試論企業財務的社會責任

張靈

【摘 要】 利益相關者理論對企業財務管理提出了許多問題，社會責任成為深化企業財務管理的新命題，對新方位財務管理目標的建立具有重要意義。文章根據黨的十八大關于轉變我國經濟增長方式的精神，從利益相關者的視角，結合企業社會責任，調整企業財務管理目標，建立新型財務關系，并從財務治理出發，研究企業的財務責任，力求解決企業社會責任中的最基本問題。

【關鍵詞】 轉變經濟增長方式； 利益相關者； 社會責任； 財務責任

黨的十八大報告對我國社會主義市場經濟體制的完善和經濟發展方式的轉變作出重要規劃，并指明具體的發展方向。人民日報的專題報道也曾指出我國經濟發展比較良好，但在經濟結構、技術水平、資源消耗和環境保護等方面并不合理。在企業的發展道路上，生產方式的轉變，在產品開發中更加注意發展高科技、重視資源的有效利用和生態環境保護已成為企業絕不可忽視的重要課題。我國的老工業基地陜西寶雞是政府主導下戰略轉型的代表，適時的技術創新，創造了工業增加值年均遞增24.6%的增長速度（王樂文，2012）。陜西寶雞基本指導思想與它堅持履行社會責任，從改善管理出發，力求轉變增長方式相關。

當今社會，企業僅關注自身的利益是資產經營的短視行為，是財務管理的夜盲癥，更是無視社會責任的行為。為謀求長遠發展，企業要做好經營成果在員工、股東、債權人和供應商等利益相關者之間的分配。從轉變經濟增長方式方面來看，企業的工作已不單獨是企業的行為，而是社會行為；財務管理也不僅僅是履行企業責任，而是履行社會責任。財務工作內外責任的統一性與一致性，是企業圍繞轉變增長方式進而轉變財務管理方式的重要方面。

一、企業責任的多元性與社會責任的重要性

利益相關者理論最早于1984年提出，一般指企業的經營管理中不能只關注股東利益，企業發展離不開股東之外的其他利益相關者，管理者應該合理平衡企業利益在所有企業利益相關者中的分配（Freeman，1984）。學者們在注意到企業主動平衡各主體利益之余，也意識到利益相關者責任的存在，這種責任與財務治理密切相關（王雄元，2004）。利益相關者對企業的重要性不言而喻，企業從利益相關者的角度出發，經營政策和財務政策都會作出相應的調整，承擔的企業責任也更加具有多元性。以英特爾中國為例，根據該企業官網公布的社會責任信息，企業整體的固體廢料回收（再利用率）為82%，且大連芯片廠的創新型水處理系統更使該企業的循環用水率高達93.7%；2009年，英特爾與物流供應商一起積極采用可循環利用的材料，同時還縮小了批量貨物的包裝。這些積極承擔社會責任的行為使英特爾大連芯片廠每年節約用水26萬噸，英特爾中國的包裝紙盒和塑料使用量減少了368噸，對企業的經營和財務都非常有益。

企業責任往往離不開經營責任和財務責任。經營責任是指企業在經營活動決策中承擔的責任，企業的經營戰略決定企業未來長時間的發展方向，是企業健康成長的重要影響因素。財務責任是指企業在籌資、投資、收益增長等過程中應當履行的責任（張兆國，1998）。一般而言財務責任可以用來衡量企業對財務活動負責的程度。企業的財務業績是社會公眾關注的焦點，良好的財務業績不僅需要正確的經營策略，對企業財務工作的要求也非常高。

較之前兩種企業責任，盡管企業社會責任（Corporate Social Responsibility，即CSR）人們并未達成統一的定義，但學者們都不約而同地認為企業只考慮自身財務是不夠的（Freeman et al，2010），包含有財務業績在內的統一報告非常具有現實意義（Eccles & Krzus，2010）。隨著社會對經濟增長方式的要求越來越高，如何進行可持續性發展是企業、國家，乃至社會需要解決的重大問題。企業社會責任的內容非常豐富，有學者認為企業對利益相關者應該承擔的責任具體包括：對勞動者利益的保障、對環境的保護和對所在地區的貢獻等（何杰、曾朝夕，2010）。在經濟不斷發展的過程中，如果企業只重視自身利益，則會不斷產生對社會不利影響的各種行為，因此追究企業社會責任便成為必須正視的與經濟可持續發展密切相關的一個問題。目前學術界將社會責任與企業財務行為聯系在一起，認為企業的投資方向選擇與融資結構，以及財務績效都與社會責任密切相關。表明要求企業的財務責任社會化是重要的發展趨勢，衡量企業內部財務治理水平，必須與企業財務的社會責任始終結合在一起考慮，應該從財務治理的角度出發，來評價企業財務行為內部與外部的一致性。

二、企業多元責任中的管理重心對財務責任的影響

財務管理作為企業管理的重要一環，它對其他相關環節具有毋庸置疑的關聯作用，基于此，利益相關者理論在財務管理中的體現更為充分。企業將利益相關者理論合理深入財務工作中，是企業影響履行財務管理的重要內容，也是企業發展過程中必然面對的挑戰。利益相關者強調了多元責任，其對財務責任的重要影響，具體而言體現在如下方面：

財務管理目標是企業履行財務責任需要遵循的基本理念，當今社會，這種理念必須由股東財富最大化轉向企業價值最大化。財務管理目標一般分為利潤最大化、股東財富最大化和企業價值最大化（張志宏，2009）。利潤最大化短期性比較明顯，已被許多企業摒棄，多數企業推崇股東財富最大化。這種理念過分強調股東利益而忽略了其他利益相關者的權益。本文認為只有正確處理各個利益相關者之間的關系，企業才能真正體現承擔了全面的財務責任，尤其是由內而外地履行財務責任，將具有經濟可持續發展的戰略意義，這也是現今企業轉變增長方式的戰略支點。為此，客觀上要求財務管理的目標轉為企業價值最大化。

企業轉變增長方式與在遏制碳排放過程中，其對財務活動和財務關系的處理涉及到企業內外財務責任履行的具體內容。財務責任的社會化客觀上要求企業把內外利益相關者的價值以最大化衡量標準統一起來。作為財務活動的投資決策不僅需要考量傳統價值評價范圍的收益率，而且要全面考量降低能源資源消耗、控制環境污染的價值投入，并依次測算最終的收益率。在業績的衡量中，以往的財務評價指標難以滿足新形勢下的要求，應遵守國家的要求增加“綜合社會貢獻”方面的評價指標；財務關系常常是企業與外部利益相關者往來的重要體現，是利益平衡之后的結果，需要企業員工更積極主動地去營造良好的財務關系。財務活動和財務關系將直接導致企業負有的財務責任。

為了切實保障財務責任的履行，企業財務治理思想應當逐步轉向共同治理方面。在利益相關者理論與原則的指引下，為承擔企業相應的社會責任，便須研究各利益相關者的共同治理模式與可量化、可控指標體系。只有共同治理的財務機制機才能更加有效地保障企業財務中各利益相關者所要求的平衡，特別是在監督方面，增加外部財務監督是對財務社會責任履行的有力鞭策。

三、企業財務履行社會責任的目標

轉變經營增長方式時期的財務責任目標，是建立在企業投融資計劃與財務績效方針全面調整基礎之上的，一是調整投資運作方向，改變投資結構，凈化投資損失，實現財務控制的內外一致性；二是從環境控制方位調整財務績效衡量標準，實現企業績效增長與環境改善的一致性；最后是財務控制與會計控制的一體化，協調兩者在履行社會責任方面的一致性。此外，要調整企業的資金管理，從資金流角度出發，在生產經營中實行分環節管理，落實每個環節的責任，以對資金流進行控制，并將其引向集約化運作方面。

再從融資角度來看，財務人員需要對融資結構和融資期限的合理性負責。資本成本是衡量企業融資成本最直觀的指標。與啄食順序理論不同，學者的實證研究表明股權融資是我國企業的第一選擇，第二選擇是債權融資（并且更偏向于短期融資），內源融資是最后的選擇，我國融資環境是其中一個重要原因（劉星等，2004）。從企業來看，股權融資偏好固然是因為融資成本低，而這種成本低表現在股利發放較少，在我國的上市公司中股市“鐵公雞”數量不少，有837家上市公司的分紅不到融資額的10%，*ST金馬成為“鐵公雞”中的第一名，15年圈錢51億元，而分紅僅為500萬元（趙士勇，2012）。財務人員應當認識到股利政策對資本市場的引導作用，短期財務成本的增加，從長期來看可能降低財務成本。股利的及時分配，短期內減少了企業的凈現金流量，但股利政策所傳遞的積極信號，往往提升投資者對企業的信心，為今后的再融資提供了便利。另外，一味追求股權融資，忽略債權融資減少的代理問題，對評價融資成本存在偏差。同時，盲目追求股權融資不利于融資與投資期限的配合，過多的現金持有容易導致過度投資（王彥超，2009）。在利益相關者理論和企業社會責任的范疇中，合理有效地配置社會資金也應當是企業的財務責任。

從投資與融資一體化控制方位看，財務責任主要體現在為投資項目收益和風險的平衡提供正確的信息。投資收益往往與投資風險正相關，因此在評價項目可行性時，計算投資收益應充分考慮投資項目的風險因素。在現有的項目評價中，隨著“綜合社會貢獻”指標納入評價體系，投資收益不僅是計算賬面的收益率，更要考慮環境保護和產品安全等潛在因素對投資收益的影響。環境保護和產品安全是企業投資中必須考慮的因素，對這些因素的忽視，通常會導致企業盲目追求短期利益，失去長期發展的機會，例如影響極大的三鹿“三聚氰胺”事件。三鹿的問題奶粉導致嬰幼兒患“泌尿系統結石”明顯增加，給孩子們的身體帶來巨大的傷害，不良影響非常嚴重，并直接導致三鹿集團被三元收購。相反，如果將環境保護和產品安全等因素納入投資決策中，則有利于投資項目的成功，良好的口碑還可能降低企業的融資成本（徐光華、沈弋，2011）。環境保護是當今投資必然考慮的環節，節能環保的產品不僅更有市場，更有利于提升企業形象。在利益相關者理論和企業社會責任的影響下，投資方應朝著社會價值總體提升的方向發展，財務責任應把控企業投融資的過程控制，最終達到生產經營與環境治理雙贏。

最后從收益分配來看，傳統財務責任中重點關注股利政策的好壞。在利益相關者理論的指引下，我們發現收益的分配不應只注重與股東緊密相關的股利，還有其他利益相關者分享企業收益中的形式和權利。股利固然是收益分配的重要一環，但絕不是唯一組成部分。結合企業的日?；顒樱浑y發現，利息是債權人獲取企業收益的方式，員工獲得企業收益的主要途徑是工資，政府采取的方式是稅收，而客戶和供應商通常利用市場價格機制來完成收益的轉移（李心合，2012）。立足于各利益相關者的角度思考，股東利益至上違背企業價值最大化的目標，不利于實現社會整體價值的最大增長。在思索利益相關者理論和企業社會責任時，企業收益的分配不僅關系到企業自身的發展，還影響整個社會的收益分配問題，因而在環境改善前提下，平衡各利益相關者的收益，成為企業財務人員不可推卸的企業責任與社會。

黨的十八大的改革方針對企業財務責任賦予了新的內涵，要求財務人員把控新的歷史機遇，迎接新的挑戰，把企業財務工作轉變到以履行內外雙重責任為中心的管理軌道上來。企業的財務管理目標定位由企業價值最大化替代股東財富最大化，財務人員應將價值最大化的觀念深入到企業財務的各個方面。企業價值最大化應體現到財務管理活動過程中，樹立集約型財務管理觀念，調整投資戰略與財務計劃，降低融資成本，提高資金應用效率，履行財務責任，從高新技術創新中尋求新的增長點與收益點。

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