人民幣幣值變動與我國產業內結構調整關系探析

■董 寧 鄭玉坤（、山東交通學院財經學院 濟南 50357 、中國人民銀行濟南分行 濟南 500）

人民幣幣值變動與我國產業內結構調整關系探析

■董 寧1鄭玉坤2（1、山東交通學院財經學院 濟南 250357 2、中國人民銀行濟南分行 濟南 250021）

本文選取汽車行業作為研究樣本，以2005年7月和2010年6月兩次推進人民幣匯率形成機制改革為背景，用理論和實證分析方法，對人民幣幣值變動可能產生的出口效應和結構調整效應進行研究。研究發現，人民幣升值有利于促進我國轉方式調結構步伐，符合我國整體戰略利益。

匯率 出口 產業結構調整

2011年下半年以來，人民幣匯率一改單邊升值態勢，開始呈雙向波動趨勢，人民幣對美元小幅貶值，投資者持有美元意愿增強，人民幣開始進入雙向波動時代。在這種形勢下，深入研究人民幣幣值變動的利弊，為我國匯率政策提供參考，成為一個十分具有現實意義的問題。為對人民幣升值的出口效應和結構調整效應有一個深入考察，考慮到我國汽車行業是一個國際化程度較高的行業，而且產業鏈長，輻射帶動作用大，能夠集中體現我國典型的產業結構轉型特征，本文把我國汽車行業作為研究對象，對人民幣升值的出口效應和產業結構調整效應進行研究。

出口效應和結構調整效應的理論分析和假設

（一）人民幣升值的出口效應分析

以下三個方面是人民幣升值的主要出口效應：

一是吸收論。吸收論的主要思想是，凈出口（或凈進口）是一國整體國民生產總值與國內生產總值的差額。當一國貨幣升值時，其國內可貿易部門的勞動力、資金、技術等資源會流向非貿易部門，導致可貿易部門國際競爭力下降，一國出口減少，引起國民生產總值和國內生產總值同時減少，但國內生產總值的減少小于國民生產總值的減少，導致貿易順差下降（逆差增加）。吸收論主要采用一般均衡分析方法，主要是對匯率變動對宏觀經濟的影響進行分析，用其分析匯率波動對一個行業的影響，不夠合適。

二是彈性論。彈性論的主要思想是，當滿足馬歇爾勒納條件時，即當一國出口需求彈性和進口需求彈性之和大于1時，一國貨幣升值會導致出口收入減少，進口支出增加，最終導致貿易順差減少；反之該國貨幣貶值會改善其貿易條件。當不滿足馬歇爾勒納條件時，即當一國出口需求彈性和進口需求彈性之和小于或等于1時，一國貨幣升值會導致出口收入增加，進口支出減少，最終導致貿易順差增加。彈性分析主要采用局部均衡分析，不夠全面完善。

三是簡單出口效應。即當一國貨幣升值時，如果出口商想保持以前的利潤水平，必須提高出口商品的外幣價格，相應的，進口商品本幣價格會有所降低，導致出口增速放緩，進口增速上漲，出現貿易順差下降。

（二）人民幣升值對我國汽車出口影響假設

從上述理論分析可以發現，一個行業對人民幣升值導致的成本上漲的承受能力和行業出口市場的需求價格彈性，是決定該行業受人民幣升值影響結果的兩個關鍵因素。從2011年我國汽車業整體運行情況看，我國汽車行業整體出口盈利空間有限，從而利用盈利空間直接消化人民幣升值成本的空間也十分受限。如客車行業上市公司年報顯示，我國客車行業平均利潤率只有5%左右，有的甚至只有3%。我國汽車出口的平均單價為7.89萬元，主要出口市場為非洲、南美洲、中東、東南亞等不夠發達的地區市場，當地市場購買力不高，需求價格彈性較高，導致價格仍然是我國汽車行業最主要的競爭優勢。因此，在產業結構和企業技術水平等因素不變的前提下，假設人民幣升值會導致汽車產業出口下降。

（三）人民幣升值的結構調整效應

人民幣升值的結構調整效應分為產業內結構調整效應和總體結構調整效應。

一是產業內結構調整效應。把產業內結構調整效應定義為：人民幣升值將增大企業出口壓力，產生倒逼機制，迫使企業進行技術改造投資，加大研發投入，積極調整產品結構，加大產品創新和研發力度，著力深化供應鏈，延長產業鏈條，提高產業整體核心競爭力。從我國市場競爭實踐來看，我國企業應對人民幣升值的主要選擇正是提高出口產品技術含量和附加值。

二是總體結構調整效應。把總體結構調整效應定義為：匯率作為反映非貿易品與可貿易品比價關系的指標，如果出現比價關系失衡，將導致國內市場經濟體制下各類價格扭曲，使價格難以發揮積極作用，進而影響經濟的平穩、持續、均衡發展。通過人民幣升值到匯率合理均衡水平，形成均衡的比價關系，可以更好發揮匯率浮動的資源配置作用，對結構性調控政策提供更加有利的環境和激勵約束，引導資源向第三產業、消費等內需領域集聚，從而加快經濟發展方式轉變和經濟結構調整，加快整體產業結構和層次升級步伐，減少過高的外貿依存度，真正把內需作為戰略基點。

（四）結構調整效應假設

在我國，汽車行業競爭比較充分，同時也是一個技術、智力和資金密集的行業，基于上述行業特征，假設人民幣升值會產生上述結構調整效應。

定量分析和實證檢驗

（一）數據來源和簡單說明

為提高定量分析準確度，本文的數據主要來源于WIND數據庫和中國汽車工業協會，并盡量擴大時間序列長度，以2005年匯改前為起始期，利用2005年1月至2012年6月間的月度數據為主要數據源進行實證分析。其中，考慮到人民幣雖然與美元和日元都實現了直接交易，但美元仍是我國出口的主要計價和結算貨幣，因此，數據分析中的人民幣名義匯率采用人民幣對美元匯率表示，人民幣名義有效匯率和實際有效匯率指數均來源于BIS。我國汽車產業內結構調整效應以2009年1月1日為基準日的汽車市場綜合指數來表示。其中，EX代表人民幣對美元即期匯率，NEER代表人民幣名義有效匯率指數，REER代表人民幣實際有效匯率指數，CVI代表汽車市場綜合指數，VE代表我國汽車底盤和汽車當月出口量，VEVR代表我國汽車底盤和汽車出口金額累計同比，VER代表我國汽車底盤和汽車出口量累計同比。

表2 協整檢驗結果

（二）Granger因果檢驗

要最終確定實證方程，首先需要對各變量的因果關系進行簡單篩選，這里采用Granger因果檢驗法對變量間的因果關系進行篩選，檢驗結果見表1。表1表明人民幣名義匯率指數和實際有效匯率指數，以及人民幣對美元即期匯率都是汽車當月出口量的格蘭杰原因，但只有人民幣實際有效匯率指數同時是汽車出口金額累計同比、出口量累計同比和當月出口量的格蘭杰原因。基于這一結果，在最小二乘法回歸分析和向量自回歸模型中，代表人民幣匯率的標志最終確定為人民幣實際有效匯率指數。檢驗結果同時表明，人民幣實際有效匯率指數也是汽車產業內結構調整的格蘭杰原因。

（三）最小二乘法回歸方程

回歸結果如下：

上述回歸方程表明，汽車出口和汽車產業結構調整與人民幣匯率之間的線性關系在統計上是顯著的。其中，汽車產業結構調整和人民幣實際有效匯率指數間呈正相關關系，汽車出口和人民幣實際有效匯率指數間呈負相關關系，即人民幣實際有效匯率指數升值將引起出口增幅放緩，但同時會導致汽車市場綜合指數上升，產生正的產業內結構調整效應。

表1 格蘭杰因果檢驗

（四）向量自回歸模型分析

向量自回歸模型中的脈沖反應函數可以反映來自隨機擾動項的一個標準差沖擊對內生變量當前值和未來值帶來的影響，顯示任意變量的隨機擾動項如何通過模型影響其他變量。基于這一模型，首先對汽車市場綜合指數（CVI）、汽車出口金額累計同比（VEVR）和人民幣實際有效匯率指數（REER）三個時間序列數據進行Johansen協整檢驗，檢驗其之間的關系是否長期穩定，通過表2中的跡統計量可以看出，在5%的顯著水平上，三個時間序列之間存在一個協整關系。據此，通過建立向量自回歸模型進行脈沖分析，深入研究汽車結構調整效應和出口對人民幣匯率的響應。

圖1表明，由于受汽車出口訂單協議期限的限制，人民幣實際有效匯率指數（REER）的單位標準差沖擊對汽車出口（VEVR）的負面影響是滯后的，這種負面影響在沖擊發生一個季度后才會緩慢強化；人民幣實際有效匯率指數（REER）的單位標準差沖擊對汽車產業內結構調整（CVI）具有正面影響，這種正面影響在沖擊發生后的四個月內強度較大，之后效果逐漸衰退并最終趨于穩定。

結論和政策建議

人民幣升值并趨于均衡匯率能夠對我國出口企業改造升級產業和產品結構產生積極正面效應，因此，人民幣升值有利于促進我國轉方式調結構步伐，符合我國整體戰略利益。同時，分析表明，人民幣升值對一個行業的出口效應遠低于結構調整效應。對于我國汽車行業而言，必須把提高企業研發能力作為重點突破口，增強我國汽車行業整體核心競爭力。

1.國務院發展研究中心產業經濟研究部.中國汽車產業發展報告[M].社會科學文獻出版社，2010

2.張家勝，祁春節.人民幣匯率、消費、物價水平與我國農產品進口[J].國際貿易問題，2009（4）

3.周曄.我國汽車產品國際貿易競爭力的比較[J].汽車工業研究，2010（2）

4.董雪梅，王良超.人民幣升值對我國外貿的影響[J].經濟問題，2008（3）

山東交通學院科研基金資助項目，項目編號：R200904◆

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