小微金融中的“軟信息占優”

摘 要：信息不對稱和道德風險的存在，導致小微金融信貸配給的存在。金融機構在經營中，不應僅依賴于財務報表、有形抵押品等“硬信息”，更應重視小微金融中的“軟信息占優”，通過“面對面調查+外圍調查+交叉驗證”的方式多維度、多渠道收集信息，建立機構自身信息優勢和競爭優勢，在有效控制信用風險的同時，緩解小微融資困境。

關鍵詞：小微金融；軟信息；信用風險

中圖分類號：F832.33 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2013）12-0070-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.12.15

一、小微金融中的“軟信息占優”

中國有2.3億農戶、460多萬中小企業、3800萬個體工商戶和1.5億城鎮靈活就業人員，均為小微信貸業務的潛在服務對象，其貸款需求達萬億以上，為金融機構發展提供了巨大市場空間。2013年7月20日起，央行全面放開金融機構貸款利率限制，取消貸款利率0.7倍的下限，取消票據貼現利率管制，農信社貸款利率不再設立上限。隨著利率市場化改革進度明顯加快推進，小微金融由于貸款利率相對較高，將有利于整體息差的穩定。因此，從市場前景和商業銀行業務結構角度來說，小微金融仍應是未來重點開拓的領域。近年來，政府雖已出臺一系列政策指引解決小微融資難問題，而金融機構面向的小微金融客戶，其信貸需求特點不同于大型公司，通常具有急需獲取貸款、申貸頻率高、每筆申貸金額低的特點，提高了銀行對小微企業的單位授信成本。同時，信貸雙方之間的信息不對稱及合格抵押品的缺乏，帶來信用風險的上升，由此使得金融機構特別是大型商業銀行對于小微貸款出現實質上的缺位。

信息不對稱是研究小微金融信貸配給（Credit Ra-tioning）的重要視角[1]，金融機構金融中介功能的發揮，要基于其所擁有的信息收集、處理、風險定價和決策能力。在小微金融信貸中，金融機構面臨的客戶是小型企業、微型企業和個體商戶，為此，傳統上大型企業所具有的財務報表通常是缺失的，或其報表的準確性有待核實。為此，這種對財務資源稀缺的狀況進行的信用風險管理本身和信貸技術就不能依賴可靠的財務“硬信息（Hard Information）”，而只能通過考察借款人特征、市場狀況等“軟信息（Soft Information）”[2]。林毅夫（2008）指出，“硬信息”通常指報表、有形的抵押品和法律形式的擔保合同；“軟信息”通常是難以量化的信息、無形資產和非法律形式的約束，如人與人之間的血緣關系和貿易關系、借款人的工作能力、借款人的經驗和信譽、關聯博弈等[3]。對于小微金融信用風險管理中使用的信貸評估信息分類見表1。

由此，金融機構在小微金融信用風險控制中不能僅僅依賴硬信息，還應關注軟信息（Soft Information）具有的占優效應①。例如，Allen N. Berger，Gregory F. Udell（2002）強調了定性的非財務信息對于小微企業獲得微信貸支持的主導作用[4]，Jonathan A. Scott（2006）分析了微信貸決策中借款人私人信息占有對于提高微信貸可獲得性以及建立良好信貸關系的作用[5]，Edward I. Altman，Gabriele Sabato，Nicholas Wilson（2009）考察了資產特性以及客戶和供應商品質等信息對于小微金融業務開展的重要性[6]。

二、硬信息和軟信息在信貸技術中的應用

傳統上，信貸技術分為兩個類型：基于“硬”定量信息的交易型借貸和基于“軟”定性信息的關系型借貸。在這種分類下，交易型借貸主要用于向信息透明的借款人授信時使用，而關系型借貸則主要用于向信息不透明的借款人授信時使用。這種分類方法本身是有缺陷的，交易型借貸并不是單一同質的信貸技術，金融機構使用不同的交易型技術，例如財務報表型借貸、小企業信用評分、資產基礎借貸、保理、固定資產借貸和租賃，其中財務報表型借貸主要用于信息透明的借款人，其它的幾種交易型信貸技術則致力于向信息不透明的借款人使用。金融機構使用不同的信貸技術，其對小微企業金融業務的適用性和營利性也都不相同。以往的研究認為金融機構的規模與小微企業信貸之間存在關系：基于硬信息，規模大的金融機構在向小微企業授信時有比較優勢；基于軟信息，規模小的金融機構則有比較優勢。例如，Banerjee（1994）提出的長期互動假說中，認為中小金融機構經營更具有區域性，在與當地小微企業的長期合作中，通過相互的了解，減少了信息不對稱和道德風險問題[9]。實質上，納入不同信貸技術的使用，這種觀點并不成立，大銀行和小銀行都可以在小微企業授信業務中擁有自己的優勢[10]。即通過納入不同信貸技術，收集和掌握和小微企業“軟信息”，在實際信貸審核中作為是否放貸的依據，以能夠或敢于承擔向借款人放貸產生的高風險，即本文所說的“軟信息占優假說”①。

筆者對不同的信貸技術可以適用的信息類型進行重新歸納：

第一，財務報表型借貸。其信息來源主要基于借款人的財務報表，適用于信息透明的公司。該項技術在使用時有兩個基本要求：一是借款人必須有經過知名會計師事務所審核的財務報表；二是借款人的財務狀況必須良好，財務狀況通過財務報表計算出的財務比率來反映。在對小微企業客戶授信時，小微企業財務比率的可信性和狀況是授信的基礎，還款保證來自于未來的現金流，對此筆授信的監督機制主要靠對財務報表的持續觀察。第二，小企業信用評分。適用于信息不透明的公司。其信息來源主要基于小微企業主或小微企業負責人以及小微企業的硬信息，包括小微企業主或小微企業負責人的個人消費數據和小企業的財務狀況。這些信息通過進入貸款預測模型來獲得評分，金融機構基于評分來決定是否對申請企業授信。通常使用這種信貸技術時不要求借款企業提供抵押品，但利息稍高，對此筆授信的監督機制主要是對及時還款的觀察。第三，資產基礎借貸。該項信貸技術的授信基于抵押品、應收賬款或存貨的價值，對于金融機構而言，還款保證是手中所持有的抵押品，問題是抵押品的價值必須定期重估值。第四，固定資產借貸。該項信貸技術類似于資產基礎借貸，其不同之處在于以房地產或設備作為抵押品。目前，我國的商業銀行在向小微企業授信時較多采用的資產基礎和固定資產信貸技術，研究表明80%的信貸都要求申請企業提供抵押品或擔保品。如果申請企業缺乏抵押品，則無法從商業銀行獲得授信。第五，保理。其信息來自于應收賬款（作為抵押品）的價值，其授信基于企業客戶的品質。銀行作為保理商，購買小微企業由于賒銷而形成的應收賬款，小微企業獲得資金。第六，租賃。該信貸技術常見于設備、車輛、房地產的融資。銀行購買資產并出租給借款人，借款人通常在租賃結束時購買該資產。對此筆授信的監督機制主要是對及時還款的觀察。第七，關系型借貸。其信息來源于對小微企業、小微企業主或小微企業負責人、社區等長時期以來收集到的軟信息，信息大部分是由信貸員通過與借款人的直接接觸和觀察小微企業銀行關系所有維度的表現獲得。軟信息主要用于解決信息不透明問題，但軟信息主要由信貸員掌握，不易被觀察、驗證和傳遞給其它人[12]。關系型借貸是基于銀行與借款人之間多年往來所積累的經驗，用較長時期收集起來的軟信息。所以，如果財務數據有限，關系型金融是在技術上可以考慮的選擇。財務報表借貸是基于對企業的財務報表信息進行評估，在信貸決策上很大程度取決于企業的資產負債表和利潤表。基于資產的借貸主要基于可獲得的抵押品的質量，這種類型的信貸其監督成本高，并且需要高質量的應收賬款和存貨來申請[13-14]，當銀企之間的關系時間較短時可以用其作為關系型信貸的替代技術。小企業信用評分是將原先應用于消費者信貸的統計技術應用于小企業，除了企業的財務報表信息外，企業主的信用狀況和信用歷史也被給予很高的權重[15]。無論使用何種信貸技術，從金融機構信用風險有效管控的角度，均應將“硬信息”和“軟信息”共同納入信貸前、中、后階段。

三、強化小微金融信用風險管理的相關建議

基于上述分析，中國的小微金融業務在未來的經營與發展中，應著力于以下四個方面以強化其信用風險管理，實現金融對實體經濟的支持。

第一，在不同的信貸技術中，引入“軟信息” 應用于貸前、貸中、貸后，通過“面對面調查+外圍調查+交叉驗證”的方式多維度、多渠道收集信息，建立金融機構自身信息優勢和競爭優勢。有效的客戶選擇可以減少后期的道德風險，并盡可能獲得完美的信息。熟悉客情的信貸員從多角度、多渠道（例如，小微企業的上下游客戶、行業協會等）收集小微企業的行業發展前景、企業經營動態、商業經驗、資信情況、訂單執行狀況、應收應付賬款情況、結合行業協會、上下游企業交易、關聯企業情況及水表、電表、水表、海關聯網數據的查詢對這些信息進行交叉驗證，可以提高信息的可信度和有效性。以此決定是否提供貸款、提供何種類型的貸款、貸款的金額、期限、差別利率、付息方式等，并對還款期中信貸質量進行維護，以及貸后跟蹤調查以決定是否提供后續貸款。發揮軟信息的優勢，風險控制中采用交叉管理，才能有效嵌入目標市場。

第二，貸款審批權限的下放和激勵懲罰機制的重新設計。目前國內商業銀行的貸款審批權可以分為集權和分權的方式，軟信息由于本身具有非定量的特點，決策鏈條長容易造成信息傳遞失真、扭曲、損失。如果投資決策更多依據軟信息，則在組織形式中，采用分權的方式更為合適，對應與更多依據硬信息，采用層級的組織形式。金融機構中，愈接近信貸申請客戶的層級，對當地信息的掌握程度愈高，適宜有更多信貸處理權限。目前國內商業銀行對于不良貸款，實行信貸員貸款終身責任制，即上追兩級和終身追究。這在確保貸款質量方面發揮很大作用，在實踐中有一個負作用，很多銀行的客戶經理不愿意給小微企業貸款，風險比較大。由此，建議銀行提高小微企業不良貸款的容忍度，或調整為盡職免責，建議核銷金融單筆貸款在500萬及以下增加到800萬及以下。

第三，加強員工培訓，提高客戶貢獻率。軟信息的收集、梳理、歸納對于信貸員的能力要求較高，為在代理成本和信息成本之間取得最佳平衡，金融機構需要招募合格具有銀行經驗和社會能力的員工才能適應發展的需要，并定期對員工進行培訓以加強對客戶的指導。利用小微客戶信貸發放中獲取的客戶數據，積極進行交叉銷售，以數據共同資源為基礎，向客戶提供儲蓄、匯款、理財、租賃等多維度的金融服務，即不斷深化和延伸金融服務，增加客戶粘度的同時，挖掘客戶價值，提高客戶貢獻率。

第四，建立風險補償基金和信息共享平臺。建議政府用稅收的政策支持金融機構加大對小微企業的貸款，推動其業務向下，對符合要求的銀行免征小微企業貸款利息收入營業稅及附加，將減免用于建立事業銀行內部小微企業風險補償基金，與前述不良貸款容忍度的提高可以作為配套政策適用。同時，政府可以建立小微企業的信息平臺建設，將有助于金融機構以較低成本提高小微企業的信息可獲得性，優化風控；同時建立違約信息通報共享機制，從環境約束下形成動態博弈，推進小微企業誠信建設。

綜上所述，軟信息對于提高金融機構開展小微金融的競爭力具有重要意義，在小微金融的信用風險控制中引入軟信息約束，并加強其與硬信息指標的整合，對于構建高效、便捷的小微金融信用評估體系，降低因信息不對稱產生的交易成本和較高的違約風險具有積極的推動作用，并從“技術效率”和“規模效率”兩個方面實現了小微金融信用風險定價方法的改進與提升，服務于小微企業的同時，推動社會資本的重新構建。■

（責任編輯：張恩娟）

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