商業銀行順周期性現象研究及對策

商旭

自2008年金融危機爆發以來，關于商業銀行資本監管順周期性的研究得到了廣泛關注。究竟什么是順周期性現象，又是什么引起了順周期性，資本監管在這一現象的產生過程中扮演了什么樣的角色，如何應對順周期性這一現象等，這些都是值得我們探討的課題。該文將就以上問題展開初步探討，并提出相關對策。

2008年，全球范圍內爆發了嚴重的金融危機，關于這場危機的產生原因，有很多解釋。其中，商業銀行資本監管順周期性是其中的一個重要解釋，并且在危機產生過后得到了各國經濟學家的廣泛深入研究。

一、 順周期性定義及影響

關于順周期性的定義，目前尚未有一個官方確切的說法。比較主流的觀點認為，金融體系的順周期性更多地表現為銀行信貸的順周期性，即商業銀行通過信貸活動推動經濟周期的形成和加劇經濟的周期性波動（黃飛鳴 2010）。總體而言，順周期性是指當實體經濟產生波動時，會對包括商業銀行在內的金融系統造成沖擊，使金融系統偏離穩態產生波動。而金融系統的波動又會正向反饋作用于實體經濟，從而放大整個經濟系統的波動。經濟高漲時期，由于實體經濟在金融系統的放大作用下，整體上增加了泡沫的成分，使得泡沫破裂時給整個經濟造成了更大的危害；另一方面，在經濟蕭條時期，由于金融系統的反饋作用，使得實體經濟復蘇更加艱難，這延緩了經濟的發展。

二、商業銀行順周期性產生原因

（一）商業銀行順周期性產生內在性

高管的薪酬激勵與短視。相比于其他企業和機構，以包括商業銀行在內的金融系統，其高管往往領取較高的薪水，這些薪水的組成一般是基本工資加績效，而績效一般是通過股票和期權等金融工具來體現。在經濟形勢高漲的時候，高管往往會出于利己的動機，擴大信貸和其他表外業務規模，這樣就能使銀行看起來賬面上獲得了更多的利潤。但這種行為往往在下一個經濟周期衰退的過程中，前面被掩蓋的巨大風險會暴露，惡果會顯現出來。由于金融系統的特殊性，往往存在“大而不倒”的問題，因此當風險暴露的時候，高管們往往并不需要承擔相應的責任。在這種條件下，高管在經濟高漲時期的行為會增加經濟的泡沫和波動，產生順周期性。

抵押等信貸制度的運用。銀行在放貸的時候，出于自身資產安全方面的考慮，往往會要求債務人用自身資產，或采取第三方擔保的形式，采取抵押等手段進行保障。這就為順周期性現象的產生埋下了伏筆。當經濟高漲的時候，抵押物的價值往往也會隨著經濟的形式得到提升，例如土地等不動產。在抵押物價值升高的前提下，債務人可以獲得更大規模的信貸進行融資，然后通過投資，將經濟進一步推高；另一方面，當經濟處于較為蕭條的時期，抵押物的價值變會下降，這時出于經營原則安全性的考慮，銀行往往惜貸，債務人不能通過信貸進行進一步融資，經營便會進一步惡化，最終對經濟的發展產生了負面影響。因此，這是抵押物在順周期性現象中所發揮的作用。

銀行本身的財務狀況與順周期性。在目前經濟狀況下，盡管我國的法律法規對商業銀行的經營還有著諸多限制，但其確有進一步混業經營的趨勢。尤其是互聯網金融的興起，使得銀行不得不通過更加多元化的投資和表外業務，來作為其利潤增長支持點。在銀行本身多元化的資產構成條件下，其本身資產狀況將受到經濟形勢更大的影響。在經濟形勢較好的時候，由于資產價值得到提升，銀行的財務狀況相應也處于較好的狀態，其各項監測指標會得到相應改善，此時銀行更加敢于放貸以獲得利潤；相反，在經濟形勢惡化時期，其本身的資產價值急劇下跌，財務狀況惡化，因此銀行必將緊縮信貸，來保障自身財務狀況安全以渡過危機。這就解釋了銀行本身的財務狀況也會引發順周期性。

（二）商業銀行順周期性產生外在性

資本監管與順周期性。資本監管的順周期性是指資本監管通過對商業銀行的經營活動，特別是信貸行為的影響，對宏觀經濟的運行態勢具有同方向的推動作用（張金城李成 2011）。該文原載于中國社會科學院文獻信息中心主辦的《環球市場信息導報》雜志http：//www.ems86.com總第577期2014年第45期-----轉載須注名來源具體的表現可以認為，在經濟衰退的時期，商業銀行的信貸資產價值會下降，其面臨的風險會相應提高，這就使得銀行資本充足率相應下降。為了達到相應的監管標準，其資本充足率等監管指標是有下限的，不能降低到標準之下。這有點類似于經濟學中消費者進行消費的“棘輪效應”。為此，銀行不得不緊縮信貸，以便達到監管指標，這便造成了經濟的進一步衰退；另一方面，在經濟運行良好的時期，銀行各項信貸資產狀況良好，價值提升，較少會收到監管指標不合格問題的困擾，這并不能阻止其超過“正常”標準的放貸，這便會引起經濟的進一步高漲。

風險計量模型與順周期性。在對商業銀行的信貸資產風險進行估計時，銀行一般會用模型來進行計量風險。在運用這些模型的時候，有時所運用的模型和參數也具備順周期性。比如在運用內部評級法時，內部評級法的風險參數具有親周期的特點，由于高級內部評級法的風險敏感性更強，對信貸運行和實體經濟周期性波動影響更大（王勝邦陳穎 2008）。因此，在計量風險時候所運用的模型問題，也是在研究順周期性這一現象時候所不能忽略的問題之一。

三、應對商業銀行順周期性的對策

變革高管激勵機制。商業銀行在聘任高管的時候，可以將其績效放在一個更長的時期內發放，比如一個甚至長于一個的完整經濟周期。這樣，便會降低在經濟高漲時期高管進一步投資和擴張的沖動。同時，可以將銀行的包括財務信息在內的各項信息，更加廣泛的透明化，解決銀行內外信息不對稱的問題，這樣便于監管機構和公眾進行監督，從而在一定程度上制約了高管的利己動機，一定程度上緩釋順周期性問題。

嘗試建立和完善逆周期資本機制。正是金融危機帶給了監管機構啟發，逆周期資本是巴塞爾協議Ⅲ中提出的，旨在消除和減緩經濟周期對實體經濟造成的沖擊。按照協議中的要求，需要建立的逆周期資本為0～0.25%，各國根據自身的實際情況，制定相應合理的標準。直觀上來看，逆周期資本起到了經濟繁榮和衰退之間“緩沖墊”的作用。正因為有逆周期資本的存在，這保證了銀行的信貸不會“大起大落”，從而緩釋了順周期性。但是，究竟什么樣的標準才是適合的標準，這依然是值得我們研究和探討的問題。

建立和完善宏觀審慎監管體系。2008年美國金融危機的爆發，說明了宏觀審慎監管的重要性。因為順周期性和銀行的群體性行為是密不可分的，單一銀行在經濟周期中的表現，積聚在一起可能會引發巨大的系統性風險。巴塞爾協議Ⅲ中就著重強調了宏觀審慎監管的重要性。目前在我國，宏觀審慎監管還沒有明確的機制，“一行三會”作為我國金融體系的主要監管機構，其在分工的基礎上并沒有一個強有力的“終極”金融監管機構作為領導。針對一些學著提出的“金融穩定委員會”，也值得我們進一步研究。

綜上所述，商業銀行順周期性產生的原因是多方面的，較為復雜。因此，這一領域還需要更多的探討，以此來維護我們金融和經濟的穩定。

（作者單位：中央財經大學）