基于生命周期理論的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略研究

（西得樂機(jī)械（北京）有限公司 北京100176江蘇大學(xué) 江蘇蘇州212013）

企業(yè)集團(tuán)是生產(chǎn)集中和資本積聚規(guī)模大小的表現(xiàn)，也是社會化大生產(chǎn)和社會主義市場經(jīng)濟(jì)向縱深方向發(fā)展的產(chǎn)物，它的出現(xiàn)對社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起了加速和推動的作用，對改善人們的生活和促進(jìn)人類社會的進(jìn)步起到了很大的作用。在二十幾年的發(fā)展中，我國的企業(yè)集團(tuán)，經(jīng)歷了跌宕起伏，雖已經(jīng)取得了很大的進(jìn)步，但還存在著很多問題，特別是財(cái)務(wù)方面，造成企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)流失，盈利能力降低，持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展能力減弱，甚至致使企業(yè)破產(chǎn)。因此，對企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行研究具有重要的意義。

一、生命周期理論與企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)問題

生命周期理論是由美國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家雷蒙德·弗農(nóng)于1966年在《產(chǎn)品生命周期中的國際投資與國際貿(mào)易》一文中提出的。它從產(chǎn)品生產(chǎn)的技術(shù)變化層面出發(fā)，分析了產(chǎn)品的生命周期以及對貿(mào)易布局的影響。他認(rèn)為，產(chǎn)品和生物一樣都具有生命周期，會先后經(jīng)歷創(chuàng)新期、發(fā)展期、成熟期、調(diào)整期和衰亡期五個不同的階段。企業(yè)的生存和發(fā)展也同樣有著生命周期，此時企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)問題就會影響這個企業(yè)的生命周期發(fā)展階段。

隨著市場經(jīng)濟(jì)的日益成熟，我國開始使用“企業(yè)集團(tuán)”這個概念，通過不斷發(fā)展，創(chuàng)辦了很多帶有中國特色的企業(yè)集團(tuán)。我國企業(yè)集團(tuán)正在持續(xù)發(fā)展，隨之許多企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)出現(xiàn)了一些問題，比如，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不夠清晰、預(yù)算管理困難、資金管理松散、內(nèi)部集權(quán)與分權(quán)不當(dāng)?shù)取＿@些企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)問題都會影響企業(yè)的生存與發(fā)展。

二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的內(nèi)涵與特征分析

（一）企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的內(nèi)涵

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略是指企業(yè)以總體戰(zhàn)略的統(tǒng)籌為前提，以財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境為分析的起點(diǎn)，以價值分析為基礎(chǔ)，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)資金長期、均衡、有效的流轉(zhuǎn)并且以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)整體價值最大化為目標(biāo)的戰(zhàn)略思維方式、決策及控制活動，是企業(yè)總體戰(zhàn)略的重要組成部分。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略由集團(tuán)公司制定，如果使用不當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)策略，財(cái)務(wù)危機(jī)可能隨時發(fā)生。但是如果企業(yè)能正確制定并有效地實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，就可以增加企業(yè)價值。

（二）企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的特征分析

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略主要有“戰(zhàn)略共性”和“財(cái)務(wù)個性”兩個基本特征。

1.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的“戰(zhàn)略共性”。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的共性主要有全局性、長期性、導(dǎo)向性和適應(yīng)性。全局性是指財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)未來財(cái)務(wù)活動的總體規(guī)劃和行動綱領(lǐng)，抓住全局性對企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動、規(guī)劃都有著重要并且權(quán)威的指導(dǎo)意義。長期性是指企業(yè)制定財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的主要目的是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)且持續(xù)的發(fā)展。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一經(jīng)確定便會對企業(yè)以后較長一段時間內(nèi)的財(cái)務(wù)活動產(chǎn)生極其重大的影響。導(dǎo)向性是指企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略決定了企業(yè)今后較長時期內(nèi)財(cái)務(wù)活動的目標(biāo)、發(fā)展方向以及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的基本方法和途徑，企業(yè)的一切財(cái)務(wù)活動都應(yīng)該緊緊圍繞戰(zhàn)略有效的實(shí)施和開展。適應(yīng)性是指財(cái)務(wù)戰(zhàn)略把企業(yè)和企業(yè)的外部環(huán)境一體化，通過考察、分析外部環(huán)境的變化來分析環(huán)境可能給企業(yè)財(cái)務(wù)帶來的機(jī)會和威脅，從而使企業(yè)加速適應(yīng)外部環(huán)境的變化。

2.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的“財(cái)務(wù)個性”。企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有相對獨(dú)立性，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略屬于企業(yè)職能戰(zhàn)略的一部分，并不僅僅是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的附屬職能，對企業(yè)整體發(fā)展有著深遠(yuǎn)的意義。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略謀劃對象具有特殊性，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要解決風(fēng)險與回報(bào)、收益增長、償債能力、盈利能力、生產(chǎn)管理與資本經(jīng)營之間的矛盾，這些沖突都是因?yàn)樨?cái)務(wù)戰(zhàn)略謀劃對象具有特殊性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施主體具有全體性，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定與落實(shí)是由企業(yè)經(jīng)營者、財(cái)務(wù)部門、財(cái)務(wù)職能部門經(jīng)理三位一體完成的；企業(yè)集團(tuán)制定的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須與企業(yè)集團(tuán)其他戰(zhàn)略互相適應(yīng)，互相配合，涉及到企業(yè)其他各個部門的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定和實(shí)施，并最終由企業(yè)經(jīng)營者負(fù)責(zé)調(diào)整。

三、不同生命周期階段的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略制定

企業(yè)集團(tuán)在不同的發(fā)展階段，或者說是不同的生命周期，制定和實(shí)施的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是不相同的。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是服務(wù)于經(jīng)營發(fā)展的某個特定階段的，必須根據(jù)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展周期來制定。管理部門對企業(yè)集團(tuán)總體發(fā)展戰(zhàn)略做出最確切的基本定位，這決定了作為支持、執(zhí)行與保障體系的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須與總體戰(zhàn)略相互配合。

（一）創(chuàng)業(yè)時期的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略

企業(yè)在創(chuàng)業(yè)時期總體上還很不成熟，財(cái)務(wù)能力薄弱。為了更加有效地利用緊缺的資源并最大程度上發(fā)揮財(cái)務(wù)整合的優(yōu)勢，此時企業(yè)集團(tuán)適合采用平穩(wěn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。創(chuàng)業(yè)時期企業(yè)大多是負(fù)債籌資，籌資成本較高，企業(yè)要承擔(dān)很大的風(fēng)險，此時采用股權(quán)資本籌資方式是最佳選擇。創(chuàng)業(yè)時期只有母公司擁有投資決策權(quán)，所有子公司均沒有投資決策權(quán)。由母公司決定未來投資方向，對未來投資發(fā)展的領(lǐng)域以及投資的步驟提出意見，各子公司依據(jù)總體規(guī)劃確定投資項(xiàng)目核算所需資本并且上報(bào)，母公司決策機(jī)構(gòu)收到上報(bào)后進(jìn)行討論，通過后進(jìn)行資金配置，更有效地發(fā)揮投資規(guī)模和資源配置的協(xié)同效應(yīng)。企業(yè)集團(tuán)在創(chuàng)業(yè)時期的收益比較低下，為了確保企業(yè)可以平穩(wěn)的運(yùn)行還需要不斷進(jìn)行資金積累。因此，采取零股利的分配政策相對合理，通常沒有進(jìn)行股東分紅。如果企業(yè)不得不進(jìn)行股利分配，則考慮以股票的形式發(fā)放股利。

（二）發(fā)展時期的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略

發(fā)展期也叫成長期，企業(yè)集團(tuán)可以適度地?cái)U(kuò)大規(guī)模，并加強(qiáng)以營運(yùn)規(guī)模的整體控制與對資本的有效管理為內(nèi)核的財(cái)務(wù)能力。單方面的資本供給已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)在投資與運(yùn)營中對資本的需求，而在采用通過稅后收益留存比率或者追加股權(quán)資本投入來填補(bǔ)資金缺口的同時，對以負(fù)債的方式融資也要酌情考慮，包括長期融資方式和短期融資方式。比如商業(yè)信用借款、對外發(fā)行債券等。企業(yè)債務(wù)的規(guī)模必須控制在合理范圍內(nèi)，要與企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展步伐一致。與創(chuàng)業(yè)時期的母公司集權(quán)所不同的是，隨著企業(yè)集團(tuán)市場占有率的不斷增大，在競爭中的優(yōu)勢不斷顯現(xiàn)出來，員工對企業(yè)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的主動性將會顯著提高。怎樣調(diào)動企業(yè)管理者和企業(yè)員工的積極性、創(chuàng)造性，如何增強(qiáng)他們的責(zé)任感，促使資金的使用效率、資源配置與經(jīng)濟(jì)效益的同步提高，成了企業(yè)集團(tuán)所要考慮的一大難題。而其中一項(xiàng)有效而且重要的舉措則是在投資時采用適度分權(quán)策略。發(fā)展時期企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)特征與企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險決定了該時期應(yīng)采用剩余股利政策或零股利政策，并以分配股票股利為主導(dǎo)，輔以適當(dāng)?shù)胤峙洮F(xiàn)金股利。

（三）成熟時期的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略

成熟時期企業(yè)集團(tuán)適宜采取穩(wěn)健的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，并加強(qiáng)以策略創(chuàng)新、資本營運(yùn)、業(yè)務(wù)評估為核心的財(cái)務(wù)創(chuàng)新與發(fā)展能力。相對于創(chuàng)業(yè)期和發(fā)展期，激進(jìn)的發(fā)展方式是對創(chuàng)業(yè)期和發(fā)展期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的能量釋放，負(fù)債規(guī)模可以適當(dāng)擴(kuò)大，并有效發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。如果企業(yè)集團(tuán)的條件相對成熟，可依據(jù)某一部門、分公司或者子公司的經(jīng)營成果，對財(cái)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，通過上市走公開募集資金的道路。成熟期的企業(yè)集團(tuán)應(yīng)該既關(guān)注在核心業(yè)務(wù)上有競爭優(yōu)勢的方面，同時鞏固現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，采取“一拖多”模式，依靠現(xiàn)有的核心競爭力，走出一條以核心框架下的項(xiàng)目投資為主導(dǎo)的多元化經(jīng)營的發(fā)展道路。此時企業(yè)集團(tuán)資金充足，采用剩余股利政策已經(jīng)不適應(yīng)企業(yè)的壯大，因?yàn)楣蓶|對投資的收益抱有很高的期望，如果在這個時期企業(yè)收益不高，股東對投資的積極性就會降低，從而影響企業(yè)集團(tuán)未來的再融資能力。

（四）調(diào)整時期的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略

企業(yè)處于調(diào)整期后，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)該采用調(diào)整型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，并加強(qiáng)財(cái)務(wù)危機(jī)識別與處理能力。經(jīng)過一段時期的調(diào)整，企業(yè)集團(tuán)可以像成熟時期一樣擁有較高的負(fù)債規(guī)模，沒有必要改變其激進(jìn)型的資本構(gòu)成，因?yàn)檎{(diào)整期正是企業(yè)集團(tuán)在創(chuàng)造新的活力，這個階段風(fēng)險較高。將要進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，投資部門要集中財(cái)權(quán)和財(cái)力，合理調(diào)配資源以確保企業(yè)集團(tuán)的創(chuàng)新發(fā)展。高回報(bào)要有度，它必須以不影響企業(yè)集團(tuán)今后發(fā)展所需投資為基礎(chǔ)，采用和剩余股利政策具有相同效果的分配政策。

四、結(jié)語

企業(yè)在制訂了合理的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的前提下，如何有效地實(shí)施企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，提高企業(yè)競爭力則變得非常重要。首先，構(gòu)建與企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相適應(yīng)的組織支持系統(tǒng)是實(shí)施財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的組織保障。其次，為了有效地實(shí)施集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，重視人才的合理使用必不可少。作為人力資源管理的重要原則就是 “安排合適的人負(fù)責(zé)合適的工作”。在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施過程中，除了加強(qiáng)人才優(yōu)勢，必須明確財(cái)務(wù)人員作為重要人力資源在企業(yè)中的地位。本文對企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施進(jìn)行了深入的研究和探討，如果企業(yè)能正確制定并嚴(yán)格而高效地實(shí)施企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，它就可以有效地增加企業(yè)價值與回報(bào)。但是如果運(yùn)用不當(dāng)，整個企業(yè)經(jīng)營便會癱瘓，財(cái)務(wù)危機(jī)隨時可能發(fā)生。一個正確有效的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略有助于企業(yè)獲得持續(xù)的競爭優(yōu)勢，更有助于有效地增加股東收益。因此制定和實(shí)施正確的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略對企業(yè)集團(tuán)地發(fā)展有著決定性的作用，也對我國經(jīng)濟(jì)健康快速的發(fā)展有著深遠(yuǎn)意義。