公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響研究

步磊+范亞東

【摘 要】 隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)環(huán)境的變化，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。而內(nèi)部控制作為防范風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，其有效性能否充分發(fā)揮是理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問題。文章使用多元線性回歸的方法，分析公司治理結(jié)構(gòu)因素對(duì)內(nèi)部控制有效性影響的相關(guān)問題。研究發(fā)現(xiàn)，董監(jiān)兩會(huì)的會(huì)議次數(shù)對(duì)內(nèi)部控制有效性有顯著影響，管理層持股比例對(duì)內(nèi)部控制有效性有積極作用，而獨(dú)立董事對(duì)內(nèi)部控制有效性影響不顯著。

【關(guān)鍵詞】 公司治理結(jié)構(gòu)； 內(nèi)部控制； 有效性

中圖分類號(hào)：F271.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）08-0042-04

一、引言

公司治理結(jié)構(gòu)指由所有者、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)執(zhí)行人員組成的一種組織結(jié)構(gòu)。其中的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)執(zhí)行人員分別履行公司的戰(zhàn)略決策職能、監(jiān)督職能和日常經(jīng)營(yíng)決策職能。良好的公司治理結(jié)構(gòu)，可以解決企業(yè)各方的利益分配問題，同時(shí)對(duì)公司能否高效運(yùn)轉(zhuǎn)、是否具有競(jìng)爭(zhēng)力起決定性的作用。關(guān)于內(nèi)部控制有效性的研究，美國(guó)起步較早，1992年美國(guó)COSO委員會(huì)提出的《內(nèi)部控制——整合框架》，認(rèn)為有效性體現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)、財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)可靠性以及相關(guān)的法律法規(guī)得到遵循。此外，2002年美國(guó)國(guó)會(huì)通過的《薩班斯—奧克斯利法案》已在世界各國(guó)得到了普遍的認(rèn)可和應(yīng)用。與國(guó)外相比，國(guó)內(nèi)學(xué)者廖涓池（2012）認(rèn)為只有同時(shí)滿足內(nèi)部設(shè)計(jì)的有效性和內(nèi)部執(zhí)行的有效性才能認(rèn)為企業(yè)的內(nèi)部控制是有效的。也就是說內(nèi)部控制有效性包括設(shè)計(jì)有效性和執(zhí)行有效性，只有這兩個(gè)因素都發(fā)揮很好的效果時(shí)，內(nèi)部控制有效性才能發(fā)揮更好的作用。

目前，我國(guó)大多關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)的研究只偏重于對(duì)內(nèi)部控制的影響，而忽略了其最終要落實(shí)在有效性上（許飛，2012）。本文的不同之處是以內(nèi)部控制有效性為研究對(duì)象，分析公司治理結(jié)構(gòu)（主要包括董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、股東和經(jīng)營(yíng)者）對(duì)其產(chǎn)生的影響。另外，目前國(guó)內(nèi)的大多數(shù)研究都是選取公司治理結(jié)構(gòu)中的個(gè)別因素來分析其對(duì)內(nèi)部控制目標(biāo)的影響，而較全面地分析公司治理結(jié)構(gòu)也只是針對(duì)內(nèi)部控制而非內(nèi)部控制的有效性（張先治等，2010）。于是，本研究以期通過全面分析公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響，進(jìn)而使企業(yè)建立良好的運(yùn)營(yíng)模式。同時(shí)，豐富公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)內(nèi)部控制有效性影響的研究。

二、理論分析與研究假設(shè)

根據(jù)目前國(guó)內(nèi)外關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制相關(guān)問題的研究情況，本研究選取公司治理結(jié)構(gòu)中董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的會(huì)議次數(shù)、獨(dú)立董事的比例和管理層持股比例三個(gè)因素作為自變量。因?yàn)檫@三個(gè)變量從董事、監(jiān)事和管理者三個(gè)角度描述了公司治理結(jié)構(gòu)，較好地代表了公司治理的決策職能、監(jiān)督職能和激勵(lì)職能。結(jié)合現(xiàn)有研究成果，本文主要從以下幾個(gè)方面提出研究假設(shè)，并進(jìn)行實(shí)證分析。

首先，董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的會(huì)議次數(shù)反映了董事會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)心程度，一般來說，董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的會(huì)議頻率越高，說明董事和監(jiān)事越關(guān)心企業(yè)的發(fā)展，從而有利于企業(yè)內(nèi)部控制有效性的充分發(fā)揮。Nikos Vafeas（1999）通過對(duì)1990—1994年期間307家企業(yè)數(shù)據(jù)的分析得出，在董事會(huì)會(huì)議次數(shù)異常增加后，公司當(dāng)年的運(yùn)營(yíng)績(jī)效得到改善。據(jù)此，本研究認(rèn)為，董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的會(huì)議次數(shù)與公司內(nèi)部控制有效性呈正相關(guān)關(guān)系。由此提出假設(shè)1。

假設(shè)1：董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的會(huì)議次數(shù)與內(nèi)部控制有效性正相關(guān)。

其次，獨(dú)立董事代表公司所有者行使監(jiān)督管理的職能，所以企業(yè)在高管中聘任獨(dú)立董事的比例可以在一定程度上反映其對(duì)自身經(jīng)營(yíng)管理的客觀程度。同時(shí)，也反映了企業(yè)對(duì)監(jiān)督管理的重視程度。Goh（2009）研究發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事的比例越高，其對(duì)內(nèi)部控制缺陷的補(bǔ)救就會(huì)越及時(shí)。所以本研究認(rèn)為，獨(dú)立董事的比例與內(nèi)部控制有效性呈正相關(guān)關(guān)系。由此提出假設(shè)2。

假設(shè)2：獨(dú)立董事的比例與內(nèi)部控制有效性正相關(guān)。

同時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理人員作為公司治理結(jié)構(gòu)中的一個(gè)重要組成部分，對(duì)內(nèi)部控制的有效實(shí)施負(fù)有重要的責(zé)任。朱榮恩等（2003）認(rèn)為管理層是內(nèi)部控制的重要執(zhí)行主體，對(duì)內(nèi)部控制制度能否有效實(shí)施起主導(dǎo)作用。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)最終能否實(shí)現(xiàn)在很大程度上要依靠管理者對(duì)下層員工的督促和對(duì)上層股東的執(zhí)行效率，而股權(quán)作為一種有效的激勵(lì)手段可以使管理者更好地為實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)努力。所以本研究認(rèn)為，管理層持股比例與內(nèi)部控制有效性呈正相關(guān)關(guān)系。由此提出假設(shè)3。

假設(shè)3：管理層持股比例與內(nèi)部控制有效性正 相關(guān)。

上市公司的總資產(chǎn)規(guī)模往往會(huì)影響到其對(duì)內(nèi)部控制的投入成本，所以公司規(guī)模的大小與內(nèi)部控制有效性就會(huì)存在一定的關(guān)聯(lián)關(guān)系。如Doyle（2007）研究發(fā)現(xiàn)，披露內(nèi)部控制缺陷的公司規(guī)模一般較小。此外，企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率可以反映企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變動(dòng)情況，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率越高說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。借鑒李育紅（2011）關(guān)于此研究的觀點(diǎn)“企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率越高則對(duì)內(nèi)部控制的關(guān)注程度越高”。據(jù)此，本文將公司規(guī)模和公司的成長(zhǎng)性引為控制變量，即：

公司規(guī)模=LN（公司總資產(chǎn)）

公司成長(zhǎng)性=公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本研究以上海證券交易所A股公司2012年年報(bào)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，并且剔除資料缺失數(shù)據(jù)和樣本極端值數(shù)據(jù)，共取得258個(gè)研究樣本，所用的數(shù)據(jù)均來自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫。

（二）變量的選取和定義

本研究變量包括內(nèi)部控制有效性變量、公司治理結(jié)構(gòu)變量和控制變量三個(gè)部分。其中，關(guān)于內(nèi)部控制有效性的變量依據(jù)美國(guó)反欺騙性財(cái)務(wù)報(bào)告委員會(huì)（COSO）對(duì)內(nèi)部控制的定義“內(nèi)部控制是由企業(yè)董事會(huì)、經(jīng)理層和其他員工實(shí)施的，用來為經(jīng)營(yíng)效果和效率、財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、遵守適用的法律法規(guī)三類目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證的一個(gè)過程”。從上述定義中能夠看出內(nèi)部控制的有效性主要是從經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)報(bào)告和法律法規(guī)三個(gè)目標(biāo)進(jìn)行度量的。所以我們用總資產(chǎn)凈利率、公司財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)意見類型和是否收到證交所和證監(jiān)會(huì)的處罰等幾個(gè)因素定義內(nèi)部控制的有效性。各變量具體的定義見表1。endprint

（三）描述性統(tǒng)計(jì)

本研究共取得上海證券交易所上市交易的258個(gè)A股公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本。其中，總資產(chǎn)凈利率的均值為4.84%。上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告獲得標(biāo)準(zhǔn)無保留意見為214家，占上市公司總數(shù)的82.9%。2012年沒有被上交所、證監(jiān)會(huì)處理或公開譴責(zé)的上市公司共208家，占上市公司總數(shù)的80.6%。在本研究中發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司董事會(huì)的會(huì)議次數(shù)明顯多于監(jiān)事會(huì)的會(huì)議次數(shù)，且各家公司的董監(jiān)兩會(huì)會(huì)議合計(jì)數(shù)差異較大，從5到29分布不等。上市公司獨(dú)立董事人數(shù)占董事總?cè)藬?shù)不低于1/3的有257家，占上市公司總數(shù)的99.6%。管理層持股數(shù)不為0的企業(yè)共計(jì)186家，占上市公司總數(shù)的72.09%。對(duì)上市公司年末總資產(chǎn)取自然對(duì)數(shù)，其標(biāo)準(zhǔn)差為1.63，說明所選取的樣本數(shù)據(jù)較為分散，能更好地體現(xiàn)出公司規(guī)模對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響程度。公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率均值為0.098，說明所選取的樣本數(shù)據(jù)大部分是正增長(zhǎng)，有較好的發(fā)展前景。具體結(jié)果見表2。

四、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)的影響

為驗(yàn)證公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)的影響，現(xiàn)建立如下多元回歸模型：

其中，ROA為因變量，表示上市公司內(nèi)部控制有效性的經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)，b1—b5為各自變量的回歸系數(shù)，C為常數(shù)項(xiàng)，？孜為隨機(jī)誤差項(xiàng)。本研究通過SPSS17.0對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，回歸分析結(jié)果見表3中ROA一列。

從表3多元線性回歸結(jié)果可以得出：首先，董監(jiān)兩會(huì)的會(huì)議次數(shù)在5%的置信水平上與公司的經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)呈顯著正相關(guān)，說明董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的召開對(duì)內(nèi)部控制有效性有積極的促進(jìn)作用。其次，管理層的持股比例對(duì)內(nèi)部控制的經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)有顯著的促進(jìn)作用，說明管理者和所有者兩職兼任更有利于內(nèi)部控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。另外，公司的成長(zhǎng)性在5%的置信水平上與公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)呈顯著正相關(guān)，說明公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率越高，內(nèi)部控制有效性越能充分發(fā)揮。

（二）公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告可靠性的影響

為驗(yàn)證公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告可靠性的影響，建立如下的Logistic回歸模型：

其中，Reliability為虛擬因變量，表示上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性目標(biāo)，回歸結(jié)果見表3中Reliability一列。

從表3Logistic回歸結(jié)果可以得出：首先，董監(jiān)兩會(huì)的會(huì)議合計(jì)數(shù)在5%的置信水平上與企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性呈顯著正相關(guān)，說明公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的會(huì)議次數(shù)越多，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表越真實(shí)可靠。其次，公司總資產(chǎn)的規(guī)模在5%的置信水平上與企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性呈顯著正相關(guān)，說明企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模越大，越能為內(nèi)部控制的有效實(shí)施提供保障。另外，獨(dú)立董事和管理層的持股比例對(duì)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性目標(biāo)作用不明顯。

（三）公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司合規(guī)性目標(biāo)的影響

為驗(yàn)證公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司合規(guī)性目標(biāo)的影響，建立如下Logistic回歸模型：

其中，Legitimacy為虛擬因變量，表示上市公司的合規(guī)性目標(biāo)，回歸結(jié)果見表3中Legitimacy一列。

從表3Logistic回歸結(jié)果可以得出：首先，董監(jiān)兩會(huì)的會(huì)議次數(shù)在5%的置信水平上與公司的合規(guī)性目標(biāo)呈顯著正相關(guān)，說明董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的會(huì)議次數(shù)越多，企業(yè)內(nèi)部控制的合規(guī)性目標(biāo)越能更好地實(shí)現(xiàn)。其次，管理層的持股數(shù)在5%的置信水平上與公司合規(guī)性目標(biāo)呈顯著正相關(guān)，說明管理層的持股比例對(duì)內(nèi)部控制的合規(guī)性目標(biāo)有積極的促進(jìn)作用。同時(shí)，總資產(chǎn)的規(guī)模在5%的置信水平上與公司合規(guī)性目標(biāo)呈顯著正相關(guān)，說明公司規(guī)模越大越能為內(nèi)部控制有效性的合規(guī)性目標(biāo)提供保障。

五、研究結(jié)論

經(jīng)過上述的回歸分析和實(shí)證研究，本文得出以下結(jié)論：（1）通過對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的研究發(fā)現(xiàn)，其對(duì)內(nèi)部控制的有效性有一定的影響作用。其中董監(jiān)兩會(huì)的會(huì)議次數(shù)對(duì)內(nèi)部控制的有效性影響較為顯著，說明董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的召開真正地發(fā)揮了監(jiān)督和戰(zhàn)略決策的職能，為公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供保障。（2）管理層的持股比例對(duì)內(nèi)部控制的經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)和合規(guī)性目標(biāo)有顯著影響，說明公司管理層的持股數(shù)量對(duì)其自身有一定的激勵(lì)作用，能更好地?zé)嶂杂谄髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，同時(shí)也可以在一定程度上減少受到上交所和證監(jiān)會(huì)處罰的可能性。（3）從回歸結(jié)果來看，獨(dú)立董事對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)、可靠性目標(biāo)和合規(guī)性目標(biāo)的影響都不大，甚至出現(xiàn)消極的作用，說明獨(dú)立董事未發(fā)揮出其應(yīng)有的監(jiān)督作用，這一點(diǎn)與以往學(xué)者（薄瀾等，2012）的研究也相符。（4）總體而言，本研究所選擇的兩個(gè)控制變量（總資產(chǎn)的規(guī)模和公司成長(zhǎng)性）在一定程度上能保證上市公司內(nèi)部控制有效性的充分發(fā)揮，但影響程度不顯著。其中總資產(chǎn)規(guī)模對(duì)可靠性和合規(guī)性目標(biāo)影響較大，公司成長(zhǎng)性對(duì)經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)影響較大，所以公司在這兩個(gè)變量都同時(shí)滿足的情況下才能保證內(nèi)部控制的有效實(shí)施。

同時(shí)，根據(jù)上述研究結(jié)論，筆者認(rèn)為，為了實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制的有效性，可以從以下幾個(gè)方面完善公司治理結(jié)構(gòu)：（1）適當(dāng)增加上市公司管理層人員的持股比例，充分調(diào)動(dòng)其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策的積極性；（2）提高董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的會(huì)議質(zhì)量，充分發(fā)揮其對(duì)上市公司日常經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和法律法規(guī)遵守情況的監(jiān)管作用；（3）對(duì)于獨(dú)立董事要保證其獨(dú)立性，從客觀角度提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率。由于公司治理結(jié)構(gòu)包含很多方面，本文在自變量選擇環(huán)節(jié)只選擇了主要方面中具有代表性的因素進(jìn)行研究，選擇替代指標(biāo)的代表性不夠全面，其余因素對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響還需要進(jìn)一步研究。

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（三）描述性統(tǒng)計(jì)

本研究共取得上海證券交易所上市交易的258個(gè)A股公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本。其中，總資產(chǎn)凈利率的均值為4.84%。上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告獲得標(biāo)準(zhǔn)無保留意見為214家，占上市公司總數(shù)的82.9%。2012年沒有被上交所、證監(jiān)會(huì)處理或公開譴責(zé)的上市公司共208家，占上市公司總數(shù)的80.6%。在本研究中發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司董事會(huì)的會(huì)議次數(shù)明顯多于監(jiān)事會(huì)的會(huì)議次數(shù)，且各家公司的董監(jiān)兩會(huì)會(huì)議合計(jì)數(shù)差異較大，從5到29分布不等。上市公司獨(dú)立董事人數(shù)占董事總?cè)藬?shù)不低于1/3的有257家，占上市公司總數(shù)的99.6%。管理層持股數(shù)不為0的企業(yè)共計(jì)186家，占上市公司總數(shù)的72.09%。對(duì)上市公司年末總資產(chǎn)取自然對(duì)數(shù)，其標(biāo)準(zhǔn)差為1.63，說明所選取的樣本數(shù)據(jù)較為分散，能更好地體現(xiàn)出公司規(guī)模對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響程度。公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率均值為0.098，說明所選取的樣本數(shù)據(jù)大部分是正增長(zhǎng)，有較好的發(fā)展前景。具體結(jié)果見表2。

四、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)的影響

為驗(yàn)證公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)的影響，現(xiàn)建立如下多元回歸模型：

其中，ROA為因變量，表示上市公司內(nèi)部控制有效性的經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)，b1—b5為各自變量的回歸系數(shù)，C為常數(shù)項(xiàng)，？孜為隨機(jī)誤差項(xiàng)。本研究通過SPSS17.0對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，回歸分析結(jié)果見表3中ROA一列。

從表3多元線性回歸結(jié)果可以得出：首先，董監(jiān)兩會(huì)的會(huì)議次數(shù)在5%的置信水平上與公司的經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)呈顯著正相關(guān)，說明董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的召開對(duì)內(nèi)部控制有效性有積極的促進(jìn)作用。其次，管理層的持股比例對(duì)內(nèi)部控制的經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)有顯著的促進(jìn)作用，說明管理者和所有者兩職兼任更有利于內(nèi)部控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。另外，公司的成長(zhǎng)性在5%的置信水平上與公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)呈顯著正相關(guān)，說明公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率越高，內(nèi)部控制有效性越能充分發(fā)揮。

（二）公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告可靠性的影響

為驗(yàn)證公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告可靠性的影響，建立如下的Logistic回歸模型：

其中，Reliability為虛擬因變量，表示上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性目標(biāo)，回歸結(jié)果見表3中Reliability一列。

從表3Logistic回歸結(jié)果可以得出：首先，董監(jiān)兩會(huì)的會(huì)議合計(jì)數(shù)在5%的置信水平上與企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性呈顯著正相關(guān)，說明公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的會(huì)議次數(shù)越多，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表越真實(shí)可靠。其次，公司總資產(chǎn)的規(guī)模在5%的置信水平上與企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性呈顯著正相關(guān)，說明企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模越大，越能為內(nèi)部控制的有效實(shí)施提供保障。另外，獨(dú)立董事和管理層的持股比例對(duì)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性目標(biāo)作用不明顯。

（三）公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司合規(guī)性目標(biāo)的影響

為驗(yàn)證公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司合規(guī)性目標(biāo)的影響，建立如下Logistic回歸模型：

其中，Legitimacy為虛擬因變量，表示上市公司的合規(guī)性目標(biāo)，回歸結(jié)果見表3中Legitimacy一列。

從表3Logistic回歸結(jié)果可以得出：首先，董監(jiān)兩會(huì)的會(huì)議次數(shù)在5%的置信水平上與公司的合規(guī)性目標(biāo)呈顯著正相關(guān)，說明董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的會(huì)議次數(shù)越多，企業(yè)內(nèi)部控制的合規(guī)性目標(biāo)越能更好地實(shí)現(xiàn)。其次，管理層的持股數(shù)在5%的置信水平上與公司合規(guī)性目標(biāo)呈顯著正相關(guān)，說明管理層的持股比例對(duì)內(nèi)部控制的合規(guī)性目標(biāo)有積極的促進(jìn)作用。同時(shí)，總資產(chǎn)的規(guī)模在5%的置信水平上與公司合規(guī)性目標(biāo)呈顯著正相關(guān)，說明公司規(guī)模越大越能為內(nèi)部控制有效性的合規(guī)性目標(biāo)提供保障。

五、研究結(jié)論

經(jīng)過上述的回歸分析和實(shí)證研究，本文得出以下結(jié)論：（1）通過對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的研究發(fā)現(xiàn)，其對(duì)內(nèi)部控制的有效性有一定的影響作用。其中董監(jiān)兩會(huì)的會(huì)議次數(shù)對(duì)內(nèi)部控制的有效性影響較為顯著，說明董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的召開真正地發(fā)揮了監(jiān)督和戰(zhàn)略決策的職能，為公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供保障。（2）管理層的持股比例對(duì)內(nèi)部控制的經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)和合規(guī)性目標(biāo)有顯著影響，說明公司管理層的持股數(shù)量對(duì)其自身有一定的激勵(lì)作用，能更好地?zé)嶂杂谄髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，同時(shí)也可以在一定程度上減少受到上交所和證監(jiān)會(huì)處罰的可能性。（3）從回歸結(jié)果來看，獨(dú)立董事對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)、可靠性目標(biāo)和合規(guī)性目標(biāo)的影響都不大，甚至出現(xiàn)消極的作用，說明獨(dú)立董事未發(fā)揮出其應(yīng)有的監(jiān)督作用，這一點(diǎn)與以往學(xué)者（薄瀾等，2012）的研究也相符。（4）總體而言，本研究所選擇的兩個(gè)控制變量（總資產(chǎn)的規(guī)模和公司成長(zhǎng)性）在一定程度上能保證上市公司內(nèi)部控制有效性的充分發(fā)揮，但影響程度不顯著。其中總資產(chǎn)規(guī)模對(duì)可靠性和合規(guī)性目標(biāo)影響較大，公司成長(zhǎng)性對(duì)經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)影響較大，所以公司在這兩個(gè)變量都同時(shí)滿足的情況下才能保證內(nèi)部控制的有效實(shí)施。

同時(shí)，根據(jù)上述研究結(jié)論，筆者認(rèn)為，為了實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制的有效性，可以從以下幾個(gè)方面完善公司治理結(jié)構(gòu)：（1）適當(dāng)增加上市公司管理層人員的持股比例，充分調(diào)動(dòng)其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策的積極性；（2）提高董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的會(huì)議質(zhì)量，充分發(fā)揮其對(duì)上市公司日常經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和法律法規(guī)遵守情況的監(jiān)管作用；（3）對(duì)于獨(dú)立董事要保證其獨(dú)立性，從客觀角度提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率。由于公司治理結(jié)構(gòu)包含很多方面，本文在自變量選擇環(huán)節(jié)只選擇了主要方面中具有代表性的因素進(jìn)行研究，選擇替代指標(biāo)的代表性不夠全面，其余因素對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響還需要進(jìn)一步研究。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 廖涓池.企業(yè)內(nèi)部控制有效性分析[J].財(cái)經(jīng)界，2012（4）：108.

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[3] 張先治，戴文濤.公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)內(nèi)部控制影響程度的實(shí)證分析[J].財(cái)經(jīng)問題研究，2010（7）：89-95.

[4] 吳楠，張飛雁，張培培.董事會(huì)行為與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系研究——以電力行業(yè)上市公司為例[J].西部金融，2013（2）：78-81.

[5] Goh B W.Audit Committees，Boards of Directors and Remediation of Material Weaknesses in Internal Control[J]. Contemporary Accounting Research，2009（2）：549-579.

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[7] 李育紅.公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響[J].中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，2011（3）：75-80.

[8] The Committee of Sponsoring Organization of the Treadway Commission.Internal Control Integrated Framewark，July 1994 Edition.

[9] 薄瀾，姚海鑫.上市公司內(nèi)部控制有效性的影響因素研究[J].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)報(bào)， 2012（4）：72-78.endprint

（三）描述性統(tǒng)計(jì)

本研究共取得上海證券交易所上市交易的258個(gè)A股公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本。其中，總資產(chǎn)凈利率的均值為4.84%。上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告獲得標(biāo)準(zhǔn)無保留意見為214家，占上市公司總數(shù)的82.9%。2012年沒有被上交所、證監(jiān)會(huì)處理或公開譴責(zé)的上市公司共208家，占上市公司總數(shù)的80.6%。在本研究中發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司董事會(huì)的會(huì)議次數(shù)明顯多于監(jiān)事會(huì)的會(huì)議次數(shù)，且各家公司的董監(jiān)兩會(huì)會(huì)議合計(jì)數(shù)差異較大，從5到29分布不等。上市公司獨(dú)立董事人數(shù)占董事總?cè)藬?shù)不低于1/3的有257家，占上市公司總數(shù)的99.6%。管理層持股數(shù)不為0的企業(yè)共計(jì)186家，占上市公司總數(shù)的72.09%。對(duì)上市公司年末總資產(chǎn)取自然對(duì)數(shù)，其標(biāo)準(zhǔn)差為1.63，說明所選取的樣本數(shù)據(jù)較為分散，能更好地體現(xiàn)出公司規(guī)模對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響程度。公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率均值為0.098，說明所選取的樣本數(shù)據(jù)大部分是正增長(zhǎng)，有較好的發(fā)展前景。具體結(jié)果見表2。

四、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)的影響

為驗(yàn)證公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)的影響，現(xiàn)建立如下多元回歸模型：

其中，ROA為因變量，表示上市公司內(nèi)部控制有效性的經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)，b1—b5為各自變量的回歸系數(shù)，C為常數(shù)項(xiàng)，？孜為隨機(jī)誤差項(xiàng)。本研究通過SPSS17.0對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，回歸分析結(jié)果見表3中ROA一列。

從表3多元線性回歸結(jié)果可以得出：首先，董監(jiān)兩會(huì)的會(huì)議次數(shù)在5%的置信水平上與公司的經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)呈顯著正相關(guān)，說明董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的召開對(duì)內(nèi)部控制有效性有積極的促進(jìn)作用。其次，管理層的持股比例對(duì)內(nèi)部控制的經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)有顯著的促進(jìn)作用，說明管理者和所有者兩職兼任更有利于內(nèi)部控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。另外，公司的成長(zhǎng)性在5%的置信水平上與公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)呈顯著正相關(guān)，說明公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率越高，內(nèi)部控制有效性越能充分發(fā)揮。

（二）公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告可靠性的影響

為驗(yàn)證公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告可靠性的影響，建立如下的Logistic回歸模型：

其中，Reliability為虛擬因變量，表示上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性目標(biāo)，回歸結(jié)果見表3中Reliability一列。

從表3Logistic回歸結(jié)果可以得出：首先，董監(jiān)兩會(huì)的會(huì)議合計(jì)數(shù)在5%的置信水平上與企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性呈顯著正相關(guān)，說明公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的會(huì)議次數(shù)越多，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表越真實(shí)可靠。其次，公司總資產(chǎn)的規(guī)模在5%的置信水平上與企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性呈顯著正相關(guān)，說明企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模越大，越能為內(nèi)部控制的有效實(shí)施提供保障。另外，獨(dú)立董事和管理層的持股比例對(duì)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性目標(biāo)作用不明顯。

（三）公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司合規(guī)性目標(biāo)的影響

為驗(yàn)證公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)公司合規(guī)性目標(biāo)的影響，建立如下Logistic回歸模型：

其中，Legitimacy為虛擬因變量，表示上市公司的合規(guī)性目標(biāo)，回歸結(jié)果見表3中Legitimacy一列。

從表3Logistic回歸結(jié)果可以得出：首先，董監(jiān)兩會(huì)的會(huì)議次數(shù)在5%的置信水平上與公司的合規(guī)性目標(biāo)呈顯著正相關(guān)，說明董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的會(huì)議次數(shù)越多，企業(yè)內(nèi)部控制的合規(guī)性目標(biāo)越能更好地實(shí)現(xiàn)。其次，管理層的持股數(shù)在5%的置信水平上與公司合規(guī)性目標(biāo)呈顯著正相關(guān)，說明管理層的持股比例對(duì)內(nèi)部控制的合規(guī)性目標(biāo)有積極的促進(jìn)作用。同時(shí)，總資產(chǎn)的規(guī)模在5%的置信水平上與公司合規(guī)性目標(biāo)呈顯著正相關(guān)，說明公司規(guī)模越大越能為內(nèi)部控制有效性的合規(guī)性目標(biāo)提供保障。

五、研究結(jié)論

經(jīng)過上述的回歸分析和實(shí)證研究，本文得出以下結(jié)論：（1）通過對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的研究發(fā)現(xiàn)，其對(duì)內(nèi)部控制的有效性有一定的影響作用。其中董監(jiān)兩會(huì)的會(huì)議次數(shù)對(duì)內(nèi)部控制的有效性影響較為顯著，說明董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的召開真正地發(fā)揮了監(jiān)督和戰(zhàn)略決策的職能，為公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供保障。（2）管理層的持股比例對(duì)內(nèi)部控制的經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)和合規(guī)性目標(biāo)有顯著影響，說明公司管理層的持股數(shù)量對(duì)其自身有一定的激勵(lì)作用，能更好地?zé)嶂杂谄髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，同時(shí)也可以在一定程度上減少受到上交所和證監(jiān)會(huì)處罰的可能性。（3）從回歸結(jié)果來看，獨(dú)立董事對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)、可靠性目標(biāo)和合規(guī)性目標(biāo)的影響都不大，甚至出現(xiàn)消極的作用，說明獨(dú)立董事未發(fā)揮出其應(yīng)有的監(jiān)督作用，這一點(diǎn)與以往學(xué)者（薄瀾等，2012）的研究也相符。（4）總體而言，本研究所選擇的兩個(gè)控制變量（總資產(chǎn)的規(guī)模和公司成長(zhǎng)性）在一定程度上能保證上市公司內(nèi)部控制有效性的充分發(fā)揮，但影響程度不顯著。其中總資產(chǎn)規(guī)模對(duì)可靠性和合規(guī)性目標(biāo)影響較大，公司成長(zhǎng)性對(duì)經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)影響較大，所以公司在這兩個(gè)變量都同時(shí)滿足的情況下才能保證內(nèi)部控制的有效實(shí)施。

同時(shí)，根據(jù)上述研究結(jié)論，筆者認(rèn)為，為了實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制的有效性，可以從以下幾個(gè)方面完善公司治理結(jié)構(gòu)：（1）適當(dāng)增加上市公司管理層人員的持股比例，充分調(diào)動(dòng)其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策的積極性；（2）提高董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的會(huì)議質(zhì)量，充分發(fā)揮其對(duì)上市公司日常經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和法律法規(guī)遵守情況的監(jiān)管作用；（3）對(duì)于獨(dú)立董事要保證其獨(dú)立性，從客觀角度提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率。由于公司治理結(jié)構(gòu)包含很多方面，本文在自變量選擇環(huán)節(jié)只選擇了主要方面中具有代表性的因素進(jìn)行研究，選擇替代指標(biāo)的代表性不夠全面，其余因素對(duì)內(nèi)部控制有效性的影響還需要進(jìn)一步研究。

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[3] 張先治，戴文濤.公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)內(nèi)部控制影響程度的實(shí)證分析[J].財(cái)經(jīng)問題研究，2010（7）：89-95.

[4] 吳楠，張飛雁，張培培.董事會(huì)行為與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系研究——以電力行業(yè)上市公司為例[J].西部金融，2013（2）：78-81.

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[6] Doyle J，Ge W，McVay S.Determinants of Weaknesses in Internal Control over Financial Reporting [J]. Journal of Accounting & Economics，2007（44）：193-223.

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[8] The Committee of Sponsoring Organization of the Treadway Commission.Internal Control Integrated Framewark，July 1994 Edition.

[9] 薄瀾，姚海鑫.上市公司內(nèi)部控制有效性的影響因素研究[J].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)報(bào)， 2012（4）：72-78.endprint