G20匯率暗戰

在莫斯科二十國集團（G20）財長和央行行長會議上，匯率問題被輕輕帶過。

縱觀兩天的會議，盡管各國財長和央行行長們避免用尖銳的字眼刺激敏感的金融市場，但仍感覺到會上會下各方就匯率問題的暗中角力。匯率戰，降溫的也許只是表面，底下依然蘊藏著滾燙的巖漿。

早在此次G20會議前，一些分析人士預計匯率將成為會議的中心議題，因日元一籃子貨幣持續貶值4個月，幅度15%以上而處于輿論漩渦的日本將承受較大的壓力。但從會議的進程看，匯率既沒有成為會議討論的焦點，日本也沒有遭到圍攻。“心情大好”的日本副首相兼財務大臣麻生太郎在會后說，日本的政策得到了與會者的“理解”。正因如此，有人認為G20會議有縱容日元貶值之嫌。

據與會人士披露，日本代表團闡述其經濟政策，特別是匯率政策時，其他代表團不置可否，既沒有表示同意，也沒有明確反對。日本關于其寬松貨幣政策意在“抵制通縮、提振經濟”的解釋，似乎是獲得了一定的默許。

會后公布的聯合公報沒有點名批評日本，也沒有出現貨幣戰爭的字樣。這顯然讓一些學者和媒體感到失望。但在目前這樣一個世界經濟復蘇疲弱、金融市場牽一發而動全身的環境下，作為世界主要經濟體財政和金融政策的制定者，G20對自己的一舉一動都極為謹慎，也極力避免給事情定調子，以免影響全球金融市場和整體世界經濟的穩定和發展。

設想一下，如果G20聯合公報炮轟匯率戰，豈不是恰恰給人“匯率戰已經嚴重威脅世界經濟”的感覺，這種信息釋放到市場而引發的破壞力，與日本的量化寬松相比會是怎樣呢？

二十國集團在顯示包容性的同時，也意味著要兼顧不同的利益，很難就相關爭論形成一致的聲音。

相比于日本，美國更稱得上是量化寬松政策的始作俑者和忠實執行者。

美國玩貨幣之戰的歷史讓人們不能不關注每一次有可能爆發的貨幣戰中的角色。基辛格的名言——“如果你控制了石油，你就控制了所有國家；你控制了糧食，你就控制了所有人；你控制了貨幣，你就控制了整個世界”，始終敲醒人們。美國的美元霸權，是美國的核心利益，怎么會對可能引發貨幣之戰的舉動無動于衷呢？

美國顯然不想也沒有資格站到譴責日本“放水”的立場上去，更不愿被別人說三道四。

相比之下，歐洲央行行長德拉吉要高調得多。他一邊忙著為匯率戰之爭“滅火”，稱相關爭論“徒勞無益”，一邊在多個場合展現“堅決捍衛歐元”的強硬姿態。

對于歐美日等發達國家紛紛放寬金融政策，新興國家感到不滿和擔憂。金磚國家的財長和央行行長副手在G20會議期間舉行會議，就國際金融形勢進行了探討，并集體呼吁主要發達國家注意其貨幣政策的外溢性。

最終，G20會議的聯合公報被視為發達國家與新興國家間各自關切的“妥協之產物”。公報要求各國實施由市場和經濟基本面決定的匯率制度，避免匯率過度波動。

雖然貨幣戰的印跡在會議上被刻意消減，但G20明確地喊出了堅決抵制競爭性貨幣貶值的口號。不過，未來是否能真正避免競爭性貶值，還需要看各國能否真正落實到行動上。

俄財政部長西盧阿諾夫認為，那些實行超寬松貨幣政策的國家應該注意其風險，全球需求再平衡不應該僅僅依賴匯率調整，而應該通過一系列綜合措施特別是結構性改革來實現。

就未來形勢發展看，歐美日面臨的問題各異，但選擇的工具十分相似。鑒于財政政策操作空間有限，貨幣工具越來越多地被利用，通過量化寬松輸出經濟衰退壓力的沖動會長期存在。

這場關于貨幣的角力仍在升溫。以是否“用于國內目的”來界定一國的貨幣政策是否出格，顯然是說不清、道不明的一本賬。美日歐若集體若堅持超寬松貨幣政策，必然引發金融市場動蕩和各國連鎖反應。若如此，即使匯率戰不發生，也是一場不亞于匯率戰的災難。