關(guān)于人民幣國(guó)際化的思考

摘要：近年來，金融危機(jī)以及歐債危機(jī)的爆發(fā)，不僅給全球經(jīng)濟(jì)帶來重創(chuàng)，而且使美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系遭到普遍質(zhì)疑。在此背景下，國(guó)內(nèi)外很多人士認(rèn)為，人民幣應(yīng)該抓住機(jī)會(huì)，加快國(guó)際化進(jìn)程，在世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上發(fā)揮更大的作用。本文思考了人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)發(fā)展的影響，并且探討了人民幣國(guó)際化進(jìn)程中存在的制約因素，在此基礎(chǔ)上，對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)一步發(fā)展提出了幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化；金融市場(chǎng)；匯率；利率

一、對(duì)人民幣國(guó)際化的認(rèn)識(shí)

近年來，伴隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，綜合國(guó)力逐漸增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)總量和貿(mào)易規(guī)模不斷增長(zhǎng)，以及我國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位和政治地位不斷提高，我國(guó)已經(jīng)成為全球比較重要比較活躍的經(jīng)濟(jì)體。在此背景下，我國(guó)與世界的國(guó)際貿(mào)易量迅速增長(zhǎng)，人民幣的國(guó)際化問題，逐漸受到國(guó)內(nèi)外人士的關(guān)注。

所謂人民幣國(guó)際化就是指人民幣跨越國(guó)界，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算、儲(chǔ)備及市場(chǎng)干預(yù)工具的經(jīng)濟(jì)過程，也就是由國(guó)內(nèi)貨幣轉(zhuǎn)變成國(guó)際貨幣的過程。

人民幣達(dá)到國(guó)際化程度要有三方面的標(biāo)準(zhǔn)：一是人民幣在世界范圍內(nèi)（不僅是我國(guó)大陸）、在一定程度上可以自由流通，也就是說，比如在美國(guó)我們也可以用人民幣直接進(jìn)行交易；二是以人民幣為計(jì)價(jià)單位的金融產(chǎn)品在國(guó)際金融市場(chǎng)上的規(guī)模不斷擴(kuò)大，能成為國(guó)際上主要金融機(jī)構(gòu)的投資工具，這意味著當(dāng)人民幣國(guó)際化以后，美聯(lián)儲(chǔ)或者歐洲央行將能夠選擇以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品；三是在國(guó)際貿(mào)易中，以人民幣結(jié)算的貿(mào)易量的比重進(jìn)一步加大，達(dá)到一定程度的比值。

當(dāng)前貨幣競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)成為國(guó)家間經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的最高表現(xiàn)形式。人民幣國(guó)際化能使人民幣對(duì)其他貨幣替代性增強(qiáng)，意味著我國(guó)的影響力增強(qiáng)，不僅能改善人民幣在儲(chǔ)備貨幣中的地位，帶來各種相關(guān)的鑄幣稅利益，而且能增強(qiáng)我國(guó)的政治影響力，在一定程度上改善世界政治格局。

二、人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)發(fā)展的影響

（一）人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)的有利影響

第一，能提高我國(guó)的國(guó)際影響力。只有當(dāng)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)水平和經(jīng)濟(jì)實(shí)力達(dá)到一定程度以后，人民幣才能真正實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。人民幣國(guó)際化將會(huì)使人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上發(fā)揮更大的作用，更多地投資者選擇人民幣進(jìn)行投資，更多地貿(mào)易通過人民幣進(jìn)行結(jié)算，增強(qiáng)國(guó)外消費(fèi)者對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的依賴性，不斷促進(jìn)著我國(guó)的國(guó)際影響力的提高。

第二，間接促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步完善。人民幣國(guó)際化意味著，以人民幣為計(jì)價(jià)單位的金融產(chǎn)品在國(guó)際金融市場(chǎng)上的規(guī)模不斷擴(kuò)大，能成為國(guó)際上主要金融機(jī)構(gòu)的投資工具。這會(huì)促使國(guó)家加快金融服務(wù)業(yè)的對(duì)外開放程度，使更多地國(guó)外投資銀行可以走進(jìn)來，使我國(guó)金融市場(chǎng)更具競(jìng)爭(zhēng)性，同時(shí)，也能促進(jìn)我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)走出去，參與更多地國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。這能進(jìn)一步加快我國(guó)金融服務(wù)業(yè)的國(guó)際化程度，間接促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步完善。

第三，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資企業(yè)來說，匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其利潤(rùn)的影響不容忽視。如果人民幣國(guó)際化，企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易中采用人民幣結(jié)算和投資，則他們的利潤(rùn)受匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響將會(huì)大大降低，這樣一來，更是大大提高了我國(guó)企業(yè)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的積極性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

（二）人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)的不利影響

任何事物都有兩面性，人民幣國(guó)際化也不例外，它不僅能給我國(guó)帶來多種好處，同樣，如果對(duì)其認(rèn)識(shí)不徹底，處理問題不得當(dāng)，也會(huì)給我國(guó)帶來很多不利影響。具體如下：

第一，增大了國(guó)家調(diào)控的難度。當(dāng)人民幣國(guó)際化以后，將會(huì)有大量的人民幣流動(dòng)于世界市場(chǎng)，央行實(shí)行貨幣政策的有效性將會(huì)降低，國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的宏觀調(diào)控難度將會(huì)加大，進(jìn)而會(huì)削弱國(guó)家的調(diào)控效果。

第二，對(duì)于金融市場(chǎng)的影響具有不確定性。人民幣的國(guó)際化，會(huì)使我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融遭受外來沖擊的可能性加大。人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的前提是人民幣在資本項(xiàng)目下可自由兌換。人民幣一旦實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目可自由兌換，就意味著資本可自由出入境，國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)向我國(guó)滲透將不可避免。同時(shí)由于我國(guó)的金融市場(chǎng)形成時(shí)間較短，目前仍處于不成熟狀態(tài)，人民幣國(guó)際化，開放資本市場(chǎng)以后，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)將會(huì)面臨更強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)。

第三，增大我國(guó)對(duì)金融界的監(jiān)管難度。一方面，人民幣國(guó)際化以后，央行對(duì)國(guó)內(nèi)外的貨幣需求監(jiān)測(cè)將會(huì)更加困難；另一方面，由于人民幣的國(guó)際流動(dòng)性增強(qiáng)，套利、套匯、投機(jī)等行為將會(huì)加劇，國(guó)家對(duì)金融界的監(jiān)管難度加大。

綜上所述，人民幣國(guó)際化有利有弊，我們必須認(rèn)清自己的現(xiàn)狀，分析自身存在的問題，把握關(guān)鍵因素，才能真正意義上實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。

三、人民幣國(guó)際化存在的制約因素

當(dāng)前，在國(guó)家政策的指引下，人民幣國(guó)際化已經(jīng)取得一定進(jìn)展，例如跨境貿(mào)易結(jié)算中，人民幣結(jié)算額增長(zhǎng)迅速，甚至人民幣國(guó)際化進(jìn)程正式在南非起步等，但是想要真正實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，必須認(rèn)真分析在目前狀態(tài)下，我國(guó)人民幣國(guó)際化還存在著哪些制約因素。

（一）國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)體系不夠完善

美元、歐元等能成為世界金融市場(chǎng)主導(dǎo)國(guó)際貨幣，與美國(guó)和歐盟等國(guó)家和地區(qū)內(nèi)部完善的金融市場(chǎng)體系是密不可分的，因?yàn)檫@些國(guó)家擁有完善的、足夠大容量和足夠多本幣計(jì)價(jià)金融產(chǎn)品的金融市場(chǎng)。與之相比，目前我國(guó)資本市場(chǎng)開放性較小，在我國(guó)金融市場(chǎng)上，關(guān)于國(guó)際范圍內(nèi)的資產(chǎn)配置、資金流動(dòng)提供服務(wù)的成本相對(duì)較高，從而對(duì)國(guó)內(nèi)外投資者不具有吸引力，同時(shí)，以本幣計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)數(shù)量相對(duì)較少，流動(dòng)性不強(qiáng)，無法滿足海內(nèi)外擁有儲(chǔ)備資產(chǎn)的需求，阻礙人民幣在世界范圍內(nèi)的使用。所以，擁有完善發(fā)達(dá)的國(guó)際金融市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的重要前提。

（二）匯率決定機(jī)制與貨幣國(guó)際化要求不相符

要使人民幣國(guó)際化程度得到進(jìn)一步推進(jìn)，必須要求人民幣可兌換程度進(jìn)一步加大，從而最終實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下可兌換。由“三元悖論”可知，在開放經(jīng)濟(jì)中，資本自由流動(dòng)、匯率穩(wěn)定、獨(dú)立的貨幣政策三者不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，只能同時(shí)實(shí)現(xiàn)其中的兩者。對(duì)于我國(guó)而言，要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展必須擁有獨(dú)立的貨幣政策，同時(shí)，人民幣國(guó)際化必然要求資本市場(chǎng)開放性增大，即資本基本可以自由流動(dòng)。因此，人民幣國(guó)際化的發(fā)展必然要求我國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制。

自2005年7月21日起，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。2010年6月，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和我國(guó)國(guó)際收支狀況，中國(guó)人民銀行進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，強(qiáng)調(diào)重在堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。這為人民幣國(guó)際化中要求的匯率制度改革，提供了有利的條件。然而，人民幣匯率決定機(jī)制仍與貨幣國(guó)際化的要求還有一定差距。

（三）利率決定機(jī)制與貨幣國(guó)際化要求不相符

在開放經(jīng)濟(jì)中，國(guó)內(nèi)外的利率差會(huì)促使投資者進(jìn)行套利行為，從而影響一國(guó)貨幣的需求，進(jìn)而影響一國(guó)的匯率決定，故利率的市場(chǎng)化是理順國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)資金產(chǎn)品價(jià)格的重要條件。因此，人民幣國(guó)際化的過程必然要求實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化決定機(jī)制。雖然我國(guó)利率市場(chǎng)化應(yīng)經(jīng)取得了很大的進(jìn)展，但是對(duì)于存款利率而言，要實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化還需要更多地努力。這主要是要求進(jìn)一步放松利率國(guó)家決定的權(quán)利，打破銀行業(yè)以賺取利差獲取利潤(rùn)的主導(dǎo)地位，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)利率匯率市場(chǎng)化決定機(jī)制，實(shí)現(xiàn)人民幣在國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)上的進(jìn)一步流通，促進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

四、人民幣國(guó)際化進(jìn)一步發(fā)展的建議

人民幣國(guó)際化進(jìn)程在市場(chǎng)背景和政策支持的前提下，正在逐漸推進(jìn)，但是我們?nèi)匀幻媾R很多問題和困難，尤其在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響力背景下，推進(jìn)人民幣國(guó)際化過程中，將會(huì)受到來自經(jīng)濟(jì)和政治雙方面的壓力。在推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中，筆者認(rèn)為應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面：

（一）改變國(guó)際分工中的地位

美元之所以能夠國(guó)際化，與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的絕對(duì)主導(dǎo)地位是分不開的。人民幣要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，必須進(jìn)一步提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界的影響力，最根本的就是，改變?cè)趪?guó)際分工中的地位。我們應(yīng)該從自身的條件出發(fā)，不斷提高產(chǎn)品的技術(shù)含量，引導(dǎo)促進(jìn)高精尖產(chǎn)品的生產(chǎn)，在國(guó)際貿(mào)易中，改變世界工廠的地位，改變中國(guó)制造的標(biāo)志，實(shí)現(xiàn)向優(yōu)質(zhì)高端產(chǎn)品出口的轉(zhuǎn)變。只有這樣，才能真正增強(qiáng)我國(guó)在世界上的話語權(quán)，促進(jìn)人民幣國(guó)際化。

（二）促進(jìn)金融市場(chǎng)體系改革

只有金融市場(chǎng)體系符合貨幣國(guó)際化的要求，人民幣才能更好的在國(guó)際上流通，目前人民幣流通量比較小，是阻礙人民幣進(jìn)一步國(guó)際化的重要原因之一。目前人民幣在國(guó)際上的流通基本僅限于亞洲區(qū)域，而且主要是隨著旅游業(yè)、區(qū)域貿(mào)易和人口流動(dòng)流通的，在更大的國(guó)際市場(chǎng)上，人民幣的流通量根本無法與其他幾種國(guó)際化貨幣相提并論，出現(xiàn)這種問題的關(guān)鍵原因在于，我國(guó)的金融市場(chǎng)體系不適應(yīng)貨幣國(guó)際化的要求。只有促進(jìn)金融體系的改革，實(shí)現(xiàn)人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品在國(guó)際金融市場(chǎng)上的流動(dòng)，才能真正增加人民幣的流通量，提升人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，最終實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。

（三）促進(jìn)匯率和利率機(jī)制改革

在實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的過程中，必須進(jìn)一步促進(jìn)匯率和利率機(jī)制改革。只有符合貨幣國(guó)際化要求的匯率和利率機(jī)制，才能更好的保證貨幣國(guó)際化。鑒于我國(guó)的國(guó)情及經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，我們不一定需要在短時(shí)間內(nèi)迅速改變匯率利率機(jī)制，只是在長(zhǎng)期來看，要實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，最終會(huì)慢慢改變。

綜上所述，人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)的影響是利弊兼有，從總體上看，人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)利大于弊。就目前而言，在人民幣國(guó)際化的過程中，存在很多制約因素，但是，最根本的制約因素應(yīng)該是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)地位。所以，人民幣國(guó)際化應(yīng)該是在伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的進(jìn)程中，逐漸實(shí)現(xiàn)的，是一項(xiàng)需要長(zhǎng)期努力的工作。

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