基于AHP法探討解決中小企業融資難問題的對策建議

呂慶勇

(上海大學 經 濟學院，上海200444)

中小企業是推動我國經濟增長的一支重要力量，同時在解決就業、維護社會穩定、深化社會生產專業分工、促進大企業發展等諸多方面都發揮著重要的作用。據統計，中小企業占全國企業總數的98%以上，生產和創造的最終產品和服務價值占國內生產總值的60%以上，上繳稅收占國家稅收總額的55%左右，占進出口總額的比重也達到60%以上。中小企業還提供了七成以上的城鎮就業機會，吸納了絕大多數的國企下崗職工實現再就業。近年來，隨著工業化、城鎮化速度的加快，大批農民工進城也大都在中小企業務工。

然而中小企業融資難是我國的突出問題，困擾著中小企業的進一步發展。2008年10月全國工商聯發布的民營經濟發展報告顯示，金融業仍然對中小企業支持不足，民營企業間接融資比例高達98%。據統計，占企業總量不到1%的大型企業則擁有50%以上的貸款余額，戶均4.42億元;而占比98%以上的中小企業貸款余額卻不足20%。資金是企業的生命線，缺乏資金，即使有再好的項目，再好的產品，企業也難以發展壯大。

學術界關于中小企業融資難問題的研究文獻很多，然而其中大部分的文獻都是基于某一個方面來提出政策建議，例如中小企業規模歧視論認為，中小企業規模較小造成了金融機構與中小企業之間信息不對稱程度高;再如銀行金融市場結構論認為，中國的金融體系是由大型銀行和大型金融機構主導的，他們占據了大部分的貸款資源，而銀行貸款不適合中小企業服務等。對此本文試圖應用AHP法建立中小企業融資協同推進路徑模型，就企業應如何發揮自身的主體作用，金融機構應扮演什么角色，政府應承擔什么責任等進行分析探討，并提出具體建議。

一、中小企業融資協同推進路徑模型的構建

AHP法(The Analytic Hierarchy Process)是美國著名運籌學家，匹茲堡大學A.L.Saaty教授于20世紀70年代提出的一種實用的多方案或多目標的決策方法。該方法具有定性和定量相結合的特點，為多方案、多目標和多準則的復雜問題提供了簡便的決策方法。應用AHP法解決問題的基本思路是:首先將所要分析的問題層次化，根據問題的性質和所要達到的總目標，將問題分解成不同的組成因素，按照因素間的相互關系及隸屬關系，將各因素按不同層次聚集組合，形成一個多層分析結構模型，然后對模型中每一層次每一因素的相對重要性，依據客觀現實的判斷給予定量表示，再利用數學方法確定每一層次全部因素的相對重要性次序的權值;最后通過綜合計算各層因素相對重要性的權值，得到方案層相對于目標層和最高層(總目標)的相對重要性次序的組合權值，并以此進行方案優劣次序的排序，作為評價和選擇方案的依據。

1.中小企業融資協同推進路徑模型的層次梳理

目前國內關于中小企業融資難的研究大體上可以分為以下三種類型:一是中小企業自身缺陷論。該理論認為與大企業相比，中小企業規模較小，經營管理不規范，產權不明晰，銀行與中小企業之間信息不對稱程度較高，且相對于大型企業而言中小企業更易受經濟波動的影響，都使得中小企業融資更加困難;二是金融市場結構論。該理論認為對金融機構來講，給中小企業貸款風險大，收益小，并且由于規模效應的存在，中小企業缺乏信用記錄使得大型銀行和金融機構更加傾向于向大型企業的信貸;三是政府責任論。該理論認為與發達國家相比，我國在中小企業發展的財政資金扶持、信用擔保體系建設方面都有很大的差距。

建立層次結構模型就是對影響決策問題的變量因素進行分解，分析各個因素的相互關系，邏輯歸屬及重要性，進行分層排列，構造出有層次遞進關系結構的模型，將影響決策的所有變量因素進行分組并建立對應指標體系。結構模型一般包括三個層次:目標層、決策層、要素層。

本文按照科學性、全面性、客觀性和可行性的原則構建中小企業融資協同推進路徑模型。模型的最高層即總目標層，就是實現中小企業融資(A)。第二層為決策層，分別為企業自身努力(A1)、金融市場配合(A2)、政府積極扶持(A3)。第三層為要素層，分別為企業擴大間接融資，利用民間資本(A11)、完善自身管理，做到產權清晰(A12)、增強企業內部融資能力(A13);銀行信貸方式的創新(A21)、充分發揮股市的作用(A22)、發展公司債券(A23)、建立中小金融機構(A24);政府擴大財政支持(A31);完善擔保制度(A32);構筑中小企業社會化服務體系(A33)等。

2.指標權重序列的確定和一致性檢驗

運用AHP法，要由決策者兩兩比較各屬性，給出一個判斷矩陣A=(aij)n×n，其元素aij定義為屬性Si與屬性Sj的權重之比:aij=wi/wj(i，j=1，2，…，n)。

判斷矩陣A中的元素aij可由表1所規定的薩迪標度給出:

表1 薩迪標度

構造出判斷矩陣后，就可以計算出相應的特征向量和最大特征值根(各特征向量就是各評價指標對相鄰上層次而言的權重)以及一致性指標CI和一致性比率CR，最后進行一致性檢驗，當一致性比率CR＜0.1時，一般認為判斷矩陣的一致性是可以接受的;若一致性不合格，就要對判斷矩陣進行調整或者舍棄不用。本文判斷矩陣的數據來源于上海地方中小企業主、金融從業人員及上海大學有關教授調查結果的平均數值，并結合判斷矩陣的一致性，略有調整。

具體計算結果如下:

(1)決策層重要性判斷矩陣

經計算，得到最大特征向量:W={0.28571，0.57143，0.14286}T。

根據特征向量計算特征值，其特征值見表2:

表2 決策層重要性判斷矩陣

一致性指標:C.I=(λmax– n)/n－1=(3－3)/2=0。其特征值λmax=3。一致性比率:C.R=C.I/R.I=0/0.58=0＜0.1。通過一致性檢驗，目標層包含的決策層路徑要素重要性排序有效。

(2)企業自身努力要素判斷矩陣

表3 企業自身努力要素重要性判斷矩陣

經計算，得到最大特征向量:W={0.52468，0.33376，0.14156}T。

根據特征向量計算特征值，其特征值為 λmax=3.05383。一致性指標:C.I=(λmax– n)/n－1=(3.05383－3)/2=0.02691。一致性比率:C.R=C.I/R.I=0.02691/0.58=0.04640＜0.1，通過了一致性檢驗，決策層路徑要素重要性排序有效。

(3)金融市場要素判斷矩陣

表4 金融市場重要性判斷矩陣

經計算，得到最大特征向量:W={0.36822，0.07052，0.19304，0.36822}T。

根據特征向量計算特征值，其特征值為 λmax=4.00329。一 致 性 指 標:C.I=(λmax– n)/n －1 =(4.00329－4)/3=0.000109。一致性比率:C.R=C.I/R.I=0.000109/0.89=0.000189＜0.1。

通過一致性檢驗，目標層包含的決策層路徑要素重要性排序有效。

(4)政府積極扶持要素判斷矩陣

表5 政府積極扶持重要性判斷矩陣

經計算，得到最大特征向量:W={0.5，0.25，0.25}T。

根據特征向量計算特征值，其特征值為λmax=3。一致性指標:C.I=(λmax–n)/n－1=(3－3)/2=0。一致性比率:C.R=C.I/R.I=0/0.58=0＜0.1。通過一致性檢驗，目標層包含的決策層路徑要素重要性排序有效。

3.最終路徑措施權重分析

判斷矩陣通過一致性檢驗，說明模型測定結果有效，下面對中小企業融資協同推進具體措施的重要性權重進行分析。

判斷依據為Wij=

其中:Wij為中小企業融資協同推進決策層i層第j類措施的最終權重;ei為中小企業融資協同推進決策層i層的權重;wij為中小企業融資協同推進決策層i層對應的第j類措施在該層所占的權重。

最終的計算結果見表6:

表6 中小企業融資協同推進路徑模型最終路徑措施的重要性權重

二、結論與提示

1.中小企業融資協同推進路徑的決策層因素包括企業自身努力、金融市場和政府扶持，計算得到目標決策層路徑因素最大特征值根的特征向量為W={0.28571，0.57143，0.14286}T，結果表明金融市場路徑重要性權重達到57.14%，即在中小企業融資協同推進模型中金融市場可以發揮基礎作用，中小企業的融資離不開金融市場的健康快速發展。同時，企業自身努力路徑重要性權重達到28.57%，政府扶持路徑的重要性權重達到14.29%，這表明中小企業融資雖然對金融市場的依賴較大，但是中小企業的融資僅僅靠金融市場的扶持還是不夠的，需要包括企業自身和政府在內的各方力量積極配合，只有各方形成合力，才能從根本上解決中小企業的融資問題。

2.根據表6的最終路徑權重分布，可以看到銀行信貸方式的創新和建立中小金融機構所占的權重均為21.04%，處于第一位;企業大力實施間接融資，利用民間資本所占的權重為14.99%，處于第二位;大力發展公司債券所占的權重為11.03%，排第三;政府財政支持的權重比例為7.14%，處于第五位;而企業間合作形成商業協會和利用股票融資所占的權重大致相同，均為3.57%，這與這兩種手段對大部分處于成長中的中小企業的作用有很大的局限性有關;政府方面構建完善的擔保體系以及構筑中小企業社會化服務體系所占的權重相同，表明政府對中小企業融資的扶持不能僅僅停留在財政支持的單一思路上，應該解放思想，為中小企業融資構建良好的外部環境。

三、對策建議

依據上述路徑模型的結論與提示，在中小企業融資協同推進的過程中，金融市場是主角，而企業自身是主體，同時政府的積極扶持具有推波助瀾的作用，各方應發揮各自獨特的作用，切實解決中小企業的融資難題。

1.金融市場層面

(1)創新信貸方式

有學者認為，從大型銀行和金融機構的角度來講，由于規模效應的經營理念造成大型銀行的“惜貸”行為，造成中小企業貸款的單位成本高、風險大、收益小，因而無法激發銀行貸款的積極性。但是在美國有一些大型銀行和金融機構對中小企業業務做得很好。我國之所以會存在這些問題，從根本上說是由于中小企業信息披露機制不健全，信用等級普遍不高，銀行與企業之間信息不對稱程度較高，導致銀行設置高門檻。現在國內已有利用物流網絡來完善供應鏈融資服務成功的供應鏈融資案例。目前國內的供應鏈融資方式主要有保兌倉融資、代理監管融資和保理融資三種形式。同時訂單貸也是銀行貸款業務創新之一，在擔保公司提供擔保的前提下，以企業訂單項目情況、前景為依據發放貸款。

(2)建立并完善中小型金融機構

我國目前的銀行組織體系，缺乏專門為中小企業提供融資服務的政策性銀行。而一些中小金融機構由于經營管理水平不高，發展能力不足，很大程度上減弱了對中小企業的金融支持力度。

大批處于成長階段的中小企業由于自身內部積累較少，融資渠道較窄，因而非常渴望得到外部資金支持，甚至不惜高利率借貸，可以借鑒國外風險投資機構的發展經驗。建立中小金融機構，建立包括有民間資本參與的中小企業發展銀行，以有效避免中小企業與金融機構之間的信息不對稱情況，同時中小金融機構統籌運用中小企業內部積累和社會上的閑散資金，也會提高中小企業的融資效率。中小金融機構在進行業務定位時可以根據企業發展的不同階段作出不同的選擇。

(3)發展公司債券市場

大力健全資本金融市場是解決企業融資難的根本途徑。但具體到中小企業應將重點放在公司債券融資而非股票融資上，我國目前已經推出了適合中小企業融資的中小板和創業板，但是相對于我國近千萬的中小企業資金需求來說還遠遠不夠。因此上市融資是中小企業可望不可及的一種方式。而公司債券和銀行信貸同屬債券類融資，由于前者只需較少的運營成本，并且有更強的可流動性，因而較銀行信貸有很大的競爭優勢。

如發行中小企業高收益債券。由于中小企業資信等級較低，在發行債券融資時就需要以高收益來補償其潛在的風險，因而被稱為“高收益債券”。由于它具有集資容易、回報率高和高流動性等特點受到了中小企業的歡迎。但也應該注意到高收益債券的發展需要我國相關法律法規的完善，以保障企業和投資者的合法權益。

2.企業層面

(1)擴大間接融資渠道

相關調查顯示，20世紀90年代中小企業的資金主要通過內源性融資方式獲得，約占融資總量的60%，目前內源性融資仍占到50%左右，因此在保證資本結構合理的前提下應充分挖掘中小企業內部融資潛力，減少對外部融資的依賴。

(2)加快產權制度改革，建立現代企業管理制度

中小企業要想擺脫融資困境，必須從自身做起。發展過程中要逐步增強誠信意識，培育企業良好的信用，把信用管理納入到企業的全程管理之中，強化企業全體員工的信用意識;加快產權制度改革，轉變經營機制，明晰法人治理結構，逐步建立現代企業制度，逐步完善鼓勵和約束機制;建立規范的企業財務管理制度和信息披露制度，注重引進和培養優秀人才，制定適合企業自身的中長遠規劃目標，促進企業的持續快速發展。

3.政府層面

首先，制定并落實對中小企業的稅收優惠政策，讓利于中小企業;規范政府行為，明確公共物品和服務的費用均由政府來承擔，杜絕亂收費現象。

其次，構建中小企業社會化服務體系，加大對中小企業的服務和支持力度，政府要構建完善的市場發展環境，建立健全服務網絡，為中小企業提供更多的公益性、扶持性的綜合服務。

第三，政府應綜合運用經濟、法律和行政手段加強社會特別是中小企業征信體系建設，嚴格按照市場經濟規律辦事，完善信用擔保制度。

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