企業國際結算風險研究綜述

張誠　朱艷陽

【摘要】通過風險的定義的概述以及對企業風險特征的歸納，說明了風險與企業風險之間的關系，同時闡述企業風險以及企業國際結算風險的聯系。同時總結了國內外學者對于企業風險以及企業國際結算風險的長期的研究成果，并進一步闡釋國際結算中風險與交易量之間的關系以及國際結算風險的多種可能的表現形式。

【關鍵詞】風險 企業風險 結算風險 違約率

一、風險的概述

（一）風險的定義

國內外學者對風險的理解多種多樣，風險的定義也不完全相同。對風險較為權威的定義者是1990年諾獎得主H.Markowitz，分別體現在兩篇論文中《Portfolio selection》（《證券的選擇》）（1952）[1]，《Portfolio Selection：Efficient Diversification of Investments》（《證券的選擇：有效的多樣化投資》）（1959）[2]，他采用了基本的數學模型定義風險，可以用函數表達式把風險表示為：

V（r）=E[（r-x）2] （1.1）

其中r是有價證券的實際回報價值，x是有價證券的期望價值，V（r）就是風險變化值，即風險的大小；通過這種方法來量化企業有價證券的投資回報和風險變化之間的關系，即有價證券的投資中，人們總是希望風險的變化值最小，而投資收益最大化。

美國學者哈林頓（Scott E.Harringtong）認為風險就是相對于的期望值的不確定性變化。斯凱柏（skipper）在《International Risk and Insurance：An Environmental一Managerial Approach》一文中將風險定義為非必然發生的事件，而且該事件的預期結果與實際發生情況存在差異。Haimes，Yacov Y（2006）[3]在《On the definition of vulnerabilities in measuring risks to infrastructures》中把風險理解成事件的變動、影響、威脅的統一體，變動是一個系統（物理、技術、組織、文化等）中能夠被探索的對系統不利影響的改變，威脅是通過狀態的變化而使不利因素對系統產生有害的或者損害的作用，風險就是變動系統的不利影響的威脅結果。Yacov Y.Haimes（2009）[4]在《On the Complex Definition of Risk：A Systems -Based Approach》一文中指出風險是多個系統分析概念；風險的發生跟發生地點、環境、時間等系統因素都存在關系，而簡單地把風險作為一個獨立系統或者事件的發生概率和損失是不恰當的。

（二）企業風險的特性

企業風險是指企業在經營活動過程中所面臨的各種風險損失或者收益。無論是什么樣的企業風險、何種企業風險都具有以下三個特征：

企業風險的客觀普遍性：企業風險存在于企業的日常運作中，大到企業的重構、組織、兼并等企業戰略行為，小到企業每天的采購、生產、銷售、財務等細小的經營活動；可以說，企業整個經營過程中充滿著風險，只是當企業風險事件發生時候，我們才意識到企業風險的客觀存在；企業風險與企業生存息息相關，形影相隨，企業不能脫離風險而單獨存在；正因為企業風險的客觀性，我們的企業才能有機會夠贏得市場成長和擴張；正因為企業風險的普遍性，我們企業才能夠優勝劣汰、煥發生機活力。

企業風險的不確定性：企業風險的魅力在于風險的不確定性，因為人們不知道風險事件將在什么時候發生、什么地點發生、將會帶來多大的收益或者損失，人們之所以害怕企業風險是因為風險可能帶來企業損失的不確定性，人們喜歡企業風險是因為風險可能帶來企業收益的不確定性。

企業風險的可測量性：在市場經濟的發展初期，由于科學技術不發達，人們對于企業風險一般是趨而避之，但是隨著人類的進步和生產力的發展，特別是近現代概率論與數理統計學科的發展，人們不斷探求企業風險的規律性，通過眾多的方法來預測風險發生的可能性以及發生結果帶來企業收益或者損失的大小；重復試驗和數據統計分析為人們測量風險概率提供了一個可操作的途徑，人們在不斷的學習研究中歸納出一些企業風險概率分布規律：如正態分布、二項分布、指數分布、對數分布等等，他們用不同的分布去估計測量、預先判斷類型不同的企業風險的大小，如華爾街的各種保險、證券、投行等金融機構運用各種金融工具計算目標企業風險與收益的關系。

三、國內外學者對企業風險的研究

我國學者對企業風險的描述一般可分為如下三個維度：

（一）從企業風險事件發生的不確定性進行描述：時間的不確定性、地點的不確定性、結果的不確定性

傳統的企業風險的定義一般有兩種取向：一種是狹義的企業風險定義，是指企業風險給企業帶來的一種不確定性損失，即風險就是危險；另一種廣義的企業風險定義認為風險是由不確定性事件的發生帶來的不確定性結果，包括損失或者收益兩個方面的可能，既有失敗的可能也有成功的可能性。

《財務成本與管理》一書將企業風險定義為“企業風險是財務風險是預期結果的不確定性。不僅包括負面效應的不確定性，也包括正面效應的不確定性。即既包括危險，也包括機會”。[5]

（二）從企業風險給企業所帶來的損失或者收益進行描述

中國農業大學學者田德錄和盧鳳君在《風險管理要素分析》一文中將經濟管理風險（包括企業風險）描述為“風險是指在特定的時期內，人們對對象系統未來行為的決策及客觀條件的不確定性而引起的可能后果與預期目標發生多種負偏離的綜合”。[6]朱淑珍（2002）在前人研究成果基礎上把企業風險描述為：“（企業）風險是指在一定條件下和一定時期內，由于各種結果發生的不確定性而導致（企業）遭受損失的大小以及這種損失發生可能性的大小，風險是一個二位概念，風險以損失發生的大小與損失發生的概率兩個指標進行衡量”[7]。

它可以用如下函數表達式進行刻畫企業風險：

式中：P是企業風險事件發生的概率，C是該風險事件發生后給企業所帶來的收益或者損失。

王明濤（2003）在前人研究成果基礎上把企業風險描述為：“所謂風險是指企業在決策過程中，由于各種不確定性因素的作用，決策方案在一定時間內出現不利結果的可能性以及可能損失的程度。它包括損失的概率、可能損失的數量以及損失的易變性三方面內容，其中可能損失的程度處于最重要的位置”[8]。

（三）從各種企業風險要素互相作用的結果進行描述

企業風險的基本要素是風險因素、風險事故、風險結果，風險因素是企業風險事件發生的潛在條件，風險事件是由于風險因素在一定條件下發生的，它是連接企業風險因素和風險結果的載體，企業風險結果是風險事件給主體帶來的損失或者收益。葉青、易丹輝（2000）（企業）風險的描述為“企業風險的內涵在于它是在一定時間內，有風險因素、風險事故和風險結果遞進聯系而呈現的可能性，各經濟主體（企業）蒙受損失的可能性”[9]。郭曉亭，蒲勇健（2004）將企業風險定義為“（企業）風險是在一定時間內，以相應的風險因素為必要條件，以相應的風險事件為充分條件，有關行為主體（企業）承受相應的風險結果的可能性”[10]。

四、國內外學者對出口企業國際結算風險的研究綜述

（一）國內學者和機構對出口企業國際結算風險的研究

1.從我國出口企業內外部經濟環境變動下——如全球金融海嘯對我國出口企業國際結算風險評估和防范的研究的研究：馬常娥（2009）[11]認為企業金融環境的動蕩引發的全球性金融危機在極短時間類破壞了正常的金融運行系統，使得一些風險承載能力較弱的銀行和企業紛紛倒閉；在這種背景下，我國的出口企業應該關注貿易結算風險、采用合適的貿易結算方式、完善信用保險制度、核實相關銀行的實力等，以達到緩解直至避免各種貿易結算風險。楊磊玉（2009）[12]通過分析金融危機背景下企業對外貿易結算違約率上升的四種風險，提出了我國出口企業要樹立正確的外貿結算風險意識、建立合理的內部貿易融資風險管理組織框架、建立風險防范機制等應對金融危機條件下外貿結算風險。闕細春（2010）[13]指出在意美國、歐洲為首的西方發達國家爆發的金融危機，造成了大批銀行的倒閉以及通貨緊縮，使得企業國際貿易結算的安全性降低；他認為在后危機時代，我國出口企業需要認清國際貿易結算隱藏的風險，并采取積極的風險防范措施，以保證我國企業對外貿易結算的良性穩健運行。

2.基于不同的國際結算方式對我國出口企業結算風險評估及防范的研究：高增安（2002）[14]對匯付（T/T）、賒銷（O/A）、托收（D/P、D/A）、信用證（L/C）等集中我國出口企業常見的國際結算方式進行了對比研究，并指出了它們在企業信用關系、企業操作程序、企業風險系數、對企業結算當事人影響等幾個方面的不同之處。吳漢嵩（2006）[15]認為由于國際市場的非穩定性以及國際貿易影響因素的復雜性，非信用證結算方式如電匯、托收會給我國出口企業帶來了更大的收匯風險，因而，為了使得我國進出口企業在業務操作時，需要對企業非信用證結算風險進行仔細分析，并采取有效的企業風險防范策略和措施。蘇向紅（2011）[16]認為在我國出口企業國際貿易結算方式中，托收與信用證和電匯，其銀行手續費用和安全性介于二者之間，操作程序簡單，因而應用較為廣泛；但是由于銀行活動中屬于商業信用，在整個企業貿易結算過程中實行“三不管”（不審核單據、不管貨物、不管貨款），因而會產生較大的貿易結算風險，需要結合托收的特點，找出風險點并采取風險規避措施。

3.從我國出口企業國際結算的風險種類的區分進行研究：馮正強和柳營（2001）[17]把我國出口企業國際結算風險分為三類，即政治風險、信用風險、貨幣風險，并對這三類風險進行區別研究，并提出了一系列預測國際結算風險以及防范國際結算風險的方法。王靜（2005）[18]把我國出口企業國際結算風險分為價格風險、信用風險、和純粹風險三大類，價格風險又包括商品價格風險、匯率風險、利率風險、權益風險，純粹風險由包括國家風險、財產損壞、法律責任等風險；提出了國際結算風險的三種管理辦法：損失控制、損失融資和內部風險抑制。李明（2006）[19]將我國出口企業國際結算風險分為國家性風險、信用風險、單據風險、匯率風險、操作風險、結算系統安全性風險，并對各類風險進行了詳細論述，針對不同的情況提出了具體的解決方法。

4.從我國出口企業國際結算項目類別不同對結算風險評估及其防范的研究：李莉華（2006）[20]針對我國國際工程跨國施工、施工周期長、投資總量大、容易受到價格和匯率變動影響等特點，提出了國際結算過程中應該把各種動態變動因素考慮到結算中去，采用“動態結算”方法，來規避國際工程結算風險。明潔（2008）[21]認為我國船舶行業產品具有生產周期長、投資額度大、單價高、回收周期長等特點，因而我國船舶生產貿易型企業的結算風險面臨更多的挑戰，尤其是匯率波動的影響，人民幣的升值導致了利潤的下滑甚至是余額虧損，因此在現階段，如果防范匯率的變動風險是船舶企業走向成功的關鍵因素之一。

5.從我國出口企業國際結算主體的差異對國際結算風險評估及其防范的研究：畢慧，黎國英（2010）[22]在《民營外貿企業結算風險防范》中分析了浙江民營外貿企業在浙江外貿經濟發展中的貢獻力，浙江民營企業在2009年出口總量超過全省的一半；但是浙江民營企業的特點是規模小，抵御國際貿易風險能力比較弱，特別是在金融海嘯的背景下，國際貿易結算風險更大，所以民營外貿企業應該從四個方面加強風險防范。王佳（2010）[23]認為中國許多出口企業運作效率低下、收匯風險較大、資金流轉不暢是企業發展面臨的瓶頸，國際結算業務的風險防范對企業的成長起到了至關重要的作用，匯付、信用證是國際結算業務中所采用的主要方式，如何根據實際情況選取一種行之有效的結算方式防范結算風險，作者提出了一系列的建議與對策。

（二）國外學者和機構對出口企業國際結算風險的研究

一是從新出現的技術如計算機與通信技術層面來研究出口企業國際結算及其風險：金融世界（World of Banking）（1987）分析了國際結算系統運行機制，以歐洲貨幣結算單位為例，說明結算及支付系統涉及三方：結算銀行，國際結算銀行、SWIFT網絡。通過SWIFT網絡，清算銀行將保持覆蓋ECU付款正在相互它們之間的流動在每一個工作日，國際結算銀行將完成結算任務，并保留平衡結算記錄，這樣的流程可以防范一些國際結算操作風險。World of Banking，v6，n3，7-9，May-June 1987。Van Esch（2001）[24]對國際商會（ICC）起草了國際電子貿易和國際電子結算 （URETS）的統一規則進行了研究。URETS可分為三個主要部分：一般規定和定義、貿易通用術語以及合同條款。貿易術語和一般的規定和定義是法律上具有約束力的規則，它們定義了進行國際電子貿易和國際電子結算的電子環境。而合同條款則則是納入到了電子協議中支持企業間電子貿易和電子結算過程具有法律約束力的條款。統一規則的制定防范了企業間電子貿易和電子結算的風險。

二是從綜合層面進行研究出口企業國際結算及風險：美國華盛頓技術評估辦公室（Office of Technology Assessment，Washington，DC）（1989）對國際結算和清算業務操作及其風險進行了詳盡的研究，研究論文在美國信孚銀行連載發表，共六卷；第一、第二卷是研究北美地區，其余部分是研究歐洲、東北亞、澳大利亞以及其他特殊地區，文中對國際清、結算定義為：“Clearing and settlement' refers to the processing aspect of trading on the world's stock，futures，and options exchanges，as well as the processing of trades which are done outside of any organized exchange”，即國際清、結算是指全球股票、期貨、期權的場內交易過程，以及其他場內交易之外的國際貿易貨幣資金處理過程。美國發起人組織委員會（COSO）在20世紀90年代提出了全面風險管理（EWRM），并把企業結算風險列入EWRM系統之中。為了更好地處理國際結算業務以及應對國際結算風險，G20集團在美國成立了全球外匯清、結算銀行CLS集團（Continuous Linked Settlement），并于2002年開始運行，清、結算幣種從最初的7種幣種發展到2008年的17種主要貨幣，CLS結算系統消除了企業間結算時間、空間等原因結算帶來的風險，企業的清、結算業務范圍包括貨幣市場、外匯市場、債券市場，清、結算品種包括金融衍生產品、托管交易、期權買賣、即期交易等等。

三是從制度建設方面研究來防范出口企業的國際結算風險：國際商會（ICC）綜合國際上許多學者的研究成果和建議，于1958年《商業單據托收統一規則》，旨在規范國際托收業務，解決企業間國際結算爭端問題；在后來的實踐過程中，國際商會（ICC）結算領域內的研究人員對《商業單據托收統一規則》又進行了重新修訂，修訂本《托收統一規則》（URC522）于1996年正式頒布實施，并為大多數國家的銀行所作為國際慣例所采納使用。早在1930年國際商會（ICC）的研究人員就擬定了《《商業跟單信用證統一慣例》（Uniform Customs and Practic of Commercial Docuentary Credits），并經過了研究人員的六次修改，形成了1994年頒布實施的《跟單信用證統一慣例》（Uniform Customs and Practice for Documelltary credits），簡稱UCP500，被各國進出口企業以及各國商業銀行所接受。從2003年開始國際商會（ICC）又組織大量的相關專家學者對UCP500進行修改和補充，在長達三年的研究中，這些學者研究了無數的企業間信用證結算案例，形成了新的實施的《跟單信用證統一慣例》，并在2006年巴黎國際商會銀行委員獲得通過，新的UCP600于2007年正式頒布實施。

五、企業國際結算與違約風險類型

企業國際結算風險（Settlement Risk）：結算是指國家與企業之間、企業與企業之間等由于商品交易、貨物買賣、勞務輸出等引起的資金的流動而發生的收、付清算業務。企業結算業務一般可分為兩種，一種是現金結算業務，另一種是轉賬結算業務，在銀行操作的企業結算業務中，95%為轉賬結算業務。現金結算業務較為簡單，而轉賬業務結算則較為復雜，依據交易和結算的時間、地點、條件和交易雙方責任不同有不同的結算方式。常見的企業結算方式有：托收（D/P、D/A）、匯兌（T/T）、信用證（L/C）、支票（Check）、付款委托書、限額結算、同城委托收款等。企業結算風險一般是指轉賬風險，是指在以上這些結算方式中不能按照預期結算而發生的風險，企業結算風險受到的影響因素很多，主要包括國家風險、匯率風險、市場風險、操作風險、資產風險等等。企業結算風險按照結算的主體所在地區分為國內結算風險和國際結算風險，國內結算風險是指結算企業雙方在同一個國家或地區之內產生的違約風險，而國際結算是指結算企業雙方處在不同的國家或地區產生的違約風險。企業國際結算業務違約率的幾種基本變化圖解（如下）：

由于企業產品的特殊性，比如一些易腐爛、易變質、易揮發的一些產品（水果、蔬菜、果汁、肉類產品、奶制品等），這些產品在國際貿易往來中經常會發生結算糾紛，而且從大量的交易來看，它們的企業結算違約率往往會維持在一個比較恒定的水平（如圖2.1左）；而當這些產品的運輸技術條件發生改變時，每一次技術進步都會導致結算平均違約率的下降，并且持續到下一次技術的改進（如圖2.1右）。

在企業國際貿易往來中，一般情況是：隨著企業交易量的增加，貿易雙方的信用度增加，二者之間穩定結構會逐漸形成，企業結算的違約率會隨著交易量的增加而出現下降趨勢。當然也可能出現一些特殊情況，隨著交易量的增加，而企業結算違約率反而上升，比如全球金融危機的時候，客戶大量買進商品或者服務，但是無力支付相關款項，導致違約率的上升。

國內外貿易企業雙方商品或勞務的供應與需求隨季節呈周期性變動，從而影響市場需求呈周期性變化，反過來作用于國際貿易結算的可靠性，使得企業結算的違約率出現周期性上下震動（如圖2.3左）。國際貿易企業雙方由于信息的不對稱，往往會導致企業結算違約率的上下波動，但是隨著企業交易量的增加，信息逐漸更加透明，最后使得企業結算的違約率收斂到某一恒定的水平（如圖2.3右）。

六、總結

企業在運營過程中，總會遇到這樣或者那樣的風險。對于國際貿易型業務類企業來說，國際結算風險是其面臨的主要風險之一。如何運用風險理論以及國內外前人的研究成果，是企業在實踐操作防范風險成本較低的方法之一。本文歸納總結了國內外一些主流學者或者學派對與企業風險以及國際結算風險的學說或者著述，并提出了國際結算中企業國際結算違約率與交易量的通常表現形式，以期望達到能夠增進我國進出口企業了解以及防范國際結算風險的目的。

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基金項目：教育部人文社科研究項目（基金編號：13YJC630218）。

作者簡介：張誠（1977-），四川儀隴人，博士，現為湖北文理學院管理學院講師；朱艷陽（1968-），湖北襄陽人，博士，現為湖北文理學院管理學院教授。