基金產品創新和風險防范

【摘要】基金產品的創新之路隨著金融危機的爆發變得困難重重，這對于尚在起步階段的中國基金產品創新更是有著無法估量的影響。目前國內基金產品創新還面臨的問題有基金投資者對基金產品理解和認識存在偏差和不足，這也讓我國的基金產品創新風險和壓力大大增加。

本文分析了基金產品的含義以及基金產品創新的必要性，而后就基金產品創新的風險以及存在風險的原因做詳細論述，并針對這些風險尋找應對之策，力圖為基金業產品創新提供參考建議。

【關鍵詞】基金產品 創新 風險防范

一、中國基金行業發展變遷及基金產品含義

（一）發展變遷

1990年初，中國的金融業出現了基金行業，經過一段時間的準備，20世紀末，國家對基金行業做出了正式的相關規定，中國基金行業也是在這個時候開始了蓬勃的發展和建設。

為了中國基金行業的發展，中國不斷出臺相關法律制度進行規范和完善基金行業，對于《基金法》的修改也是廣泛征求社會意見，例如，關于從業人員是否可以炒股、是否以及如何建立公司型基金、私募如何納入監管等等，都有著社會的廣泛參與，并且在2011年的修改中，第一次明文提出有限保護基民的利益。同時，也不斷加強基金行業其他方面的管理和監控，例如：一，量化解決不同投資組合間的同方向交易的監控指標；二，關于私募股權基金重新啟動備案制，保證管理的清晰等等。通過這些法案的修訂以及這種方法措施的完善，中國基金行業的發展也將更加順利和快速。

（二）基金產品涵義

基金公司設計出各種各樣的基金品種，這些基金品種的目的在于滿足不同投資者的不同投資需要和偏好，這些基金品種即是基金產品。基金產品的特點是多種多樣，是為適應投資者需要而產生的，例如：（1）股票型基金產品，這類基金產品目的在于滿足激進型投資者的需要，這類投資者敢于追求高收益而不怕承受風險；（2）債券型、貨幣型以及保本型基金產品，這類基金產品則是為了滿足穩健型投資者的需要，這類投資者風險承受能力不高，更追求持久而穩妥的收益。

二、基金產品創新必要性

（一）增強基金行業盈利能力

基金產品創新可以滿足日益多樣化的投資者的需求，因此它可以增加基金行業的盈利，實現基金行業的持久發展。由于資本市場的發展以及現代信息技術的快速更新，現有的單一的、傳統的基金產品已經越來越不能滿足投資者的需求，其對基金行業的擴張以及盈利增加都形成了嚴重的制約。基金行業是一個特別的行業，其特殊性在于其經營的是信用以及基金，但是同大多數行業一樣，其盈利方式是出售產品和勞務，因此，基金產品的創新對基金行業來說有著重要的意義。

（二）有助于中小企業經濟發展

中小型企業的發展，尤其是在其創業初期以及成長初期階段，融資問題是其最容易遇到的問題，而基金產品可以幫助其解決這個問題，因此基金產品對中小型企業發展有重要的影響，隨著中小型企業的類型多樣化，基金產品已經越來越不能適應其發展，基金產品創新勢在必行，通過基金產品創新，可以有效促進新興產業的出現和發展，同時為整個社會經濟的發展都做出貢獻。

（三）完善及發展基金市場

目前國內基金市場的問題諸多繁雜，主要有：一，基金產品本身也存在嚴重的問題，例如：嚴重的同質化、很多基金產品屬性不明確等等；二，基金公司進行基金產品創新時的盲目性，即只追求高收益而忽視本身的金融特性，這也是由目前基金市場的不完善競爭所造成的；三，創新的基金產品與投資者的需求不能相匹配等等。這些問題歸根結底還是由于基金產品創新的問題，因此基金產品創新對完善基金市場具有重大意義。

三、基金產品創新面臨的風險障礙

（一）基金產品創新面臨的風險

基金產品的創新是行業的需求以及時代的希望，但是在整個基金產品創新過程中存在著諸多的障礙，最主要的障礙在于基金產品創新的風險性。所謂基金產品創新風險，是一種可能性，是在整個基金產品的創新過程中，進行創新的主體出現的，包括：一是創新措施實施不順利；二是創新產品投入市場后收益發生變化，出現損失等的可能性。具體而言，基金產品創新風險主要包括：

1.設計過程中的風險。這部分的風險主要是由于各種不確定因素導致，創新產品的設計措施不能按照原計劃完成或者達不到預定目標而產生的。

2.實施過程中的風險。這部分風險發生在實施過程中，由于各種存在的不確定因素，使得整個實施過程實施困難，阻礙重重或者實施結果與預期可能性大相徑庭，嚴重不相符。

（二）基金產品創新風險間的關系

將基金產品創新風險細致歸類可以劃分為：一是信用與信譽風險；二是設計風險；三是市場風險與法律風險；四是流通風險與操作風險。在基金產品創新的過程中，各個風險是相互融合、相互交叉的，風險之間也是相互干擾和影響的。在這當中，市場風險處在主導地位，例如市場風險導致某種基金產品價格波動，則其信用風險就會隨著價格波動而變化，而其他風險也會對市場風險造成影響。總之，基金產品創新的過程是一個風險交纏的復雜過程。

四、基金產品創新存在風險的原因

（一）基金體系的不穩定性

隨著基金產品的不斷創新，基金品種越來越多，原來界限分明的各種專項或者非專項基金機構變得融合起來，整個基金體系的不穩定在慢慢顯現與加劇。同時，基金體系的不穩定性還導致市場投資活動的增加以及多樣化，并且其對市場操縱的手段變得更加豐富，整個基金市場的流動不斷體現全局化，因此，局部的基金風險很有可能影響整個基金體系甚至最終演變為全局的基金風險。總的來說，整個基金體系缺乏穩定性，這給基金產品創新帶來巨大的風險。

（二）基金風險管理工具缺乏

整個基金市場的發展，需要各種各樣的風險管理工具，并且這些工具需要時時創新和發展。目前國內的基金市場由于建成較晚、體系還不完善等原因，一直未有足夠的風險管理工具，這也導致了國內基金風險管理落后的局面。隨著金融工程技術的發展，各種風險管理工具不斷被開發，但是距離滿足投資者需求還有一段距離。endprint

而在國內基金市場，本身就存在風險管理工具不足的問題，而市場卻要求有更多的基金產品創新，基金產品創新又意味著需要更多的風險管理工具，這就進一步提高了基金市場的風險，導致整個基金市場因為大量管理工具的缺乏而出現市場混亂等嚴重后果，整個基金市場因此變得更加不穩定以及缺乏秩序。

（三）基金監管缺乏有效性

目前基金市場的監管領域不斷擴大，監管對象隨著基金產品的創新而不斷增多，監管機構分身乏術，對于基金的監管缺乏有效性以及全面性。監管機構需要對投資、基金以及準基金公司等部門負責監管，且基金行業的外延業務持續擴大，風險不斷加大，隨時都有可能轉變成真實風險，因此監管機構避不可免在基金產品創新上缺乏有效性以及實時性。

五、如何應對基金產品創新中存在的風險

（一）基金監管與基金產品創新風險防范

1.建立和完善基金監管的法律支持體系。建立和完善基金監管的法律支持體系可以有效地保障基金監管的運行。具體可從以下幾點完善：一是對監管者，要嚴格行使監管職能；二是制定和完善與主體法律相適應的實施細則，落實監管；三是通過制定過渡性條款條規，以管理立法條件還不完善的基金市場部分。

2.實行嚴格的市場準入監管。基金產品創新最終目的是要將產品投入市場，嚴格市場準入監管可以在最后關節降低基金產品創新的風險。通過對即將進入市場的基金創新產品、工具進行。一是創新產品公司的審核、注冊；二是創新產品交易公司及其經紀人的資格嚴格審查；三是創新產品交易規模和風險的把握等方式，可以有效得降低基金產品創新中的風險，同時可以對基金市場的發展起到保障作用。

（二）基金監管體系建設

1.加強監管機構之間的信息交流與共享，建立和健全基金信息披露制度。通過建立統一的基金監管中心，可以將各監管機構的監管信息統一整合以及相互交流，可以促進整個監管體系的持久穩定和有效。全面的監管體系，可以有效降低基金產品創新中的風險、提高基金監管的效率。

2.監管的市場化，引入金融機構信用評級法。引入金融機構的信用評級法進入基金市場，有兩個優點，分別在于：一，評價基金創新產品，對基金產品創新有引導和規范作用；二，利用信用評級法，可以有效限制不合格、不正當的基金產品創新，提高整個基金產品創新的質量和效率。

（三）基金產品創新主體與基金產品創新風險防范

1.有條件地進行基金產品創新。基金產品創新主體進行基金產品的創新時要嚴格把握尺度，綜合考慮各方面因素，包括經營主體的規模、經營主體所能動用的最大資金、經營主體本身的創新實例等等。同時在基金產品創新的管理過程中，要及時對產品創新進行統計和記錄，及時發現并解決其中存在的問題，對于各種突發事件應及時做好防范工作。

2.基金機構內部控制設計。要從內部建立和完善基金產品創新控制制度，具體包括：一是明確基金產品創新過程中各人員的職權和責任，對于創新過程中出現的問題實行嚴格的問責制度；二是對內部實行全面的控制以及稽核；三是建立管理信息系統，內容主要包括產品創新過程中的風險問題、監控過程等等。

（四）注重發揮行業自律組織的監管作用

對于基金產品創新風險的對應防范，不僅是政府部門的監管，更是整個行業自身的職責，通過發揮基金行業的自我監管，可以更加有效、全面的防范基金產品創新的風險。不斷創新的基金產品讓基金市場愈加復雜，只有引導整個行業的自律才能真正做到全面防范基金產品創新風險。實踐也證明行業自律在防范基金產品創新風險、穩定基金市場秩序、維護基金體系穩定等方面起到了無法替代的作用。

（五）行業間基金產品創新風險的防范

基金產品創新的風險不僅會影響基金行業，更會蔓延至其他金融行業，因此，其風險防范不僅僅是單個基金行業的職責，整個金融行業都應該參與進來。通過行業間對基金產品創新風險防范的合作與協調，可以有效降低基金產品創新風險。行業間的風險防范可以從以下兩個方面做到：一是其他行業與基金行業的共同合作監管防范；二是其他行業機構和成員對其進行的監管防范。

六、結論

綜上所述，進行基金產品創新是發展基金市場的關鍵，發展基金市場又能促進整個社會經濟的發展，而進行基金創新的關鍵是要防范基金產品創新風險。換言之，基金產品創新既對基金市場有著重大影響，也能促進整個經濟體系的發展。因此，無論是政府還是行業監管機構都要重視基金產品創新中的風險防范，對基金產品創新給予支持的同時，嚴格處理創新過程中的不適宜現象，努力建設公平、完善的基金市場體系。

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作者簡介：陳鋒（1986-），男，漢族，福建平潭人，廈門大學經濟學院2013級在職研究生，現供職于福建陽明創業投資有限公司，研究方向：基金產品創新和設計。endprint