論我國利率市場化進程與銀行業的發展

■楊培垌（中州大學 鄭州 450044）

論我國利率市場化進程與銀行業的發展

■楊培垌（中州大學 鄭州 450044）

利率市場化的主要目標是建立由市場供求決定金融機構存、貸款利率水平的利率形成機制，使市場機制在金融資源配置中發揮主導作用。人民幣利率市場化對我國銀行業帶來了包括利潤空間縮小、利率風險增加和內外部競爭加劇等多方面的挑戰。本文分析了我國推進利率市場化改革的原因，基于利率市場化對我國銀行業的影響，提出銀行業應從自身條件出發尋找應對利率市場化的有效策略。

利率市場化 銀行業 管制影響

我國現有利率管理體制形成的非市場化

在市場經濟體制的國家中，通常情況下中央銀行分析貨幣市場和宏觀經濟狀況的變化情況，通過制定再貸款利率、再貼現利率、存款準備金利率等來影響市場利率水平，進而影響全社會的投資與消費。

我國的存貸款利率，從活期利率到定期利率，從短期利率到長期利率，都由中國人民銀行統一制定，形成的利率主要受制于政府的政治經濟意圖。需要調整利率時間、調整幅度、利率浮動范圍，都由國家統一規定，使利率表現為“非市場化”。地方不能根據不同區域經濟發展狀態和資金供求狀況的差異靈活發揮利率的調節作用，只能被動地執行國家制定的利率政策，由此而削弱了利率對我國分層次宏觀調控的效果。

雖然我國進行了利率市場化改革，但我國的利率管理體制仍未從根本上擺脫計劃經濟管理模式，利率政策很少考慮如何通過市場機制去引導資金流向、調節資金配置。利率手段難以激勵銀行業通過信貸供給，真實地反映資金的供求關系，從而改變資金需求量和需求結構，提高資本形成數量和質量，在投資方面占有主導地位的國有企業對利率的變化也缺乏應有的敏感度，整體上來說我國現行的利率機制不利于金融業的發展和經濟的增長。

利率管制及我國利率市場化進程

（一）利率管制的含義及其影響

利率管制（Interest rate control）是指國家將資金利率調整到高于或低于市場均衡水平的一種政策措施。我國的商品市場和貨幣市場實際上是在管制利率的強制作用下實現平衡的。管制利率與提高資金效率存在較大的矛盾，根據經濟學原理，市場利率與邊際生產率相等，市場將自動淘汰低于均衡邊際生產率支付不起利息的企業，有限的資本將通過競爭投放到高報酬的用途上。而實施不合理的管制利率，將會限制市場機制的調節選擇，不可避免地會造成資源配置的低效率，使一些資本分配到生產率較低的投資項目上。利率管制雖然在一定程度上維持了我國銀行業的利潤，但對銀行業深度市場化造成了負面影響，且不利于銀行業創新。由于利率管制，正規金融領域的利率受到了嚴格的控制，并保持在狹隘區間內，給信貸市場造成了不平衡，才使我國影子銀行得以發展壯大。浙江溫州民間的借貸危機是非利率因素進行主觀的信貸分配，使中小企業無法獲取貸款，從而投向民間借貸，一旦無法還貸，便會面臨企業倒閉的危險，利率管制會加速國進民退的經濟現象。

（二）我國的利率市場化進程

鑒于上述弊端和金融自由化的沖擊，西方發達國家于20世紀70年代開始逐漸解除利率管制，放松金融約束。我國長期實行利率管制，主要為了穩定物價、穩定市場，但隨著改革開放的進行，我國在多種領域市場化程度已大大提高，對利率實行嚴格管制的弊端也已經日益凸現，并已嚴重影響到改革的進一步深化和經濟發展。為此，放松利率管制，實現利率市場化已成為不可避免的趨勢，也是我國經濟保持增長的關鍵。

所謂利率市場化，是指中央銀行放松對利率的直接控制，把利率的決定權交給市場，由市場主體自主決定利率，中央銀行則通過制定和調整再貼現率、再貸款率等調控手段影響資金利率形成的一種機制。資金是重要的生產要素，利率是資金的價格，利率市場化是生產要素價格市場化的重要方面，也是我國金融改革的重要內容。我國利率市場化大致遵循了以下路徑：1995年，《中國人民銀行關于“九五”時期深化利率改革的方案》初步提出我國利率市場化改革的基本思路；1996年銀行間拆借利率開放成為我國利率市場化開始的標志；2003年，《中共中央關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》進一步明確要穩步推進利率市場化，按照先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先大額長期、后小額短期的基本步驟，建立健全由市場供求決定的利率形成機制；從2007年1月4日起，Shibor利率即“上海銀行間同業拆放利率”（Shanghai Interbank Offered Rate）的建立和完善成為利率市場化改革的重要內容。目前，國內的債券市場利率、同業拆借利率、貼現利率都已經基本實現了市場定價，外幣利率市場化基本到位，僅剩貸款利率的下限和存款利率的上限需要進一步放開，2012年6月，人民銀行進一步擴大利率浮動區間，存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍；貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍。利率市場化改革首次涉及基本存款利率，標志著我國利率市場化改革穩步推進。

利率市場化對銀行業的影響

（一）利率市場化將威脅到銀行業的利潤空間

據銀監會2011年數據，我國商業銀行累計凈利潤達到10412億元，利差作為銀行的主營業務收入來源，對于2011年銀行業的收入，存貸款利差過大對整個銀行業“暴利”貢獻最大，而利率市場化可能會降低銀行的利差水平。2012年6月，存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍；貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍，利率市場化改革使國內銀行業最基本的收入來源——利差逐漸受到嚴重威脅。依據以往的經驗，利率市場化后一般會出現一定的連鎖反應：名義利率上升，銀行利差收窄、境外熱錢流入、本幣會升值等。如何應對利差空間縮小帶來的歷史性沖擊將是國內銀行業面臨的重要課題。

（二）利率市場化使銀行業的利率風險增加

利率風險是指金融市場利率波動通過存款、貸款、資金交易、投資等利率敏感性業務影響銀行收益、凈現金流現值和市場價值的可能性。利率市場化后銀行業面臨利率波動的幅度和頻率大大提高，同時也增大了管理利率風險的難度，銀行不僅要考慮資金頭寸受利率波動的影響，還要考慮經營策略受利率風險的影響，利率風險將成為整個銀行業務中最重要的風險。我國利率市場化進程剛剛起步，利率風險問題方才顯露，雖然以存貸利率為標志的利率市場化進程已經推進，但是目前我國基準利率市場化還沒有完全開始，隨著利率市場化逐步推進，利率風險將逐步成為我國金融業主要的市場風險。

（三）利率市場化使銀行業內外部的競爭加劇

我國銀行業分層明顯，以工農中建國有四大商業銀行為第一梯隊的銀行集團，占據銀行業務的一半左右，十幾家全國性的股份制銀行緊排其后，還有數百家的城市商業銀行，諸多農商行、農信社等的農村金融機構，還有逐漸增加的外資銀行等。利率市場化將加速商業銀行的分化，使銀行間的競爭將加劇。在利率管制時期，銀行業是最大的受益群體，利率市場化后，存款成本的增加，迫使銀行轉向高收益資產，對收益低的企業支持度降低，同時企業也將更多地選擇債券市場和股票市場等直接融資渠道，銀行業將面臨非銀行金融機構的競爭。

利率市場化進程中銀行業發展對策

國內銀行應借鑒國外銀行利率市場化的經驗，從提高自身競爭能力、轉變經營模式、完善風險控制手段等方面，結合我國銀行業自身的實際情況，做好迎接利率全面市場化的準備工作。

（一）轉變經營理念全面實施以效益為核心的集約化經營戰略

我國銀行業資產負債結構、經營結構不平衡的問題比較突出，當前國內銀行信貸經營戰略主要存在以下問題：首先，利息收入仍是我國銀行業的主要收入來源，盈利結構不平衡。雖然近年來國內銀行業積極開展多元化、綜合化經營，主動調整優化收入結構，例如2007-2010年，工商銀行、建設銀行和中國銀行的利息收入在總收入中占比由平均84.78%下降到75.86%，但與國際大銀行相比存在較大差距。其次，我國銀行業凈利息收益率（NIM）低于國際大型銀行，從2007-2011年的數據綜合分析可知，我國主要大型銀行的平均NIM為2.46%，在金融危機時代，雖然歐美等國保持著較低的名義利率水平，但國際大型銀行的NIM平均值持續保持在2.9%以上的水平，遠高于國內銀行業的平均水平。第三，我國銀行業“貸大、貸長、貸集中”問題依然突出，經營結構不平衡。2010年我國全部金融機構新增中長期貸款6.95萬億元，占全部新增貸款的83.2%，尤其是，中小銀行的利息收入占比更高，受利率市場化改革的沖擊更大，銀行經營結構的調整將是一個長期的過程。在利率市場化下實施集約化經營戰略，將銀行的人力、財力和資金配置到效益較高的地方，最大限度地優化資源配置來提高整體效益。

（二）建立可操作性強且高效的金融產品定價體系

利率市場化后，銀行的風險定價能力重要性更加凸顯，在目前國內銀行中，很多銀行無法通過系統的手段核算每個產品、每項業務、每個客戶所帶來的成本、收益。未來銀行不能完全依靠利差收入來維持，在經營傳統的存貸款業務的同時，需要豐富產品、加大中間業務收入的占比，這就需要國內銀行借鑒外國銀行的經驗，逐步豐富金融產品，建立科學合理的金融產品定價體系，銀行應加快細分和成本核算的管理機制，使每一種金融產品的成本費用、風險和回報能夠準確界定和量化核算，每位客戶的風險、報酬和貢獻率也能夠準確計量和進行價值分析，為金融產品的合理定價提供依據和標準

（三）加強金融創新并推進經營與收益多元化戰略

利率市場化在促進銀行業不斷增強金融定價能力的同時，也倒逼銀行業不斷加強金融創新的能力，拓展多元化的資金運用渠道。在吸收存款方面銀行可以通過創新出新的不受傳統利率管制約束的金融產品，例如目前不斷推出的銀行理財產品，可以被看作在利率市場化下金融產品創新的存款替代品。在貸款方面進一步擴大貸款利率浮動范圍并實現貸款的自由定價，重視依靠提升服務水平加強非價格競爭機制，留住擁有議價空間的優質企業和個人客戶。通過金融創新，銀行可以實現對現有的存款和貸款形成替代和擠壓，實現從市場利率和管制利率的雙軌體制向利率市場化單軌的平穩過渡。銀行業通過調整業務結構，加快金融創新，充分滿足客戶方便性、個性化、多樣化的需求來提高業務附加值，逐步實現經營的穩定性和收益來源的多樣化。

（四）關注宏觀經濟及人民幣國際化進程

一旦放開利率管制，就可能會出現利率的大幅度攀升，給整個經濟帶來較大的風險和波動。穩定的宏觀經濟環境是放開利率管制，實行利率市場化的基本前提。宏觀經濟不穩定所導致的風險為系統性風險，金融體系無法通過資產組合來有效消除。同時，良好的宏觀經濟環境能夠確保實行利率市場化所需要的穩定的價格水平和較低的通貨膨脹率，可以實現正的實際利率對存款的吸納效應，實現利率市場化改革的平穩推進。另外利率市場化會使存款利率上浮，受國際利率的制約，很多國家的利率水平目前都比我國的低，再加上我國經濟有較好的發展前景，這些因素都會不斷吸引國際上熱錢進入我國，對國內貨幣的投放量和人民幣的穩定都會帶來負面影響。所以銀行要在關注利率市場化的同時，還要關注人民幣國際化的進程及我國匯率市場改革的步伐。

1.徐文彬.發展中國家金融深化進程中的利率市場化改革[J].哈爾濱金融高等專科學校學報，2004（1）

2.武劍.利率市場化中的利率風險管理[J].財經科學，2003（2）

3.劉夢琪.發達國家利率市場化的一般規律及啟示[J].現代商業，2008（21）

4.彭興韻等.利率市場化將加大商業銀行風險壓力[N].上海證券報，2005-5-13

5.麥金農.經濟發展中的貨幣與資本（中譯本）[M].上海三聯書店，1998

6.易綱.中國改革開放三十年的利率市場化進程[J].金融研究，2009（1）

7.中國人民銀行貨幣政策司.利率實用手冊，2003

F832

A