南京市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的實證研究

【摘要】經(jīng)濟和金融的發(fā)展密切相關(guān)，但不同的省市可能有不同的相關(guān)度。本文基于哈德羅——多馬模型的理論基礎(chǔ)和道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)的設(shè)定，通過對南京市1978～2013年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行實證分析，得出南京市金融和經(jīng)濟發(fā)展成總體上呈正相關(guān)這一結(jié)論，同時也得出南京仍舊處于勞動密集型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，以及南京市的年終存款率過高，一定程度上影響投資的結(jié)論，并在文章的最后給予些許建議。

【關(guān)鍵詞】南京 金融發(fā)展 經(jīng)濟發(fā)展

一、引言

根據(jù)哈德羅-多馬定理的經(jīng)濟增長模型，一個區(qū)域的經(jīng)濟增長和金融發(fā)展密切相關(guān)，但近年來不同學(xué)者得出的結(jié)論不盡相同。艾洪德，徐明圣，郭凱（2004）年在《我國區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析》一文中，認(rèn)為東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展之間存在因果關(guān)系，但與投資增長關(guān)系并不十分密切，而中西部地區(qū)經(jīng)濟與金融發(fā)展成負(fù)相關(guān)的結(jié)論，得出金融發(fā)展具有滯后性和階段性的結(jié)論。姜春（2008）在《時滯、回歸及預(yù)調(diào)：區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的實證研究》中得出結(jié)論，低水平的經(jīng)濟使金融發(fā)展得到抑制，高水平的經(jīng)濟能夠帶動金融的發(fā)展，同時良性的金融發(fā)展又能夠增加投資資源的最優(yōu)配置。那么南京市作為改革開放以來第一個經(jīng)濟特區(qū)，并且是中國重要的經(jīng)濟和金融中心，經(jīng)濟特區(qū)發(fā)展30余年，其經(jīng)濟發(fā)展水平在國內(nèi)領(lǐng)先。南京市的經(jīng)濟增長和金融發(fā)展的關(guān)系是怎么樣的。本文就南京市的經(jīng)濟與金融發(fā)展水平的相關(guān)性進行實證研究。

二、理論依據(jù)和模型設(shè)定

本文在哈德羅-多瑪?shù)慕?jīng)濟增長模型（Harrod-Domar Model）的基礎(chǔ)上進行研究。

g為經(jīng)濟增長速度，Y表示產(chǎn)出，ΔY表示產(chǎn)出變化量，ΔY/Y為經(jīng)濟增長率，s為儲蓄率，K為資本存量，ΔK為資本增量，I為投資額，S為儲蓄額，s為儲蓄率，e為資本產(chǎn)出比。

可見在哈德羅-多馬的經(jīng)濟增長模型中，經(jīng)濟增長率不僅取決于資本產(chǎn)出比，同時也取決于儲蓄率，而這兩個指標(biāo)與一個地區(qū)的金融水平密切相關(guān)。本文設(shè)定柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)為產(chǎn)出函數(shù)，即

自變量為儲蓄率（s）、資本增長率（k）和資本產(chǎn)出率（e）。以及金融指標(biāo)FIR。由于哈羅德-多馬增長模型的分析結(jié)果，儲蓄率和資本產(chǎn)出率為經(jīng)濟增長率的重要兩個因素，是金融發(fā)展的兩個重要指標(biāo)。并且儲蓄率高，銀行的放貸能力提高，可以促進投資和消費。而根據(jù)柯布-道格拉斯函數(shù)的分析表明，資本增長率對一個區(qū)域的經(jīng)濟產(chǎn)出和經(jīng)濟增長有十分重要的關(guān)系。一般而言，資本產(chǎn)出率高，則該地區(qū)的投資收益，即利潤較大，投資熱情就大，進一步刺激實體經(jīng)濟的發(fā)展，促進該區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展。FIR為該地區(qū)銀行貸款總量占GDP的比重。這個金融指標(biāo)與經(jīng)濟增長密切相關(guān)。

控制變量為勞動增長率（用l表示），由于在經(jīng)濟增長率中，勞動和資本這兩個要素是最基本的，并且投入勞動的增長率，在一定程度上并不反映金融對經(jīng)濟和金融的貢獻程度，因此，作為該模型的控制變量。

三、實證分析

可見，模型的估計結(jié)果與文章所設(shè)想的是近乎一致的，經(jīng)濟增長率（G）與資本增長率（K）、勞動增長率（L）、資本產(chǎn)出比（E）、FIR是成正比的，與儲蓄率（S）是成反比的。資本增長較快則投資增加，實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟都得到發(fā)展，經(jīng)濟總量增加。勞動和資本是經(jīng)濟發(fā)展的兩大要素，其投入增加，必然經(jīng)濟增加。資本產(chǎn)出比（E）與經(jīng)濟發(fā)展正相關(guān)，表明資本產(chǎn)出比高，經(jīng)濟發(fā)展勢頭好，投資方收益較高，市場預(yù)期好，增加人們投資信心和投資熱情。儲蓄率與經(jīng)濟增長成負(fù)相關(guān)。年末儲蓄較多，必然導(dǎo)致投資的減少，由于投資是一個具有漏出效應(yīng)的變量，因此，儲蓄率與經(jīng)濟增長成反向相關(guān)關(guān)系。FIR，是貸款與GDP的比值，可見貸款占當(dāng)年GDP的比重越大，投資額越大，經(jīng)濟得到進一步發(fā)展。

同時，值得注意的是，勞動增長率對經(jīng)濟的貢獻率為0.63，而資本增長率對經(jīng)濟的貢獻率為0.35，這一點首先是符合哈德羅-多馬增長模型的（0.35+0.63≈1）。其次勞動對經(jīng)濟的貢獻要大于資本對經(jīng)濟的貢獻，眾所周知，南京的高科技產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)是遙遙領(lǐng)先的，通過這數(shù)據(jù)的分析，一定程度上說明，南京市仍舊是一個勞動密集型的城市，仍處于發(fā)展中的水平，故應(yīng)該進一步加大資本型產(chǎn)業(yè)。

五、結(jié)論與建議

本文通過分析南京市從1978年至2013年的經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)的實證分析得到如下結(jié)論：一是南京市的經(jīng)濟與金融發(fā)展是程正相關(guān)的；二是南京市仍舊是一個勞動密集型城市；三是南京市的期末儲蓄率仍較高，這對經(jīng)濟發(fā)展是負(fù)相關(guān)的。

根據(jù)以上分析，結(jié)合南京市于2014年01月08日發(fā)布的《南京市人民政府關(guān)于充分發(fā)揮市場決定性作用全面深化金融改革創(chuàng)新的若干意見》，本文提出如下建議：

一是截止到2014年度一季度，南京金融業(yè)總資產(chǎn)達(dá)6.29萬億元，比年初增長6.65%。其中，銀行業(yè)總資產(chǎn)5.53億元，同比增長15.83%。南京市金融業(yè)總資產(chǎn)平穩(wěn)增加，金融效益總體向好，但南京市仍有很大的潛力繼續(xù)發(fā)展金融業(yè)，資源集聚和輻射效應(yīng)還繼續(xù)增強。金融中心的輻射效應(yīng)非常顯著，可以帶動整個經(jīng)濟的發(fā)展，比如上海陸家嘴CBD只有1000家金融機構(gòu)，卻可以帶動周圍30000家企業(yè)的發(fā)展，并將上海浦東新區(qū)推向全國的高稅區(qū)和高產(chǎn)值區(qū)。二是近年來，南京市堅持“以高新產(chǎn)業(yè)為先導(dǎo)，先進工業(yè)為基礎(chǔ)，第三產(chǎn)業(yè)為支柱的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略”。但是，實證結(jié)果表明，南京市仍舊屬于勞動密集型，因此南京市應(yīng)該加強并推動資本密集型產(chǎn)業(yè)，推動諸如汽車工業(yè)、裝備制造業(yè)等的發(fā)展，同時繼續(xù)強化高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。三是通過金融體系，提高資金的分配效率，釋放資本的約束，與產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合，合理引導(dǎo)。既要充分發(fā)揮把資金投入市場的有效性，同時也要注意避免過剩產(chǎn)業(yè)，將得該筆資金成為高配置效率的金融資源，在不同風(fēng)險偏好和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的基礎(chǔ)上，成就一個完善的金融市場，促進南京市經(jīng)濟繼續(xù)發(fā)展。

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基金項目：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)研究生科技創(chuàng)新資助項目。

作者簡介：王曉凈（1989-），河北人，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)碩士研究生，研究方向：區(qū)域金融。