非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的“融資集中”問題分析

近年來，銀行間市場快速擴(kuò)容，業(yè)務(wù)領(lǐng)域和服務(wù)內(nèi)容不斷擴(kuò)展。截至2013年上半年，山東省非金融企業(yè)債務(wù)融資工具累計(jì)發(fā)行額3643億元，占本外幣貸款余額的8%。省內(nèi)商業(yè)銀行也積極參與金融市場業(yè)務(wù)，債券承銷已成為創(chuàng)收增盈、提高市場知名度、維護(hù)優(yōu)質(zhì)客戶的重要渠道。但在總量發(fā)展較快的同時，結(jié)構(gòu)性問題也有所凸現(xiàn)，主要表現(xiàn)在：非金融企業(yè)債務(wù)融資工具過度向大企業(yè)集中，大企業(yè)“實(shí)業(yè)投資冷、金融投資熱”較為突出，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿不強(qiáng)，膨脹了其金融投資和影子銀行功能。金融市場服務(wù)中小企業(yè)功能弱、效率低、成本高。進(jìn)一步發(fā)揮非金融企業(yè)債務(wù)融資工具支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、解決中小企業(yè)融資困難的功能，提高資金配置效率是下一步需重點(diǎn)解決的問題。

一、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)展特點(diǎn)

（一）大企業(yè)發(fā)債家數(shù)和金額較高，“融資集中”特征顯著

自2006年以來，山東省共有173家企業(yè)在銀行間市場發(fā)行非金融企業(yè)債務(wù)融資工具共計(jì)372筆，包括短期融資券、中期票據(jù)和中小企業(yè)集合票據(jù)，金額累計(jì)為3643億元。其中，大型企業(yè)87家，發(fā)債額3517.3億元，占比96.55%；中型企業(yè)81家，發(fā)債額121.4億元，占比3.33%；小型企業(yè)僅有5家，發(fā)債額4.3億元，占比僅為0.12%。與信貸市場的“信貸集中”相比，債券市場的大型企業(yè)“融資集中”問題更為嚴(yán)重。

表1：山東省非金融企業(yè)債務(wù)融資情況

單位：億元、%

[ ＼大型企業(yè)＼中型企業(yè)＼小型企業(yè)＼合計(jì)＼家數(shù)＼87＼81＼5＼173＼金額＼3517.3＼121.4＼4.3＼3643＼金額占比＼96.55＼3.33＼0.12＼100＼]

區(qū)域集合票據(jù)/區(qū)域集優(yōu)債券則以中型企業(yè)為主。……