資公司的比重大于73%，能夠真實地反映當前我國財險業(yè)的實際情況。

根據(jù)上述五個方面的9項指標，利用SPSS19.0的因子分析過程對數(shù)據(jù)進行因子分析，對主成分法提取的初等因子載荷矩陣（component matrix）進行方差最大化正交旋轉（varimax）。從總方差分析表（表1）中可以看出，使用5項綜合因子代替初始9項指標之后，模型的解釋力可達到96.067%。

根據(jù)表2可知，公共因子F1在變量X2、X3、X4上的因子載荷系數(shù)最大，說明F1可作為市場規(guī)模指標因子；F2在變量X8、X9上的因子載荷系數(shù)最大，說明F2可作為償付能力指標因子；F3在變量X5、X6上的因子載荷系數(shù)最大，說明F3可作為業(yè)務經(jīng)營能力指標因子；F4在變量X7上的因子載荷系數(shù)最大，說明F4可作為盈利能力指標因子；F5在變量X1上的因子載荷系數(shù)最大，說明F5可作為投資能力指標因子。

利用回歸法（regression）求得各個單因子的得分函數(shù)，最后利用綜合因子得分公式：F=（33.270F1+23.883F2+15.982F3+11.756F4+11.176F5）/96.067計算出25家財險公司的綜合得分，見表3。

二、因子分析結果的探析

根據(jù)上表（表3）的綜合排名，中國人保財險以相當大的優(yōu)勢排名第一位。然而其第一的位置主要歸功于其市場規(guī)模大，并非在很多方面都存在優(yōu)勢。與之相比，另外兩大保險巨頭，平安財險和太平洋財險的表現(xiàn)則更均衡，除了市場規(guī)模較大外，其余指標也表現(xiàn)出領先水平。外資公司整體上與中資公司水平相當，并不處于劣勢。

市場規(guī)模方面，排名靠前的均為中資公司，而外資公司的市場份額均較低。這與當前的監(jiān)管政策限制和外資公司自身資本限制有關。外資公司長期被禁止經(jīng)營交強險，而商業(yè)車險又與交強險捆綁銷售，導致許多外資公司在車險上難有作為，甚至放棄車險市場。而車險占據(jù)財險70%左右的份額，也就導致外資公司的市場份額很難有大的提高。2012年5月1日起，交強險進入全面開放階段，相當于對外資企業(yè)大開方便之門，也能為外資公司增加財產(chǎn)和意外險的市場份額。就外資公司的經(jīng)驗來看，他們善于將不同等級的風險進行分割，從地域、駕駛習慣、乃至家庭情況等方面將不同的投保者進行詳細劃分，通過增加減少保費來實現(xiàn)平衡風險。且許多外資公司擁有豐富的海外車險經(jīng)營經(jīng)驗，早就希望進軍市場極為廣闊的中國車險市場。這將給中資公司提出更高的風險管理要求，對于更好地維護投保人的利益，更好地引導投保人安全駕駛意識有著積極的幫助。雖然保監(jiān)會放開了外資公司經(jīng)營交強險的限制，但當前外資公司的網(wǎng)點和人力配置不足的情況，想短期內對中資公司的車險市場構成威脅還不現(xiàn)實。因此，市場規(guī)模指標將長期成為中資公司的競爭力優(yōu)勢。

償付能力方面，外資公司整體優(yōu)于中資公司，大部分中資公司償付能力不如外資公司。外資公司業(yè)務規(guī)模小，且外資公司更注重業(yè)務規(guī)模和盈利水平穩(wěn)步增長，不斷優(yōu)化業(yè)務結構和效益為先的經(jīng)營理念是其償付能力常年合規(guī)的重要保障。而償付能力排名較高的公司其綜合排名也相對較高。可見償付能力對于一個財險公司的經(jīng)營十分重要。尤其是在資本市場低迷的時期，發(fā)展過快的中小保險公司更應注意。

盈利能力方面，中資公司則明顯強于外資公司，許多外資財險公司在盈利周期依然虧損。究其原因，外資公司雖然在產(chǎn)品開發(fā)上存在技術優(yōu)勢，然而其財險產(chǎn)品卻存在本土化較差的問題，中國的法律制度還不夠成熟完善，許多責任險和航運險產(chǎn)品都不能很好的發(fā)揮作用，因此其市場也就十分有限。未來巨大的發(fā)展?jié)摿蚴沁@些外資公司寧愿虧本也要留在中國財險市場上的重要原因。

業(yè)務經(jīng)營和投資能力方面，外資公司和中資公司的水平基本相當，并沒有明顯的差異。深入觀察這兩類數(shù)據(jù)可見，在業(yè)務經(jīng)營方面，中資公司的水平總體上略微好于外資公司；在投資能力方面，外資公司的水平總體上略微好于中資公司。將此二類數(shù)據(jù)與其他類數(shù)據(jù)進行對比分析發(fā)現(xiàn)，外資公司存在兩極分化的現(xiàn)象，有些公司在很多項指標都處于領先水平，如東京海上日動火災財險和日本財險；有些公司則是全面落后于其他外資公司，如丘博財險和國泰財險。

三、提升中外財險公司競爭力的若干建議

（一）對中資財險公司的建議

中資保險公司在保費規(guī)模擴張和營銷渠道上都存在著極大的優(yōu)勢，然而過多地依靠規(guī)模的增長，容易讓中資公司繼續(xù)“以保費論英雄，以規(guī)模論成敗”的老路。中資公司應在注重規(guī)模的同時兼顧效益水平的提高，從而提高其償付能力充足率，穩(wěn)定其業(yè)務的發(fā)展。學習外資公司對于個險業(yè)務的經(jīng)營理念，加強與外資公司的中高層管理人員的交流。

提高經(jīng)營風險的管控意識，中資公司在經(jīng)營過程中經(jīng)常會忽略導致理賠成本增加的風險因素的監(jiān)測與控制，造成了平均賠付成本的提高。加強防災防損的工作不僅是降低財險公司賠付成本的重要手段，也是保險公司本身的社會職能。

（二）對外資保險公司的建議

外資公司面對巨大的中國財險市場，一直受到政策限制而處于被動的競爭地位。隨著交強險的開放，外資財險公司應該利用其在風險管控和技術上的優(yōu)勢，在逐步開拓各地方市場的同時，繼續(xù)走以滿足高端客戶為主的路線，避開網(wǎng)點不足所致的劣勢，走差異化經(jīng)營的道路。

“全面的”本土化是外資公司的當務之急。其中，人才的本土化是重中之重。只有人才本土化，才能使企業(yè)文化和產(chǎn)品創(chuàng)新也做到本土化，從而發(fā)揮出外資公司管理水平國際化，產(chǎn)品創(chuàng)新水平高等技術優(yōu)勢。在細分市場中獲得中資公司所難以競爭的客戶資源。

（三）對保險業(yè)監(jiān)管的建議

完善監(jiān)管制度是促使財險公司不斷改善管理水平的重要手段，也是保險法規(guī)能夠有效得以落實的基礎。完善那些有法可依，卻無具體行業(yè)標準可執(zhí)行的空頭條款，使法規(guī)得以發(fā)揮效力是監(jiān)管部門的重要職責。

我國財險業(yè)面臨著業(yè)務結構調整，發(fā)展方式轉型的關鍵時期，財險業(yè)對外資公司的監(jiān)管只有根據(jù)本土險企競爭力的加強而適度放寬，才能給予本土險企持續(xù)不斷的發(fā)展動力和國際化標準的引導效應，為我國財險業(yè)向國際化標準的邁進做出應有的貢獻。

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作者簡介：萬鵬（1989-），男，北京人，就讀于北京工商大學，研究方向：保險學。

（責任編輯：劉晶晶）