私售「飛單」血本無歸 理財產品忽悠了誰？

案例重現

2011年11月起，華夏銀行上海分行嘉定支行一名叫濮婷婷的高級理財經理給衆多客戶推銷一款名爲「北京中鼎xx投資中心（有限合夥）入夥計畫」的理財産品，自然人認購金額門檻分50萬元（人民幣，下同）、100萬元和300萬元三檔，相應承諾11%、12%和13%三檔預期收益率，分四期，籌資超過1.5億元，實際出售1.19億元。

按原計畫，中鼎系列的第一期於2012年11月25日到期兌付。2012年11月26日，濮婷婷通知投資者們「産品出事了」，資金實際使用方——河南商人魏辰陽已被刑拘，所承諾的項目或未開工、或已停工，而擔保方中發投資擔保有限公司由此認爲，魏辰陽提供虛假項目資料，涉嫌詐騙，拒絕承擔擔保責任。

目前華夏銀行總部及監管機構已經高度關注此事，濮婷婷已被開除，並因涉嫌參與推介該「入夥計畫」，正在被公安機關調查。

「華夏銀行客戶購買理財產品到期無法兌付」事件，引發投資者的普遍關注，更引出金融業者對銀行銷售理財產品過程中，責、權、利的重新思考與再確認。

從目前調查事實來看，華夏銀行肇事支行銷售的這一投資產品未在總行報備，更未按規定報監管部門審批，這也是華夏銀行對外一直拒絕擔責的原因所在。但很顯然，這是一起銀行員工私售「飛單」造成糾紛並爆發的首個完整案例，凸顯了「銀行在向投資者出售投資產品過程中引發的信譽風險」。究竟誰該為這期事件負責，一時引發諸多爭議。

損失誰該擔責

「飛單」即銀行違規代銷理財產品。多位業內人士承認，雖然規模難以統計，但「飛單」私售在銀行業內並不罕見，經濟向好時相安無事。而華夏銀行此次事件則引爆了飛單的風險，不僅令華夏銀行聲譽蒙塵，更為所有銀行敲響了警鐘。

然而，投資者最關心莫過於誰來承擔損失。金諾律師事務所律師張路喬認為，涉案員工屬於職務行為，構成表見代理人（表見代理是指行為人雖無代理權，但由於本人的行為，造成了足以使善意第三人相信其有代理權的表像，而與善意第三人進行的、由本人承擔法律後果的代理行為），華夏銀行負有較大的管理責任，存在過失或不當行為，不但應接受監管的懲處，也應該賠償投資者的部分損失。賠償多少，應在法律框架下留待法院依法判決或調解。這或許不是投資者期望的馬上由銀行兜底的結果，但卻是符合市場和法制的解決方向。

多數法律界專家也認為，華夏銀行應依法解決此事，不宜簡單代償。「即便是正式代銷的產品不能兌付，銀行也沒理由代償。如果華夏這次要買單，肯定是考慮聲譽風險，對業內是一個很不好的先例。」一位大型銀行財富管理中心的高管說。

接近銀行監管的知情人士稱，過去理財產品出現問題後，一些銀行私下解決的做法雖然短期內維護了聲譽，但也隱藏了風險，逃避了監管追責。華夏銀行案事已至此，已經不能再走私下了結、抹平之路，而要在法律框架下解決，讓法院依據雙方的責任劃分來確定賠償。

廣東知明律師事務所律師崔小平認為，法院判賠可能有兩種思路。一是參考《擔保法》規定，本案中銀行不構成擔保，責任應比無效擔保責任輕，承擔的責任應該不超過損失的50%。另一種思路是參考香港雷曼事件或證券公司挪用客戶保證金事件的處理，賠付比例可能高達80%～90%。2008年9月雷曼兄弟破產，其發行的信貸掛鉤票據價值暴跌，在香港，雷曼兄弟擔保的迷你債券總價值約127億港元，最終絕大部分人是通過回購和解方案彌補了損失。

風險如何規避

華夏銀行員工私賣理財產品事件的不斷發酵，銀行理財產品的投資風險也越來越為各方所關注。在行業風險逐漸暴露的大環境下，如何防範投資銀行理財產品的潛在風險，就成了投資者不得不注意的問題。

投資風險無處不在。從理財產品的認購開始，如何購買到貨真價實的銀行理財產品而非第三方產品？一位銀行理財經理表示，最簡單的方法就是看銷售合同有沒有「**銀行」的名稱或「**銀行代銷」字樣，但消費者通常在理財經理的強力推薦和遊說下忘記了最初的確認環節，因此上述理財經理建議：「客戶如果怕在銀行買到第三方理財產品，可以直接問銷售人員該產品的發行機構。」

同時，在理財產品的選擇過程中，對於有保本需求的客戶來說，選擇保本類型的理財產品也至關重要。據上述銀行理財經理介紹，對於銀行規定保本的理財產品來說，基本不存在本金虧損的問題，只是收益水準的差別而已；但如果是浮動收益的產品，客戶就應該根據風險承受能力慎重選擇。

目前市面上常見的理財產品包括信託、基金、券商集合理財產品、銀行理財產品、PE等，其實都屬於信託的範疇，即投資者將錢託付於某一個指定的組織進行投資。從這一角度來說，投資者篩選投資品種時，就有必要了解信託行業目前的業務情況和潛在風險。

「現在市場上的信託產品挺多，要看專案投資方向和風控措施。」某信託公司的劉女士表示，針對業務模式比較複雜的理財產品，客戶不能單面聽信理財經理的推薦，也應該自己了解一些投資標的的情況再決定是否購買。

一家大型信託公司信託業務部總經理表示，投資者從正規管道購買的理財產品，其風險相對來路不明的同類產品要小，因為正規機構從「做長期生意」的角度出發，太不靠譜的產品一般不會去賣。

他表示，以固定收益類產品來說，投資者接觸產品資料後，首先要思考本金是否安全，其次再考慮收益是否安全。在評估本金風險時，投資者要了解資金投資的具體標的是什麼，它的價值是多少，流動性如何，到期如何收回本金，抵押物的情況（如有）等。面對收益安全性時，投資者主要考慮方案中收益保障部分的措施是否具有可行性，保障部分是否符合法律法規。對於收益不確定的管理型產品，投資者應該深入了解資金所投行業的情況，以及資金管理人的資質。因為投資這類產品時，投資者可以獲得高回報，但也面臨著高風險。

一位來自上海某信託公司的副總經理表示，投資者認購理財產品時，了解投資標的是所有風險控制中的重中之重。因爲即使是知名度很高的金融機構都有出爛産品的可能，一旦投資者遇到，就會面臨虧損，甚至有血本無歸的風險，所以，只要是金融産品，投資者都應該搞清楚資金究竟去了哪裡，以具體投資項目爲準，而不要盲目認同金融機構的名氣。