中國企業年金制度現狀分析及改革建議

徐旸慜 任森 柯杰瑞

摘要：在長達10多年的發展過程中，中國規范化的企業年金制度逐漸開始運轉，但企業同樣面臨結構失衡、替代率較低等問題。為了更好地發揮企業年金在中國養老體系中的重要作用，本文試圖在現狀描述的基礎上，分析現狀背后的問題，并針對這些問題提出相關的對策建議。

關鍵詞：企業年金 現狀分析 改革建議

一、引言

根據聯合國人口署的報告，老齡化將是未來幾十年間中國人口結構所面臨的最大變化。預計2050年65歲老年人口將達4億，占總人口的1/4。人口的高度老齡化會給基本養老保險帶來沉重的負擔，造成嚴重的資金缺口。企業年金制度是中國基本養老保障體系的重要支柱之一，其發展歷程與我國基本養老保障制度的改革和發展密切相關（謝和均等，2011）。Feldstein （1996）以及Kotlikoff（1998）等認為，企業年金制度的建立可在解決現收現付制財務危機的同時，有助于雇員合理積累以實現老年消費最優化。

近幾年來中國企業年金體系建設雖然取得一定的成效，但仍存在較大問題。牛海和湯建光（2011）認為目前我國企業年金發展面臨的最大問題是中小企業年金發展緩慢。孫國茂（2012）認為，中國企業年金與美國401（K）計劃都有本質的不同，所以，現階段中國企業年金還不應大規模投資股票類資產。西方發達國家企業年金制度的成功主要來自政府政策的支持（Bliander，1981；Munnell，1982）。因此這就需要政府在未來的政策制定需要引以重視。本文在借鑒國內外研究基礎上對中國企業年金的現狀進行總結，并分析其存在的問題，最后給出了相關的政策建議。

二、中國企業年金現狀分析

（一）規模相對增長迅速，但絕對規模低

從發展規模來看，2000年中國企業僅有1.6萬家企業設立企業年金，年金規模僅191億元，到2011年已經有5萬多家企業建立了企業年金，年金規模已經突破4000億元。但是同主流發達國家相比中國企業年金的規摸仍然較小。到2011年中國企業年金規模占GDP的比重僅為0.8%。

（二）覆蓋面相對狹窄

從覆蓋范圍來看， 2000年全國建立企業年金的覆蓋職工人數為560萬人，到2012年底，全國企業年金覆蓋職工數為1765萬人。企業年金覆蓋職工人數分別占當年基本養老保險覆蓋人數的5.36%和7.04%。在世界上167個實行養老保險制度的國家中，有1/3以上國家的企業年金制度覆蓋了約1/3的勞動人口，丹麥、法國、瑞士的年金覆蓋率幾乎達到100%，英國、美國、加拿大等國在50%左右。

（三）地區行業間發展不平衡

從地區上來看東部沿海地區如（上海、江蘇、浙江和廣東）企業年金發展的速度要明顯快于中西部地區。從行業上來看那些經營效益好的壟斷性行業以及高技術企業企業年金的速度明顯快于一般行業。從企業的所有制形式來看，國有企業的企業年金發展速度和規模要明顯快于民營企業。

（四）企業年金的替代率亟待提升

企業年金替代率是指職工退休后平均每年企業年金收入占退休當年收入的百分比。目前中國企業年金替代率僅為5%左右，而目前主流發達國家企業年金的替代率達到了20%到30%之間。此外，經驗數據顯示，一個國家養老保障體系中“三個支柱”的替代率較為合理的比例是4：3：2，那么中國目前的替代率構成比約為6：1：3，這與成熟市場經濟國家的養老保險體系存在很大的差距。

（五）參與人無投資決策權，運營模式不透明

在中國現行企業年金管理框架下，企業年金計劃參與人與發起人將企業年金的投資權交給投資管理機構。事實上，不同年齡層次、教育背景、財富狀況的員工的風險和收益偏好存在巨大差異，現有的模式無法滿足員工的個性化投資需求。企業年金一般由銀行將企業年金歸入基金池，由投資機構進行投資。在這種情況下企業年金參與人和發起人很難獲得企業年金基金的相關信息。

三、中國企業年金發展原因分析

（一）國家缺乏統一有效的稅收優惠政策

現在中國各個地方政府都為企業年金設定了一些稅收優惠，但是存在以下幾個問題：一是各個地區的稅收優惠幅度是不一樣的，這樣對全國性的企業年金制度的建立和管理起到了一定的阻礙作用；二是不同的稅收優惠政策導致各個地區企業年金規模相差較大，從而容易導致區域之間相互福利競爭；三是目前的稅收政策僅針對繳費環境，但投資環節和給付環節卻很少有相關優惠，這就嚴重限制了企業年金規模的擴大。

（三）企業員工短期效應的存在

從企業層面上來看，企業年金是一種長期負債，對企業當前的業績起負向影響。因此企業的管理者更加愿意多發工資或者獎金來提高雇員現期的收入從而調動雇員工作的積極性。從企業雇員的心態來看，企業年金累計時間長，積累數額龐大，雇員需要等到退休后才能拿到，并且企業年金易受到通貨膨脹的影響，有很大的不確定性，從而導致雇員對企業年金不太關心更加注重當前實際的收入。

（三）中小企業缺乏建立企業年金計劃的動力

中國的中小企業的一般特點是生命周期短且經濟實力薄弱，這些都會造成中小企業不愿意支付相應的企業年金，再加上現有的五險一金制度繳費比重較高，這勢必進一步加重企業的經營成本。另一方面中國企業一般缺少規模的工會組織，雇員沒有和企業管理者享有平等的談判權利，這是進一步導致中國企業推出企業年金計劃的原因。

（四）年金基金投資運作的空間窄、同質性大

中國企業年金管理機構的產品在投資方向和投資比例上出現了一定程度的相似性，其主要原因是中國監管層對其投資進行的嚴格規定。國內的企業年金產品主要分為兩類：一類是養老保險公司作為受托人設計的各種投資產品，另一類具有企業年金基金管理資格的基金管理公司開發的各種理財產品。這兩類產品在資產配置比例、組合的風險收益特征等方面具有很大的相似性，而且產品缺乏多樣性和靈活性，導致收益率無法滿足企業和參保人多樣化的投資需求。

（五）企業年金信托管理模式不明，導致受托人缺位

從目前實踐來看，我國受托人主體都或多或少地存在一些缺位現象：一是目前取得受托人資格的金融機構只有少數信托、保險公司，而許多企業對這些機構并不了解，因此很多企業不愿意選擇法人受托模式；二是目前針對年金理事會的管理細則還沒有出臺，企業年金理事會在運作層面存在許多不規范的行為，極容易違背獨立信托管理的相關原則。在此模式下，企業年金信托模式的制度風險體現為：一方面理事會受托人不是專業化機構，在管理上給計劃參加者帶來一定的技術風險；另一方面，理事會中的理事責任與回報嚴重不對稱，理事們擔負著巨大的責任，但沒有相應的激勵和監督機制，管理中存在一定程度的道德風險。

四、企業年金改革的政策建議

（一）盡快統一稅收優惠政策

在繳費階段須提高企業繳費的稅前扣除比例。對雇員繳費進行一定的稅收遞延處理，激勵職工參與年金計劃的積極性。鼓勵更多的企業建立年金， 擴大年金覆蓋面。在投資環節， 應適當減免稅收。這一環節的稅收優惠應根據年金基金的投資方向來確定：若投資于基礎設施建設、投資于銀行存款、債券等金融工具， 全部免征所得稅； 若投資于國內外股票及衍生工具則應適當減免所得稅。

（二）構建受托、賬管一體化的“三資格”運作模式

在現有企業年金基金運作模式的基礎上，重新定義新受托管理人的定義及職責邊界，一方面保持信托模式不變，另一方面合并原企業年金基金受托管理人和賬戶管理人的牌照以及涉及的各項職責，要求新受托管理人使用的企業年金受托管理系統必須包括賬戶管理系統的各項功能。在資格組合上，針對某一個單一的企業年金項目時，該企業年金基金的受托人、資產托管人、投資管理人互相不能同時兼任。重構新運作模式下受托人職責邊界。新的企業年金基金運作模式，著力于提高受托人的實際管理能力，要求受托人不僅要承擔信托職責，而且要承擔部分功能性的管理工作，能夠盡可能細致地了解企業年金基金的運作狀況，以便更好地維護委托人和受益人的利益。

（三）在自愿原則基礎上將部分住房公積金歸納至企業年金賬戶

有了企業年金運作模式的改革，企業年金的建立環境有了根本性的改善。但是困擾企業年金的一個大問題還是資金的匱乏，要彌補巨大的養老金缺口，僅僅改革企業年金稅收結構的改革是不夠的，還需要擴大企業年金的基數。我們認為，住房公積金是一個可行的資金來源。目前住房公積金沉淀資金過多，導致大量現金閑置。截至2008年年底，全國住房公積金銀行專戶中的沉淀資金為3193.02億元，沉淀資金占繳存余額比例的26.4%。本文認為，將一部分住房公積金劃撥到企業年金中，但這部分需要放在專業性養老金管理機構中，這樣既可以解放一部分企業年金更靈活地進入個人賬戶，也可以充實專業性基金機構在資本市場上進行保值增值，這需要住建部和人力資源和社會保障部的合作協調。

（四）通過集合年金計劃鼓勵中小企業建立企業年金計劃

解決中小企業參與企業年金的有效途徑就是建立集合年金計劃。集合企業年金計劃類似于國際上的公司型集合（多雇主）企業年金計劃，即由法人機構作為受托人發起設立，將企業年金基金受托、賬戶、投資管理等職能進行捆綁式經營，形成標準化的企業年金服務產品向企業發售，將原來由多個企業分散承擔的受托人義務由一個受托機構全權負責，減少了諸多重復環節。中小企業現在要做的就只是到企業年金市場上選擇一個適合自己的集合企業年金計劃，然后加入這個計劃，而不需要參與這個計劃的設計過程，這大大降低了中小企業參與計劃的門檻也降低了企業年金基金管理機構的交易成本。

（五）完善年金基金投資管理政策

適當擴大委托人在年金基金投資決策上的權限，強化企業年金基金委托人的投資政策和戰略資產配置決策權等方面做出一些政策上的規范；同時要加強年金基金保管、投資方面的信息披露、及時掌握基金的狀態。年金基金是一個長期積累資金，在一個相當長的時期之內，必須及時了解基金的管理狀態、資產負債狀態，以免有些問題隨著時間一長就被掩蓋，到最后危及到委托人的利益；最后，就是要加強對基金管理人的業績考核，特別是對其內部治理結構、財務運行狀況、業務流程、誠信經營等進行現場和非現場的檢查，確保基金管理機構的穩健運營，從而維護年金計劃參與者的利益。

參考文獻：

[1] Feldstein， M.， The missing piece in policy analysis social security reform. The American Economic Review 1996. 86（2）： p. 1-14.

[2] Gordon， R. H. and Blinder A. S.， Market wages， reservation wages， and retirement decisions Journal of Public Economics， 1980. 14（2）： p. 277-30.

[3] Kotlikof， L. J.， Smetters K. A. and WAllser， J.， Social security， Privatization and progressivity. The American Economic Review， 1998. 88 （2）： p. 135-141.

[4] Munnell， A. H.， The economics of private pensions. 1982： Brookings Inst Pr.

[5] 牛海，湯建光，我國企業年金發展面臨的難題探究[J]，經濟問題探索，2011（2）：第106-109頁。

[6] 孫國茂，企業年金進入證券市場的制度性條件研究[J]，東岳論叢.2012（1）：第145-151頁。

[7] 謝和均、韓震，劉偉，中國企業年金制度現狀評估及對策分析[J]，經濟問題探索，2011（10）：第73-78頁。