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虛擬運營商牌照發放，民資進電信加速

2013年12月26日，工信部正式向包括京東、迪信通等在內的11家企業發放虛擬運營商牌照。虛擬運營商是指從傳統運營商處購買通信服務后，重新包裝品牌，增加服務，再銷售給用戶的企業，他們沒有自己的網絡設施，注冊資本金只要求1000萬，比基礎運營商的門檻低得多，但在2015年前，將至少給市場增加5000萬新增用戶。而通過虛擬運營商，消費者將能夠獲得移動、電信、聯通三大運營商以外的電信服務。

點評：

虛擬運營商牌照的發放，標志著民營資本進入電信邁出了關鍵性一步。而對于傳統運營商，虛擬運營商的出現，可以使其已經建造的龐大網絡資源得到充分的利用，還能擴大其運營基礎，可謂既是競爭，又是合作。

人民幣匯率38次刷新匯改紀錄， 今年升值近3%

2013年，人民幣匯率自4月份開始進入加速升值通道，人民幣兌美元匯率中間價屢創2005年匯改以來新高。截至12月26日，人民幣匯率中間價共計38次刷新匯改以來紀錄，同時，人民幣兌美元匯率中間價已累計上升1797個基點，累計升值幅度接近3%，大大超過2012年1.03%的全年升幅。

本輪人民幣升值始于2012年三季度以來的全球量化寬松，中國基準利率遠高于美、日、歐等國家或地區的可比利率水平，給了海外資金套利的空間，驅動資金再次回流人民幣資產。

點評：

與新興市場相比，人民幣資產越來越被視為可靠的資產，這也是人民幣升值的一大因素。此外美元因QE規模縮減透露出回歸強勢地位的跡象，人民幣匯率的大趨勢還有待觀察。不過隨著人民幣市場化、國際化步伐的加快，匯率雙向波動頻率將更加頻繁。

地方債規模逼近20萬億，區縣級債務風險加大

2013年12月23日，中國社科院發布《中國國家資產負債表2013》，截至2012年底我國政府債務總額為27.7萬億，占GDP比重為53%；其中，地方政府債務規模達到19.94萬億。報告顯示，2007～2011年，國家總資產從284.7萬億元增加到546.5萬億元；總負債從118.9萬億元增加到242萬億元；凈資產則從165.8萬億元增加到304.5萬億元。這3個指標在5年內，幾乎都翻了一番。而地方政府（不包括鄉鎮政府）債務2010年規模為10.7萬億，兩年內幾近翻番。

點評：

相比單純討論債務規模，在資產負債表的背景下來評判債務風險，顯然是一種進步。但國家整體的資產負債率呈上升趨勢，表明國家對債務融資的依賴有所上升，債務風險也有所加大。針對地方債這個風險點，應制定短期危機管理預案，并協調財政和金融兩部門，出臺綜合方案。endprint