2012年上半年我國宏觀政策分析及下半年展望

【摘要】2012年上半年，在國內外復雜的經濟環境背景下，中國經濟延續2011年以來的下滑態勢，GDP季度增速創下近三年來的新低，與經濟增速高度相關的工業增加值增速和全社會用電量也持續下滑。為防止經濟加速下滑，中國積極采取應對措施，通過下調存款準備金率和降低貸款利息，擴大市場資金的流動性，此外還出臺相關政策，促進投資和消費的增長，在一定程度上起到了積極作用。但由于國際經濟復蘇乏力，加之國內經濟結構的調整，經濟下行壓力嚴峻。因此，下半年中國將繼續著眼于“穩”住經濟發展，加大預調微調力度，出臺各項政策措施，加大對實體經濟的支持力度，促進內外需的發展。

【關鍵詞】宏觀政策 結構 風險 預調微調

2012年以來，我國經濟運行整體呈放緩態勢，季度GDP增速持續回落。由于去庫存壓力和企業利潤下滑，工業增加值增速也下滑，與經濟增速高度相關的工業增加值和全社會用電量增速也保持持續下滑趨勢。從公布的二季度宏觀經濟數據來看，當季GDP增速因疲弱的外需和內外，延續了一季度以來的下滑走勢，創下了三年來我國GDP季度增速最低值。上半年我國GDP增長7.8%，從對GDP 拉動看，上半年投資、消費、凈出口對經濟拉動分別為3.9、4.5、-0.6個百分點。

一、上半年宏觀政策回顧

上半年，我國經濟在宏觀政策主動調整和國際經濟形勢環境的影響下，經濟增速延續2011年以來的趨勢。為保證經濟平穩健康發展，我國政府通過下調存款準備金率、降息等貨幣政策，加強市場流動性，促進投資、消費的增長，同時通過出臺相關政策，如節能減排政策、擴大基礎投資政策和放開民資進入壟斷行業等，從不同程度推動經濟的發展。具體措施有：

（一）下調存款準備金率和銀行貸款利息，釋放流動性

中央人民銀行于2月份和5月份各下調存款準備金率0.5個百分點，按當期月末存款余額粗略計算，兩次下調存款準備金率累計釋放約8000億元資金，擴大市場流動性。此外，央行于6月份和7月份，在時隔不到一個月的時間內，兩次下調銀行貸款利息，表明政府對經濟下行的擔心，另一方面也表明當局對“穩增長”的決心，堅決貫徹落實國務院的“把穩增長放在更加重要位置”。

（二）出臺節能補貼政策，促進綠色家電消費

5月份，溫家寶總理主持召開國務院常務會議，討論通過《國家基本公共服務體系“十二五”規劃》，研究確定促進空調、平板電視、電冰箱、洗衣機和熱水器等節能家電產品消費的政策措施，推廣期限暫定一年。會議決定安排財政363億元補貼政策，包括推廣符合節能標準的空調、電冰箱、洗衣機和節能燈等家電，以及支持推廣部分節能汽車高效電機。此外，財政部日前宣布，今年中央財政將投入1700億元推進節能減排，擴大節能環保產品消費和國內光伏發電規模化應用，尤其是要加快培育發展新能源汽車。

（三）加快項目審批速度，推進基礎設施投資建設

政府決定加快重大項目的審批和啟動，尤其加快鐵路、節能環保、農村和西部地區基礎設施、教育、衛生、信息化等領域項目的前期工作進度。其中，優先推進“十二五”規劃重大項目實施，并且繼續資金支持在建續建項目。5月份，國家發改委項目審批進度明顯加快，僅5月前兩周就審批225個項目，與4月份審批總量相當，審批項目達2200多億元，大大推進了基礎建設投資進程。

（四）打破行業壟斷地位，鼓勵支持發展民營經濟

政府鼓勵民間資本參與鐵路、市政、能源、電信等領域建設。政府將會進一步擴大營改增的試點范圍以減輕服務行業稅負，并對中小微企業進行減稅；通過產業調整的指導作用，對重點支持行業進行信貸傾斜；打破行業壟斷壁壘，引導和鼓勵民營經濟進入壟斷行業。

二、上半年政策效果分析

各項相關政策的出臺著眼于短期內穩定經濟增長的目標與中長期結構調整的任務相結合，增強經濟增長的長期穩定性。當前政策措施不僅有助于阻止當前國內經濟持續下行的風險，更有利于調整經濟結構、促進產業轉型升級、增強經濟內生動力等，以實現“穩中求進”的總體目標。

（一）短期效應而言，有效減緩了經濟下行的沖擊

在外需疲弱情形下，已出臺政策重點在于鼓勵投資和消費兩大內需增長。特別是支持投資加快的有關政策，將能夠在較短時間內對于拉動社會需求增長起到積極作用。例如，加大對在建續建重大項目的資金支持，增加對保障性住房的信貸供給等，不僅有利于鋼鐵、建筑材料、水泥等產能過剩行業的“去庫存化”，也有利于銀行信貸需求增長，帶動上下游相關產業發展。在提升消費方面，直接采用消費補貼政策，有利于在短期內增強居民消費預期和消費能力，對消費保持平穩增長將起到重要作用。相關政策的出臺將能夠在較大程度上減輕我國經濟下行風險，避免經濟大幅回落。

（二）中長期來看，相關政策有利于我國經濟結構調整

新出臺政策不僅著眼于短期內促進經濟增長，而且堅持了結構調整的長期目標。投資方面，相關政策雖然鼓勵加快投資和重大項目建設，但并非單純擴大投資和產能規模。例如，發改委新核準的廣西防城港、廣東湛江、首鋼遷鋼三大鋼鐵項目，以壓縮鋼鐵產能為前提，推進鋼鐵產業結構調整。消費方面，國家財政補貼的重點是節能環保領域產品，預計節能消費和新能源汽車將成為此輪擴內需和促消費的重點。產業方面，國務院最新通過的《“十二五”國家戰略性新興產業發展規劃》，提出了節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料以及新能源汽車等七大戰略性新興產業的重點發展方向和主要任務，并提出了20項工程。戰略性新興產業將成為未來新一輪投資主題。因此，相關政策在發揮穩增長作用的同時，也為產業結構的優化起到了導向作用。

（三）從所有制結構看，未來民營經濟有望得到更大發展

今年以來，在推進改革和穩增長的宏觀背景下，鼓勵民間資本發展的政策不斷出臺。從規范民間金融發展的溫州金融改革方案，到近期鼓勵民間資本進入電信、能源、重大基礎設施建設等行業的實施細則，預計還將出臺更多類似政策，支持民間資本發展的力度將不斷加大。啟動民間投資，激發民間資本活力，不僅可以為當前經濟增長增添動力，而且從未來發展看，也將為今后的市場化改革提供微觀基礎。

三、下半年宏觀政策展望

展望下半年，我國面臨的風險包括歐債危機演變成為全球危機風險對我國外部環境造成的沖擊、投資拉動效果遞減風險、流動性陷阱風險、通縮風險和企業營業能力持續減弱風險。因此，下半年需要處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期三者之間的關系，繼續加強預調微調，經濟工作重心有望真正放在防止經濟增速過快下滑、慣性下滑上，并把調控的前瞻性放在更加重要的位置上，更加強調調控的有效性和及時性。

（一）深化體制改革，促進經濟平穩發展

隨著政府的換屆的完成，下半年體制改革將進一步推進，尤其是在重點領域方面，比如推進財稅體制改革，加大轉移支付和各種稅制改革；加快金融體制改革，推進市場利率化改革；深化收入分配改革，推進社保體制改革；擴大資源性產品價格改革，合理資源價格機制；深化國企改革，推進鐵路、電力和公共事業體制改革。

（二）加快落實結構性減稅政策，擴大內需、助推中小企業發展

目前，溫總理進行部分省市調研和召開的幾次座談會時，專家都提出了將結構性減稅政策落到實處，特別是減輕中小企業民營企業負擔。而實施結構性減稅正是從長期促進我國經濟發展的政策出發，尤其是在當前我國經濟回落趨勢較為明顯的情況下，有必要加大減稅力度，以鼓勵和支持民間資本投資，一方面減輕財政的支出壓力，另一方面增大民間資本投資的積極性。培育新興產業，為未來的經濟增長培育新的增長點。

（三）通過財政和貨幣政策的預調微調措施，加大對實體經濟的支持力度

在財政政策方面，結構性減稅政策的力度將進一步加大，企業、居民的稅負將有所減輕，營業稅改增值稅及房產稅試點范圍將擴大，個別領域和行業所得稅、營業稅和增值稅的稅收優惠有望兌現，如節能減排、研發創新、生產性服務業和戰略性新興產業等行業以及對中小微企業和物流類企業。在貨幣政策方面，為滿足實體經濟發展的需求，在物價出現趨勢性回落的情況下，存款準備金率、公開市場操作、利率等貨幣政策工具將得到充分使用。貨幣信貸的投放力度和重點領域信貸支持力度將加大，通過“定向寬松”的貨幣政策來確保重大在建、續建項目以及保障性住房建設方面的資金需求，擴大內需。因此，公開市場操作和差別存款準備金率是下半年重要的貨幣政策工具，預計下半年還將通過下調2次存款準備金率，適當擴大信貸規模。而除非三季度經濟持續糟糕，否則再次降息的可能性較小。

（四）從投資政策來看，將保持適度、必要和合理的投資規模

固定資產投資對內需的影響是個快變量，特別是在我國現有經濟體制下，通過政策引導公共投資、基礎建設投資立竿見影。為保證經濟穩定發展，在地產調控政策不變的指導下，國家會重點支持已批準的重點建設項目、在建續建項目，以及保障性住房在建項目的資金需要將優先得以滿足，城市市政工程、鐵路交通、環境保護及農村基礎設施將會加快，特別是“十二五”規劃確定的重大項目的開工進度將加快；加快推動重大項目投資建設進程，如重要能源的輸送通道建設、西部地區基礎設施建設等。此外鼓勵和引導民間投資的細則將進一步出臺，未來民間資本的市場準入將被進一步放寬，民間資本將會更快地進入鐵路、金融、能源、市政及社會事業領域。

（五）從消費政策來看，擴大消費的一系列替代政策將陸續出臺

從長遠看，居民可支配收入情況是影響消費內在因素。因此優化個人所得稅，增加居民可支配收入，縮小貧富差距，建立促進消費的長效機制，是擴大消費需求的必然選擇。從短期看，政策是影響消費的外在因素，通過政策的發布來引導消費在短期內可以取得良好效果。預計下半年將出臺新的刺激消費的政策，包括新一輪汽車下鄉、促進節能環保類家電產品消費等政策將會進一步得到完善。此外，為促進消費升級，消費稅征收范圍有可能調整，消費稅稅率有可能適當下調。

（六）從外貿政策來看，為緩解外需持續減弱對宏觀經濟的沖擊，穩定外貿的各項支持政策有望加快出臺

出口主要受外圍經濟影響較大，是一個難以改變的變量。而出口結構轉型升級是一個長效機制，短期內無明顯改變。因此預計近期對出口行業的支持主要體現在金融支持力度方面，如擴大出口信用保險覆蓋面、完善出口信貸、簡化出口退稅程序、推進貿易便利化和降低交易成本等方面，優化和改善外貿公共中介服務等措施。

隨著下半年經濟工作加大政策預調微調力度，切實提高政策的針對性、前瞻性和有效性，把短期政策推進和實施中長期發展規劃結合起來，積極推進擴內需、平衡外貿結合起來，與體制改革、結構調整、技術改造、產業升級結合起來，與開拓新興市場結合起來，與促進民間投資結合起來。在各項政策的預期推動下，下半年經濟增速將好于上半年。

參考文獻

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作者簡介：羅智（1983-），男，壯族，廣西百色人，任職于國網能源研究院，研究方向：宏觀經濟、區域經濟、企業管理學。

（責任編輯：劉影）