《國際金融學》課程建設之探討

摘 要：《國際金融學》課程建設應強化應用性，以提高學生解決實際問題能力為目標，確立能夠快速適應國內金融業發展對金融人才要求的課程改革思路和模式。

關 鍵 詞：國際金融學；課程建設；基本思路

中圖分類號：G622.3 文獻標識碼：A 文章編號：1006-3544（2013）01-0076-03

一、《國際金融學》課程建設的基本思路

（一）確定《國際金融學》課程的內容范圍

《國際金融學》是從開放視角研究一國金融市場中的變化對其他國家金融市場運行的影響。 在日益全球化的世界中，國際金融作為一門經濟學科，其重要性日漸凸顯。這不僅是針對中國等發展水平較低的國家而言，即使是在美國等市場經濟發達的國家也是如此。在西方很多高等院校中，國際金融都是最受歡迎的課程之一。然而，由于經濟背景、歷史習慣等的差異，中西方對國際金融范疇的理解相差甚遠。西方的國際金融理論著眼于探討跨國經營的公司為實現股東價值最大化的目標，如何在一體化程度不斷增強的國際市場中，做出盡量正確的財務決策。而我國的國際金融課程傳統上傾向于從貨幣金融的角度，研究開放經濟背景下內外均衡目標同時實現的問題。 隨著中西方經濟與學術交流的日益頻繁， 國際金融學科體系進一步改革和融合的要求越來越迫切。

因此，國際金融學科應以日新月異的國際金融市場為主線， 研究所有市場參與者在全球化進程中行為模式的變化。依此思路，國際金融的范疇應當是國際金融市場、跨國公司財務管理、新開放經濟宏觀經濟學的綜合。

（二）《國際金融學》課程建設的指導思想

1. 《國際金融學》課程目標：解決實際問題。學習《國際金融學》的目的在于應用金融工具和計量方法來解決金融業界提出的有關金融創新、金融風險、風險管理、風險度量、金融衍生產品的定價以及投資優化等各種問題。應用是學習《國際金融學》的主要目的，數學和計量方法是學習《國際金融學》的工具。根據我們的教學實踐和對人才市場需求的了解，為了全面提升學生學習國際金融的積極性，提高學生解決實際問題的能力，適應金融業對金融人才的需要，要著重培養學生的數學建模能力和數值計算能力。數學建模就是建造“橋梁”，把金融實際與計量經濟學聯系起來，把金融問題轉化為可以度量和觸手可及的數值計量，為人們應用數學和計量方法解決實際問題提供前提。因此我們認為建模是解決金融問題的關鍵和起始點。 為了培養學生具備這方面的能力，在加強學生對現代數學方法的學習和運用，提高數學基本功的同時， 必須逐步加深學生對現代金融市場基本概念的理解，以提高對金融實際的感知和直觀能力。而對于數學知識的運用恰好是目前我們所教本科生的缺陷，因此應逐步提高學生的數學水平和能力。

2. 圍繞學生能力的提高和培養構建《國際金融學》學科體系。如上所述，數值計算能力是利用計算機解決金融實際問題的能力。由于大型計算機的出現，使得數據的處理和實際問題的數值模擬成為可能。隨機算法與確定性算法在金融問題中得到了廣泛的應用。學生是否具備這方面的素質已成為實際部門招聘人才的一個重要考核標準。 因此，國際金融課程體系的改革和建設應該圍繞學生能力的提高和培養來進行。為此，我們構建了一個“原理-方法-應用”的《國際金融學》課程體系。希望通過我們的課程體系改革，走出一條國際金融學專業建設和人才培養的道路， 以適應人才市場的需求，為培養高層次的國際金融專門人才打下堅實的基礎。

二、《國際金融學》課程體系建設

經過我們的教學探索和實踐，形成了河南大學的金融學課程體系。具體由以下三個教學環節構成：

（一）國際金融市場

本教學環節旨在介紹國際金融學中的基本概念、工具和方法，開拓學生的視野，培養學生的現代金融意識，使學生掌握外匯和外匯市場的基本理論，為學習后續課程做好鋪墊。

1. 離岸金融市場。二戰之后，國際金融市場所發生的最突出的變革無疑體現在離岸金融市場的出現和發展上。最早的離岸金融市場——歐洲貨幣市場的產生源于特殊的歷史環境，即冷戰時期東西方的對峙，但其飛速發展卻應歸功于在岸金融市場中所存在的嚴格管制。例如，當時美國有關利率上限規定的Q條例為歐洲美元市場提供了源源不斷的資金供給；1963年的利息平衡稅（美國人購買外國證券所得的高于本國證券利息的差額，必須作為稅款繳納給國家）與1965年的對外信用抑制計劃（美聯儲針對美國銀行向外國人發行的貸款所制定的限額） 有力地支持了歐洲美元貸款的需求。雖然目前離岸金融市場的規模依然在迅速擴大，但隨著各國國內金融市場管制的放松，在岸市場與離岸市場的監管環境差別會越來越小，這是否意味著離岸金融市場正在逐步喪失其獨特的優勢，并最終趨于消失呢？或者，除了監管因素外，是否還有其他的約束條件影響在岸市場與離岸市場的競爭？

2. 外匯、衍生產品市場。國際金融市場的創新體現在新的金融工具、新的交易技術和手段、新的組織機構與市場的創造等方面。其中最為核心的無疑是金融工具的創新。在股票、債券、基金等數量相當有限的金融工具的基礎上，一系列嶄新的金融衍生工具不斷問世。如，20世紀80年代誕生的金融衍生工具有貨幣期貨合約期權、股票指數合約期權、歐洲美元期權、掉期期權、美元及市政指數期貨、平均期權、長期債券期貨和期權、復合期權等；20世紀90年代出現的金融創新工具有長期權益參與證券、債券差價認股權證、固息浮息合成票據、股指增長票據、價差調換、杠桿價差票據、優先股購買單位、災害保險期權和期貨、衍生頭寸證券化、消費信貸證券化、航空組合證券化、飛機租賃證券化、重新確定利率上下限的浮息票據、雙重貨幣證券化、與股權業績掛鉤的證券、災害優先股賣出期權、通貨膨脹指數化的長期國債、平行債券等。國際金融市場環節的主要內容及相應的課時安排見表1。

（二）跨國公司管理

據統計， 目前跨國公司控制了世界生產的40%左右，國際貿易的50%～60%，國際技術貿易的60%～70%，全球外國直接投資的80%～90%， 發達國家40%的國內生產總值來自跨國公司的海外收益。因此，跨國公司的財務管理成為《國際金融學》的一個十分重要的篇章。

與國內公司相比，跨國公司的經營環境更為復雜。由于跨國公司面向的是更為廣闊的國際市場，因此它可以在更大的范圍內配置資源。它的生產、投資與籌資活動不必拘泥于一國或一地。因此從一般意義上來看，跨國公司所面對的成本-收益曲線要比單純的國內公司更加理想。 尤其是在國際金融市場交易品種更為豐富、 交易速度更為快捷的今天，跨國公司的業務發展空間得到了前所未有的拓展。

與此同時，和國內市場相比，國際市場的不完全性表現得更為突出，無論是在發達國家，還是在發展中國家，金融自由化的改革都在如火如荼地進行著。但是，國外公司進入國內市場的藩籬仍然沒有消除，商品、勞務與資本跨國流動的障礙仍然存在，這些障礙體現在具有歧視性的稅收、運輸政策及其他規章制度上，由此加大了跨國公司的交易成本。即使是在發達國家，市場不完全的情況也是相當普遍的。

正是由于跨國公司業務類型、經營環境的復雜性，與國內公司相比，它所面臨的經營風險、市場風險更加復雜，同時匯率風險和政治風險也依然存在， 因此與國內公司相比，跨國公司財務管理的目標雖然也是追求股東價值最大化，但是無疑要求更為復雜和高超的技術。本教學環節的主要內容和課時安排見表2。

（三）內外均衡

內部均衡（充分就業和物價穩定）與外部均衡（國際收支的平衡） 的同時實現無疑是一國宏觀經濟所要達到的理想狀態，因此也成為國際金融理論的重要組成部分。本教學環節包括對幾種不同的國際收支理論的探討、內外均衡即期政策的闡釋、匯率制度的選擇、在資本流動過程中金融危機的防范和管理等內容。

對內外均衡的理論研究由來已久，最早對此進行研究的是英國的經濟學家大衛·休謨（David Hume），他在18世紀提出了價格-鑄幣流動機制理論， 該理論曾對當時金本位制條件下內外均衡的實現途徑做出了深入的分析。現代內外均衡理論的奠基人、荷蘭經濟學家丁伯根（Tinbergen）憑借其提出的“丁伯根法則”于1969年成為第一位諾貝爾經濟學獎得主。“丁伯根法則”的含義簡單來說就是，要達到N個經濟目標，至少需要N種獨立的政策工具，但這一法則對內外均衡之間的矛盾與協調方法并沒有做出深入的探討。之后內部均衡理論研究的大師米德（James Edward Meade）和蒙代爾（Robert Mundell）提出的政策搭配理論均從不同角度證明了“一石不能二鳥”的原則，也相繼獲得了這一經濟學領域的最高榮譽，這足以說明內外均衡問題在國際金融研究中的特殊地位。

到20世紀50年代初期，英國經濟學家米德在“丁伯根法則”的基礎上，結合了凱恩斯理論和新古典理論（特別是希克斯的一般均衡理論）， 建立了政策工具和政策目標相互關系的2×2模型，將國際收支平衡的概念從只包括貿易項目擴大到囊括資本的國際收支的總平衡。米德的模型是現代意義上第一個較為系統的內外均衡理論的框架。1976年多恩布什在凱恩斯的分析框架內，對內外均衡之間的相互作用機制進行了考察，與前人不同的是，多恩布什強調了商品市場和金融市場在調整速度上的不對稱性，當貨幣市場失衡引起匯率變動時，商品市場由于價格剛性調整速度慢，金融市場由于價格彈性大調整速度快。調整速度上的差異引起了匯率超調現象，而匯率超調又會引起匯率的易變性。

但隨著全球化趨勢的不斷推進，MFD（Mundell-Flemming-Dornbusch） 簡單的分析結構與日益復雜的國際金融現實就顯得愈發不相稱了。1995年， 奧博斯特菲爾德（Maurice Obstfeld）和羅戈夫（Kenneth Rogoff）的論文《再論匯率動態變化》發表，開辟了“新開放經濟宏觀經濟學”（NOEM）的時代， 成為國際金融理論研究一個新的發展領域和發展方向。這標志著以微觀經濟基礎、名義價格剛性、合理預期和不完全競爭為約束條件的嶄新的分析框架將成為今后學術研究的工作母機模型（workhorse model）。目前，新開放經濟宏觀經濟學的分析方法已經滲透到了多個領域，例如國際經濟政策協調、匯率決定、匯率機制選擇、金融危機預警等等。然而，內外均衡的政策搭配是一門帶有很大藝術成分的科學，要深刻洞察其中的玄機，還有很長的路要走。本環節的主要內容和課時安排見表3。

三、結語

國際金融學科是一個應用型很強的學科，它不僅需要學生具備高等數學的基本知識和技能，還需要有扎實的金融學基礎知識，如何把這兩者有效地結合，提高學生的實踐能力，是該課程體系建設中需要長期探索和研究的重要課題。

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（責任編輯：盧艷茹；校對：龍會芳）